Bynets.ru

Журнал финансиста
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Управление портфелем инвестиционных проектов

УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЕМ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ;

8.1. Цель и задачи управления инвестиционным портфелем.

Инвестиционный портфель—это набор инвестиционных проектов, подлежащих ре­ализации, и различных финансовых инструментов (ценных бумаг). Ценные бумаги образуют фондовый портфель Предприятия (корпорации). Управление инвестици­онным портфелем заключается в выборе наиболее эффективных способов реализа­ции инвестиционной стратегии предприятия на отдельных этапах его развития.

Задачи, которые решаются в процессе управления инвестиционным портфе­лем, следующие:

1. Обеспечение высоких темпов экономического развития предприятия за счет эффективной организации инвестиционной деятельности.

2. Максимизация дохода (прибыли) от инвестиционной деятельности.

3. Минимизация инвестиционных рисков.

4. Обеспечение финансовой устойчивости (равновесия) и платежеспособности предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности. [1,С. 356]

5. Изыскание путей ускорения реализации инвестиционных проектов.

Все задачи управления инвестиционным портфелем тесно взаимосвязаны и учитываются инвестором при формировании стратегии инвестирования. Поэто­му приоритетной целью управления является не максимизация прибыли, а обес­печение высоких темпов экономического развития предприятия (корпорации) при достаточной финансовой устойчивости.

1. С учетом перечисленных задач определяют программу действий по формиро­ванию оптимального инвестиционного портфеля

2. Определение объема капитальных вложений в проект

3. Оптимизация структуры капиталовложений и источников их финансирования

4. Проект принимается к реализации

5. Уточненный расчет показателей, доходности, ликвидности и окупаемости проекта

7.Оценка показателей проектных рисков

8. Отбор в инвестиционный портфель наиболее эффективных проектов (с минимальным риском и максимальной доходностью)

Алгоритм подготовки решений по инвестиционным проектам [1,С. 357]

Программа осуществляется поэтапно и включает:

1. Исследование внешней среды и прогнозирование деловой ситуации на рын­ке инвестиционных товаров (правовые условия инвестирования в разрезе форм инвестиций, налоговая среда, анализ текущего состояния рынка и про­гноз на будущее в разрезе его сегментов).

2. Разработку стратегических направлений деятельности предприятия (кор­порации), исходя из которой формируют систему целей инвестирования на ближайшую перспективу (год).

3. Определение стратегии формирования инвестиционных ресурсов для реа­лизации выбранной стратегии. Такими финансовыми ресурсами могут быть как собственные, так и привлеченные средства или их сочетание.

4. Поиск и оценку инвестиционной привлекательности отдельных проектов и отбор наиболее эффективных из них по критериям доходности и безопасно­сти для инвестора.

5. Оценку инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов и отбор наиболее привлекательных из них для включения » фондовый пор­тфель (например, акций компаний нефтегазового комплекса, энергетики, связи и др.).

6. Формирование инвестиционного портфеля и его оценку по показателям до­ходности, риска и ликвидности. Расчет ведется по каждому реальному про­екту или финансовому инструменту. Сформированный инвестиционный портфель можно рассматривать как реализуемую в текущем периоде со­вокупность целевых программ, утверждаемых руководством предприя­тия.

7. Планирование и оперативное управление отдельными инвестиционными (триграммами и проектами: разработка календарных планов и бюджетов их реализации. Необходимым условием успешного осуществления про­ектов является мониторинг, т. е. оперативный анализ и контроль их реа­лизации.

8. Подготовку решений о своевременном выходе и неэффективных проектов или продаже отдельных финансовых инструментов и реинвестировании высвобож­даемого капитала. Если фактическая эффективность проектов окажется ниже расчетной, то принимают решение о закрытии таких проектов и определяют форму такого закрытия

Тема 5. Формирование и управление инвестиционным портфелем

1. Понятие инвестиционного портфеля

2. Классификация инвестиционных портфелей

3. Принципы и этапы формирования инвестиционного портфеля

4. Управление инвестиционным портфелем

1. Понятие инвестиционного портфеля

В процессе инвестиционной деятельности инвестор сталкивается с ситуацией выбора объектов инвестирования с различными инвестиционными характеристиками для достижения поставленных целей.

Большинство инвесторов выбирают несколько объектов инвестирования, формируя, таким образом, их определенную совокупность. Целенаправленный подбор таких объектов представляет собой процесс формирования инвестиционного портфеля.

Инвестиционным портфелем называют, сформировавшуюся в соответствии с инвестиционными целями инвестора, совокупность объектов инвестирования, рассматриваемую как ценностный объект управления.

Основная задача портфельного инвестирования заключается в создании оптимальных условий инвестирования, обеспечивая при этом портфелю инвестиций такие инвестиционные характеристики, достичь которые невозможно при размещении средств в отдельно взятый объект. В процессе формирования портфеля достигаются новые инвестиционные качества, обеспечивается требуемый уровень дохода при заданном уровне риска.

При формировании портфеля преследуются следующие цели:

1) достижение определенного уровня доходности предполагает получение регулярного дохода в текущем периоде;

2) прирост капитала обеспечивается при инвестировании средств в объекты, которые характеризуются увеличением их стоимости во времени;

3) минимизация инвестиционных рисков означает неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода;

4) обеспечение достижений ликвидности инвестируемых средств предполагает возможность быстрого и безубыточного обращения инвестиций в наличные деньги и возможность быстрой их реализации.

2. Классификация инвестиционных портфелей

В зависимости от вида объекта инвестирования выделяют следующие инвестиционные портфели:

А) портфели реальных инвестиционных проектов – формируется инвесторами, осуществляющими производственную деятельность, и включает объекты реального инвестирования всех видов. Формирование данного портфеля обеспечивает высокие темпы развития предприятия. В то же время портфель реальных инвестиций является наиболее капиталоемким и более рискованным в связи с продолжительностью реализации, а также сложным и трудоемким в управлении.

Б) портфель ценных бумаг содержит определенную совокупность ценных бумаг. Данный портфель характеризуется высокой ликвидностью и управляемостью. Вместе с тем этот портфель отличает высокий уровень риска, который распространяется как на доход, так и на вложенный капитал и более низкий уровень доходности по сравнению с предыдущим портфелем.

Читать еще:  Циклы инвестиционного проекта

В) кредитный портфель содержит требования инвестора по предоставленным им кредитам. Формирование такого кредита требует от инвестора большой работы по отбору заемщиков и объектов кредитования на основе надежности, что должно обеспечивать низкие риски, установленную доходность и высокую ликвидность портфеля.

Г) портфель денежного рынка – представляет собой совокупность абсолютно ликвидных объектов инвестирования, таких как: валюта, депозиты и вклады.

Д) смешанный инвестиционный портфель – одновременно включает разные объекты инвестирования перечисленные выше.

3. Принципы и этапы формирования инвестиционного портфеля

Формирование инвестиционного портфеля основано на следующих основных принципах.

Принцип обеспечения реализации инвестиционной стратегии определяет соответствие целей формирования инвестиционного портфеля целям инвестиционной стратегии, преемственность планирования и реализации инвестиционной деятельности на среднесрочную и долгосрочную перспективу.

Принцип обеспечения соответствия портфеля инвестиционным ресурсам позволяет увязать общий объем и структуру издержек, необходимых для реализации отобранных инвестиционных проектов, формирования портфеля ценных бумаг и т.д., с объемом и структурой источников финансирования инвестиционной деятельности, имеющихся в распоряжении предприятия.

Реализация принципа оптимизации соотношения доходности и риска обеспечивается путем диверсификации инвестиционного портфеля. Целью такой оптимизации является недопущение финансовых потерь и ущерба в зависимости от приоритетной цели формирования портфеля и отношения инвестора к риску. Оптимизация проводится как по инвестиционному портфелю в целом, так и по отдельным портфелям в его составе.

Принцип оптимизации соотношения доходности и ликвидности обеспечивает финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия и предполагает выбор оптимальной структуры портфеля с точки зрения соблюдения пропорций между показателями доходности портфеля, с одной стороны, и показателями текущей платежеспособности (ликвидности) и долгосрочной кредитоспособности предприятия — с другой.

Принцип обеспечения управляемости портфелем предполагает ограниченность возможностей реализации включаемых в портфель инвестиционных проектов или управления портфелем финансовых активов рамками кадрового потенциала предприятия, наличием профессиональных менеджеров и аналитиков. Однако эти рамки могут быть существенно расширены, если инвестор воспользуется услугами профессиональных участников соответствующего сектора рынка.

Последовательность формирования инвестиционных портфелей различна для портфелей реальных инвестиционных проектов и ценных бумаг.

В соответствии с системой приоритетных целей и проектируемого объема инвестиционных ресурсов процесс формирования портфеля реальных инвестиционных проектов проходит пять этапов:

1. Поиск вариантов реальных инвестиционных проектов для возможной их реализации компания проводит вне зависимости от наличия свободных инвестиционных ресурсов, состояния инвестиционного рынка и других факторов. Количество привлеченных к проработке инвестиционных проектов всегда должно значительно превышать их количество, предусмотренное к реализации.

2. Рассмотрение и оценка бизнес-планов отдельных инвестиционных проектов преследуют цель подготовить необходимую информационную базу для тщательной последующей экспертизы отдельных их качественных характеристик.

3. Первичный отбор инвестиционных проектов для более углубленного последующего их анализа осуществляется по определенной системе показателей, которая может включать в себя:

• соответствие инвестиционного проекта стратегии деятельности и имиджу фирмы;

• соответствие инвестиционного проекта направлениям отраслевой и региональной диверсификации предстоящей инвестиционной деятельности;

• степень разработанности инвестиционного проекта и его обеспеченности основными факторами производства;

• необходимый объем инвестиций и период их осуществления до начала эксплуатации проекта;

• проектируемый период окупаемости инвестиций (или другой показатель оценки) эффективности инвестиций;

• уровень инвестиционного риска;

• предусматриваемые источники финансирования;

По результатам оценки инвестиционных проектов в разрезе отдельных показателей определяется общий уровень их инвестиционных качеств. Отобранные в процессе предварительной оценки инвестиционные проекты подлежат дальнейшей углубленной экспертизе.

4. Экспертиза отобранных инвестиционных проектов по критерию эффективности (доходности) играет наиболее существенную роль в проведении дальнейшего анализа в связи с высокой значимостью этого фактора в системе оценки.

В процессе экспертизы проверяется реальность приведенных в бизнес-плане основных показателей, связанных с объемом инвестиционных ресурсов, графиком инвестиционного потока и прогнозируемой суммой денежного потока на стадии эксплуатации (продажи) объекта.

Обобщенная оценка инвестиционных проектов по критерию эффективности осуществляется двумя методами:

1) на основе суммы ранговой значимости всех рассматриваемых показателей;

2) на основе показателя эффективности инвестиций.

5. Окончательный отбор инвестиционных проектов в формируемый портфель с учетом его оптимизации и обеспечения необходимой диверсификации инвестиционной деятельности происходит с учетом взаимосвязи всех рассмотренных критериев. Если тот или иной критерий является приоритетным при формировании портфеля (высокая доходность, безопасность и т.п.), то портфель может быть скорректирован путем оптимизации проектов по соотношению доходности и ликвидности, а также доходности и обеспечения отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности.

Процесс формирования портфеля ценных бумаг и управления им складывается из пяти этапов, как и процесс формирования портфеля реальных инвестиционных проектов.

1. Определение инвестиционной политики или инвестиционных целей инвестора.

2. Проведение анализа ценных бумаг. Существуют два основных профессиональных подхода к выбору ценных бумаг: фундаментальный и технический анализ.

Фундаментальный анализ основывается на изучении общей экономической ситуации, состояния отраслей экономики, положения отдельных компаний, чьи ценные бумаги обращаются на рынке. Это дает возможность решить вопрос о том, какие финансовые инструменты являются инвестиционно привлекательными, а какие из тех, которые уже приобретены, необходимо продать.

Отличительной чертой фундаментального анализа является рассмотрение сущности происходящих на рынке процессов, ориентация на установление глубинных причин изменения экономической ситуации путем выявления сложных взаимосвязей между различными явлениями.

Читать еще:  Риск свойственный всем инвестиционным инструментам

Технический анализ связан с изучением динамики цен на финансовые инструменты, т.е. результатов взаимодействия спроса и предложения. В отличие от фундаментального анализа он не предполагает рассмотрения существа экономических явлений. Технические специалисты изучают биржевую статистику, выявляют тенденции изменения курсов фондовых инструментов в прошлом и на этой основе предсказывают будущее движение цен.

Фундаментальный анализ и технический анализ не являются взаимоисключающими, они могут дополнять друг друга, но, как правило, существуют аналитики, специализирующиеся в применении того или иного метода. Фундаментальный анализ в целом используется для выбора соответствующей ценной бумаги, а технический — для определения подходящего момента времени для инвестирования в эту ценную бумагу.

3. Формирование портфеля. На этом этапе производится отбор инвестиционных активов для включения их в портфель на основе результатов проведенного анализа с учетом целей конкретного инвестора. При этом учитываются такие факторы, как:

• тип инвестиционного портфеля;

• требуемый уровень доходности портфеля;

• допустимая степень риска;

• масштабы диверсификации портфеля;

• требования в отношении ликвидности;

• налогообложение доходов и операций с различными видами активов.

Количественные критерии формирования портфеля инвестиций с учетом факторов дохода и риска и его диверсификации разработаны в рамках современной теории портфеля.

4. Ревизия портфеля. Портфель подлежит периодической ревизии (пересмотру). Это делается для того, чтобы его состав не пришел в противоречие с изменившейся общеэкономической ситуацией, положением секторов и отраслей, инвестиционными качествами отдельных объектов инвестирования, а также целями инвестора.

Пересмотр портфеля сводится к определению соотношения доходности и риска входящих в него бумаг. По результатам анализа принимается решение о возможности продажи какой-нибудь инвестиционной ценности.

Ценная бумага, как правило, продается в том случае, если:

• не принесла ожидаемого дохода и нет надежд на его рост в будущем;

• выполнила свою функцию;

• появились более эффективные пути использования ресурсов.

Институциональные инвесторы проводят ревизию своих портфелей довольно часто, нередко даже ежедневно.

5. Оценка фактической эффективности портфеля с точки зрения полученного дохода по нему и риска, сопровождающего инвестирование средств в выбранные объекты.

4. Управление инвестиционным портфелем

Процесс управления инвестиционным портфелем направлен на сохранение основных инвестиционных качеств портфеля и тех свойств, которые соответствуют интересам держателя. Совокупность методов и технических возможностей, применяемых к портфелю, называют стилем (стратегией) управления.Различают активный и пассивный стили управления портфелем.

Управление инвестиционным портфелем

Понятие инвестиционного портфеля

В ходе ведения инвестиционной деятельности инвестор рано или поздно сталкивается с ситуацией, когда нужно выбрать среди объектов инвестирования с разными инвестиционными данными наиболее подходящий по его требованиям. Многие инвесторы в ходе размещения средств вкладываются сразу в несколько объектов, формируя при этом некую их совокупность. Осмысленный и целенаправленный такой процесс и называется процессом формирования инвестиционного портфеля.

Инвестиционный портфель – сформированная в соответствии с конкретными целями инвестора некая совокупность объектов вложения средств, которая рассматривается как единый объект управления.

Основной задачей портфельного инвестирования является создание наиболее благоприятных условий инвестирования с обеспечением таких инвестиционных характеристик портфеля, которые нереальны для достижения при условии вложения средств в единственный объект.

В ходе формирования инвестиционного портфеля через комбинирование разных активов достигают конкретное инвестиционное его качество – обеспечение необходимого уровня дохода при определенном уровне риска.

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

В ходе формирования инвестиционного портфеля инвестором преследуются конкретные цели, к которым в первую очередь относятся:

  • получение доходности определенного уровня;
  • рост капитала;
  • максимальное снижение инвестиционных рисков;
  • поддержание ликвидности активов на приемлемом для инвестора уровне.

Кроме того, большое значение при формировании портфеля имеют индивидуальные предпочтения инвестора. Одни инвесторы предпочитают иметь минимально рискованный портфель и получать небольшой, но стабильный доход, а другие, напротив, готовы вложится в высоко рискованные активы, но при этом получить максимально возможную прибыль от этого. Отсюда деление инвесторов на три категории:

  • консервативные;
  • умеренно агрессивные;
  • агрессивные.

Различие преследуемых целей инвесторами, разнообразие видов объектов инвестирования и условий инвестирования определяют всю вариативность инвестиционных портфелей и их состав в разных сферах экономики.

Особенности управления инвестиционным портфелем

Процесс управления инвестиционным портфелем предполагает постоянный поиск оптимального выбора, при котором есть возможность реализации инвестиционной стратегии владельца активов. В сущности процесс разработки управленческой стратегии включает в себя:

Задай вопрос специалистам и получи
ответ уже через 15 минут!

  • постановку целей;
  • выбор типа портфеля;
  • методику управления активами;
  • выбор структуры и состава портфеля;
  • процесс оценки эффективности управления;
  • анализ и периодическую ревизию портфеля.

Обычно для повышения эффективности управления многие инвесторы придерживаются комбинированного подхода в управлении инвестиционным портфелем. Такой способ объединяет в себе и традиционные, и современные методики управления инвестиционными активами.

Итак, под управлением инвестиционным портфелем понимается комбинирование разных методов действий с активами, которые направлены на сохранение и максимально возможное увеличение средств, инвестированных в активы.

Есть три вида инвестиционных стратегий. Рассмотрим их характеристики.

Активная стратегия – при таком виде управления предполагается осуществление постоянного мониторинга инвестиционного рынка. По сути, это «игра на опережение», в ходе которой происходит постоянный расчёт возможного к получению дохода с использованием актива. Чаще всего такая стратегия применяется в портфелях ценных бумаг, и ее основной принцип состоит в постоянном обновлении набора бумаг, которые входят в инвестиционный портфель.

Читать еще:  Инвестиционная безопасность региона

При использовании пассивной стратегии управления инвестициями формирование портфеля происходит с использованием долгосрочных ценных бумаг или иных активов, что позволяет снизить уровень рискованности. При такой стратегии портфель долгое время сохраняется в неизменном виде.

Сбалансированная стратегия предполагает пропорциональное соотношение активов с высоким риском и низким риском. При возникновении неблагоприятных обстоятельств или условий на бирже потери будут минимальны при таком методе управления.

Процесс формирования и управления инвестиционным портфелем – довольно сложная задача, которая во многом зависит от индивидуальных пожеланий инвестора. Как показывает практика, достижение всех поставленных целей в одно время невозможно, этому препятствуют постоянные изменения конъюнктуры рынка и нестабильность экономики.

Так и не нашли ответ
на свой вопрос?

Просто напиши с чем тебе
нужна помощь

Управление портфелями проектов

Автор: Матвеева А.А

Проект — сегодня это звучит модно. Между тем, задачи современной компании уже выходят за рамки управления отдельными проектами. Число реализуемых проектов постоянно возрастает, ужесточаются требования к их качеству, срокам и бюджетам. К основным сложностям управления компанией можно отнести:

  • одновременную реализацию большого количества проектов;
  • сложность определения приоритетов по проектам при принятии решений;
  • слабую связь проектов со стратегическими целями;
  • сложность оценки окупаемости проектов или выгоды, получаемой компанией от их реализации, так как не все результаты поддаются четкому измерению.

Более того, даже если каждый проект имеет положительное влияние и соответствует стратегии, то во многих организациях просто не хватает сил на одновременное выполнение всех проектов. В такой ситуации проекты начинают конкурировать за ресурсы, с неизбежностью возникают конфликты и руководители проектов, инвесторы и другие заинтересованные стороны сталкиваются с проблемой увеличения длительности проекта, его стоимости и т.д.

Поэтому, появляется необходимость перехода на принципиально новый уровень корпоративного управления проектами, предполагающий неразрывную связь всех проектов ведущихся в компании. Многие организации прошли сложный путь от управления отдельными проектами к корпоративному управлению проектами, когда любой проект, инициируемый компанией, должен рассматриваться через призму стратегических целей. Под корпоративным управлением проектами подразумевается:

  • управление бизнесом компании через проекты и программы;
  • формирование проектного офиса;
  • анализ направлений деятельности и распределения ресурсов в соответствии со стратегическими целями;
  • общий бюджет компании;
  • координация действий по направлениям, программам на основе сбалансированных портфелей проектов.

Портфельное управление является одним из инструментов корпоративного управления проектами. Управление по портфелям позволяет сбалансировать возможные противоречия между направлениями деятельности компании, ресурсами и приоритетами, определенными в программах. То есть оно направлено на создание «жизнеспособных» групп проектов в свете стратегических целей компании.

Процесс управления портфелем проектов можно разделить на следующие этапы:

  1. Формирование портфеля проектов — определение «жизнеспособного» набора проектов, обеспечивающего достижение целей компании.
  2. Анализ портфеля проектов — достижение сбалансированного портфеля по краткосрочным и долгосрочным целям; рискам и доходам; исследованиям и разработкам и т.д.
  3. Планирование портфеля проектов — планирование работ и ресурсов по проектам, составляющим портфель.
  4. Мониторинг портфеля проектов — анализ выполнения портфеля и способов его совершенствования.
  5. Пересмотр и перепланирование портфеля проектов — оценка новых возможностей с точки зрения портфеля проектов.

Ключевым этапом управления портфелем проектов является определение сбалансированного портфеля. В управлении портфелями проектов широко применяется теория, Г. Марковица Modern Portfolio Theory. Методы, предложенные Марковицем для управления портфелем ценных бумаг, были органично перенесены в сферу управления проектами. Основным положением Modern Portfolio Theory является диверсификация риска портфеля проектов и формирование приемлемого с точки зрения критерия риск — преимущества портфеля проектов.

Применение методологии управления портфелями проектов позволяет определить степень соответствия инвестиций в проекты стратегическим целям компании. Применяя методы портфельного управления компании могут более качественно оценивать риски проектов, преимущества, получаемые от их реализации, осуществлять мониторинг выполнения проектов и прогнозировать развитие компании.

Инструменты управления портфелями проектов в полном объеме представлены в корпоративной информационной системе управления проектами Primavera Enterprise. Серия программных продуктов Primavera Enterprise, позволяет создать корпоративную систему управления проектами и включает ряд систем, работающих с единой базой данных, но предоставляющих различную функциональность. Primavera Enterprise это:

  • единое информационное пространство;
  • масштабируемость с точки зрения размеров проектов и организации;
  • многопользовательская среда для каждого проекта;
  • модульность по уровням управления;
  • единая база данных;
  • архитектура клиент/сервер, функции web-доступа, оff-line приложения;
  • регламентированные права доступа;
  • база знаний типовых решений (проектов);
  • возможность интеграции с другими информационными системами:
    • ERP-системы,
    • управление финансами,
    • PDM-системы,
    • системы документооборота,
    • системы ведения договоров и др.

Корпоративная система управления проектами на базе продуктов серии Primavera Enterprise является гибкой информационной системой. Сочетание модулей, работающих на единой базе данных с единой регламентированной системой прав доступа, позволяет оптимально распределить потоки информации между всеми уровнями управления организацией — от руководства компании до исполнителей «на местах».

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector