Bynets.ru

Журнал финансиста
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Учет инвестиционных проектов

Блог бухгалтера-практика и юриста-аналитика

Мы строили, строили и, наконец… Учет затрат по инвестиционному проекту до его реализации

Ситуация: Организация приобрела объект незавершенного строительства (склад), который по завершении строительства предполагается сдавать в аренду. Другую деятельность организация не ведет. Численность сотрудников — 3 человека (директор, бухгалтер, руководитель проекта отдела капитального строительства).

Объект незавершенного строительства находится на балансе организации, которая по инвестиционному контракту является Инвестором. Работы по строительству выполняет Заказчик-застройщик (сторонняя организация).

В процессе деятельности Инвестор напрямую заключает ряд договоров, например:

— договор на охрану объекта незавершенного строительства;

— договор на энергоснабжение объекта незавершенного строительства и др.

Инвестиционный проект финансируется за счет нецелевых заемных средств.

1. Как отразить в бухгалтерском и налоговом учете Инвестора расходы по содержанию управленческого аппарата, по зарплате, аренде офиса и т.д.?

2. Как отражаются в бухгалтерском и налоговом учете Инвестора расходы по договорам, которые он заключает напрямую с непосредственными исполнителями работ, услуг?

3. Какими бухгалтерскими проводками должно быть отражено начисление процентов по займам?

Ответ:

В бухгалтерском и налоговом учете Инвестора в первоначальную стоимость строящегося объекта могут быть включены затраты, непосредственно связанные с содержанием руководителя проекта отдела капитального строительства, а именно: его заработная плата и страховые взносы на нее, доля аренды офиса и иных общехозяйственных расходов, осуществляемых, в том числе, для возможности выполнения этим работником своих должностных обязанностей. Для определения доли общехозяйственных расходов организация должна разработать методику и вести раздельный учет этих расходов.

Затраты, производимые в период строительства объекта, но не являющиеся необходимым условием осуществления строительства, в бухгалтерском учете подлежат включению в состав прочих расходов, а в налоговом учете могут быть включены в состав материальных расходов единовременно после ввода объекта в эксплуатацию.

Проценты, начисленные по нецелевому займу, отражаются в бухгалтерском учете с учетом классификации затрат, на покрытие которых пошли конкретные суммы, а именно:

— в части, относящейся к оплатам, произведенным по расходам, включаемым в первоначальную стоимость строящегося объекта, проценты отражаются в учете Д08 К66 (при краткосрочных займах) или К67 (при долгосрочных займах);

— в части, относящейся к остальной сумме займа, проценты отражаются в учете Д91 К66(67).

Проценты по использованным на строительство займам в налоговом учете должны быть включены в состав внереализационных расходов.

Обоснование:

По определению, приведенному в пункте 2 статьи 4 Федерального закона от 25.02.1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ…», инвесторы – это лица (физические, юридические, госорганы и пр.), осуществляющие капитальные вложения на территории Российской Федерации с использованием собственных и (или) привлеченных средств в соответствии с законодательством Российской Федерации. По определению, приведенному в статье 1 того же закона, капитальные вложения — это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство.

При строительстве первоначальная стоимость объекта основных средств в бухгалтерском учете формируется в соответствии с правилами ПБУ 6/01 «Учет основных средств» и включает в себя все затраты, непосредственно связанные с сооружением и изготовлением объекта (пункт 8). В то же время согласно последнему абзацу того же пункта 8 не включаются в фактические затраты на сооружение или изготовление основных средств общехозяйственные и иные подобные расходы, кроме случаев, когда они непосредственно связаны с приобретением, сооружением или изготовлением основных средств.

Таким образом, возможно двоякое толкование пункта 8 ПБУ 6/01: с одной стороны, в первоначальную стоимость объекта основного средства входят только затраты, возникновение которых напрямую обусловлено фактом строительства (приобретения) объекта, с другой – в первоначальную стоимость объекта могут также входить и общехозяйственные и иные подобные расходы в случае, когда они напрямую связаны с сооружением (приобретением, изготовлением) этого объекта. В рассматриваемой ситуации все расходы (включая расходы по содержанию управленческого аппарата, по зарплате, аренде офиса, охране объекта, его энергоснабжения и другие расходы, осуществляемые в период строительства и непосредственно связанные со строительством объекта) могут быть классифицированы как расходы, напрямую связанные с сооружением объекта.

Однако необходимо отметить, что напрямую из положений ПБУ 6/01 не вытекает ни первый, ни второй из обозначенных подходов. В этом случае в соответствии со статье 8 закона № 402-ФЗ организация может самостоятельно разработать способ учета подобных затрат, использовав, например, подход, изложенный в МСФО, и утвердить его в учетной политике. Так, IAS16 «Основные средства» дает более понятный подход к формированию первоначальной стоимости основного средства, а именно: для включения затрат в себестоимость основных средств используются два основных критерия:

— непосредственная связь затраты с получением актива;

— необходимость затраты для получения актива.

Исходя из этих критериев должны быть рассмотрены все затраты в анализируемой ситуации, возникающие в период строительства.

Работа руководителя проекта отдела капитального строительства напрямую связана с сооружением объекта и необходима для осуществления строительства. Следовательно, в первоначальную стоимость строящегося объекта должны быть включены все расходы по содержанию руководителя проекта отдела капитального строительства, а именно: его заработная плата и страховые взносы на нее, доля аренды офиса и иных общехозяйственных расходов, осуществляемых, в том числе, для возможности выполнения этим работником своих должностных обязанностей. Этот подход подтверждается письмом Минфина РФ от 29.08.2006г № 03-04-10/12.

Работа директора и бухгалтера, хотя и непосредственна связана с получением актива, но не является необходимой для его получения: гипотетически, отсутствие директора или бухгалтера в штате организации не станет препятствием для строительства объекта. Следовательно, расходы по содержанию этих сотрудников не должны включаться в первоначальную стоимость объекта.

Следует отметить, что при описанном подходе организация должна вести раздельный учет общехозяйственных расходов. Методика определения доли этих расходов, относящихся к содержанию тех или иных сотрудников, должна быть разработана организацией самостоятельно и закреплена в учетной политике. Например, доля может определяться пропорционально заработной плате.

Охрана объекта незавершенного строительства не является необходимым условием сооружения объекта, следовательно, затраты на ее осуществление не могут быть включены в первоначальную стоимость строящегося объекта. Они подлежат отражению в составе прочих расходов.

Затраты на энергоснабжение объекта незавершенного строительства могут быть включены в первоначальную стоимость объекта в той части, которая необходима непосредственно для осуществления строительных работ. Например, если при строительстве используется оборудование, работающее на электроэнергии, энергозатраты на функционирование этого оборудования могут быть достоверно оценены, это подтверждается договором и раздельным учетом, то в этой части указанные затраты могут быть включены в первоначальную стоимость. Остальная часть затрат (или полная стоимость затрат при невозможности их разделения) подлежит включению в состав прочих расходов.

Читать еще:  Организации с участием иностранных инвестиций

В целях налогообложения прибыли объект незавершенного строительства не признается основным средством (пункт 1 статьи 256, пункт 1 статьи 257 НК РФ) и не используется в деятельности, направленной на получение дохода (пункт 1 статьи 252 НК РФ). Таким образом, используя вышеизложенный подход, затраты, не включаемые в первоначальную стоимость строящегося объекта, не будут учитываться в качестве расходов, уменьшающих налогооблагаемую прибыль, до ввода объекта в эксплуатацию. После ввода объекта в эксплуатацию эти затраты могут быть единовременно включены в состав материальных расходов (письма Минфина РФ от 22 мая 2013 г. № 03-03-06/2/18071, от 24.05.2012г.№ 03-05-05-01/27, от 24.02.2012г.№ 03-03-06/2/23).

Если строительство объекта осуществлялось за счет заемных средств, также необходимо учитывать нормы ПБУ 15/2008 «Учет расходов по займам и кредитам».

Бухгалтерскому учету процентов по нецелевым займам, израсходованным на сооружение инвестиционного актива, посвящен пункт 14 ПБУ 15/2008. В соответствии с этим пунктом начисленные по такому займу проценты включаются в стоимость инвестиционного актива пропорционально доле средств, использованных непосредственно на сооружение этого актива, в общей сумме полученного нецелевого займа.

Если организация в период осуществления строительства все свои затраты покрывает за счет заемных средств, то начисление процентов должно отражаться в бухгалтерском учете с учетом классификации затрат, на покрытие которых пошли конкретные суммы, а именно:

— в части, относящейся к оплатам, произведенным по расходам, включаемым в первоначальную стоимость строящегося объекта, проценты отражаются в учете Д08 К66 (при краткосрочных займах) или К67 (при долгосрочных займах);

— в части, относящейся к остальной сумме займа, проценты отражаются в учете Д91 К66(67).

В налоговом учете проценты по займам (как целевым, так и нецелевым), использованным на строительство объекта, не будут формировать первоначальную стоимость объекта на основании подпункта 2 пункта 1 статьи 265 НК РФ, а должны быть включены в состав внереализационных расходов.

При подготовке ответа использована статья «Практическое применение требований МСФО в российских условиях: учет основных средств» (И.Р. Сухарев, О.А. Сухарева, «Международный бухгалтерский учет», N 5, 6, 8, 9, 12, май, июнь, август, сентябрь, декабрь 2009 г., N 3, 4 март, апрель 2010 г.)

Учет инвестиционных проектов и отчетность

Ведение компанией инвестиционной деятельности требует огромного внимания и системности со стороны менеджмента в части организации и сопровождения процесса, одной из важнейших составляющих успеха является корректное веление бухгалтерского учета.

Принципы бухгалтерского учета инвестиционных проектов

Подразделения по бухгалтерскому учету отражают в бухгалтерском учете капитальные затраты по инвестиционной деятельности в разрезе инвестиционных проектов по данным первичных и сводных учетных документов с указанием кодов проектов и объектов.

Подразделение, ответственное за внедрение проекта, указывает на первичных учетных документах, подтверждающих затраты, код инвестиционного проекта, код объекта и визирует документы.

В процессе отражения в бухгалтерском учете хозяйственных операций, связанных с движением материалов, оборудования и других затрат, необходимо учитывать следующие особенности:

В случае, если в одном документе отражены расходы, относящиеся более чем к одному проекту и/или объекту, на первичных документах по таким расходам должны указываться все проекты и объекты, в отношении которых осуществляются расходы, с указанием пропорций, в которых должны распределяться расходы по указанным проектам и объектам.

В случае, если материалы и оборудование закупаются на склад и при приобретении учитываются на счете №10 или №07, попроектный и пообъектный учет ведется в момент передачи материалов/оборудования для использования в конкретном проекте и отражения этой передачи в бухгалтерском учете проводкой со счета №10 или №07 на счет №08.

При этом коды проекта и объекта должны указываться в документе, подтверждающем факт передачи материалов/оборудования и служащем для бухгалтерии основанием для осуществления проводки со счета №10 на счет №08.

В случае, если в момент приобретения оборудования к установке (счет 07) и материалов (счет 10) и оприходования на склад известно, для какого проекта оно предназначено, то по, возможности, код проекта и объекта указывается на акте приемки оборудования.

Аналитика проектного учета

Для организации попроектного учета в систему бухгалтерского учета вносится дополнительная ось аналитики «Код инвестиционного проекта» при разнесении данных на счетах №51, №60 и две оси аналитики «Код инвестиционного проекта» и «Код объекта» на счетах №08, №07 и №01. В ось аналитики «Код инвестиционного проекта» вводится вручную, список инвестиционных проектов и их коды, прошедшие процедуру согласования.

Ответственность по загрузке списка инвестиционных проектов и их кодов из инвестиционного плана компании в систему бухгалтерского учета несет руководитель соответствующего подразделения – экономического анализа инвестиций. В ось аналитики «Код объекта» оператором по бухучету вводится код объекта и его наименование.

Ответственность за достоверный ввод кода объекта и его наименование в систему бухгалтерского учета несет бухгалтер (старший бухгалтер) осуществляющий учет капитальных вложений и учет основных средств.

Работа с финансовыми документами и налоговой отчетностью – не простая задача, которая может показаться на первый взгляд. Бухгалтеру приходится отслеживать все изменения законодательства, изучать состав и порядок составления налоговых отчетов, не пропускать сроки сдачи отчетности для ИП, правильно и своевременно оплачивать налоги, не ошибаться в реквизитах при перечислении налоговых платежей.

Все об управлении инвестиционными проектами

Инвестиционные проекты в своем большинстве являются сложными системными объектами с большим количеством внутренних и внешних связей, значительным количеством ресурсов, включая трудовые ресурсы. Даже если предположить, что в инвестиционных документах прописаны все действия для исполнителей и их взаимодействие в процессе его исполнения, все равно могут возникнуть «нештатные ситуации», в которых потребуется «ручное управление». Тем более что часть принимаемых и принятых решений базируется на неполной информации, такие решения могут пересматриваться в процессе реализации инвестиций. Поэтому требуется управление инвестиционными процессами на всех этапах их формирования и реализации.

Принципы управления

В своей деятельности управленческие структуры инвестиционными процессами руководствуются общими принципами управления, среди которых наиболее важными для инвестиций являются:

  • целеполагание и руководство достижения поставленных целей в кратчайшие сроки с минимумом используемых ресурсов;
  • единая методология управления на протяжении всего жизненного цикла инвестиционного процесса;
  • соотнесение управления инвестиционными процессами с общей стратегией развития объекта инвестирования;
  • мониторинг управленческих решений и их результатов на всех этапах реализации инвестировани;
  • обратная связь управленческих решений с их результатами и организация коррекции этих решений в случаях отклонения от генеральной линии;
  • использование экспертных сообществ для оценки управленческих решений с позиций общества или внешней среды (учет социальных, экологических и иных факторов общественного признания).

Преобразовывая эти общие принципы в конкретные положения управления инвестиционными проектами, обозначим их ниже:

  1. Инвестиционный проект, как объект управления, рассматривается как целостная система, состоящая из различных элементов, объединенных одной целью – достижение эффективного увеличения капитала.
  2. Финансовое моделирование денежных потоков осуществляется на протяжении всего жизненного цикла.
  3. Обеспечение условий сопоставимости различных проектов на одном объекте инвестирования.
  4. Результирующие денежные потоки должны быть в итоге положительными, при возможных изменениях в отрицательную область в отдельные периоды жизненного цикла инвестиционного процесса.
  5. Учет фактора времени, дисконтирование денежных потоков с учетом внешних факторов и внутренних условий для инвестируемого объекта.
  6. Учет влияния интересов всех участников инвестиционного процесса.
  7. Многоэтапность оценки процесса инвестирования и его результатов.
  8. Учет особенностей каждого этапа инвестирования при оценке результатов.
  9. Учет инвестиционных, эксплуатационных и рыночных рисков в процессе управления жизненным циклом.
Читать еще:  Тезаврационные инвестиции это

Этапы инвестиционного проекта

Инвестиционный проект с точки зрения управления следует разделить на этапы, каждый из которых имеет собственную специфику управления.

Этапы инвестиционного процесса:

  • этап инициализации,
  • этап планирования,
  • этап реализации,
  • этап эксплуатации,
  • этап закрытия.

Иногда начальные два этапа объединяют, и называют прединвестиционным этапом. Внутри каждого этапа могут быть несколько подцелей, например, в этапе реализации можно выделить подэтапы:

  • строительство инвестиционного объекта;
  • создание инфраструктуры инвестиционного объекта;
  • закупка, доставка, монтаж и пусконаладка оборудования.

Каждый из этих подэтапов является самостоятельным объектом управления, при сохранении общего графика его запуска в эксплуатацию.

Этап планирования проекта содержит основу управления проектом – разработку стратегии реализации, разработку всех этапов в виде дерева целей и алгоритма последовательного или параллельного достижения каждой цели.

Этап эксплуатации инвестиционного объекта состоит в основном из оперативного управления производством, включающего все его элементы: управление трудовыми ресурсам; запасами; организация вспомогательного производства и т.д.

Этап закрытия проекта состоит из разработки процедуры ликвидации объекта, для осуществления которой требуется создание специальной структуры управления этим процессом.

По существу процесс управления инвестиционным проектом представляет собой взаимодействие субъекта и объекта управления. Обозначив на этапе инициализации проекта объект управления, сразу создается субъект управления со структурой под данный объект. В практике часто происходит реализация нескольких инвестиционных проектов, их координацию осуществляет структура более высокого уровня. Такая структурная единица создается в виде совета по управлению инвестициями, в который входит основное руководство предприятием или корпорацией и руководители специализированных подразделений, связанных с реализацией инвестиционных процессов, такие как руководители маркетингового подразделения, инженерных служб, сбытовых подразделений, планово-экономических служб. Руководит таким советом генеральный директор или директор по развитию. В задачу совета входит утверждение стратегии развития предприятия, утверждение инвестиционных проектов, определение очередности их реализации, распределение ресурсов между проектами и мониторинг их исполнения.

Управление инвестиционными проектами

Разработка инвестиционного проекта поручается специально созданной группе специалистов с куратором во главе. Группа отвечает и координирует все этапы разработки и реализации проекта.

Структура управления инвестиционными проектами выглядит следующим образом:

В данной схеме служба обеспечения инвестиционного проектирования отвечает за разработку для команд аналитических материалов по теме проекта, технико-экономических обоснований и разработку критериев отбора, разработку бизнес-планов на каждом этапе проектного инвестирования. То есть, данная служба предоставляет команде инструменты для разработки проекта и аналитику для его оценки.

Служба обеспечения реализации инвестиционных проектов:

  • подготавливает финансовую базу для инвестиционного проекта;
  • участвует в выборе инвестора или в поиске финансовых ресурсов для его реализации;
  • анализирует имеющиеся ресурсы и производит их сравнение с необходимыми ресурсами для реализации;
  • подбирает источники получения недостающих ресурсов;
  • проводит тендеры среди поставщиков ресурсов;
  • проводит тендеры на строительство инвестируемого объекта;
  • совместно с командой, курирует строительство, закупку оборудования и пуск производства.

Команда проекта разрабатывает алгоритм реализации проекта, проводит все согласования, экспертизы, получает разрешения от соответствующих структур власти на строительство инвестируемого объекта, курирует строительство и сдачу объекта в эксплуатацию, оценивает эффективность производства и реализации продукции.

На этапе сбыта рынком проверяется реальность всех расчетов проекта, рынок является окончательным мерилом эффективности выбранного варианта инвестирования и эффективности реализации проекта.

Если продукция «не пошла» на рынке, то вся система инвестирования на предприятии работает в ошибочном алгоритме. Аналитики при совете по управлению инвестициями должны выявить для руководства предприятия причины провала и дать рекомендации по исправлению ситуации с данным проектом и провести работу по остальным проектам с позиций полученных материалов о провале. Эта служба носит название: служба постинвестиционного анализа. Она оценивает не только негативные примеры инвестиций, но и позитивные. Данная служба, на основании проведенных аналитических исследований, предоставляет руководству предприятия рекомендации по улучшению процесса инвестирования на предприятии, и в первую очередь, по учету и минимизации рисков инвестиционного проектирования.

Надо отметить, что для практики управления инвестициями разработано большое количество моделей и алгоритмов, свои услуги предлагают десятки компаний специализирующиеся на разработке систем управления инвестиционными проектами.

Это связано с тем, что многие компании, предприятия и организации не имеют возможности создавать структуры управления инвестициями из-за отсутствия ресурсов и специалистов этого профиля.

Зачастую оказывается дешевле прибегнуть к помощи специализированной компании, которая разработает весь алгоритм реализации инвестиций, оценит экономическую целесообразность проекта и поможет с поиском инвестора, поставщиков оборудования и технологий. Компании останется реализация инвестиционных проектов и стадия эксплуатации.

Все про управление реальными и финансовыми инвестициями.

Сущность мультипликатора инвестиций и пример его действия.

Виды эффективности инвестиций и основные методы их оценки.

По каким критериям следует оценивать инвестиционную привлекательность проекта.

Стоимость инвестиционного проекта

При принятии решения об участии в инвестиционном проекте инвестору или банку необходима оценка основных показателей проекта. К таким показателям относятся показатели эффективности инвестиционного проекта (IRR, NPV, PBP, DPBP, PI), а также объем необходимого финансирования и стоимость инвестиционного проекта. Но если методика определения показателей эффективности инвестиционных проектов устоялась, и достаточно активно используется, то показатель «стоимость инвестиционного проекта» используется чаще всего на интуитивном уровне. Данный показатель отражает абсолютную величину затрат необходимых для строительства, запуска и выхода инвестиционного проекта на самофинансирование. Использование такого показателя специалистами инвестиционной сферы, менеджментом компаний, акционерами и инвесторами предопределено необходимостью представления участниками инвестиционного процесса о емкости проекта с точки зрения капитала. Любой банк, рассматривающий инвестиционные проекты на возможность их кредитования, посредством проектного финансирования или инвестиционного кредитования выдвигает обязательное условие вложения минимальной пороговой доли от стоимости проекта (как правило, от 20%) инициатора проекта. При этом, что понимается под стоимостью проекта и какие затраты входят в это определение не совсем понятно. Использование такого показателя происходит либо на интуитивной основе, либо на основании собственных разработок методики расчета данного показателя, так как в отечественной научной литературе посвященной инвестициям отсутствуют разработанные методики.

Читать еще:  Понятие и классификация инвестиций инвестиционной деятельности

Прежде всего, необходимо дать точное определение данному показателю. Автор предлагает следующее определение. Стоимость инвестиционного проекта — прогнозная или фактическая величина совокупности инвестиционных, текущих и прочих затрат для исследования, проектирования, строительства, запуска и выхода отдельно взятого инвестиционного проекта на самофинансирование.

Опираясь на данное определение можно выделить основные принципы методики оценки стоимости инвестиционного проекта (далее СИП или CIP):

  • Полнота — методика должна учитывать все инвестиционные, текущие и прочие затраты отдельно взятого инвестиционного проекта до выхода на самофинансирование;
  • Структурированность показателя СИП — методика должна позволять выделить и определить перечень и объем затрат, а также перечень и объем источников финансирования инвестиционного проекта;
  • Проверяемость — методика должна включать объективный способ оценки верности ее составления;
  • Сбалансированность — методика должна быть представлена по принципу баланса организации и содержать активы (затраты, денежные средства и прочие) и пассивы (источники финансирования). Общий объем затрат и остатка денежных средств на конец периода оценки показателя СИП должен соответствовать общему объему источников финансирования;
  • Отдельный учет инвестиционного проекта — методика должна учитывать ведение раздельного учета инвестиционного проекта от деятельности организации или других инвестиционных проектов;
  • Практическая применяемость — методика должна быть применима в практике финансово-экономического планирования и контроля инвестиционного проекта.

Опираясь на определение СИП, основные принципы методики оценки СИП и практику управления инвестиционными проектами автором статьи была разработана следующая методика оценки стоимости инвестиционного проекта.

Стоимость инвестиционного проекта определяется следующей формулой:

CIP = L + M + N + O + P + Q + R, (1)

где CIP — стоимость инвестиционного проекта;

L — постоянные активы, без учета средств приобретенных посредством лизинга. В данной статье затрат, необходимо учесть:

  • строительно-монтажные работы, включая услуги генподрядчика, технического и авторского надзора,
  • приобретаемые здания, сооружения, земельные участки,
  • машины и оборудование, включая доставку, таможенные пошлины, инжиниринг и пуско-наладку,
  • измерительные и регулирующие приборы и устройства,
  • вычислительная техника, оргтехника,
  • транспортные средства,
  • инструмент,
  • производственный и хозяйственный инвентарь,
  • рабочий, продуктивный и племенной скот,
  • многолетние насаждения,
  • прочие виды материальных основных фондов.

M — прединвестиционные затраты. В данной статье затрат, необходимо учесть:

  • разработку проекта организации строительства и сметной документации,
  • геологические работы,
  • маркетинговые исследования,
  • заработная плата и отчисления команды проекта до начала инвестиционной фазы проекта,
  • регистрация и приобретение прав использования авторских прав,
  • затраты на лицензирование,
  • рыночная оценка товарного знака или марки.

N — лизинговые платежи с учетом аванса (учитываются до выхода проекта на самофинансирование);

O — расходы будущих периодов (учитываются до выхода проекта на самофинансирование);

P — проценты по кредитам (учитываются до выхода проекта на самофинансирование);

Q — прирост чистого оборотного капитала (учитывается до выхода проекта на самофинансирование);

R — покрытие кассовых разрывов эксплуатационной деятельности (учитывается до выхода проекта на самофинансирование). В данной статье, необходимо учесть затраты:

  • текущие расходы,
  • страхование предметов залога,
  • комиссии банка,
  • заработная плата и отчисления команды проекта на инвестиционной фазе проекта,
  • коммерческие расходы.

При этом расчет Q:

где S — D нормируемых оборотных активов, T — D нормируемых оборотных пассивов

S = SU + SV + SW + SX + SY + SZ, (3)

где SU — изменение запасов сырья и материалов; SV — изменение объема незавершенной продукции; SW — изменение объема запасов готовой продукции; SX — изменение объема дебиторской задолженности; SY — изменение объема авансов поставщикам; SZ — изменение объема НДС как актива;

T = TU + TV + TW + TX, (4)

где TU — изменение объема кредиторской задолженности; TV — изменение объема авансов покупателей; TW — изменение задолженности перед персоналом; TX — изменение задолженности перед бюджетом (в том числе по НДС (как пассив), пошлинам и акцизам, по налогу на прибыль и прочим платежам).

При этом расчет покрытия кассовых разрывов эксплуатационной деятельности:

R = |RS – RT – RU – RV – RW|

Если RS > RT + RU +RV + RW

где RS — поступления без НДС и акцизов; RT — эксплуатационные расходы; RU — лизинговые платежи; RV — коммерческие расходы; RW– налоговые выплаты.

Учет групп затрат методики оценки стоимости инвестиционного проекта на разных стадиях инвестиционного проекта представлен в табличном варианте ниже (табл. 1).

Необходимо отметить, что лизинговые платежи не дублируют выплаты за оборудование, так как экономический характер этих операций различен. Также важно отметить, что методика оценки СИП включает в себя как показатели движения денежных средств, так и изменение статей баланса в рамках расчета изменения чистого оборотного капитала. Это связано с тем, что данная методика рассчитывает вложения в оборотный капитал накопленным итогом как сумму необходимых инвестиций в его формирование. В случае расчета движения денежных средств в оборотный капитал суммированием потоков мы получим неадекватно завышенную стоимость проекта за счет циклического движения капитала в оборотных средствах.

Необходимо учитывать, что такая методика оценки СИП будет верна для промышленных и торговых инвестиционных проектов. Для инвестиционных проектов целью реализации, которых является строительство и дальнейшая продажа или получение рентного дохода от построенных жилых, коммерческих, офисных, торгово-развлекательных и складских зданий и сооружений использование данной методики будет не совсем корректно в связи со спецификой продукта проекта, а также постоянства размера получаемых доходов в период шага планирования.

Определение методики оценки стоимости инвестиционных проектов предоставляет компании ряд возможностей в области управления инвестиционными проектами:

  • возможность определения стоимости проекта для определения структуры финансирования кредитно-финансовыми учреждениями;
  • возможность внедрения финансово — экономического контроля стоимости инвестиционного проекта (ов).

В связи с тем, что на инвестиционной фазе стоимость инвестиционного проекта наряду со сроками инвестиционной фазы являются ключевыми факторами, определяющими будущую эффективность инвестиционного проекта, инструмент финансово-экономического контроля стоимости инвестиционного проекта и регулирование негативных факторов влияющих на удорожание проектов является важнейшим в инвестиционной деятельности предприятия на инвестиционной стадии. Такой инструмент можно внедрить на основании отчета о структуре инвестиционных расходов и источниках финансирования прогнозной (текущей) и плановой (на основании бизнес плана, по которому принималось решение о реализации инвестиционного проекта) СИП;

возможность оценки целесообразности участия в проекте на основании СИП и необходимом объеме собственных средств;

возможность оценки инвестиционных и финансовых рисков в связи с изменением объема или структуры источников финансирования, объема расходов и временных разрывов в финансировании инвестиционного проекта;

возможность постановки управленческой отчетности по инвестиционным проектам в целях оперативного и точного предоставления информации для финансово-кредитных учреждений и государственных органов, а также в целях оценки и анализа прогнозной и фактической окупаемости инвестиционного проекта.

Важно отметить, что разработанная методика оценки стоимости инвестиционного проекта подтвердила в практике инвестиционной деятельности свое соответствие основным принципам, выделенным выше.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector