Bynets.ru

Журнал финансиста
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Смешанное финансирование инвестиционных проектов

Финансирование инвестиционных проектов

Финансирование инвестиционного проекта различными инструментами оптимизирует деятельность и снижает затраты по обслуживанию используемых источников.

В качестве видов финансирования рассматривают:

  • использование собственных источников средств и эмиссия акций (IPO)
  • средства частных лиц (венчурный источник)
  • долевое финансирование
  • банковское/долговое финансирование (кредиты и займы, в том числе облигационные)
  • бюджетное финансирование
  • лизинг, факторинг, форвардные сделки
  • проектное финансирование.

Если сформулировать определение, то финансирование инвестиционного проекта это процесс обеспечения идеи необходимым объёмом денежных и других видов ресурсов для бесперебойной деятельности.

В целом финансирование делится на долговое и бездолговое. К основным методам можно отнести бюджетное финансирование, кредитование и комбинированный метод, когда источники инвестиций формируются комплексно.

Каждый из видов финансирования позволяет решить определенные проблемы, но связан с конкретными рисками. К основным видам рисков относятся срывы сроков проекта, поставок сырья, валютные и процентные риски, технологические и экологические риски, риск недофинансирования, форс-мажорные обстоятельства.

Поскольку рисков достаточно много, финансировать проект, пользуясь, например, исключительно заемными средствами невыгодно и опасно.

Чтобы минимизировать риски и разработать выгодный бизнес-план, максимально быстро выйти на окупаемость проекта, необходимо разработать порядок и схему финансирования.

В схеме будет отражаться распределение расходов и прибылей на каждом этапе финансирования. Порядок финансирования и четкое понимание алгоритма распределения денежных потоков необходимо для финансовой реализации проекта. Наличие схемы позволяет прогнозировать, достаточно ли средств для завершения каждого этапа.

Поскольку в схеме финансирования принимают участие заказчики, подрядчики, инвесторы, исполнители конкретных этапов проекта, то для каждого из участников должны быть прописаны условия и порядок расходования/внесения средств.

Четко выверенная и без ошибок разработанная стратегия финансирования способна поспособствовать обеспечению целого ряда намеченных к реализации задач, а именно:

  • определит оптимальное соотношение между заемными и собственными средствами
  • позволит реализовать инвестиционный проект в запланированном объёме и в установленные сроки
  • снизит инвестиционные, производственные и другие виды рисков
  • определит структуру привлекаемых средств и обязательных платежей (налоги, платежи по кредиту и т.п.)
  • снизит размер инвестиционных расходов в результате выбора наиболее выгодных и «дешёвых» источников финансирования.

Схема финансирования

Схема финансирования инвестиционного проекта это система организации, осуществления и контроля над составом инвесторов, объёмом требуемых средств, их структурой, динамикой вложений на каждом отдельном этапе реализации.

При разработке схемы финансирования необходимо учитывать следующие критерии, имеющие на неё прямое влияние:

  1. какой проект создаётся? Новый или происходит расширение уже существующего? (во многом определяет перечень источников доступных для финансирования)
  2. определить организационно-правовую форму будущего предприятия (влияет на формы привлечения капитала)
  3. выявить производственные особенности деятельности компании (чем ниже операционный цикл на производстве, тем больше возможности воспользоваться заёмными источниками), определить размер компании (чем компания меньше, тем легче ей самостоятельно профинансировать будущий инвестиционный проект)
  4. разработать структуру источников финансирования, прописать все источники доступные к использованию, оценить их стоимость (как правило, хорошим показателем считается, если заёмные источники дешевле собственных)
  5. установить систему налогообложения на предприятии (при наличии низких ставок налога на прибыль, государственных льгот и других преференций целесообразно использовать собственные средства для финансирования проекта. И наоборот, при высоких ставках, привлекательность кредитования существенно проекта возрастает)
  6. определить отношение к рискам (при нежелании принимать высокие уровни риска приоритет отдаётся более надёжным источникам финансирования, и наоборот, если собственники проекта уверены в нём и готовы взять на себя повышенные риски есть смысл использовать более рисковые источники финансирования для достижения более быстрых и высоких финансовых результатов).

Для определения привлекательности и условий финансирования инвестиционного проекта в первую очередь определяют:

  • продолжительность жизненного цикла (короткий срок реализации существенно снижает риски инвесторов и срок возврата инвестиционного капитала, что положительным образом влияет на инвестиционную привлекательность идеи)
  • цель проекта (инвесторы в меньшей степени интересуются вложением средств в проекты, имеющие социальную, экологическую, благотворительную направленность. Приоритет отдаётся инновационным проектам, а также проектам реализуемым в отраслях с высокой степенью ёмкости рынка)
  • связанность с другими проектами (если рассматриваемый проект реализуется как отдельная единица, это увеличивает возможности участия потенциальных инвесторов. И наоборот, если запуск идеи зависит от осуществления сопутствующих проектов, это снижает привлекательность в его финансировании).

Источники финансирования

Источники финансирования инвестиционных проектов это субъекты, являющиеся собственниками инвестиционного капитала, готовые его инвестировать способами, методами и формами, которые оговорены с авторами проекта.

Источники финансирования инвестиционных проектов могут быть классифицированы разного рода критериями, нести различные полезные эффекты и иметь разнообразные источники происхождения.

Также тот или иной выбранный источник финансирования способен влиять на общую инвестиционную привлекательность проекта в целом.

Источниками финансирования инвестиционных проектов выступают собственные (внутренние) средства организации либо привлеченные (внешние) ресурсы.

Собственными (внутренними) средствами считаются:

  • чистая прибыль экономического субъекта
  • амортизационные отчисления
  • благотворительные пожертвования и другие безвозмездные взносы
  • средства, полученные от страховых организаций
  • капитал, полученный от реализации нематериальных активов предприятия и его ценных бумаг
  • прочие сбережения.

Преимущества использования внутренних источников финансирования:

  • наиболее быстрая динамика роста прибыли компании
  • более стабильное финансовое положение
  • простота привлечения.

Недостатки:

  • ограниченные объёмы
  • высокая стоимость капитала.

Внешними (заёмными) средствами признают:

  • государственное (бюджетное) финансирование инвестиционных проектовпроисходит путем прямого инвестирования в проект, прошедший конкурсный отбор, либо путем инвестирования средств на возвратной основе. Также возможно привлечение инвестиций путем долевого участия государства в проекте.
    Критерии конкурсного отбора:
    • срок окупаемости проекта не превышает три года
    • количество вновь созданных рабочих мест
    • высокая рентабельность проекта
    • обеспечение своевременной уплаты налогов.
      Государственное финансирование инвестиционных проектов происходит за счет средств федерального, муниципального либо регионального бюджетов. Целью таких инвестиций является создание предприятий с государственной формой собственности. Также существует практика государственного финансирования частных компаний, которые будут способствовать решению конкретных государственных задач и проблем
  • бюджетное финансирование инвестиционных проектов происходит в рамках федеральных и региональных инвестиционных программ и по большей части предоставляется в форме бюджетных ассигнований
  • долговое финансирование инвестиционных проектов это когда привлеченные средства являются заемными и носят возвратный характер. Отличительной особенностью является тот факт, что проекты, получающие средства, как правило, обладают высоким уровнем рентабельности (существенно превышающим ставку по долгосрочным кредитам). Источниками долгового финансирования выступают:
    • кредиты коммерческих банков
    • государственные и облигационные займы, в том числе субсидии
    • ипотечные ссуды
    • акционирование.
  • банковское (кредитное) финансирование инвестиционных проектов это предоставление средств банка в виде кредита либо займа в долгосрочной перспективе на возвратной основе. Условиями для его получения являются:
    • наличие обеспечения по кредиту
    • гарантия возврата полученных средств в полном объёме
    • выплата процентов, в количестве, установленным кредитным договором
    • установленные сроки погашения и получения средств
    • исключительно целевое расходование кредитных средств.
  • венчурное финансирование инвестиционных проектов это привлечение венчурного капитала путем презентации и проведения переговоров с венчурными инвесторами (бизнес ангелами).
    Объектом интереса венчурных инвесторов становятся новые компании, занимающиеся выпуском нигде не представленного товара или услуги. Также одним из условий является факт отсутствия публичного размещения акций компании. Основными формами венчурного финансирования выступает акционирование, долговое финансирование либо через процедуру предоставления предпринимательского капитала.
Читать еще:  Формы и методы финансирования инвестиционных проектов

Преимущества внешних источников финансирования:

  • низкая стоимость капитала
  • широкий круг возможностей в выборе различных источников и методов финансирования
  • возможность быстро нарастить капитал и имущество предприятия.

Недостатки:

  • потенциал снижения финансовой устойчивости компании
  • более низкая динамика формирования прибыли
  • сложность в привлечении.

Формы и методы финансирования инвестиционных проектов

Методы и формы финансирования инвестиционных проектов это совокупность теоретических и практических способов, благодаря которым будут реализованы пути привлечения инвестиционных средств.

Наиболее распространенными методами или способами финансирования выступают:

  • самофинансирование. Происходит за счет собственных средств организации либо средств автора инвестиционной идеи (подходит для мелких либо впервые создаваемых компаний, не обладающих большими объёмом собственного капитала)
  • кредитное финансирование. Происходит за счет кредитов, займов и других долговых обязательств
  • привлечение средств за счет выпуска ценных бумаг, другими словами акционерное финансирование
  • бюджетное финансирование
  • лизинг (приобретение объектов основных фондов на длительный период использования с последующим правом выкупа. Неоспоримым преимуществом использования такого метода финансирования основных фондов предприятия будет отсутствие необходимости в привлечении денежных средств на покупку оборудования, отложенный характер оплаты)
  • смешанное финансирование, путем комбинации внешних и внутренних источников (использует зрелые, опытные компании способные позволить себе использование как собственных, так и привлеченных капиталов).

Особняком стоит проектное финансирование. Метод проектного финансирования инвестиционного проекта заключается в разделении рисков реализации инвестиционной идеи между всеми её участниками. Исходя из последнего утверждения, выделяют три формы проектного финансирования:

  • с полным правом регресса (все риски по проекту берёт на себя заёмщик. Чаще всего используется молодыми компаниями. Кредит дешёвый.)
  • с ограниченным правом регресса (распределение рисков реализации проекта происходит относительно возможностям снизить тот или иной риск конкретным его участником. Как правило, риски распределяются примерно равномерно между всеми его участниками)
  • без права регресса (все риски лежат на кредиторе проекта. Кредит дорогой).

Смешанное финансирование

Основными формами финансового обеспечения осуществления инвестиционных проектов реального инвестирования являются:

1. акционерное финансирование;

2. государственное финансирование;

3. смешанное финансирование;

4. государственные внешние заимствования;

5. банковские кредиты;

7. проектное финансирование.

Смешанная форма финансирования инвестиционных проектов состоит в том, что при их реализации используются различные источники и формы при-влечения финансовых средств.

К смешанной форме относятся:

Ø совместное финансирование инвестиционных объектов из средств федерального, территориальных и местных бюджетов;

Ø участие федерального, территориальных и местных бюджетов в финансировании инвестиционных проектов, реализуемых акционерными обществами на правах совладения собственностью создаваемых или реконструируемых предприятий, объектов;

Ø реализация инвестиционных проектов с привлечением средств внебюджетных фондов, иностранных инвесторов и т.п.

Государственное участие в совместном с бюджетами территорий и местными бюджетами финансировании инвестиционных проектов осуществляется, как правило, в рамках федеральных инвестиционных программ.Федеральные целевые инвестиционные программы являются достаточно эффективным инструментом государственного воздействия на активизацию инвестиционной деятельности в стране в целом и в отдельных регионах и на развитие территорий и отраслей экономики в общегосударственных интересах.

Порядок разработки и реализации федеральных целевых инвест-ых программ регламентирован:

1. постановлением Правительства РФ № 594 от 26 июня 1995 г. «Порядок разработки и реализации федеральных целевых программ и межгосударственных целевых программ, в осуществлении которых участвует Российская Федерация»

2. постановлением Государственного комитета РФ по вопросам архитектуры и строительства № 18-19 от 3 июня 1993 г. «О сопровождении государственных инвестиционных программ».

Финансирование инвестиционных проектов, осуществляемых за счет общих средств федерального, территориальных и местных бюджетов, производится через уполномоченные на то экономическими органами управления соответствующих уровней.

Со стороны федерального бюджета таким органом выступает Министерство финансов РФ, которое в выделяет уполномоченным правительством России органам государственного управления соответствующие суммы финансовых средств, подлежащие расходованию через федеральные территориальные казначейства.

Читать еще:  Критерии отбора инвестиционных проектов

Государственное участие в финансировании инвестиционных проектов, осуществляемых акционерными обществами, на правах совладения создаваемой собственностью направлено на поддержку проектов, имеющих важное значение для экономики, а также на сохранение государственного контроля над соответствующими секторами экономики. Указанное участие осуществляется в пределах государственных бюджетных ассигнований на инвестиционные цели и в рамках государственных инвестиционных программ.

Финансирование указанных совместных инвестиционных проектов осуществляется через уполномоченные Правительством России или конкретно Министерством экономики РФ органы управления в лице Госкомимущества, других министерств РФ (Минтопэнерго, Минсельхозпрод и др.), в распоряжение которых предоставляются необходимые финансовые средства, направляемые Министерством финансов в территориальные государственные казначейства.

В финансировании инвестиционных проектов на долевой основе могут принимать участие различные отечественные внебюджетные фонды, а также и иностранные инвесторы в лице правительств, юридических и физических лиц иностранных государств, международных организаций и др. Порядок финансирования в этих случаях устанавливается инвестиционными соглашениями участников инвестиционных проектов в рамках действующего в России законодательства.

studopedia.org — Студопедия.Орг — 2014-2020 год. Студопедия не является автором материалов, которые размещены. Но предоставляет возможность бесплатного использования (0.002 с) .

Финансирование проектов

Инвестиции в современной экономике Российской Федерации играют огромную роль.

Именно за счет финансирования от частных и юридических лиц, а также выдачи кредитов банками компенсируется недостаток притока денег из государственного бюджета.

Одну из ведущих ролей в обеспечении финансами занимает проектное инвестирование инвестиционных проектов. Данный вид вложений обретает все большую популярность на рынке финансовых операций.

Проектное финансирование — что это?

Это вид финансирования бизнес-проектов, при котором денежные средства берутся в долг у банка. При этом в виде залога выступают будущие денежные потоки, то есть доходы от проекта, а также активы, которые планируется приобрести по мере реализации.

Данный вид финансирования является долгосрочным, то есть рассчитанным на длительное возвращение взятых в кредит денежных средств. Логично брать такой заем для масштабных инвестиционных проектов, так как поток финансов при этом выше, а значит, гарантий их возвращения для банковских институтов больше.

Как и любой из видов привлечения инвестиций проектное финансирование имеет положительные стороны и отрицательные. К плюсам относится:

  • получение денег от инвестора на продолжительное время;
  • возможная отсрочка оплаты;
  • отсутствие залогов, которые бы составляли 150-200% от оцененной стоимости бизнес-проекта.

Однако есть и негативные особенности данного типа обеспечения денежными средствами инвестиционных проектов. Например:

  1. Из-за того, что страховым имуществом, которое выступает в роли залога, является только оборудование для технического обеспечения производства, а также будущие доходы от бизнес-проекта, то многие заемщики не рискуют выдавать деньги в кредит, так как такие заемные средства часто не возвращаются.
  2. В случае если денежные средств, то банковское учреждение, выдавшее кредит, получает право собственности на все залоговое имущество. Однако сложность в реализации этой финансовой операции в том, что достаточно сложно произвести продажу, чтобы вернуть деньги, выданные в кредит.

Что такое инвестиционные проекты?

Инвестиционный проект – это проект, реализация которого выполняется за счет средств, получаемых от инвесторов. Инвестирование проводится различными способами. Само инвестирование проводится с целью получения дохода, поэтому логично, что часть доходов от проекта будет передана инвесторам.

В этом плане проектное инвестирование более выгодно для владельца предприятия — ему не нужно делить доходы от своего бизнеса с инвесторами.

Он отдает денежные средства без высоких процентных ставок. Минус при этом – некоторое замедление процесса развития его бизнеса.

Бизнес-план в этом случае значит аргументированное обоснование инвестиционного проекта, его оценка, исследование доходов, рисков и актуальности.

Как осуществляется финансирование

Существуют различные способы финансирования инвестиционных проектов, выбор которых нужно проводить на основе анализа сферы будущей деятельности, актуальности проекта, его значения в аспекте национальной экономики, а также многих других факторов. На данный момент выделяют:

  1. Самостоятельное финансирование проекта. В этом случае для реализации своего замысла владелец использует только средства, которые получает от своего же проекта. Применим он только к небольшим проектам, так как невозможно только за счет собственных средств реализовать масштабный замысел – их просто не хватит на первых порах.
  2. Долевое финансирование, то есть привлечение софинансистов, между которыми в будущем будут делиться доходы соответственно проценту их вкладов.
  3. Обеспечение денежными средствами за счет получения займа в различных банковских институтах. К видам этого способа относится не только получение инвестиционного кредита, но и выпуск облигаций.
  4. Финансирование из государственного бюджета. Применимо в основном к значимым для страны объектам. При этом из госбюджета средства могут выделяться в разном объеме, полностью или частично покрывая всю оценочную стоимость проекта.
  5. Проектное финансирование.
  6. Смешанное привлечение денежных средств за счет комбинирования нескольких способов.

Какие организации занимаются проектным инвестированием

На территории России данный способ обеспечения проекта финансами только развивается. Из-за нестабильности экономики в стране преобладают кредитные операции с кратким сроком возвращения займа, так как кредитные институты не хотят рисковать и терять свои деньги.

Однако, если вы качественно проработаете свой бизнес-проект и убедите инвестора (в данном случае им выступает банк), то можете получить от него заем.

Многие банки в нашей стране стараются наладить выдачу денег под будущий поток финансов для инвестиционных проектов.

Примером таких организаций являются:

«ФК Открытие»;
«Газпромбанк»;
«БПС-Сбербанк»;
«Зенит» и прочие.

При выборе банка для оформления займа обязательно поинтересуйтесь его репутацией, а также его положением на финансовом рынке.

Читать еще:  Мультипликатор инвестиций показывает

Расчет срока окупаемости инвестиционного проекта.

Принципы и методы оценки эффективности инвестиционных проектов.

Что такое NPV проекта и как произвести его расчет.

Об анализе чувствительности инвестиционного проекта: пример расчета и исходные данные.

Приложение 2. Положение о порядке смешанного финансирования инвестиционных проектов

Приложение 2
к постановлению главы
администрации области
от 20 января 1995 г. N 22-а

Положение
о порядке смешанного финансирования инвестиционных проектов

1. Общие положения

1.1. Настоящее Положение определяет порядок направления бюджетных инвестиций на долевое участие в реализации инвестиционных проектов совместно с другими инвесторами (смешанное финансирование), а также требования, предъявляемые к субъектам для инвестиционной деятельности на территории области, обращающимися в администрацию области за средствами областного бюджета для реализации инвестиционных проектов.

1.2. Субъектами для инвестиционной деятельности являются юридические лица, функционирующие в качестве хозяйствующих субъектов на территории области.

1.3. Инвесторами выступают юридические лица, осуществляющие вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование.

В качестве инвесторов могут выступать являющиеся платежеспособными и имеющие возможность привлечь заемные средства:

— органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами;

— предприятия, предпринимательские объединения и другие юридические лица;

— иностранные юридические лица, государства и международные организации.

Допускается объединение средств инвесторами для осуществления совместного инвестирования.

2. Порядок использования средств бюджета при смешанном финансировании

2.1. Участие администрации в смешанном финансировании может происходить в следующих формах;

— приобретение администрацией области части акций, облигаций или иных ценных бумаг, эмитируемых акционерными обществами с целью реализации инвестиционных проектов;

— внесение средств в уставный капитал вновь создаваемых предприятий, ассоциаций, консорциумов иных образований;

— долевое участие в льготном кредитовании средствами областного бюджета через создание ассоциаций, финансово-промышленных групп, консорциумов;

— погашение до 50% платы за кредитные ресурсы.

2.2. Источником средств для участия администрации в смешанном финансировании являются статьи бюджета в объемах, предусмотренных на эти цели.

2.3. Незавершенные объекты инвестиционной деятельности являются долевой собственностью субъектов инвестиционного процесса до завершения инвестиционного проекта и приемки выполненных работ. По завершении инвестиционного проекта субъекты инвестиционной деятельности оформляют права собственности на результаты инвестиций в соответствии с условиями договора в установленном законом порядке.

3. Порядок выделения средств бюджета для смешанного финансирования

3.1. Выделение государственных капитальных вложений для смешанного финансирования производится по инвестиционным проектам хозяйствующих субъектов, прошедших экономическую экспертизу, на конкурсной основе, и вошедших в перечень областных инвестиционных программ.

3.2. Право на участие в конкурсе для получения смешанного финансирования имеют хозяйствующие субъекты, функционирующие на территории области, любых форм собственности и организационно-правовых норм, в случаях:

— если основным направлением деятельности предприятия является деятельность по приоритетным направлениям развития народного хозяйства области;

— предприятие может вложить в реализацию инвестиционного проекта не менее 20% собственных средств;

— предприятие имеет кадровый потенциал, достаточный для реализации инвестиционного проекта.

3.3. Для участия в конкурсе представляется инвестиционные проекты, удовлетворяющие следующим условиям:

— срок окупаемости проекта не более 2 лет;

— проект направлен на повышение престижа области;

— производство основано на новейших технологиях;

— выпуск экспортно пригодной продукции;

— производство рассчитано на использование местной сырьевой базы;

— производство налогоемкой продукции;

— производство основано на существующей производственной инфраструктуре.

3.4. Проведение конкурса по отбору на финансирование инвестиционных проектов возлагается на конкурсную комиссию, утверждаемую главой администрации области. Организационную работу конкурсной комиссии обеспечивает управление экономических реформ администрации области.

3.5. Конкурсная комиссия состоит из 9 человек, входящих в ее состав на постоянной основе: по одному представителю от комитета по управлению государственным имуществом, фонда государственного имущества области, финансового управления, управления экономических реформ, экономического управления, территориального управления по антимонопольной политике, ГУ ЦБ РФ по Астраханской области, коммерческих банков, торгово-промышленной палаты.

Председателем конкурсной комиссии является первый заместитель главы администрации области.

3.6. Для участия в конкурсе заявитель представляет в конкурсную комиссию следующие документы:

— заявку на участие в конкурсе;

— соответствующим образом оформленный инвестиционный проект с заключением государственной экологической экспертизы, государственной вневедомственной или независимой экспертизы; или бизнес-план в соответствии с приложением.

3.7. Все принятые заявки конкурсной комиссией передаются экспертной комиссии, которая в течение 30 дней осуществляет экспертизу проектов на соответствие условиям конкурса, дает предложения конкурсной комиссии, оформленные в форме протокола, определяющие перечень проектов, прошедших экспертизу и рекомендуемых к рассмотрению на конкурсной основе.

3.8. Экспертная комиссия создается и утверждается главой администрации области. В нее входят специалисты отраслевых отделов и управлений администраций области, банков, ведущие ученые и специалисты предприятий и организаций области. Председателем экспертной комиссии является начальник управления экономических реформ администрации области.

3.9. Из числа проектов, отобранных экспертной комиссией, конкурсная комиссия определяет проекты, в инвестировании которых администрация области может принять участие в текущем году, а также формы участия в этих проектах.

3.10. Конкурсная комиссия направляет предложения непосредственно инвесторам или через средства массовой информации для участия в совместной реализации проектов.

3.11. Отношения между субъектами инвестиционной деятельности по реализации прошедших конкурсный отбор инвестиционных программ регулируются договором между ними, заключенным в трехстороннем порядке.

3.12. По итогам конкурса конкурсная комиссия готовит заключение, которое представляет главе администрации области на рассмотрение.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector