Bynets.ru

Журнал финансиста
4 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Показатели общественной эффективности инвестиционного проекта учитывают

CATBACK.RU

СПРАВОЧНИК

ДЛЯ ЭКОНОМИСТОВ

Эффективность инвестиционного проекта. Оценка эффективности инвестиционного проекта

Инвестиционные проекты можно оценивать по многим критериям – с точки зрения их социальной значимости, по масштабам воздействия на окружающую среду, по степени вовлечения трудовых ресурсов и т.п. Однако центральное место в этих оценках принадлежит эффективности инвестиционного проекта.

Под эффективностью в общем случае понимают соответствие полученных от проекта результатов – как экономических (в частности прибыли), так и внеэкономических (снятие социальной напряженности в регионе) – и затрат на проект.

Эффективность инвестиционного проекта – это категория, отражающая соответствие проекта, порождающего этот ИП, целям и интересам участников проекта, под которыми понимаются субъекты инвестиционной деятельности (рассмотрены выше) и общество в целом. Поэтому термин «эффективность инвестиционного проекта» понимается как эффективность проекта. То же относится и к показателям эффективности.

Среди адаптированных для условий перехода к рыночной экономике основных принципов и подходов, сложившихся в мировой практике к оценке эффективности инвестиционных проектов, можно выделить следующие:

  • моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств;
  • учет результатов анализа рынка, финансового состояния предприятия, претендующего на реализацию проекта, степени доверия к руководителям проекта, влияния реализации проекта на окружающую природную среду и т.д.;
  • определение эффекта посредством сопоставления предстоящих результатов и затрат с ориентацией на достижение требуемой нормы дохода на капитал и иных критериев;
  • приведение предстоящих разновременных расходов и доходов к условиям их соизмеримости по экономической ценности в начальном периоде;
  • учет влияния инфляции, задержек платежей и других факторов на ценность используемых денежных средств;
  • учет неопределенности и рисков, связанных с осуществлением проекта.

Предлагается оценивать следующие виды эффективности:

1) эффективность проекта в целом;

2) эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта в целом. Она оценивается для того, чтобы определить потенциальную привлекательность проекта, целесообразность его принятия для возможных участников. Она показывает объективную приемлемость ИП вне зависимости от финансовых возможностей его участников. Данная эффективность, в свою очередь, включает в себя:

• общественную (социально-экономическую) эффективность проекта;

• коммерческую эффективность проекта.

Общественная эффективность учитывает социально-экономические последствия реализации инвестиционного проекта для общества в целом, в том числе как непосредственные затраты на проект и результаты от проекта, так и «внешние эффекты» – социальные, экологические и иные эффекты.

Коммерческая эффективность инвестиционного проекта показывает финансовые последствия его осуществления для участника ИП, если предположить, что он самостоятельно производит все необходимые затраты на проект и пользоваться всеми его результатами. Иными словами, при оценке коммерческой эффективности следует абстрагироваться от возможностей участников проекта по финансированию затрат на ИП, условно полагая, что необходимые средства имеются.

Эффективность участия в проекте. Она определяется с целью проверки финансовой реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех его участников. Данная эффективность включает:

• эффективность участия предприятий в проекте (его эффективность для предприятий – участников инвестиционного проекта);

• эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров АО – участников инвестиционного проекта);

• эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям – участникам ИП (народнохозяйственная, региональная, отраслевая и другие эффективности);

• бюджетная эффективность ИП (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

Общая схема оценки эффективности инвестиционного проекта. Прежде всего, определяется общественная значимость проекта, а затем в два этапа проводится оценка эффективности ИП. На первом этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. При этом:

  • если проект не является общественно значимым (локальный проект), то оценивается только его коммерческая эффективность;
  • для общественно значимых проектов оценивается сначала их общественная эффективность (способы подобной оценки в общих чертах изложены в «Методических рекомендациях»).

Если такая эффективность неудовлетворительная, то проект не рекомендуется к реализации и не может претендовать на государственную поддержку. Если же общественная эффективность оказывается приемлемой, то оценивается коммерческая эффективность. При недостаточной коммерческой эффективности общественно значимого ИП необходимо рассмотреть различные варианты его поддержки, которые позволили бы повысить коммерческую эффективность ИП до приемлемого уровня. Если условия и источники финансирования общественно значимых проектов уже известны, то их коммерческую эффективность можно не оценивать.

Второй этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников и определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них. Можно сформулировать основные задачи, которые приходится решать при оценке эффективности инвестиционных проектов:

1. Оценка реализуемости проекта – проверка удовлетворения его всем реально существующим ограничениям технического, экологического, финансового и другого характера. Обычно все ограничения, кроме финансовой реализуемости, проверяются на ранних стадиях формирования проекта. Финансовая реализуемость инвестиционного проекта – это обеспечение такой структуры денежных потоков, при которой на каждом шаге расчета имеется достаточное количество денег для осуществления проекта, порождающего этот ИП. Соответственно, денежные потоки инвестиционного проекта понимаются как денежные потоки проекта, связанного с этим ИП.

2. Оценка потенциальной целесообразности реализации проекта, его абсолютной эффективности, то есть проверка условия, согласно которому совокупные результаты по проекту не менее ценны, чем требуемые затраты всех видов.

3. Оценка сравнительной эффективности проекта, под которой понимают оценку преимуществ рассматриваемого проекта по сравнению с альтернативным.

4. Оценка наиболее эффективной совокупности проектов из всего их множества. По существу, это задача оптимизации инвестиционного проекта, и она обобщает предыдущие три задачи. В рамках решения этой задачи можно провести и ранжирование проектов, то есть выбор оптимального проекта.

Основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Различают две группы методов оценки инвестиционных проектов:

1. простые или статические методы;

2. методы дисконтирования.

Простые, или статические методы базируются на допущении равной значимости доходов и расходов в инвестиционной деятельности, не учитывают временную стоимость денег.

К простым относят: а) расчет срока окупаемости; б) расчет нормы прибыли.

Норма прибыли показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли. Она рассчитывается как отношение чистой прибыли к инвестиционным затратам:

Норма прибыли = Чистая прибыль / Инвестиционные затраты.

Дисконтированные методы оценки эффективности инвестиционного проекта характеризуются тем, что они учитывают временную стоимость денег.

При экономической оценке эффективности инвестиционного проекта используются широко известные в мировой практике показатели:

• приведенная стоимость (PV);

• чистая приведенная стоимость (NPV);

• срок окупаемости (PBP);

• внутренняя норма доходности (IRR);

• индекс рентабельности (прибыльности) (PI).

Приведенная стоимость (PV). Задача любого инвестора состоит в том, чтобы найти такое реальное средство, которое принесло бы в конечном итоге доход, превосходящий расходы на его приобретение. При этом возникает сложная проблема: деньги на приобретение реального средства необходимо расходовать сегодня (в момент t = 0), отдачу же инвестиция обычно дает не сразу, а по прошествии какого-то промежутка времени (в момент t = 1). Следовательно, для решения поставленной задачи необходимо определить стоимость реального средства с учетом отдаленности во времени будущих поступлений (доходов) от его использования.

Читать еще:  Структура иностранных инвестиций в россии

В общем случае, чтобы найти приведенную стоимость PV любого средства (реального или финансового), используемого в течение определенного холдингового (инвестиционного) периода, необходимо величину ожидаемого потока дохода от данного средства (С) умножить на величину 1/(1 + r):

где r определяет доходность наилучшего альтернативного финансового средства с таким же холдинговым периодом и аналогичным уровнем риска.

Величину 1/(1+r) называют фактором дисконта (коэффициентом дисконтирования). Доходность альтернативного финансового средства r называется нормой (ставкой) дисконта. Ставка дисконта определяет издержки упущенной возможности капитала, поскольку характеризует, какую выгоду упустила фирма, инвестируя деньги в реальные активы, а не в наилучшее альтернативное финансовое средство.

Чтобы определить целесообразность приобретения реального средства стоимостью C0 руб., необходимо:

а) оценить, какой денежный поток С1 за весь холдинговый период он ожидает от реального средства;

б) выяснить, какая ценная бумага с таким же холдинговым периодом имеет тот же уровень риска, что и планируемый проект;

в) определить доходность r этой ценной бумаги в настоящее время;

г) вычислить приведенную стоимость PV планируемого денежного потока C1 путем дисконтирования будущего потока доходов:

д) сравнить инвестиционные затраты С0 с приведенной стоимостью PV:

если PV > C0, то реальное средство можно покупать;

Источник — Максимова В.Ф. Инвестиционный менеджмент: Учебно-практическое пособие. – М.: Изд. центр ЕАОИ. 2007. – М., 2007. – 214 с.

ОЦЕНКА ОБЩЕСТВЕННОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

Оценка общественно значимых проектов начинается с расчета
общественной эффективности. Оценка общественной эффективно-
сти
инвестиционного проекта позволяет проверить обоснованность
выделения ресурсов на его реализацию с точки зрения обшества. Не- .
обходимость такой оценки обосновывается макроэкономической кон-
цепцией ограниченности ресурсов, согласно которой потребности вре-
сурсах безграничны, а доступные в каждый момент времени ресурсы
ограничены. В любой стране в любой промежуток времени, распола-
гая определенными ресурсами, можно произвести больше какой-то
продукции, но лишь за счет уменьшения выпуска другой. Поэтому
приходится выбирать между конкурирующими вариантами использо-
вания ресурсов. Оценить общественную эффективность проекта означает проверить разумность с тонки зрения общества выделения ресурсов на осуществление именно этого проекта при наличии альтернатив.

Определение общественной эффективности обязательно для крупномасштабных проектов, существенно затрагивающих экономику и на-
селение ораны. К таким проектам можно отнесу строительсттю метал-
лургических и химических заводов, целлюлозно-бумажных комбинатов

агропромышленных комплексов, разработку и освоение крупных
месторождений полезных ископаемых (газа, нефти, золота и т.п.). стро-
ительство газо- и нефтепроводов, автомобильных и железных дорог
и др. Оценка общественной эффективности необходима и для неболь-
ших проектов, если проектоустроители хотят получить государствен-
ную поддержку его реализации.

Показатели общественной эффективности отражают эффективность
инвестиционного проекта с точки зрения интересов всего общества, на-
родного хозяйства в целом. Общественная эффективность учитывает
затраты и результаты, связанные с реализацией инвестиционного про-
екта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участни-
ков инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение.
Для оценки общественной эффективности инвестиционного проекта
учитывается следующий состав затрат и результатов (табл. 8.2).

Оценки общественной и коммерческой эффективности имеют
между собой определенные сходства и различия. Так. схема оценки
в обоих случаях предусматривает сопоставление выгод и затрат про-
екта. При этом формально используются одни и те же критерии: чи-
стый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности,
индекс доходности, срок окупаемости.
Однако показатели обще-
ственной эффективности отражают соотношение выгод и затрат для
общества в целом, а показатели коммерческой эффективности — для
фирмы-проектоустроителя.

При расчете показателей общественной эффективности:

— в денежных потоках отражается (при наличии информации) сто-
имостная оценка последствий осуществления инвестиционного про-
екта в других отраслях народного хозяйства, в социальной и экологи-
ческой сферах;

— в составе оборотного капитала учитываются только запасы (ма-
териалы, готовая продукция) и резервы денежных средств;

— га притоков и оттоков денежных средств по операционной и финан-
совой деятельности исключаются так называемые трансфертные
платежи, которые не создают никакой новой ценности и не отражают
реальных выгод и затрат страны (кредиты и проценты по ним, субси-
дии, дотации, налоги и т.п.);

— производимая продукция (работы, услуги) и затрачиваемые ре-
сурсы должны оцениваться в специальных экономических (теневых)
ценах
, в которых измеряется общественная значимость продукции,
услуг, ресурсов и иностранной валюты. Определение экономических
цен предполагает исключение из состава рыночных цен всех искаже-
ний свободного рынка (влияния монополистов, трансфертных плате-
жей — дотаций, государственного регулирования, налогов) и добавле-
ние неучтенных в рыночных ценах внешних эффектов (экстерналий)
и общественных благ,

Экстерналии — экономические и внеэкономические послед-
ствия. возникающие во внешней среде при производство товаров
и услуг, но но отраженные или отраженные неполностью • их рыноч-
ных ценах (ухудшение условий ловли рыбы при строительстве хими-
ческого завода). Общественные блага — некоторые работы, ус пути
и продукты, потребление которых одним субъектом не препятствует
их потреблению другими (сеет маяка, научные знания, защита гра-
ниц государства). Поэтому общественные блага являются бесплат-
ными и не участвуют в рыночном обороте.

— в денежных потоках от инвестиционной деятельности учиты-
ваются;

а) вложения в основные средства и прирост оборотного капитала.

б) затраты, связанные с прекращением проекта (например, на вос-
становление окружающей среды),

в) доходы от реализации имущества и нематериальных активов
при прекращении инвестиционного проекта;

— денежные поступления от операционной деятельности рассчи-
тываются по объему продаж и текущим затратам (как в коммерческой
эффективности). Дополнительно учитываются внешние эффекты —

экономические и неэкономические последствия, возникающие во
внешней среде, вследствие реализации данного инвестиционного про-
екта (изменение доходов других организаций. например, рост доходов
сельхозпредприятий при строительстве автодороги, ухудшение окру-
жающей среды и т.п.);

— затраты на заработную плату (с начислениями) рассчитывают-
ся исходя из средней годовой заработной платы одного работника для
Российской Федерации, для региона, в котором реализуется проект,
или усредненной для отрасли экономики, к которой относится проект.

Дата добавления: 2015-07-18 ; просмотров: 719 ; ЗАКАЗАТЬ НАПИСАНИЕ РАБОТЫ

ОЦЕНКА ОБЩЕСТВЕННОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

Таблица 1- Исходные данные о капитальных вложениях

1. Затраты на приобретение земельного участка и его освоение

2. Машины и оборудование

3. Производственные здания и сооружения

Читать еще:  Инвестиционная безопасность региона

4. Нематериальные активы (лицензии, патенты, ноу-хау и т.п.)

5. Прочие основные производственные фонды

6. Итого затрат во внебюджетные активы (сумма стр. 1—5)

7. Прочие (некапитализируемые) работы и затраты

8. Пусконаладочные работы

9. Всего затрат (сумма стр. 6—8)

Если по окончании реализации инвестиционного проекта пред­полагается реализовать оборудование или другой вид актива, его чи­стая ликвидационная стоимость учитывается как приток денежных средств на последнем шаге расчетного периода.

Денежный поток от операционной деятельности Фt2 (чистый приток от операций).

В период производства (операционного процесса) предприятие оплачивает текущие ресурсы. Соответствующие расходы называются текущими (операционными) затратами или издержками, которые включают в себя материальные, трудовые, накладные, сбытовые, ад­министративно-управленческие и некоторые другие расходы. Основ­ной формой текущих поступлений для предприятия выступает выруч­ка от реализации его продукции или услуг. Именно в этот период каждый инвестиционный проект должен обеспечить соответствующую отдачу в форме чистого денежного потока.

Чистый приток от операций на шаге t расчетного периода: Фt2 = ЧПt + Аt

где ЧПt — проектируемый чистый доход (чистая прибыль);

Аt — амортизационные отчисления.

Чистая прибыль определяется по формуле: Дt= ПРtt

где ПРt — прибыль до вычета налогов (налогооблагаемая прибыль);

Нt — налоги и сборы.

Налогооблагаемая прибыль определяется по формуле:

где Вt — выручка от реализации продукции или услуг;

Двнt — внереализационные доходы;

ИПt — издержки производства;

ФИt — финансовые издержки (проценты по кредитам).

Издержки производства в инвестиционном анализе делят на пе­ременные и постоянные:

где Зперt — переменные затраты;

Издержки производства включают следующие затраты:

где М t — затраты на сырье, материалы, комплектующие;

Э t — затраты на топливо, тепло, пар, электроэнергию и т.п.;

ЗП t — расходы на оплату производственного персонала, включая отчис­ления на социальные нужды;

РМ t — затраты на обслуживание и ремонт оборудования (без заработ­ной платы), включая затраты на запчасти;

ЗНР t — заводские накладные расходы;

АНР t — административные накладные расходы;

СБ t — издержки сбыта и распределения.

Иногда в издержках производства выделяется две группы из­держек:

—эксплуатационные затраты ЭЗ t = ЗИ t + АНР t + СБ t.

При формировании потоков реальных денежных средств про­екта необходимо соблюдать следующие принципы.

1. Денежные потоки должны адекватно отражать экономические интересы участников проекта. Поэтому для каждого участника дол­жен быть определен специфический состав притоков и оттоков, по которому будет оцениваться эффективность.

2. Методика расчета каждой статьи денежного потока должна отражать требования действующего хозяйственного механизма на­циональной экономики, определенные в законодательных актах, а также принятой на предприятии учетной политики.

3. В пределах шага расчетного периода каждый элемент денеж­ного потока должен быть отнесен к одному из трех состояний: нача­лу шага (получение кредита), концу шага (платежи по обслуживанию кредита), равномерным поступлениям или затратам (выручка от реа­лизации).

Необходимым критерием принятия инвестиционного проек­та с точки зрения коммерческой эффективности является положи­тельное сальдо накопленных реальных денег В t на любом шаге рас­чета t.

Сальдо накопленных реальных денег В t определяется по формуле:

где в t — сальдо реальных денег на каждом шаге расчета t, определяемое по формуле: в t = Ф t1 + Ф t2+ Ф t3,

где Ф t3 — поток реальных денег от финансовой деятельности, определя­емый по формуле:

где Кс — собственный капитал;

КРК, КРД — кредиты кратко- и долгосрочные;

Зк — погашение задолженностей по кредитам (основной суммы);

ДВ — выплаты дивидендов.

Положительное значение сальдо накопленных реальных денег (В t > 0) составляет свободные денежные средства на t-м шаге. Отри­цательная величина сальдо накопленных реальных денег (B t Ф t2

Оценка общественно значимых проектов начинается с расчета общественной эффективности. Оценка общественной эффективно­сти инвестиционного проекта позволяет проверить обоснованность выделения ресурсов на его реализацию с точки зрения общества. Не­обходимость такой оценки обосновывается макроэкономической кон­цепцией ограниченности ресурсов, согласно которой потребности в ре­сурсах безграничны, а доступные в каждый момент времени ресурсы ограничены. В любой стране в любой промежуток времени, распола­гая определенными ресурсами, можно произвести больше какой-то продукции, но лишь за счет уменьшения выпуска другой. Поэтому приходится выбирать между конкурирующими вариантами использо­вания ресурсов. Оценить общественную эффективность проекта означает проверить разумность с точки зрения общества выде­ления ресурсов на осуществление именно этого проекта при нали­чии альтернатив.

Определение общественной эффективности обязательно для круп­номасштабных проектов, существенно затрагивающих экономику и на­селение страны. К таким проектам можно отнести строительство метал­лургических и химических заводов, целлюлозно-бумажных комбинатов, агропромышленных комплексов, разработку и освоение крупных месторождений полезных ископаемых (газа, нефти, золота и т.п.), стро­ительство газо- и нефтепроводов, автомобильных и железных дорог и др. Оценка общественной эффективности необходима и для неболь­ших проектов, если проектоустроители хотят получить государствен­ную поддержку его реализации.

Показатели общественной эффективности отражают эффективность инвестиционного проекта с точки зрения интересов всего общества, на­родного хозяйства в целом. Общественная эффективность учитывает затраты и результаты, связанные с реализацией инвестиционного про­екта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участни­ков инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение. Для оценки общественной эффективности инвестиционного проекта учитывается следующий состав затрат и результатов (табл. 2).

Оценки общественной и коммерческой эффективности имеют между собой определенные сходства и различия. Так, схема оценки в обоих случаях предусматривает сопоставление выгод и затрат про­екта. При этом формально используются одни и те же критерии: чи­стый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, индекс доходности, срок окупаемости. Однако показатели обще­ственной эффективности отражают соотношение выгод и затрат для общества в целом, а показатели коммерческой эффективности — для фирмы-проектоустроителя.

При расчете показателей общественной эффективности:

—в денежных потоках отражается (при наличии информации) сто­имостная оценка последствий осуществления инвестиционного про­екта в других отраслях народного хозяйства, в социальной и экологической сферах;

—в составе оборотного капитала учитываются только запасы (ма­териалы, готовая продукция) и резервы денежных средств;

—из притоков и оттоков денежных средств по операционной и финан­совой деятельности исключаются так называемые трансфертные платежи, которые не создают никакой новой ценности и не отражают реальных выгод и затрат страны (кредиты и проценты по ним, субси­дии, дотации, налоги и т.п.);

Таблица 2 — Состав затрат и результатов инвестиционного проекта, принимаемых в расчет общественной эффективности

1. Текущие и единовременные затраты всех российских участников инвести­ционного проекта

2. Косвенные затраты:

-на консервацию или ликвидацию производственных мощностей;

-на потери природных ресурсов и имущества от возможных аварий и других ЧС

1. Конечные производственные резуль­таты (выручка от реализации продукции на внутреннем и внешнем рынках и внереализационные доходы — продажа имущества и интеллектуальной собственности)

2. Социальные и экологические резуль­таты

Читать еще:  Капитальные инвестиции это

3. Прямые финансовые результаты

4. Кредиты и займы иностранных госу­дарств, банков и фирм; пошлины и т.п.

5. Косвенные финансовые результаты (доходы смежных предприятий, измене­ние рыночной стоимости недвижимости, в том числе земли)

— производимая продукция (работы, услуги) и затрачиваемые ре­сурсы должны оцениваться в специальных экономических (теневых) ценах, в которых измеряется общественная значимость продукции, услуг, ресурсов и иностранной валюты. Определение экономических цен предполагает исключение из состава рыночных цен всех искаже­ний свободного рынка (влияния монополистов, трансфертных плате­жей — дотаций, государственного регулирования, налогов) и добавле­ние неучтенных в рыночных ценах внешних эффектов (экстерналий) и общественных благ;

Экстерналий — экономические и внеэкономические послед­ствия, возникающие во внешней среде при производстве товаров и услуг, но не отраженные или отраженные неполностью в их рыноч­ных ценах (ухудшение условий ловли рыбы при строительстве хими­ческого завода). Общественные блага — некоторые работы, услуги и продукты, потребление которых одним субъектом не препятствует их потреблению другими (свет маяка, научные знания, защита гра­ниц государства). Поэтому общественные блага являются бесплат­ными и не участвуют в рыночном обороте.

— в денежных потоках от инвестиционной деятельности учитываются:

а) вложения в основные средства и прирост оборотного капитала,

б) затраты, связанные с прекращением проекта (например, на вос­становление окружающей среды),

в) доходы от реализации имущества и нематериальных активов при прекращении инвестиционного проекта;

— денежные поступления от операционной деятельности рассчитываются по объему продаж и текущим затратам (как в коммерческой эффективности). Дополнительно учитываются внешние эффектыэкономические и неэкономические последствия, возникающие во внешней среде, вследствие реализации данного инвестиционного про­екта (изменение доходов других организаций, например, рост доходов сельхозпредприятий при строительстве автодороги, ухудшение окру­жающей среды и т.п.);

— затраты на заработную плату (с начислениями) рассчитывают­ся исходя из средней годовой заработной платы одного работника для Российской Федерации, для региона, в котором реализуется проект, или усредненной для отрасли экономики, к которой относится проект.

Оценка эффективности инвестиционных проектов. Коммерческая, бюджетная и общественная эффективность инвестиций.

Эффективность инвестиционного проекта — категория, отра­жающая соответствие проекта целям и интересам его участников.

В соответствии с «Методическими рекомендациями по оцен­ке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для фи­нансирования» необходимо оценивать следующие виды эффек­тивности: эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта в целом оценивается с целью опреде­ления потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включа­ет в себя:

1) общественную (социально-экономическую) эффективность проекта;

2) коммерческую (финансовую) эффективность проекта. Показатели общественной эффективности учитывают социаль­но-экономические последствия инвестиционного проекта для об­щества в целом либо для региона.

Показатели коммерческой эффективности проекта учитыва­ют финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего инвестиционный проект, через соотношение за­трат и результатов по проекту для инвестора.

Показатели эффективности проекта в целом характеризуют с эко­номической точки зрения технические, технологические и орга­низационные проектные решения.

Эффективность участия в проекте определяется с целью про­верки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех его участников.

Эффективность участия в проекте включает:

1) эффективность участия предприятий в проекте (эффективность

инвестиционного проекта для предприятий-участников);

2) эффективность инвестирования в акции предприятия (эф­фективность для акционерных предприятий — участников инвестиционного проекта);

3) эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям—участникам инвести­ционного проекта, в т.ч.:

• региональную и народно-хозяйственную эффективность — для отдельных регионов и народного хозяйства;

• отраслевую эффективность — для отдельных отраслей на­родного хозяйства, финансово-промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур;

• бюджетную эффективность инвестиционного проекта (эф­фективность участия государства в проекте с точки зре­ния расходов и доходов бюджетов всех уровней).

Основными принципами оценки эффективности инвестицион­ных проектов независимо от их типов и особенностей являются:

1) рассмотрение и анализ проекта на протяжении всего его жиз­ненного цикла, т.е. от проведения предынвестиционных ис­следований до прекращения проекта;

2) моделирование денежных потоков, включающих все связан­ные с осуществлением проекта притоки и оттоки денежных средств за расчетный период (с учетом различных валют);

3) обеспечение сопоставимости условий сравнения различных проектов (вариантов проекта) для наиболее качественного вы­бора альтернативных решений об инвестировании;

4) принцип положительности и максимума эффекта. Для инвесто­ра эффективным будет такой инвестиционный проект, при ко­тором эффект от его реализации положителен, поэтому при срав­нении альтернативных инвестиционных проектов предпочтение будет отдаваться проекту с наибольшим значением эффекта;

5) учет фактора времени, т.е. динамичности (изменение во времени) параметров проекта и его экономического окружения; возможных разрывов во времени между затратами и результатами; неравноценности разновременных затрат, а также предпочтительности более ранних результатов и бо­лее поздних затрат и др.;

6) учет предстоящих затрат и поступлений. При этом ранее создан­ные ресурсы, используемые в проекте, оцениваются не затрата­ми на их создание, а альтернативной стоимостью, отражающей максимальное значение упущенной выгоды, связанной с их наи­лучшим возможным альтернативным использованием;

7) проведение сравнения эффективности «с проектом» и «без про­екта»;

8) учет всех наиболее существенных последствий проекта;

9) учет наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов;

10) соблюдение многоэтапности оценки инвестиционного проек­та на различных стадиях его разработки и реализации;

11) учет влияния на эффективность инвестиционного проекта по­требности в оборотном капитале (ее росте), необходимом для функционирования создаваемых в ходе реализации проекта про­изводственных фондов и их расширенного воспроизводства;

12) оценка влияния инфляции (изменения цен) и возможности ис­пользования при реализации проекта нескольких валют;

13) учет влияния неопределенностей и рисков реализации инвести­ционного проекта, для чего необходимо иметь в арсенале ин­вестора готовый сценарий действий в случае возникновения инвестиционных рисков.

Таким образом, в Методических рекомендациях в качестве основных показателей, используемых для расчетов эффектив­ности инвестиционного проекта, предлагаются:

■ коммерческая (финансовая) эффективность, показывающая фи­нансовые результаты реализации инвестиционного проекта;

■ бюджетная эффективность, отражающая финансовые послед­ствия реализации проекта для бюджетов различных уровней и внебюджетных фондов;

■ экономическая эффективность, учитывающая соотношение затрат и результатов по инвестиционному проекту;

■ социальная эффективность, отражающая социальные послед­ствия реализации инвестиционного проекта (например, рост или уменьшение количества рабочих мест, улучшение жи­лищно-коммунальных условий жизни работников, динамика доходов работников и др.);

■ экологическая эффективность, характеризующая экологиче­ские последствия реализации инвестиционного проекта (напри­мер, показатели загрязнения окружающей среды, вызванные реализацией проекта, величина затрат, связанных с охраной окружающей среды, и др.).

Поэтому процесс разработки и реализации инвестиционного проекта должен основываться на всеобъемлющем анализе эф­фективности инвестиционного проекта как для инвестора, так и для общества в целом.

Дата добавления: 2018-02-15 ; просмотров: 1376 ;

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector