Bynets.ru

Журнал финансиста
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Оценка финансовой устойчивости инвестиционного проекта курсовая

ОБЩИЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРОЕКТА

ПОНЯТИЕ, СУЩНОСТЬ И СОДЕРЖАНИЕ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА ПРОЕКТА

Проект является организационной формой реализации процесса инвестирования. Это понятие охватывает как стратегическое планирование инвестиционной деятельности, так и практическую реакцию ежедневного оперативного управления этой деятельности.

Инвестиционный проект может рассматриваться с одной стороны как документ, с другой – как конкретные действия инвестора.

Согласно с первым аспектом инвестиционный проект – это специально подготовленная документация с максимально полным описанием и обоснованием всех возможностей будущего инвестирования. В этом случае, проект рассматривается, как инвестиционный план.

Согласно второму аспекту, инвестиционный проект – это комплекс мероприятий, которые осуществляет инвестор с целью реализации своего плана наращивания капитала. Действия инвестора должны быть оптимальными для осуществления поставленных целей. В отличие от понятия «Инвестиционный проект» под понятием «Бизнес-план» понимают документ, который содержит только экономический план реализации проекта и его обоснование. Бизнес-план является составной частью инвестиционного инвестиционного проекта.

Согласно программе промышленного развития ООН, проект рассматривается как цикл, состоящий из 3-х фаз: прединвестиционной, инвестиционной, эксплуатационной.

Прединвестиционная фаза имеет следующие стадии:

  • определение инвестиционных возможностей;
  • анализ альтернативных вариантов и предварительный выбор варианта проекта;
  • предварительное технико-экономическое обоснование;
  • выбор проекта и принятие решения об инвестировании.

Инвестиционная фаза имеет следующие стадии:

  • определение правовой, финансовой и организационной основ для осуществления проекта;
  • приобретение и передача технологий;
  • детальный проектный просчет и подписание контрактов;
  • приобретение земли;
  • строительный работы и установка оборудования;
  • предпроизводственный маркетинг;
  • набор персонала и его подготовка;
  • сдача в эксплуатацию и запуск.

Фаза эксплуатации. Эта фаза рассматривается как в долгосрочном, так и в краткосрочном планах.

В краткосрочном плане изучается возможность возникновения проблем, связанных с применением выбранной технологии, функционированием оборудования или квалификацией персонала.

В долгосрочном плане рассматривается выбранная стратегия и суммарные затраты на производство, маркетинг, а также поступления от продаж.

На ряду с рассмотренным методом группировки различных фаз жизненного цикла проекта на практике нашел применение универсальный подход определения работ, которые относятся к различным стадиям ЖЦП, предложенный Мировым банком.

В соответствии с этим подходом выделяется 6 стадий ЖЦП: 1. идентификация; 2. разработка; 3. экспертиза; 4. переговоры; 5. реализация; 6. завершающая оценка.

Первая стадия касается выбора или генерирования таких фундаментальных идей, которые могут обеспечить выполнение наиболее важных задач развития. На последующих стадиях цикла проекта эти и другие идеи будут уточняться и анализироваться. После того, как проект прошел первую стадию цикла, необходимо принять решение о целесообразности продолжения рассмотрения идей.

Вторая стадия включает сужение круга предложенных на первой стадии идей путем детального их изучения. Возможно проведение дополнительных исследований, в том числе: инженерное проектирование, анализ экономической и финансовой возможности, оценка альтернативных вариантов, оценка влияния на окружающую среду, местное население и т. д. Чем больше известно различных подходах к управлению проектом, тем больше возможностей отсеять неудачные варианты.

Третья стадия обеспечивает скомпонованную оценку всех аспектов проекта перед принятием решения о его финансировании. На этой стадии внимание, как правило, сосредотачивается на оптимальном варианте. Проводится глубокий анализ: финансово-экономической эффективности, факторов неопределенности и рисков, а также отдельных изменений в руководстве или политике, которые могут повлиять на успех проекта.

На четвертой стадии инвестор и заказчик, который стремиться получить финансовую поддержку, прикладывает максимум усилий, чтобы достичь согласия касательно мероприятий, необходимых для реализации проекта. Достигнутые соглашения в последствии оформляются в документальной форме. После проведения переговоров составляется протокол, меморандум или другие документы, которые отражают достигнутые договоренности.

На пятой стадии осуществляется выполнение работ, необходимых для достижения целей проекта. На этой стадии проводится контроль и наблюдение за всеми видами работ по ходу развития проекта. Порядок проведения контроля и инспекции должен быть оговорен на стадии переговоров.

На шестой стадии устанавливается степень достижения целей проекта. На основании опыта делаются выводы о возможности его использования в последующих проектах. На этой стадии необходимо сопоставить фактические результаты проекта с плановыми и сделать соответствующие выводы.

Читать еще:  Инвестиционный потенциал региона это

ОБЩИЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРОЕКТА

Финансовая устойчивость проекта оценивается на основе денежных потоков, связанных с проектом. Эти денежные потоки в статическом виде представлены в финансовом плане проекта.

Финансовый план проекта включает следующие составные части:

  • прогноз доходов и расходов;
  • прогноз денежных потоков на протяжении периода реализации проекта;
  • прогноз активов и пассивов проекта (бухгалтерский баланс);
  • расчет потребности в инвестиционных средствах для реализации проекта;
  • источники средств для финансирования проекта;
  • графики погашения долгов;
  • прогноз финансового состояния базового предприятия.

После разработки финансового плана рассчитываются показатели эффективности проекта, которые можно считать продолжением финансового плана, потому что информацией для расчета эффективности проекта являются обобщенные в финансовом плане прогнозные денежные потоки.

ИНФОРМАЦИИ В ОТЧЕТЕ О ПРИБЫЛЯХ ПРОЕКТА

Отчет о прибыли отражает баланс поступлений и расходов средств связанных с текущей эксплуатацией проекта.

Прибыль является результатом превышения доходов над расходами. Она должна быть достаточной по величине для обеспечения возврата вложенных в проект средств и получение чистой прибыли (сверх вложенных средств).

Отчет о прибылях даёт возможность оценить достаточность прибыльности проекта, прироста его стоимости и рассчитать показатели эффективности проекта.

Прогноз прибыли предоставляет информацию для анализа текущего состояния активов проекта и оперативных действий с целью восстановления (в случае надобности) запланированного уровня прибыльности производства товаров и услуг.

Этого можно достичь за счет повышения конкурентной стоимости продукции на рынке (увеличивая доходы от продаж) или за счет экономии материальных и трудовых ресурсов.

Таким образом, отчет о прибылях, как часть финансового плана проекта, содержит информацию, необходимую для организации финансового мониторинга за ходом реализации проекта.

ПОНЯТИЕ, СУЩНОСТЬ И СОДЕРЖАНИЕ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА ПРОЕКТА

Проект является организационной формой реализации процесса инвестирования. Это понятие охватывает как стратегическое планирование инвестиционной деятельности, так и практическую реакцию ежедневного оперативного управления этой деятельности.

Инвестиционный проект может рассматриваться с одной стороны как документ, с другой – как конкретные действия инвестора.

Согласно с первым аспектом инвестиционный проект – это специально подготовленная документация с максимально полным описанием и обоснованием всех возможностей будущего инвестирования. В этом случае, проект рассматривается, как инвестиционный план.

Согласно второму аспекту, инвестиционный проект – это комплекс мероприятий, которые осуществляет инвестор с целью реализации своего плана наращивания капитала. Действия инвестора должны быть оптимальными для осуществления поставленных целей. В отличие от понятия «Инвестиционный проект» под понятием «Бизнес-план» понимают документ, который содержит только экономический план реализации проекта и его обоснование. Бизнес-план является составной частью инвестиционного инвестиционного проекта.

Согласно программе промышленного развития ООН, проект рассматривается как цикл, состоящий из 3-х фаз: прединвестиционной, инвестиционной, эксплуатационной.

Прединвестиционная фаза имеет следующие стадии:

  • определение инвестиционных возможностей;
  • анализ альтернативных вариантов и предварительный выбор варианта проекта;
  • предварительное технико-экономическое обоснование;
  • выбор проекта и принятие решения об инвестировании.

Инвестиционная фаза имеет следующие стадии:

  • определение правовой, финансовой и организационной основ для осуществления проекта;
  • приобретение и передача технологий;
  • детальный проектный просчет и подписание контрактов;
  • приобретение земли;
  • строительный работы и установка оборудования;
  • предпроизводственный маркетинг;
  • набор персонала и его подготовка;
  • сдача в эксплуатацию и запуск.

Фаза эксплуатации. Эта фаза рассматривается как в долгосрочном, так и в краткосрочном планах.

В краткосрочном плане изучается возможность возникновения проблем, связанных с применением выбранной технологии, функционированием оборудования или квалификацией персонала.

В долгосрочном плане рассматривается выбранная стратегия и суммарные затраты на производство, маркетинг, а также поступления от продаж.

На ряду с рассмотренным методом группировки различных фаз жизненного цикла проекта на практике нашел применение универсальный подход определения работ, которые относятся к различным стадиям ЖЦП, предложенный Мировым банком.

Читать еще:  Государственное финансирование инвестиций

В соответствии с этим подходом выделяется 6 стадий ЖЦП: 1. идентификация; 2. разработка; 3. экспертиза; 4. переговоры; 5. реализация; 6. завершающая оценка.

Первая стадия касается выбора или генерирования таких фундаментальных идей, которые могут обеспечить выполнение наиболее важных задач развития. На последующих стадиях цикла проекта эти и другие идеи будут уточняться и анализироваться. После того, как проект прошел первую стадию цикла, необходимо принять решение о целесообразности продолжения рассмотрения идей.

Вторая стадия включает сужение круга предложенных на первой стадии идей путем детального их изучения. Возможно проведение дополнительных исследований, в том числе: инженерное проектирование, анализ экономической и финансовой возможности, оценка альтернативных вариантов, оценка влияния на окружающую среду, местное население и т. д. Чем больше известно различных подходах к управлению проектом, тем больше возможностей отсеять неудачные варианты.

Третья стадия обеспечивает скомпонованную оценку всех аспектов проекта перед принятием решения о его финансировании. На этой стадии внимание, как правило, сосредотачивается на оптимальном варианте. Проводится глубокий анализ: финансово-экономической эффективности, факторов неопределенности и рисков, а также отдельных изменений в руководстве или политике, которые могут повлиять на успех проекта.

На четвертой стадии инвестор и заказчик, который стремиться получить финансовую поддержку, прикладывает максимум усилий, чтобы достичь согласия касательно мероприятий, необходимых для реализации проекта. Достигнутые соглашения в последствии оформляются в документальной форме. После проведения переговоров составляется протокол, меморандум или другие документы, которые отражают достигнутые договоренности.

На пятой стадии осуществляется выполнение работ, необходимых для достижения целей проекта. На этой стадии проводится контроль и наблюдение за всеми видами работ по ходу развития проекта. Порядок проведения контроля и инспекции должен быть оговорен на стадии переговоров.

На шестой стадии устанавливается степень достижения целей проекта. На основании опыта делаются выводы о возможности его использования в последующих проектах. На этой стадии необходимо сопоставить фактические результаты проекта с плановыми и сделать соответствующие выводы.

ОБЩИЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРОЕКТА

Финансовая устойчивость проекта оценивается на основе денежных потоков, связанных с проектом. Эти денежные потоки в статическом виде представлены в финансовом плане проекта.

Финансовый план проекта включает следующие составные части:

  • прогноз доходов и расходов;
  • прогноз денежных потоков на протяжении периода реализации проекта;
  • прогноз активов и пассивов проекта (бухгалтерский баланс);
  • расчет потребности в инвестиционных средствах для реализации проекта;
  • источники средств для финансирования проекта;
  • графики погашения долгов;
  • прогноз финансового состояния базового предприятия.

После разработки финансового плана рассчитываются показатели эффективности проекта, которые можно считать продолжением финансового плана, потому что информацией для расчета эффективности проекта являются обобщенные в финансовом плане прогнозные денежные потоки.

Оценка финансового состояния участников инвестиционного проекта

В инвестиционном проектировании потребность в оценке финансового состояния предприятий возникает, когда:

  • в проектных материалах необходимо отразить устойчивое финансовое положение участника инвестиционного проекта, его способность выполнить принимаемые на себя в соответствии с проектом финансовые обязательства;
  • оценивается эффективность проекта, реализуемого на действующем предприятии, расчет проводится по предприятию в целом и необходимо убедиться, что реализация проекта улучшает или, во всяком случае, не ухудшает финансового положения этого предприятия.

Оценка финансового положения участника инвестиционного проекта основывается на данных его отчетных балансов за предыдущий период, а также иной отчетной технико-экономической документации.

Ниже приводится краткий перечень разбитых на четыре группы обобщающих финансовых показателей, которые обычно используются для оценки финансового положения участника инвестиционного проекта.

1. Коэффициенты ликвидности (применяются для оценки способности фирмы выполнять свои краткосрочные обязательства):

1.1. коэффициент покрытия краткосрочных обязательств (коэффициент текущей ликвидности, current ratio) – отношение текущих активов к текущим пассивам. Удовлетворительно финансовому положению предприятия обычно отвечают значения этого коэффициента, превышающие 1,6 — 2,0;

1.2. промежуточный коэффициент ликвидности – отношение текущих активов без стоимости товарно-материальных запасов к текущим пассивам. Удовлетворительному финансовому положению предприятия обычно отвечают значения этого коэффициента, превышающие 1,0 — 1,2;

Читать еще:  Инвестиционный менеджмент фирмы

1.3. коэффициент абсолютной (строгой) ликвидности (quick ratio, acid test ratio) – отношение высоколиквидных активов (денежных средств, ценных бумаг и счетов к получению) к текущим пассивам. Удовлетворительному финансовому положению предприятия обычно отвечают значения этого коэффициента, превышающие 0,8 — 1,0.

2. Показатели платежеспособности, применяются для оценки способности фирмы выполнять свои долгосрочные обязательства:

2.1. коэффициент финансовой устойчивости – отношение собственных средств предприятия и субсидий к заемным средствам. Этот коэффициент обычно анализируется банками при решении вопроса о предоставлении долгосрочного кредита или займа;

2.2. коэффициент платежеспособности (debt ratio) – отношение заемных, общая сумма долгосрочной и краткосрочной задолженности, к собственным средствам;

2.3. коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств – отношение долгосрочной задолженности к общему объему капитализированных средств (сумма собственных средств и долгосрочных займов);

2.4. коэффициент покрытия долгосрочных обязательств – отношение чистого прироста свободных средств (сумма чистой прибыли после уплаты налога, амортизации и чистого прироста собственных и заемных средств за вычетом осуществленных в отчетном периоде инвестиций) к величине платежей по долгосрочным обязательствам (погашение займов + проценты по ним).

3. Коэффициенты оборачиваемости (применяются для оценки эффективности операционной деятельности и политики в области цен, сбыта и закупок):

3.1. коэффициент оборачиваемости активов (turnover ratio) – отношение выручки от продаж к средней за период стоимости активов;

3.2. коэффициент оборачиваемости собственного капитала – отношение выручки от продаж к средней за период стоимости собственного капитала;

3.3. коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов это отношение выручки от продаж к средней за период стоимости запасов;

3.4. коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (receivable turnover ratio) – отношение выручки от продаж в кредит к средней за период дебиторской задолженности. Иногда вместо этого показателя используют средний срок оборота дебиторской задолженности, рассчитываемый как отношение количества дней в отчетном периоде к коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности;

3.5. средний срок оборота кредиторской задолженности (average payable period) – отношение краткосрочной кредиторской задолженности к расходам на закупку товаров и услуг, умноженное на количество дней в отчетном периоде.

4. Показатели рентабельности, применяются для оценки текущей прибыльности предприятия – участника инвестиционного проекта:

4.1. рентабельность продаж – отношение балансовой прибыли к сумме выручки от реализации продукции и внереализационных операций;

4.2. рентабельность активов – отношение балансовой прибыли к стоимости активов. При разных вариантах схемы финансирования (или разных условиях кредитования) балансовая прибыль на одном и том же шаге может оказаться разной, соответственно будут различаться и оба показателя рентабельности. В целях обеспечения сопоставимости расчетов в этих случаях могут использоваться показатели полной рентабельности (продаж и активов), при исчислении которых балансовая прибыль увеличивается на сумму уплачиваемых процентов за кредит, включаемых в себестоимость, т.е.:

4.2.1. полная рентабельность продаж – отношение суммы валовой прибыли от операционной деятельности и включаемых в себестоимость уплаченных процентов по займам к сумме выручки от реализации продукции и от внереализационных операций;

4.2.2. полная рентабельность активов – отношение суммы валовой прибыли от операционной деятельности и включаемых в себестоимость уплаченных процентов по займам к средней за период стоимости активов.

Эти показатели (полная рентабельность продаж и активов) в меньшей степени зависят от схемы финансирования проекта и в большей степени определяются его техническими и технологическими решениями;

4.3. чистая рентабельность продаж – отношение чистой прибыли (после уплаты налогов) от операционной деятельности к сумме выручки от реализации продукции и от внереализационных операций. Иногда определяется как отношение чистой прибыли к себестоимости реализованной продукции;

4.4. чистая рентабельность активов – отношение чистой прибыли к средней за период стоимости активов;

4.5. чистая рентабельность собственного капитала (return of equity, ROE) – отношение чистой прибыли к средней за период стоимости собственного капитала.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector