Bynets.ru

Журнал финансиста
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Как увеличить инвестиции в ниокр

Как увеличить инвестиции в ниокр

Библиографическая ссылка на статью:
Лымарева О.А., Павлюк Е.А. Увеличение инвестиций в НИОКР как путь повышения конкурентоспособности промышленных предприятий // Экономика и менеджмент инновационных технологий. 2015. № 5 [Электронный ресурс]. URL: http://ekonomika.snauka.ru/2015/05/9182 (дата обращения: 07.02.2019).

За последние несколько десятилетий, многочисленные исследования подтвердили связь между технологическими изменениями и ростом производительности труда. Как правило, расходы на научные исследования и разработки являются показателем интенсивности технологических изменений. Есть много шагов на пути к высокой производительности, но расходы на НИОКР в итоге должны привести к успешным инновациям, которые, в свою очередь, должны иметь массовое применение и принести коммерческую выгоду. Технологические инновации не имеют четко определенных единиц измерения, в связи с этим эмпирический анализ гипотезы о влиянии НИОКР на производительность вызывает затруднения.[4] Вместе с тем, исследования, которые используют объем НИОКР в качестве промежуточного показателя притока новых технологий, косвенно предполагают, что эффективность исследовательских работ практически постоянна, а значит, что инвестиции капитала в НИОКР подталкивают к усовершенствованию технологии и повышению производительности. Согласно исследованиям Пола Кругмана [2], на показатель общей факторной производительности, возможно оказать влияние путем изменения объема инвестиций. Измерение факторной производительности сводится в этом случае к измерению объема инвестиций.

В то же время, общая факторная производительность (ОФП) часто воспринимается как отражение технического прогресса, который в свою очередь является стержнем экономического роста. Если это так, то ОФП должна, в свою очередь, должна выражаться через объем вложений в процесс технологического изменения. Наиболее очевидными из подобных мер является расходы на НИОКР. Таким образом, мы имеем следующую правдоподобную причинно-следственную связь: инвестиций в НИОКР → технологические инновации → увеличение производительности → экономический рост. В данном исследовании будет показана взаимосвязь первых двух составляющих цепочки: влияние инвестиций в НИОКР на уровень инновационного развития. Выводы настоящего исследования подтверждаются аналогичными исследованиями, проведенными в США, Японии и других странах – членах ОЭСР. В работе Эдвина Мансфилда [3], основанной на исследовании экономики США, ставится под вопрос, способны ли расходы на НИОКР оказать влияние на показатели инновационного развития и производительности отрасли или отдельной фирмы. Его результаты показали положительную связь между затратами на НИОКР и ростом общей факторной производительности компаний и отраслей в США. Подобное исследование, которое провели Нирвикар Синх и Хунг Трией (Nirvikar Singh and Hung Trieu) [5] в Японии, Южной Корее и на Тайване, также показало положительное влияние инвестиций в НИОКР на факторную производительность, что отчасти объясняет экономический бум так называемых азиатских «тигров» и «малых драконов».

В российской приборостроительной отрасли назрела острая необходимость повышения технологического уровня продукции, с целью последующего роста конкурентоспособности. Неотложность решения данного вопроса обоснована вступлением России в ВТО, что открывает границы экономики для зарубежных аналогов, часто превышающих российские приборы в уровне технологического развития.[6]

Условия вступления в ВТО для России позволяют подготовиться к усилению конкурентного давления, так как ввозные таможенные пошлины будут снижаться постепенно, соответственно, не резкого наплыва иностранных электронных приборов не ожидается. За последнее десятилетие объем российского приборостроительного рынка значительно увеличился. Но при этом высокие темпы роста были связаны с интенсивным внедрением современных электронных технологий в промышленности, сфере услуг, системе государственной безопасности, ростом потребительских рынков. Однако в конечном итоге развитие рынка электронных приборов, как и экономики страны в целом, опиралось на рост доходов и инвестиций энергетических и топливно-сырьевых компаний. Российское производство электронных приборов в основном ориентировано на внутренний спрос. Так как наша экономика критически зависит от доходов, получаемых за счет экспорта нефти, газа и сырьевых товаров, то и рынок электронных приборов также связан с этим фактором.

Согласно данным Росстата, внутренние текущие затраты на научные исследования и разработки с 1994 по 2011 г. имели стабильную и ярко выраженную тенденцию к росту от 4 996,9 млн. до 568 386,7 млн. р. по итогам 2011 г. (рис. 1).

Рис. 1. Внутренние текущие затраты на научные исследования и разработки, млн. р. (по данным Росстата)

В качестве индикатора результативности вложений в НИОКР в данной работе мы рассматриваем количество полученных патентов, которые являются конечным результатом инновационных разработок. По данным Росстата с 1993 по 2011 г. количество выданных патентов на изобретения колебалось от 16 292 шт. в 2001 г. до 45 975 шт. в 1997 г. (рис. 2).

Рис. 2. Количество выданных патентов на изобретения в РФ [6]

Стоит отметить, что российской особенностью выступает тот факт, что количество выданных патентов не совпадает по динамике роста с объемом вложений в НИОКР. Динамика получения патентов имеет более дифференцированную структуру и не вступает в прямую зависимость с объемом вложений в разработки.

Читать еще:  Субъекты и объекты инвестиционной деятельности организаций

В связи с тем, что РФ не предоставляет данные об общей факторной производительности, с целью отражения влияния расходов на НИОКР и показателей эффективности производства было решено использовать динамику изменения индексов промышленного производства с 1994 по 2011 г. Базисным периодом выбран 2005 г. (рис. 3).

Согласно данным ОЭСР, динамика индексов промышленного производства имеет схожую тенденцию с количеством выданных патентов, т. е. с эффективностью исследований и разработок. Затраты на НИОКР не нашли свое отражение в росте индекса промышленного производства.

Рис. 3. Индекс промышленного производства в РФ [7]

Объяснением данного феномена может выступать тот факт, что инвестиции в НИОКР имеют отсроченный период отдачи, т.е. результаты инвестиций отразятся на динамике промышленного производства через определенный период времени.

Таким образом, в условиях российской действительности утверждение о прямом влиянии объемов инвестиций на НИКОКР имеет значительную поправку на эффективность НИОКР, которая может выражаться в количестве выданных патентов на изобретения. Российским промышленным предприятиям и государственным структурам необходимо уделить значительное внимание не только объему инвестиций в исследования и разработки, но и на их коммерческую эффективность.

Примером подходов к разработкам исследований на предприятиях могут служить следующие подходы: Подход «ориентированный на исследования» и «ориентированный на разработки». В первом случае концентрация усилий направлена на область фундаментальных и экспериментальных исследований, а в другом случае на разработки коммерческой продукции.

Имея в виду различия в обоих подходах и данных о влиянии эффективности НИОКР на уровень промышленного производства, становится очевидной задача коммерциализации разработок, повышения отдачи инвестиций в НИОКР.

К чему приводит увеличение затрат на НИОКР

Суммарный бюджет на НИОКР первой тысячи крупнейших публичных компаний мира за прошедший год вырос на 9,6% до $603 млрд, подсчитали специалисты международной консалтинговой компании Booz & Co. Это второй показатель за все время измерений (с 2001 г.). Быстрее (на 10%) затраты на исследования и разработки (R&D) росли лишь в предкризисном 2007 году. Вот только никакой связи между размерами бюджета на НИОКР и результатами инновационной деятельности консультанты который год подряд не обнаруживают.

Консультанты Booz публикуют результаты ежегодного исследования крупнейших бюджетов на НИОКР в восьмой раз. По традиции каждый год составляются два списка: рейтинг 1000 глобальных корпораций, отранжированных по размеру бюджета на НИОКР, и более субъективный рэнкинг 10 самых инновационных компаний, который определяется в результате опроса 600 экспертов.

Такая структура исследования позволяет ответить на вопрос, какие отрасли требуют больших инвестиций в НИОКР, как эти инвестиции влияют на финансовые показатели компаний и отраслей, а также есть ли связь между размером бюджета на исследования и разработки и восприятием компании как инновационной.

За прошедший год структура затрат на R&D по отраслям в целом не изменилась: 28% общих затрат приходится на компании, производящие компьютеры и электронику, 21% – на здравоохранение, 16% – на автомобильную промышленность.

В первой двадцатке компаний с самыми большими бюджетами пять автомобильных, шесть компьютерных и восемь фармацевтических. Но если все до одной автомобильные компании нарастили бюджеты и переместились в рейтинге на более высокие места, то большинство фармацевтических – уступили свои позиции.

Почти 70% суммарного бюджета участников рейтинга приходится на Западную Европу и Северную Америку, подсчитали консультанты. Но самые большие темпы роста затрат на R&D в Индии и Китае: в 2011 г. крупнейшие индийские и китайские компании из первой тысячи потратили на исследования на 27,2% больше, чем годом ранее. В Северной Америке прирост составил 9,7%, в Европе – всего 5,4%, в Японии и того меньше – 2,4%. Индийских компаний в списке девять, китайских – 47, бразильских – семь. Единственный представитель России – «Газпром», который, по данным Booz, в прошлом году потратил на исследования и разработки $1,05 млрд, или 0,64% выручки. Для сравнения: китайские компании в среднем тратят 1,13% выручки, бразильские – 1,49%, индийские – 0,73%.

Это не мешает крупным российским компаниям оптимистично оценивать свои возможности по созданию и выводу на рынок новых продуктов, показал опрос 28 крупных российских компаний, проведенный осенью 2012 г. московским офисом Booz.

В России, если верить респондентам, 21% идей сотрудников становятся концепциями для новых продуктов или услуг. В мире так происходит лишь в 12% случаев. И если в мире в среднем работа над 23% концепций завершается выводом продукта на рынок, то в России и этот показатель значительно больше – 36%. Но вот с финансовыми результатами ситуация прямо противоположная. Лишь треть опрошенных российских компаний верят в то, что инновационная деятельность ведет к улучшению финансовых показателей. В мире эта доля – 44%.

Читать еще:  Чистые частные внутренние инвестиции это

Работа исследовательских подразделений крупных российских компаний мало изменилась с советских времен, отмечают в Booz. За инновации в России по традиции отвечают инженеры и технические специалисты, которые не очень интересуются рынком, утверждают консультанты.

Чтобы выправить ситуацию, крупным российским компаниям следует внимательнее относиться к мнению потребителей, а государству – стимулировать конкуренцию и обеспечивать равные правила игры для всех участников рынка, говорит Александр Жоров, принципал московского офиса Booz.

Эксперты придумали, как стимулировать инвестиции в НИОКР

Экспертный совет при Правительстве РФ совместно с Минобрнауки подготовил изменения в ряд статей Налогового кодекса. Изменения коснутся налогового учёта нематериальных активов и сделок с ними, в том числе упростится администрирование налоговых льгот при выполнении научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР).

«На совещании совместно с Минфином было принято предложение о радикальном изменении и упрощении порядка администрирования налогового вычета с коэффициентом 1,5, с тем, чтобы сделать этот механизм более востребованным и работоспособным», — цитирует портал Новости ВПК министра РФ по вопросам «Открытого правительства» Михаила Абызова.

В рамках этого механизма предполагается, что налоговые органы будут принимать заключение о соответствии предъявляемых к налоговому вычету расходов их целевому характеру на основании заключения Минобрнауки и уполномоченных министерством организаций. Соответственно, налоговые органы не будут проводить дополнительную экспертизу обоснованности этих расходов, что позволит повысить востребованность этого механизма стимулирования. Сегодня налогоплательщики опасаются его применять ввиду сложности процедуры и возникающих в результате этого споров с налоговиками.

Экспертный совет при Правительстве рассчитывает, что эти изменения простимулируют дополнительные вложения в НИОКР и приблизятся к заданным в майских указах Президента показателям инвестиций в НИОКР на уровне 1,77% ВВП.

Для упрощения администрирования налоговых льгот предлагается использовать для предоставления отчётов о НИОКР государственные информационные системы, определённые Правительством.

«Предложенный подход существенно снижает нагрузку как на налогоплательщика для получения налоговых льгот, так и на налоговые органы при проверке представленных на получение таких льгот документов», — говорится в пояснительной записке к законопроекту.

По итогам совещания получило поддержку предложение Минфина о применении коэффициента 1,5 при списании затрат на приобретение прав на уже созданные результаты интеллектуальной деятельности при условии, что такие результаты соответствуют перечню, применяемому при списании затрат на НИОКР.

Участники совещания также согласились с предложением Минфина о применении налоговой ставки в размере 5% в отношении прибыли от экспортных сделок с правами на результаты интеллектуальной собственности. Сейчас размер этого налога составляет 20%. Данная мера направлена на снижение технологической зависимости России от других стран, она позволит создать выгодные условия для российских компаний, научных и образовательных организаций, занимающихся экспортом.

Проект федерального закона разработан во исполнение поручений президиума Совета при Президенте РФ по модернизации экономики и инновационному развитию России от 17 февраля 2015 года. Проработать и представить в Правительство соответствующие предложения по дополнительному налоговому стимулированию инвестиций в НИОКР было поручено министру РФ Михаилу Абызову совместно с Минфином, Минэкономразвития, Минобрнауки, Минпромторгом, ФАНО по итогам совещания у заместителя председателя Правительства Аркадия Дворковича, состоявшееся 20 июля.

Оценка эффективности инвестиций в НИОКР;

Финансовые критерии оценки проектов

Важно четко различать окончательную эффективность проекта и затраты компании до того момента, когда проект начнет давать отдачу.

Высокая оценка окончательной эффективности проекта может отвлечь внимание от истощения финансовых ресурсов компании ввиду затрат на разработку и внедрение, которые состоят из затрат на НИОКР, включая создание опытного образца, капитальных вложений в производственные мощности, затрат на подготовку производства на серийном заводе, а также стартовых рыночных затрат.

Наличие финансовых ресурсов для реализации проекта НИОКР зависит от состояния компании, определяемого всей ее деятельностью, всеми затратами и доходами. Поэтому денежные потоки компании, в том числе и при реализации проекта, должны оцениваться с максимально возможной точностью. Такой анализ может выявить следующее:

· максимальное значение отрицательного денежного потока не превышает финансовых ресурсов фирмы – тогда финансовые ограничения будут слабо влиять на выбор проекта;

· требуемые финансовые ресурсы достигли предела ожидаемого наличия средств. Риск нехватки средств возрастает, и надо пересмотреть график разработки, передвинуть максимум затрат во времени или разработать чрезвычайный план пополнения финансовых ресурсов;

· потребности в фондах могут превзойти их вероятное наличие. Проект может быть прекращен или может быть использовано лицензирование, совместная разработка с другими фирмами.

Ни одна из инвестиционных возможностей не должна рассматриваться изолированно от всего портфеля инвестиций (на диверсификацию компании, расширение и модернизацию производства, НИОКР).

Читать еще:  Государство как участник рынка ценных бумаг

Выполнение проектов НИОКР и подготовка производства растягиваются на значительные сроки. Это вызывает необходимость сопоставления денежных вложений, произведенных в разное время, то есть дисконтирования. С учетом этого обстоятельства номинально одинаковые по сумме издержек проекты могут иметь разную экономическую значимость. Проект, требующий больших издержек в начальный период своего осуществления, будет по этому фактору менее привлекательным, чем проект, инвестиции в который равномерно распределены во времени или даже сдвинуты в основном на более поздние сроки.

Наиболее распространены следующие показатели эффективности капитальных вложений:

· дисконтированный срок окупаемости (DPB);

· простой срок окупаемости (РР);

· чистый дисконтированный (приведенный) доход (NPV);

· внутренняя норма прибыльности (доходности, рентабельности) (IRR);

· индекс доходности (рентабельности) (PI).

В то же время все эти показатели одновременно, равно как и соответствующие им методы, используются в двух вариантах:

· для определения эффективности независимых инвестиционных проектов (так называемая абсолютная эффективность), когда делается вывод о том принять проект или отклонить,

· для определения эффективности взаимоисключающих друг друга проектов (сравнительная эффективность), когда делается вывод о том, какой проект принять из нескольких альтернативных.

Рассмотрим эти методы.

Срок окупаемости инвестиций –это ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых поступлений (когда чистые поступления представляют собой денежные поступления за вычетом расходов). Таким образом исчисляется тот период времени, за который поступления от оперативной деятельности предприятия покроют затраты на инвестиции.

Дисконтированный срок окупаемости равен продолжительности наименьшего периода, по истечении которого чистый дисконтированный доход становится и продолжает оставаться неотрицательным. Данный критерий аналогичен простому сроку окупаемости, но использует дисконтированные значения затрат и выгод.

Чистый дисконтированный доход (NPV — метод)основан на использовании понятия чистого современного значения (Net Present Value) – это дисконтированный показатель ценности проекта, определяемый как сумма дисконтированных значений поступлений за вычетом затрат, получаемых в каждом году в течении срока жизни проекта:

,

где CFi чистый денежный поток,

r — стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта ( норма дисконта).

В соответствии ссущностью метода современное значение всех входных денежных потоков сравнивается с современным значением выходных потоков, обусловленных капитальными вложениями для реализации проекта. Разница между первым и вторым есть чистое современное значение, величина которого определяет правило принятия решения.

Процедура метода.

Шаг 1. Определяется современное значение каждого денежного потока, входного и выходного.

Шаг 2. Суммируются все дисконтированные значения элементов денежных потоков, и определяется критерий NPV.

Шаг 3. Производится принятие решения:

· для отдельного проекта: еслиNPV больше или равно нулю, то проект принимается;

· для нескольких альтернативных проектов: принимается тот проект, который имеет большее значение NPV, если только оно положительное.

Внутренняя норма прибыльности (IRR) — (иногда говорят доходности)(IRR) — это такое значение показателя дисконта, при котором современное значение инвестиции равны современному значению потоков денежных средств за счет инвестиций, или значение показателя дисконта, при котором обеспечивается нулевое значение чистого настоящего значения инвестиционных вложений.

Экономический смысл внутренней нормы прибыльности состоит в том, что это – такая норма доходности инвестиций, при которой предприятию одинаково эффективно инвестировать свой капитал под IRR процентов в какие-либо финансовые инструменты или произвести реальные инвестиции. При этом, генерируемый реальной инвестицией денежный поток достаточен для того, чтобы покрыть исходную инвестицию и обеспечить отдачу на эту инвестицию по ставке IRR процентов.

Математическое определение внутренней нормы прибыльности предполагает решение следующего уравнения

,

где: CFj — входной денежный поток в j-ый период,

INV — значение инвестиции, которое здесь подставляется как положительное число.

Решая это уравнение, находим значение IRR. Схема принятия решения на основе метода внутренней нормы прибыльности имеет вид:

· если значение IRR выше или равно стоимости капитала (r), то проект принимается,

· если значение IRR меньше стоимости капитала, то проект отклоняется.

Таким образом, IRR является как бы “барьерным показателем”: если стоимость капитала выше значения IRR, то “мощности” проекта недостаточно, чтобы обеспечить необходимый возврат и отдачу денег, и, следовательно, проект следует отклонить.

В общем случае уравнение для определения IRR не может быть решено в конечном виде, хотя существуют ряд частных случаев, когда это возможно.

Индекс доходности (PI) – это отношение суммы элементов денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков.

Для принятия проекта PI должен быть больше или равен 1.

Критерии NPV, IRR, PI являются фактически разными версиями одной и той же концепции, поэтому их результаты связаны друг с другом:

Если NPV>0, то IRR>r, PI>1 – проект принимают;

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector