Bynets.ru

Журнал финансиста
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Расширение денежной массы ведет к

Расширение денежной массы банковской системой. Денежный мультипликатор

Денежная масса меняется в процессе непрерывной денежной эмиссии и изъятия денег из обращения. Эмиссия денег – это выпуск в обращение денежных знаков во всех формах.

В современной рыночной экономике подавляющая часть денежной массы создается коммерческими банками в форме депозитно-чековой эмиссии, когда банки предоставляют кредиты своим клиентам, увеличивая остатки на их счетах. При этом денежная масса в виде средств на текущих счетах расширяется. В пределах остатка средств на счете клиент может свободно распоряжаться денежными средствами: выписывать чеки, получать наличные, дать поручение перевести денежные средства в другой банк.

Размеры кредитных операций банка зависят от привлечения банком ресурсов. Исходным пунктом для изучения способности коммерческих банков к созданию денег является баланс коммерческого банка. В балансе банка справа отражены его активы, а слева — пассивы. Широко используется также представление баланса в одну колонку, когда за состоянием чистых активов указывается способ их финансирования.

Практика показала, что, несмотря на необходимость подержания ликвидности, ежедневные ликвидные средства банка, то есть те, которые могут быть использованы для погашения долговых обязательств, должны составлять примерно 10% от общей суммы размещенных в нем средств. Поэтому банки используют частичное резервирование, когда только определенная часть вкладов хранится в виде обязательных резервов, а остальная сумма используется для предоставления кредитов.

Обязательные резервы банков – это денежные средства, которые они обязаны хранить в центральном банке в виде беспроцентных вкладов в качестве обеспечения некоторых своих операций в соответствии с нормами обязательных резервов. В XIX веке норма резервирования определялась эмпирическим путем, устанавливалась самими коммерческими банками и была достаточно высокой. В начале XX века функцию установления нормы обязательных банковских резервов взял на себя центральный банк, который использует ее, прежде всего, как инструмент денежно-кредитной политики.

Норма обязательных резервов показывает устанавливаемое центральным банком процентное отношение суммы обязательных резервов, образуемых по отдельным статьям банковских пассивов, к объему обязательств по соответствующим статьям и рассчитывается по формуле:

где rr – это норма резервирования;

R – величина резервов;

D – величина депозитов.

Например, если банк получил в качестве текущих вкладов 1000 руб., а норма обязательных резервов равна 10%, то обязательные резервы банка составят 100 руб. Разница между фактическими резервами(суммой принятых депозитов) и обязательными резервами составляет величину избыточных резервов. Избыточные резервы используются банком по своему усмотрению, прежде всего, для выдачи ссуд. В результате рассмотренных операций упрощенный баланс банка будет иметь вид (табл.13.1):

Каковы последствия увеличения денежной массы?

Денежная масса государства — это количество денег доступное для расхода потребителями отдельно взятой страны. В России обращение денег регулируется Центральным Банком. Увеличение денежной массы влечет снижение процентных ставок, что, в свою очередь, делает банковские кредиты, а следовательно и большее количество денег, более доступными для населения.

Центральный Банк увеличивает денежную массу путем приобретения государственных ценных бумаг, вливая большее количество денег в банковскую систему. Увеличение объема денежной массы снижает стоимость российского рубля, но увеличивает количество денег, которое банки могут выдать в виде кредитов населению. Когда у банков появляется больше денег для выдачи кредитов, то они снижают процентные ставки, по которым потребители оплачивают полученные ими кредиты, а это ведет к увеличению расходов потребителями, т.к. заемные деньги становятся для них более доступными. Когда в стране наблюдается замедление экономики, то правительство увеличивает денежную массу, чтобы подтолкнуть население к совершению большего количества покупок и тем самым улучшить экономическую ситуацию.

Увеличение денежной массы может иметь и отрицательный экономический эффект. Оно влечет удешевление рубля, что делает импортные товары дороже, а отечественные товары для продажи за рубеж дешевле. При тесной взаимосвязи разных государств в мировой экономике, это явление может распространиться на другие страны и отразиться на их экономике. Стоимость металла, автомобилей и строительных материалов может увеличиться. В результате, из-за роста стоимости материалов и строительных работ, цены на коммерческую и жилую недвижимость могут также возрасти. Но, в тоже время, увеличение денежной массы способствует повышенной выдаче банками кредитов населению, и, соответственно, получение гражданами дополнительных денег существенно облегчается.

Успешное управление мировой экономикой требует наличия эффективной монетарной политики. Увеличение денежной массы, это один из множества вариантов регулирования экономики доступных правительству страны. Помимо этого, правительство может изменить налоговые ставки, таможенные пошлины, нормы обязательных банковских резервов, ключевую процентную ставку и т.д.

Слишком сильное увеличение денежной массы может привести к инфляции, и стоимость рубля снизится по отношению к валютам других стран. Такое развитие событий ведет к удешевлению отечественной продукции для иностранных потребителей и удорожанию для своих граждан.

На протяжении многих лет Центральный Банк и правительство России следят за объемом денежной массы. Этот показатель имеет прямое влияние на рост экономики и внутреннего валового продукта (ВВП). Главная цель – соблюсти такой баланс между количеством денег в обращении и процентными ставками, чтобы обеспечить устойчивый экономический рост страны.

Влияние денежной массы на процентную ставку( сокращение денежной массы). Инвестиционный налоговый кредит

Процентная ставка, как уже говорилось, является и ценой денег, и ценой капитала в экономике. Поэтому, понятно, что на величину процентной ставки влияют спрос на деньги и капитал, а также предложение денег и капитала. Кроме базовых процентных ставок центральный банк может влиять на рыночную процентную ставку изменением нормативов резервирования. Если нормативы повышаются, то банки могут направить больше финансовых ресурсов на кредитный рынок, в экономике падает предложение денег, и происходит рост процентной ставки.

Читать еще:  Денежный аттестат сотрудника мвд

С помощью кейнсианской версии модели мы анализируем последствия сокращения денежной массы в краткосрочном и долгосрочном периодах. После сокращения денежной массы валютный курс в краткосрочном периоде повышается, чему есть две причины. Во-первых, падание национального дохода сокращает внутренний спрос на импортные товары, заставляя отечественных потребителей предъявлять меньший спрос на иностранную валюту для покупки предметов импорта. Во-вторых, рост внутренней реальной ставки процента делает отечественные активы более привлекательными для иностранных сберегателей, увеличивая с их стороны спрос на нашу национальную валюту.

Инвестиционный налоговый кредит — это форма изменения срока исполнения налогового обязательства, при которой налогоплательщику предоставляется возможность уменьшить платежи по налогу на прибыль организации с последующей уплатой суммы кредита и процентов. Предоставляется на срок от года до 5 лет по налогу на прибыль организации, а также по региональным и местным налогам.

21.Приспособление экономики к расширению спроса (прирост денежной массы).Денежная масса — это количество денег, выпущенных органами страны, управляющими вопросами, связанными с деньгами (обычно центральным банком). При стабильном спросе на деньги в соответствии с широко распространенной количественной теорией денег прирост денежной массы в обращении непосредственно ведет к повышению уровня цен, т.е. к инфляции. Прирост денежной массы распространяется среди субъектов рынка очень неравномерно. Это касается как физических, так и юридических лиц. Значительная часть вновь эмитированных денег попадает в распоряжение небольшой доли наиболее богатых и не оказывает давления на потребительский рынок. Подтверждением этому служат рост долгосрочных (свыше года) депозитов физических лиц, составляющих в настоящее время около половины всех депозитов физических лиц, и стабильно высокий коэффициент фондов, отражающий дифференциацию в доходах населения.

22.Приспособление экономики к снижению спроса( сокращение госрасходов). Эффект вытеснения( госрасходов). Сокращение государственных расходов. Может означать изменение фактических государственных расходов, которые уже имели место, или, что бывает гораздо чаще, объявление о планируемых сокращениях. Сокращение фактических расходов зачастую происходит в результате следования неизменным правилам расходования при меняющихся обстоятельствах; примером является уменьшение объема выплат пособия по безработице при росте занятости в периоды экономического подъема. Кроме того, сокращение может достигаться за счет изменения политики государственных расходов, например в результате ужесточения проверки на соответствие требованиям, предъявляемым к претендентам на получение социальных пособий. Аналогичным образом, объявленные планы по сокращению расходов основываются на ожидании снижения потребности в них или указывают на грядущие изменения в политике. При наличии в экономике инфляции государственные расходы, для того чтобы оставаться постоянными в реальном выражении, должны непрерывно расти в денежном выражении; «сокращения» государственных расходов часто осуществляются в форме увеличения расходов в денежном выражении на мёньшую величину по сравнению с ожидаемым ростом реальных затрат.

Суть эффекта вытеснения: налогово-бюджетная экспансия, направленная на стимулирование деловой активности, приводит к росту процентной ставки и вытеснению государственными расходами частных инвестиционных расходов (или других компонентов совокупного спроса). Эффект вытеснения-Снижение уровня частных инвестиций в результате роста государственных расходов. Чрезмерные государственные расходы вынуждают правительство заимствовать денежные средства, что ощутимо влияет на соотношение спроса и предложения денег. Происходит значительный рост процентных ставок и, как следствие, вытеснение частных инвестиций.

. На графике (а) показан эффект вытеснения при неизменном предложении денег (Мs), т.е. когда государство не заимствует дополнительных средств для финансирования своих расходов. Рост государственных расходов влечет за собой увеличение реального национального дохода и объемов производства.

23.Кейсианская и классическая кривая совокупного предложения. Совокупное предложение ВНП (ВВП) – общее количество товаров и услуг, произведенных в экономике в стоимостном выражении.

Кривая совокупного предложения АS показывает, какой объем совокупного выпуска может быть предложен на рынок производителями при разных значениях общего уровня цен в экономике (рис.3).

Форма кривой АS интерпретируется по-разному в классической и кейнсианской школах.

Классическая модель описывает поведение экономики в долгосрочном периоде. Анализ совокупного предложения строится, исходя из следующих условий:

— объем выпуска зависит только от количества фактов производства (труда и капитала) и технологии и не зависит от уровня цен;

— изменение в факторах производства происходят медленно;

— экономика функционирует в условиях полной занятости факторов производства, следовательно, объем выпуска равен потенциальному;

— цены и номинальная заработная плата гибкие, их изменения поддерживают равновесие на рынках.

Кривая АS в этих условиях вертикальна на уровне выпуска при полной занятости факторов производства (LRАS – кривая АS в долгосрочном периоде). Любые колебания совокупного спроса отражаются лишь на уровне цен (рис.4).

Кейнсианская модель рассматривает поведение экономики в сравнительно коротких отрезках времени (2-3 года). Анализ совокупного предложения строится, исходя из следующих условий:

— экономика функционирует в условиях неполной занятости факторов производства;

— цены, номинальная заработная плата и другие номинальные величины относительно жесткие – медленно реагируют на рыночные колебания;

— реальные величины (объем выпуска, занятости, реальная заработная плата) более подвижны, быстрее реагируют на рыночные колебания. Кривая АS в этих условиях горизонтальна (SRАS — рис.5.).

24.Безработица и ее виды. Равновесный уровень безработицы.Безработица — социально-экономическое явления, при котором часть рабочей силы не занята в производстве товаров и услуг. Виды: Фрикционная безработица — связана с затратами времени на поиск новой работы и длится 1-3 месяца. Причины фрикционной безработицы-Фрикционная безработица возникает вследствие динамичности рынка труда. Некоторые работники добровольно решили поменять место работы, найдя, например, более интересную или высокооплачиваемую работу.

Читать еще:  Порядок хранения денежных средств в кассе

Структурная безработица — связана с технологическими изменениями в производстве, которые изменяют стурктуру спроса на рабочую силу (возникает если работник уволенный из одной отрасли не может устроиться в другой). Данный вид безработицы возникает, если изменяется отраслевая или территориальная структура спроса на труд. Естественный уровень безработицы — это такой ее уровень, который соответствует полной занятости (включает фрикционную и структурную формы безработицы), обусловлен естественными причинами (текучестью кадров, миграцией, демографическими причинами), не связан с динамикой экономического роста. Однако нельзя утверждать, что естественный уровень безработицы всегда остается стабильным: он может меняться в результате проведения государственных мероприятий по регулированию экономики, которые влияют на инфляционные ожидания граждан.

Сезонная безработица — обусловлена сезонными колебаниями в объеме производства определенных отраслей.

Сезонная безработица схожа с циклической в том плане, что ее также вызывают колебания в спросе на труд. Однако в данном случае эти колебания можно прогнозировать с достаточно большой точностью.

В отраслях с сезонным спросом фирмы предпочитают увольнять работников, а не снижать заработную плату по тем же самым причинам, что и в случае циклических колебаний.

Циклическая безработица — возникает в период циклического экономического спада и недостатка спроса. Возникает с связи с уменьшением реального ВНП и высвобождением части рабочей силы.Циклическая безработица связана с колебаниями деловой активности.

Институциональная безработица — возникает из-за ограниченности рабочей силы и работодателей в актуальной информации о вакансиях и желании работников. Данный вид безработицы возникает, если рынок труда функционирует недостаточно эффективно.

25.Инфляция. Инфляция по темпам. Инфляция спроса. Инфляция предложения.Инфляция — повышение уровня цен на товары и услуги. При инфляции на одну и ту же сумму денег по прошествии некоторого времени можно будет купить меньше товаров и услуг, чем прежде.

Инфляция спроса.

Суть инфляции спроса можно объяснить фразой: «Слишком большое количество денег охотятся за слишком малым количеством товаров». Основными причинами инфляции спроса являются:1)Рост спроса со стороны населения, факторами которого выступают рост заработной платы и рост занятости;2)Увеличение инвестиций и рост спроса на капитальные товары во время экономического подъема;

3)Рост государственных расходов (рост военных и социальных заказов). Инфляция предложения означает рост цен, спровоцированный увеличением издержек производства в условиях неполного использования производственных ресурсов. Ее иногда так и называют – инфляцией издержек производства. В последнее время тип инфляции, при котором цены растут при снижении совокупного спроса, часто встречается в мировой практике. Основными причинами инфляции предложения являются: 1)Рост заработной платы;2)Удорожание сырья и энергоносителей; 3)Монопольная и олигополистическая практика ценообразования;4)Финансовая политика государства.

Избыток денежной массы так же вреден для экономики, как СО2 – для атмосферы

В последнее десятилетие различные природные катаклизмы — ураганы, наводнения, засухи, экстремальные температуры и прочие аномалии — стали гораздо более регулярными явлениями, а их последствия — значительно более разрушительными. Защитники окружающей среды убеждены, что изменение климата вызвано экономической деятельностью человека.

Вероятно, во многом это действительно верно — как верно и то, что усиленное вмешательство государства вредит и вызывает (и будет впредь вызывать) повышенную волатильность на финансовых рынках. В условиях дешевой и избыточной ликвидности рынки будут проявлять все большую нервозность и чувствительность к новостному фону и различным спекуляциям. Избыток ликвидности обыкновенно приводит к росту рынков, однако большинство развитых стран уже исчерпало потенциал «легкого» роста; реструктуризация долговой нагрузки и накопленных масштабных внутренних дисбалансов обещает быть продолжительной и отнюдь не простой, что будет отрицательно сказываться на рыночной динамике. В сочетании же друг с другом эти факторы будут все больше способствовать росту объемов спекулятивной торговли, в первую очередь высокочастотного трейдинга, нежели долгосрочным инвестициям, таким как, например, вложения средств пенсионных фондов, поскольку реальная доходность по инструментам с низкими рисками в течение достаточно продолжительного времени может оставаться отрицательной. Вообще, все может закончиться тем, что следующее поколение людей окажется в куда менее благоприятных жизненных условиях, чем нынешнее, насладившееся всеми плодами доступных долговых ресурсов.

Хотя американские политики в начале августа все-таки увеличили лимит госдолга, рыночного негатива избежать не удалось. Причина этого — разочаровывающая, на первый взгляд, макростатистика, в частности, расхождение между прогнозными и фактическими показателями индекса PMI, который рассчитывается на основе опросов менеджеров компаний и отражает их представления о деловой активности, а также стагнация потребительского спроса и пересмотр в сторону понижения оценки роста ВВП США за I квартал. Извечные спекуляции на тему долговых проблем Европы и неплатежеспособности банков не добавили оптимизма рынкам, хотя ЕЦБ и объявил, что будет выкупать суверенные бумаги Италии и Испании в объеме, необходимом для охлаждения рынка. Этот «коктейль» из плохих новостей вновь оживил старые опасения относительно наступления второй волны кризиса, т.е. W-образной рецессии, тогда как хорошие новости остались незамеченными.

Но примечательно, что все движения рынков за последние недели произошли в условиях отсутствия какой-либо по-настоящему новой информации. Обвалились они, как ни парадоксально, после достижения американскими политиками договоренности по лимиту госдолга. На этом фоне решение S&P понизить кредитный рейтинг США не выглядело неожиданным – в этом году агентство по крайней мере дважды предупреждало о возможности этого. Европейские долговые проблемы — новость тоже отнюдь не первой свежести.

Читать еще:  Бухгалтерские проводки по учету денежных средств

Но тот факт, что рынки развитых стран в истерике метались то вверх, то вниз, теряя и прибавляя в каждую торговую сессию по 4-6%, совершенно четко показывает, что власти были не в состоянии убедить участников рынка в правильности выбранной ими политики. Получается, что слишком масштабное увеличение денежной массы столь же вредно, как и чрезмерные выбросы в атмосферу углекислого газа: ведь чем больше денег закачивается в финансовую систему по низким ставкам, тем больше вероятность того, что они будут распределены не самым эффективным образом. В условиях, когда долгосрочное планирование затруднено из-за неопределенности относительно будущих трендов, а избыточная ликвидность лишь стимулирует высокочастотных трейдеров, которых долгосрочные тренды и вовсе не заботят, любую, даже самую незначительную новость можно преувеличить и раздуть до масштабов значимого события, многократно увеличив ее влияние на рынок.

Похоже, что в разгаре второй фазы политики количественного стимулирования (QE2) в начале года рынок чересчур оптимистично оценивал перспективы роста мировой экономики, в особенности развитых стран. Однако сегодняшняя нервозность и пессимизм не менее преувеличены, хотя, конечно, стоит признать, что американская экономика находится в определенного рода ловушке: госдолг растет слишком быстро на фоне того, что дефицит бюджета приближается к 10% ВВП, а доллар дешевеет (хотя его курс относительно большинства валют снижается весьма неравномерно). Тем не менее, говорить о W-образной рецессии пока рано – денег в экономике еще много; гораздо более вероятно замедление роста в 2012 и последующих годах до 1-2%, что, в целом, не так уж и плохо с учетом масштаба проблем. Скорее всего, доллар потихоньку продолжит терять позиции относительно основных мировых валют (точнее, валют стран с низкими темпами инфляции), поскольку дефицит бюджета и счета текущих операций США гораздо выше, чем во многих странах еврозоны (сальдо счета текущих операций в странах ЕС все-таки ближе к нулю, а бюджетный дефицит в два раза меньше, чем в США) и в ряде других крупных экономик. Слабый же доллар способствует росту цен на сырье, что, в свою очередь, поддерживает дефицит счета текущих операций США, поскольку страна остается одним из крупнейших импортеров нефти и прочих сырьевых товаров. Естественным следствием высоких цен на нефть являются высокие цены на моторное топливо, что сдерживает рост внутреннего потребительского спроса. При сильном долларе (как было 6-7 лет назад) страдали американские производители и экспортеры, а сальдо счета текущих операций также было отрицательным. Сейчас доллар гораздо слабее, однако это особо не сказалось на сальдо счета текущих операций, дефицит которого по-прежнему составляет 3-4% от ВВП. Очевидно, что чем дольше в стране будут сохраняться столь значительные дефициты бюджета и счета текущих операций, тем больше будет проблем у внешних инвесторов – держателей долговых обязательств США.

Отношение многих экспертов к потенциалу роста американской экономики было последовательно скептическим, поскольку накопленные ею различные внутренние дисбалансы, как то избыточное личное потребление, стимулировавшееся дешевыми и доступными кредитами, стали слишком заметны. Мы во многом разделяем это мнение. В этой связи замедление роста экономики США, несмотря на активные попытки стимулирования, предпринимаемые правительством и денежными властями США, выглядит вполне естественным, поскольку домохозяйства, как и всевозможные финансовые и нефинансовые организации, находятся в стадии корректировки своих финансовых балансов или просто накапливают наличность, т.к. будущее представляется им гораздо менее определенным, чем раньше. То же самое начало происходить и в других развитых экономиках с высоким уровнем долга. Ясно, что государственное вмешательство — не самый лучший способ стимулирования и поддержания экономического роста, поскольку правительство обычно перераспределяет деньги в пользу тех, кто в силу разных причин не может либо не хочет заработать их самостоятельно, т. е. в пользу наименее эффективных секторов. Бюджетные деньги более уместны как краткосрочный антикризисный инструмент, в то время как их эффективность в качестве механизма стимулирования долгосрочного роста не столь высока. Таким образом, не стоит удивляться, если рост ВВП не только Соединенных Штатов, но и других стран с высоким уровнем долга, как сказано выше, не превысит 1-2%. Что касается W-образной рецессии, такой сценарий маловероятен в условиях, когда денежную массу на рынок готовы выбрасывать так же легко, как углекислый газ — в атмосферу.

Когда волнение стихнет и ожидания относительно роста экономики США и других развитых стран скорректируются вниз, внимание рынков неизбежно переместится на страны развивающиеся и на растущие объемы международной торговли, которая будет все в большей степени поддерживать рост всей мировой экономки. В некоторой степени это происходит уже сейчас, хотя и медленно: несмотря на опасения по поводу снижения спроса со стороны США, объемы экспорта продукции из Китая в июле увеличились на 21% в годовом выражении. Не исключено, что со временем возобновятся столь популярные до кризиса 2008 г. разговоры о грядущем ослаблении влияния внутреннего спроса США на мировую экономику и инвесторы вновь начнут покупать активы с развивающихся рынков.

Автор — главный экономист, управляющий директор «Сбербанк CIB».

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector