Bynets.ru

Журнал финансиста
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Кейнсианцы считают денежную массу

Денежная масса и ее измерение: общее и различия в монетаристском и кейнсианском подходах

Лекция 18 Тема: ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ НЕСТАБИЛЬНОСТЬ НА ДЕНЕЖНОМ РЫНКЕ: ИНФЛЯЦИЯ

Темы для экономического анализа, рефератов, кроссвордов и эссе

Проанализируйте график (рис. 17.4)

RW – ставка заработной платы. SL1, DL1, SL2, L – количество труда.

а) Каков экономический смысл пересечения кривых DL и SL в точке Е?

б) Что в экономической интерпретации означает отрезок SL1-DL1 на уровне RW1?

Обратитесь к библиографии

Составьте список законодательных актов РФ, регулирующих трудовые отношения.

Напишите реферат на одну из тем

Биржи труда в России.

Система социальной защиты безработных.

Проблема обеспечения воспроизводственного потенциала и рождаемость в России.

Демографический «крест» и пути его преодоления.

Миграционные процессы в России: плюсы и минусы, социально-экономические последствия.

Проблема «утечки мозгов» и пути ее решения.

Образовательный потенциал России: проблемы и противоречия.

Макроэкономическая нестабильность наряду с кризисами и безработицей проявляется еще в одной форме, в форме инфляции, которая образуется в сфере денежно-кредитного обращения. Пониманию этой сферы национальной экономики помогает изучение следующих вопросов:

• денежная масса и ее измерение;

• сущность, виды и цикл жизни ценных бумаг;

• причины, сущность и формы инфляции.

Денежная масса – это совокупность всех денежных средств, находящихся в хозяйстве в наличной и безналичной формах, выполняющих функции средства обращения, платежа и накопления.

На денежном рынке, как на всяком другом, существует спрос на деньги и их предложение.

Под предложением понимается денежная масса в обращении, т. е. совокупность платежных средств, обращающихся в стране в данный момент.

Для характеристики денежного предложения применяются денежные агрегаты, которые представляют собой различные группы ликвидных активов: М1, М2, М3, L и др.

Агрегат М1 (деньги для сделок) включает в себя: монеты, бумажные деньги, деньги на текущих счетах.

Агрегат М2 включает в себя: монеты, бумажные деньги, текущие счета, т. е. агрегат М1 плюс деньги на сберегательных и срочных вкладах.

Агрегат М3 включает в себя агрегат М2 плюс вклады в специализированных учреждениях и особые виды накоплений.

Существуют еще агрегаты L – группа ценных бумаг, Х – иностранная валюта и др.

Предложение денег исчисляется с помощью денежного мультипликатора.

Денежный мультипликатор (monetary multiplier) – это часть избыточного резерва, которую система коммерческих банков может использовать для увеличения массы денег в обращении и суммы бессрочных вкладов путем предоставления новых займов (или скупки ценных бумаг). Он равен единице, деленной на обязательную норму резерва. Денежный мультипликатор показывает, во сколько раз изменится объем денежной массы в случае изменения денежной базы (денег Центрального банка).

Таким образом, денежная масса – это взаимодействие денежной базы и мультипликатора.

Денежный мультипликатор используется для прогнозирования предложения денег и регулирования денежной массы. Главную роль в этом процессе играет Центральный банк.

Соотношение денежной массы и массы товаров и услуг на рынке определяет покупательную способность денег.

Покупательная способность денег – это количество товаров и услуг, которые можно купить на денежную единицу. При повышении уровня цен покупательная способность денег снижается, и наоборот.

Вторым компонентом денежного рынка является спрос. Существуют различные теоретические подходы при анализе спроса на деньги.

Рассмотрим сначала монетаристский подход.

Монетаризм (англ. money – деньги) – экономическая концепция, рассматривающая деньги, находящиеся в обращении, в качестве главного инструмента макроэкономического анализа.

Монетаризм возник в середине 50-х гг. ХХ в., а сам термин впервые появился в работе К. Бруннера «Роль денег в монетарной политике».

Родоначальником этого направления является Ирвинг Фишер. Широкое распространение монетаризм получил с начала 70-х гг. На Западе лидером современного монетаризма является М. Фридман (США – чикагская школа), в России – Егор Гайдар и др.

Упрощенно говоря, суть монетаризма сводится к двум тезисам:

Деньги играют основную роль в экономике.

Центральный банк может воздействовать на денежное предложение, т. е. на количество обращающихся денег.

Монетаризм основывается на количественной теории денег, корни которой уходят в XVII в. Затем эта теория развивалась в работах Ри-кардо, Кантильона, Маршалла и др.

В рамках количественной теории денег спрос на деньги определяли в соответствии с уравнением (моделью) И. Фишера:

где M – количество денег в обращении; V – скорость обращения денег; Q – количество проданных товаров; P – средняя цена товаров и услуг. Преобразуя уравнение, получали:

где MD – величина спроса на деньги.

Если предположить, что все сделки учитываются в ВНП, то P х Q равно номинальному ВНП.

Отсюда: MV = ВНП и далее:

Современное толкование количественной теории денег М. Фридманом учитывает спрос на деньги не только общества в целом, но и отдельного лица, который ограничен суммой имеющегося у этого лица «портфеля ресурсов», т. е. денег и других активов:

где MD – величина спроса на деньги; P – абсолютный уровень цен; Rb – номинальная норма процента по облигациям; Re – рыночная стоимость дохода по акциям; p – темп изменения уровня в процентах; h – отношение между человеческим богатством (труд) и всеми другими формами богатства; y – общий объем богатства; u – величина, отражающая возможное изменение вкусов и предпочтений.

У современного монетаризма есть соперничающая теория денег в лице кейнсианства и неокейнсианства.

Кейнсианская теория пытается определить спрос на деньги исходя из мотивов экономического субъекта, побуждающих его хранить часть своего богатства в форме ликвидных денежных активов. Д. Кейнс выделяет такие мотивы: трансакционный, спекулятивный, мотив предосторожности.

Важно отметить, что субъект не всегда может определить, какими именно мотивами он руководствуется в своем спросе на деньги.

Трансакционный – это мотив хранения денег, основанный на удобстве их использования в качестве средства платежа.

Предосторожность – это мотив хранения денег с целью иметь в будущем возможность осуществлять незапланированные расходы.

Спекулятивный – это мотив хранения денег, который возникает из неизвестности будущей рыночной стоимости финансовых активов и желания избежать потерь.

Кейнс считал, что спрос на деньги зависит от номинального дохода и нормы ссудного процента: номинальный доход прямо пропорционально влияет на денежный спрос, а норма ссудного процента – обратно пропорционально.

Основные различия между монетаризмом и кейнсианством сводятся к следующему.

В отличие от кейнсианцев, которые ориентируются на регулирующую роль государства, монетаристы стоят ближе к старой классической школе и часто отвергают вмешательство государства в регулирование денежной массы.

Кейнсианцы отводят деньгам второстепенную роль, монетаристы считают, что именно денежное обращение определяет уровень производства, занятости и цен.

Различны их позиции и в толковании обращения денежной массы. Монетаристы полагают, что скорость (V) стабильна. Но если скорость обращения денег (V) стабильна, то из уравнения обмена (M х V = = P х Q и далее M х V = ВНП) действительно следует, что между денежным предложением М и ВНП существует непосредственная и предсказуемая зависимость.

Кейнсианцы же считают, что изменение предложения денег изменяет сначала уровень процентной ставки, затем – инвестиционный спрос и только через мультипликатор вызывает изменение номинального ВНП.

Монетаристы считают, что в долгосрочной политике государство должно обеспечивать обоснованный постоянный прирост денежной массы (ΔМ).

В отличие от монетаристов кейнсианцы полагают, что наращивание денежного предложения чревато многими негативными последствиями. Если предложение денег растет, спрос на них падает, сокращается и цена кредита, т. е. процентная ставка, она перестает реагировать на рост предложения денег. В результате экономика попадает в «ликвидную ловушку» и рвется цепь причинно-следственных связей между количеством денег и номинальным ВНП.

Разобраться в «ликвидной ловушке» помогает равновесная модель IS-LM английского ученого Дж. Хикса, разработанная на базе кейн-сианской теории (рис. 18.1).

Кривая IS (Investment-Saving) соединяет множество точек, представляющих собой комбинации ставки процента r и уровня реального дохода y, при которых рынок товаров находится в равновесии.

Кривая LM (Liguidity-Money) характеризует равновесие в денежном секторе экономики и проходит через точки, представляющие такие комбинации ставки процента и уровня реального дохода, при которых денежный рынок находится в равновесии, т. е. существует равенство спроса на деньги и их предложения. Общее равновесие рынка устанавливается в точке пересечения кривых IS и LM. Кривая IS может пересечь кривую LM в любой ее части, поэтому возникают различные варианты равновесия. Существует особый случай, когда увеличение предложения денег не вызывает изменения национального дохода. Это происходит тогда, когда IS пересекает LM на ее горизонтальном участке (отрезок аЬ). Этот случай называется ликвидной ловушкой. При такой ситуации большинство хозяйственных субъектов, предполагая в будущем рост ставки процента, будет предъявлять спекулятивный спрос на деньги. В результате денежный рынок будет находиться в состоянии равновесия при любом уровне дохода, а норма процента не будет изменяться. Это делает неэффективной монетарную политику правительства.

Поэтому в отличие от монетаристов кейнсианцы основным средством стабилизации экономики считают фискальную политику, а не денежную. Следует отметить, что постепенно и те и другие отказываются от своих крайних позиций, поэтому противоречия между ними сглаживаются и в области теории денег возникает кейнсианско-нео-классический синтез, который в настоящее время в среде экономистов становится доминирующим.

Монетаристский и кейнсианский подходы

Теоретики современной экономической мысли по-разному подходят к методам борьбы с инфляцией. Рассмотрения заслуживают те методы борьбы, которые наиболее часто используются в практике. Можно выделить несколько таких теоретических подходов.

Читать еще:  Правовые основы безналичного денежного обращения

Кейнсианская теория. Сторонники этого направления признают в качестве методов борьбы с инфляцией параллельное проведение дефляционной политики и политики доходов. Большая роль в проведении антиинфляционной политики отводится государству.

Монетаристская теория признает действенными только меры, направленные против инфляции спроса; с инфляцией издержек возможна борьба только с помощью усиления рыночно-конкурентных основ экономики. Государству при этом отводится пассивная роль.

Сторонники теории “экономики предложения” признают только один антиинфляционный путь – стимулирование развития производства и предложения товаров.

Сторонники теории “структурной инфляции” в качестве антиинфляционной меры предлагают определенную структуру экономики.

Не смотря на многообразие факторов, вызывающих инфляцию, вариантов антиинфляционной политики на удивление мало. Опыт развитых стран позволяет выделить 3-4 варианта. Все методы антиинфляционной политики укладываются в политику управления факторами спроса (политика агрегатного спроса и политика доходов), факторами предложения (политика стимулирования предложения) или факторами, регулирующими питательную среду инфляции, — сферу денежного обращения.

Методы управления агрегатным спросом. Суть их состоит в воздействии на отдельные элементы совокупного спроса, чтобы сформировать новое соотношение спроса и предложения на товары и на деньги.

Для управления агрегатным спросом применяются инструменты бюджетной и кредитно-денежной политики. Такими мерами являются: сокращение государственных расходов, например, путем урезания различных социальных программ, изменения условий госзакупок; ужесточение налоговой политики по отношению к предпринимателям и потребителям. К мерам кредитно-денежной политики относят воздействие на спрос и предложение денег с целью их параллельного ограничения при помощи цены кредита.

Органами реализации дефляционной политики после принятия соответствующих программ высшими государственными органами являются, прежде всего, финансовые органы. Однако недостатком этой политики является ее прямолинейность и отсутствие избирательного воздействия. К тому же применяться она может только на стадии подъема экономики, т.е. эти методы являются краткосрочными.

Методы, направленные на прямое ограничение роста цен и доходов, прежде всего заработной платы, образуют содержание политики доходов. Их отличие от дефляционной политики состоит в том, что использоваться они могут вне зависимости от фазы циклического развития экономики. Кроме того, их применение может быть дифференцировано и предусматривает отмену для отдельных отраслей и секторов экономики. Однако максимальная эффективность политики доходов, по мнению экспертов, достигается тогда, когда основной причиной инфляции является увеличение издержек.

Суть политики доходов состоит в том, что государство ограничивает рост цен и заработной платы. Это уменьшает рост издержек производства тех товаров, в цену которых эти величины входят в качестве издержек. Тем самым политика доходов препятствует саморазвитию инфляционных процессов. В то же время ограничение роста цен на товары и заработной платы определяет динамику доходов лиц наемного труда и в какой-то части предпринимательской прибыли. В этом отношении политика доходов способствует ограничению платежеспособного спроса. Поэтому, она часто используется в сочетании с дефляционной политикой.

Существуют различные варианты политики доходов по степени жесткости принуждения к соблюдению регулирующих мер. Самый экстремальный вариант – это “замораживание” цен и заработной платы. В современных условиях он не используется, т.к. приводит к появлению скрытых форм инфляции. Предпочтение отдается гибким формам регулирования, таким как политика ограничения зарплаты с помощью налогов. Эта политика предполагает введение дифференцированных ставок налога на прибыль в зависимости от роста цен на производимую продукцию и заработной платы.

Для проведения политики доходов создаются временные органы, например управления Министерства финансов или используются традиционные. Однако считается, что для эффективного проведения этой политики необходимо сотрудничество трех сторон: государства, профсоюзов и предпринимателей. Так же как и дефляционная политика доходов может применяться на ограниченном временном периоде, поскольку для нормального развития рыночной экономики необходима свобода ценообразования.

Вышеперечисленные варианты антиинфляционной политики направлены на ограничение совокупного спроса. И в этом смысле использование политики стимулирования предложенияявляется новым вариантом борьбы с инфляцией. В качестве методов антиинфляционного регулирования предлагается использовать методы бюджетного регулирования, преимущественно налоговые. Налоговая политика позволяет дифференцированно подходить к различным источникам и суммам дохода. Сокращение ставок подоходного налога или налога с корпораций параллельно с расширением диапазона доходов, подпадающих под определенную ставку, позволяет ограничить рост бюджетного дефицита. В основе налоговой политики может лежать также политика доходов. Решения о повышении цен на продукцию и заработной платы принимаются предпринимателями. В основе же этих решений лежат налоговые льготы и стимулы, предлагаемые государством.

Наибольшее распространение в мире получили два принципиально различных подхода к преодолению последствий инфляции в переходной экономике, кейнсианский и монетаристский.

Монетаристская концепция инфляции настаивает на том, что инфляция – сугубо денежное явление, т.е. причиной усиления инфляционного процесса является более быстрый рост номинальной денежной массы по сравнению с объемом производимой продукции.

∆M- темпы прироста денежной массы

∆V- темпы прироста скорости обращения денег

∆Q- темпы прироста объема реального продукта

Данное уравнение показывает, что темпы инфляции прямо пропорциональны росту денежной массы и скорости обращения денег и обратно пропорциональны приросту реального продукта.

Денежная масса создается ЦБ. Сначала ЦБ увеличивает свои активы: он предоставляет кредиты государству, коммерческим банкам, отдельным предприятиям, а также увеличивает свои золотовалютные резервы. На второй стадии ЦБ увеличивает свои пассивы, т.е. создает денежную базу из количества наличных денег в обращении, обязательных и необязательных резервов коммерческих банков.

Соотношение между денежной массой и денежной базой называется денежным мультипликатором, т.е. это отношения денежной массы к общему размеру резервов банковской системы. Мультипликатор показывает, какое количество денег создается в результате “разрастания” денежной базы.

Поскольку основной причиной инфляции в монетаристском подходе является избыток денежной массы, то последователи данной концепции ставят во главу угла жесткий контроль денежной массы, который должен привести к изменению совокупного спроса.

Например, когда Федеральная Резервная Система США проводит продажу ценных бумаг либо окончательную, либо с правом последующего выкупа, то в банковской системе резервные депозиты уменьшаются на величину произведения мультипликатора на объем продаж. Таким образом, наблюдается уменьшение предложения денег.

Другим инструментом регулирования денежной массы может стать номинальная ставка ссудного процента.

Последовательные монетаристы опираются исключительно на проведение жесткой политики по отношению количества денег в обращении. Часть последователей этой школы считает, чтобы сделать этот процесс менее болезненным для экономики, необходимо сочетать его с политикой доходов. Последовательные монетаристы же отвергают подобную возможность, т.к. верят в свободный рынок и считают, что политика доходов препятствует рациональному распределению ресурсов, и экономика начинает “задыхаться”.

Ключевым пунктом монетаристской стратегии преодоления инфляции является установление ЦБ некоторого определенного темпа прироста денежной массы. Таким образом, банк как бы направляет инфляцию в более спокойное русло, появляется надежда, что резкого скачка цен не будет.

Провозглашая эту концепцию, монетаристы, тем не менее, видели ее недостаток. Размер денежной массы очень сложно установить, т.к. постоянно появляются новые типы платежных средств: платежные и кредитные карточки, новые типы банковских счетов и государственных ценных бумаг. Поэтому, сложно решить какие типы платежных средств следует включать в состав денежной массы и отдавать под косвенный контроль ЦБ.

Кейнсианская теория инфляции исходит из анализа доходов и расходов хозяйствующих субъектов и влияния их на увеличение спроса, что приводит к росту производства и занятости. В то же время увеличение спроса населения как непроизводительного явления приводит к росту инфляции. Избавиться от этого негативного явления можно:

· стимулированием частных и государственных инвестиций;

· ограничением заработной платы.

Кейнсианцы видели способ разрешения инфляционных кризисов в активной политике государства. Именно государство призвано было обеспечить такой прирост инвестиций, который обеспечит прирост прибылей. Стимулировать потребление можно только после того, когда достигнута стадия инвестиционного насыщения.

Сам процесс государственного регулирования должен включать четыре основных пункта. Таковыми являются:

1. Денежно-кредитная политика. Она должна способствовать экономическому подъему такими путями, как обеспечение достаточного количества денег в обращении, предельное снижение процентной ставки.

2. Расходы государственного бюджета. Кейнсианцы считали, что бюджетная политика является главным инструментом государственного регулирования, в том числе увеличения расходов на государственные капиталовложения.

3. Перераспределение государственных доходов. Согласно взглядам кейнсианцев национальный доход должен распределяться в пользу классов с наибольшими доходами, а также предпринимателей, осуществляющих производственные капиталовложения. К тому же эта теория ни в коем случае не рекомендует повышать шкалу заработной платы. Эти меры, предпринимаемые государством, способствовали бы увеличению склонности к потреблению, и, следовательно, увеличению эффективного спроса.

Таким образом, создавая систему государственного регулирования экономики, основоположник этой теории во главу угла ставил спрос. Он считал, что в экономике всегда существует отложенный спрос в виде сбережений, а также пассивов. По Кейнсу сбережения должны превратиться в элемент эффективного спроса. И управлять этим спросом должно государство, используя инструменты бюджетной и кредитно-денежной политики. Модель этого процесса предельно проста: центральный банк размещает займы, распределяет льготные кредиты. Одновременно проводятся государственные закупки товаров и услуг.

Теория Кейнса создавалась в период тяжелейшей депрессии. К тому же направлена она только на создание дополнительного спроса и не учитывает появления других возможных форм, связанных с развитием производства, инфраструктуры, изменением пропорций экономики. С точки зрения сегодняшнего дня государственное вмешательство в процесс подавления инфляции представляется правильным. Но само государственное вмешательство порождает ряд противоречий, основным из которых является возможное несовпадение интересов государства и собственников капитала в условиях свободы принятия хозяйственных решений.

Читать еще:  Денежные выплаты по больничному

Основополагающее отличие изложенных выше теоретических подходов к преодолению инфляции состоит в том, что сторонники монетаристской концепции и, прежде всего М. Фридман отводят государству в этой области пассивную роль, в то время как кейнсианцы считают необходимым активное вмешательство государства. Однако и кейнсианцы, и монетаристы сходятся в одном – в период инфляции необходимо придерживаться правила сокращения денежной массы в обращении, чтобы достичь умеренной инфляции.

Таким образом, в данном параграфе были рассмотрены основные методы регулирования инфляции, наиболее часто используемые в практике. Все они в конечном итоге сводятся к управлению элементами совокупного спроса, совокупного предложения или факторами денежного обращения.

20.5. Спрос на деньги. Монетаристская и кейнсианская теории спроса. Кейнсианская теория предпочтения ликвидности. Психологические мотивы хранения сбережений в денежной форме

В экономической теории сложились два основных подхода при анализе спроса на деньги: монетаристский и кейнсианский.

Монетаристская теория спроса на деньги основывается на неоклассических традициях.

1. Деньги играют определяющую роль в развитии экономики.

2. Центральный банк может оказывать регулирующее воздействие на денежное предложение, т. е. на величину денежной массы, находящейся в обращении.

За основу спроса обычно принимают уравнение И. Фишера

где М — количество денег, находящихся в обращении; V — скорость обращения денег; Q — количество проданных товаров; P — уровень цен.

В этом уравнении Q — количество проданных товаров — соответствует реальному доходу. Номинальный доход представляет собой произведение реального дохода Q на абсолютный уровень цен Р. Следовательно, количество денег, находящихся в обращении, равно отношению номинального дохода к скорости обращения денег.

Если М — количество денег, находящихся в обращении, — заменить на параметр MD (величина спроса на деньги, т. е. количество денег, потребное предприятиям, фирмам и частным лицам), уравнение примет вид

Отсюда можно сделать вывод, что величина спроса на деньги зависит от трех факторов:

1. От абсолютного уровня цен.

2. От уровня реального объема производства.

3. От скорости обращения денег.

Позднее И. Фишер дополнил свою формулу обмена, в которой учел не только массу денег, находящихся в обращении, но и сумму денежных средств, находящихся на чековых счетах в банках. Уравнение обмена с учетом депозитного обращения выглядит следующим образом:

где M — сумма денежных средств на чековых счетах; V — скорость обращения денежных остатков на счетах в течение данного периода; P — средневзвешенный уровень цен; T — сумма всех товаров (индекс торговли).

Основателем современного монетаризма является американский экономист М. Фридмен. Отличительная особенность современного монетаризма заключается в том, что при разработке теории спроса на деньги основное внимание исследователей сосредоточено на поведении отдельного хозяйствующего субъекта, а затем полученные выводы интерпретируются для анализа на макроуровне (т. е. спрос на деньги учитывается как на уровне общества в целом, так и на уровне отдельного лица).

В решении проблемы спроса на деньги современный монетаризм опирается на уравнение И. Фишера MV = PQ, в котором акцент сделан на взаимосвязи денежного фактора с ценами. М. Фридмен же увязывает динамику денежной массы с номинальным ВНП. Его теория известна как чистая теория спроса на деньги. М. Фридмен утверждал, что спрос на деньги определяется не обычным «неизменяемым» доходом, а устойчивой его частью, так называемым постоянным доходом, рассчитываемым как средневзвешенная величина на основе уровня дохода за текущий и прошлые годы.

где М — денежная масса; V — скорость обращения дохода; Р — уровень цен; У— норма реального дохода; РУ — фактически номинальный ВНП.

Величина V является стабильной, т. е. не в краткосрочном периоде — неизменна, а в долгосрочном плавно изменяется. В этом случае связь между денежной массой и номинальным ВНП осуществляется непосредственно. Если V стабильна, то фактор денег можно записать с определенным коэффициентом «К», тогда

Чтобы объяснить связь денежной массы с ВНП, М. Фридмен вводит категорию портфеля активов, т. е. совокупности всех ресурсов, которыми обладает индивид. Он отмечал, что каждый человек привыкает к определенному соотношению денег и других видов активов в своем «портфеле активов». Исходя из этого М. Фридмен предложил «денежное правило» сбалансированной долгосрочной монетарной политики, т. е. поддержания обоснованного прироста денежной массы в обращении. Величина этого прироста определяется уравнением М. Фридмена

где AM — среднегодовой темп прироста денежной массы; ΔΡ — среднегодовой темп ожидаемой инфляции; AY — среднегодовой темп прироста ВНП за длительный период.

Денежное правило М. Фридмена предполагает стабильный и умеренный рост денежной массы на 3-5% в год.

Практическая апробация этой теории проводилась в условиях стабильно функционирующих экономик. В нашей стране она не дала положительных результатов, так как при ее осуществлении имели место другие негативно воздействующие на экономику факторы.

Кейнсианская теория предпочтения ликвидности или спроса на деньги. В «Общей теории занятости, процента и денег» Дж. Кейнс пытался установить причины утечки денег из обращения, которая, по его мнению, ведет к сокращению совокупного платежеспособного спроса и ограничению производства.

Исследования, проведенные Дж. Кейнсом, позволили ему сделать вывод, что главными причинами утечки денег являются психологические факторы: склонность к потреблению; предпочтение ликвидности; предположение о будущем доходе от капитальных активов.

На основе этих фундаментальных положений Дж. Кейнс теоретически обосновал спрос на деньги. Он выдвинул три психологических мотива, которые побуж-

дают людей хранить сбережения в денежной форме: трансакционный; предосторожности; спекулятивный.

Трансакционный мотив основан на хранении некоторой части своих активов в форме денег для использования их в качестве средства платежа.

Мотив предосторожности связан с хранением денег для удовлетворения непредвиденных потребностей в будущем в виде незапланированных расходов для приобретения вещей или осуществления купли-продажи.

Спекулятивный мотив возникает из желания избежать будущих потерь, возникающих в результате неопределенности на финансовом рынке. Спекулятивный спрос, связанный с куплей-продажей ценных бумаг, определяется Дж. Кейнсом через норму процента. Это обусловлено тем, что курс акций прямо пропорционален дивиденду и обратно пропорционален ссудному проценту.

Совокупный спрос на деньги определяется в этом случае по формуле

где Md — совокупный спрос на деньги; М1 — операционный спрос, который учитывает трансакционный мотив и мотив предосторожности; М2 — спекулятивный спрос; i — норма процента; L1, L2 — функции ликвидности.

Различия между кейнсианским и монетаристским подходами:

1. Роль государства в регулировании денежной политики. Кейнсианская теория денег опирается на регулирующую роль государства; монетаризм базируется на убеждении, что рыночная экономика является внутренне устойчивой системой. Отсюда делается вывод, что вмешательство правительства в экономику, включая регулирование денежной массы, необходимо свести к минимуму.

2. Роль денег в воспроизводственном процессе. При исследовании денежной системы и ее влияния на ВНП кейнсианцы принимают за основу уровень процентной ставки, а деньгам отводится второстепенная роль. С точки зрения монетаристов, непосредственное предложение денежной массы определяет уровень производства, занятости, цен.

3. Обращение денежной массы. Кейнсианцы считают, что изменение предложения денег сначала влияет на уровень процентной ставки, затем — на инвестиционный спрос и только через мультипликационный эффект вызывает изменение ВНП. Монетаристы полагают, что динамика ВНП следует непосредственно за динамикой денег. При этом исходят из того, что V — стабильна, т. е. соответствует определенному коэффициенту К. Тогда из уравнения обмена (MV = PQ при V = К и PQ = ВНП, MК = ВНП) следует, что между денежным предложением М и ВНП существует непосредственная связь.

4. Изменение денежной массы в долгосрочном периоде. Кейнсианцы считают, что наращивание денежного предложения ведет ко многим негативным последствиям. Если происходит значительное увеличение денег, то спрос на них падает, процентная ставка снижается и перестает реагировать на рост предложения денег. Экономика оказывается в так называемой ликвидной ловушке. В результате разрывается цепочка причинно-следственной связи между ростом количества денег в обращении и номинальным ВНП. Поэтому кейнсианцы считают, что более действенным средством стабилизации экономики является фискальная и бюджетная политика. В отличие от кейнсианцев монетаристы полагают, что в долгосрочной денежной политике государство должно ориентироваться на обоснованный, постоянный прирост денежной массы. В этой связи монетаристами было выдвинуто «денежное правило» сбалансированной долгосрочной монетарной политики, согласно которой стабильный и умеренный рост денежной массы должен быть в пределах 3-5% в год.

В последние годы и монетаристы и кейнсианцы отказываются от крайних позиций и противоречия во взглядах сглаживаются. В результате зарождается синтез концепций, охватывающий различные направления.

Кейнсианская теория спроса на деньги

Дж.М. Кейнс рассматривал деньги как один из типов богатства и считал, что та часть активов, которую население и фирмы желают хранить в форме денег, зависит от того, насколько высоко они ценят свойство ликвидности.

Как считал Кейнс, три причины побуждают людей хранить часть их богатств в форме денег:

Читать еще:  Соглашение о зачете денежных средств образец

1) для использования денег в качестве средств платежа (трансакционный мотив хранения денег);

2) для обеспечения в будущем возможности распоряжаться определенной частью своих ресурсов в форме наличных денег (.мотив предосторожности)’,

3) спекулятивный мотив — мотив хранения денег, возникающий из желания избежать потерь капитала, вызываемых хранением активов в форме облигаций в периоды ожидаемого повышения норм ссудного процента.

Именно этот мотив формирует обратную связь между величиной спроса на деньги и нормой процента.

Современная теория спроса на деньги отличается от теоретической модели Дж. Кейнса следующими особенностями:

1. Она рассматривает более широкий диапазон активов, помимо беспроцентного хранения денег и долгосрочных облигаций. Вкладчики могут обладать портфелями как с приносящими процент формами денег, так и с беспроцентными формами денег. Помимо этого они должны обладать иными видами ликвидных активов: средствами на сберегательных и срочных счетах, краткосрочными ценными бумагами, облигациями и акциями корпораций и т.п.

2. Современная теория отвергает разделение спроса на деньги на основании трансакционных, спекулятивных мотивов и мотива предосторожности. Процентная ставка проявляется как спрос на деньги, но лишь вследствие того, что норма процента представляет собой альтернативную стоимость хранения денег.

3. Современная теория рассматривает богатство как основной фактор спроса на деньги.

4. Современная теория включает в себя и другие условия, влияющие на желание населения и фирм предпочесть ликвидный актив, например, изменения в ожиданиях: при пессимистическом прогнозе на будущую конъюнктуру величина спроса на деньги упадет.

Рис. 16.2. Кривая спроса на деньги

5. Современная теория учитывает наличие инфляции и четко разграничивает такие понятия, как реальный и номинальный доход, реальная и номинальная ставка процента, реальные и номинальные величины денежной массы.

Спрос на деньги для приобретения прочих финансовых активов определяется стремлением получить доход в форме дивидендов или процентов и изменяется обратно пропорционально уровню процентной ставки. Эта зависимость отражается кривой спроса на деньги (Md) (рис.

Кривая общего спроса на деньги (Md) обозначает общее количество денег, которое население и фирмы хотят иметь для сделок и приобретения акций и облигаций при каждой возможной величине процентной ставки.

По вертикали откладываются ставки процента, по горизонтали — спрос на деньги. В точке А процентная ставка равна 10 ед., а спрос на деньги 100 ед., в точке В процентная ставка уменьшилась до 5 ед., спрос на деньги возрос до 200 ед.

Предложение денег и денежный мультипликатор

Под предложением денег обычно понимают денежную массу в обращении, т.е. совокупность платежных средств, обращающихся в стране в данный момент.

Предложение денег в экономике регулируется в основном центральным банком, а также в определенных случаях в незначительной мере зависит и от поведения населения и от поведения крупных коммерческих финансовых структур.

Многообразие денежных средств, функционирующих в современной экономике, порождает проблему измерения денежной массы.

Денежная масса — совокупность всех денежных средств, находящихся в наличной и безналичной формах, обеспечивающая обращение товаров и услуг в народном хозяйстве.

В структуре денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами. Особое место в структуре денежной массы занимают так называемые квазиденьги (от лат. как будто, почти), т.е. денежные средства на срочных счетах, сберегательных вкладах, в депозитных сертификатах, в акциях инвестиционных фондов, которые вкладывают средства только в краткосрочные денежные обязательства.

Совокупность наличныхденег (металлические деньги и банкноты) и денег безналичных расчетов в центральном банке (бессрочные вклады) составляют деньги центрального банка. Их называют также монетарной или денежной базой, так как они определяют суммарную денежную массу в народном хозяйстве.

Для характеристики денежного предложения применяются различные обобщающие показатели, или так называемые денежные агрегаты. К ним обычно относятся следующие:

1. Агрегат Ml — «деньги для сделок» — это показатель, предназначенный для измерения объема фактических средств обращения. Он включает наличные деньги (банкноты и разменные монеты) и банковские деньги.

2. Агрегаты М2 и М3 включают, кроме Ml, денежные средства на сберегательных и срочных счетах, а также депозитные сертификаты. Эти средства не являются деньгами, поскольку их невозможно непосредственно использовать для сделок купли-продажи, а их изъятие подчинено определенным условиям, однако они сходны с деньгами в двух отношениях; с одной стороны, они могут быть в короткие сроки выброшены на рынок товаров и услуг, с другой — позволяют осуществлять накопление денег. Не случайно их называют «почти деньгами».

3. Наиболее полные агрегаты денежного предложения — L и D L наряду с М3 включает прочие ликвидные (легкореализуемые) активы, такие как краткосрочные государственные пенные бумаги. Они называются ликвидными, так как без особых трудностей могут быть превращены в наличность. Агрегат D включает как все ликвидные средства, таки закладные, облигации и другие аналогичные кредитные инструменты.

Агрегаты М3, LuD более четко отражают тенденции в развитии экономики, чем Ml: резкие изменения в этих агрегатах часто сигнализируют об аналогичных изменениях в ВНП. Так, быстрый рост денежной массы и кредита сопровождает период подъема, а их сокращение часто сопровождается спадами. Однако большинство экономистов предпочитают использовать агрегат Ml, так как он включает активы, непосредственно используемые в качестве средства обращения. Мы также в дальнейшем будем понимать под предложением денег агрегат Ml.

Кривая предложения денег (рис. 16.3) отражает зависимость количества денег в обращении от уровня процентной ставки (при неизменной денежной базе). Различают кратко- и долгосрочную кривую предложения денег. Для агрегата Ml краткосрочная кривая предложения денег является вертикальной линией, так как денежный мультипликатор стабилен и не зависит от процентной ставки. Для других агрегатов <М2, М3) она представлена наклонной линией.

Долгосрочная кривая предложения денег отражает зависимость денежной массы от изменения процентной ставки при изменениях спроса на деньги. Вид кривой предложения денег зависит от тактических целей денежно-кредитной политики, проводимой центральным банком.

Рис. 16.3. Виды кривых предложения денег: а — жесткая монетарная политика; б — гибкая монетарная политика; в — комбинированная денежная политика

Кривая предложения имеет вертикальный вид тогда, когда центральный банк реализует цель поддержания количества денег на постоянном уровне и уверенно контролирует количество денег в обращении независимо от колебания процентной ставки. Она представлена на графике рис. 16.3, а: по оси абсцисс откладывается величина предложения денег (Ms), а по оси ординат — процентная ставка (г). Такая ситуация характерна для жесткой монетарной политики, направленной на сдерживание инфляции. Для этого используются такие инструменты, как изменение нормы обязательных резервов и операции на открытом рынке.

Кривая предложения денег имеет горизонтальный вид тогда, когда целью монетарной политики является сохранение стабильным номинального размера ссудного процента (рис. 16.3, б). Достигается это путем фиксации учетной ставки центрального банка и привязки к ней ставок коммерческих банков, а также с помощью операций на открытом рынке. Такая политика называется мягкой (гибкой) монетарной политикой. Обычно она используется в тех случаях, когда изменение спроса на деньги вызывается, например, ростом скорости обращения денег. В этом случае удается избежать кризиса неплатежей.

Кривая предложения денег имеет наклонный вид тогда, когда центральный банк допускает определенное увеличение количества денег, находящихся в обращении, и соответственно номинальной ставки процента (рис. 16.3, в). Как правило, это имеет место, когда центральный банк сохраняет постоянной норму обязательных резервов, но не проводит операций на открытом рынке. Данная политика (комбинированная) обычно применяется, когда изменения спроса на деньги обусловлены колебаниями ВВП.

Предложение денег может характеризоваться двумя переменными: номинальным количеством денег в стране или реальным. Последние называют еще реальными кассовыми остатками (Mp). Они’характери- зуют покупательную способность денег, т.е. отношение номинальной массы денег (Mn) к уровню цен: Mp=MJP.

Покупательная способность денег — это количество товаров и услуг, которые можно купить на денежную единицу.

При увеличении уровня цен покупательная способность денег снижается, и наоборот. Таким образом, соотношение денежной массы и массы товаров и услуг на рынке определяет покупательную способность денег.

Динамика предложения денег может быть охарактеризована с помощью денежного и других мультипликаторов.

Денежный мультипликатор — это отношение предложения денег к денежной базе.

Денежная база (деньги повышенной мощности, резервные деньги) — это наличность вне банковской системы, а также резервы коммерческих банков, хранящиеся в центральном банке. Наличность является непосредственной частью предложения денег, тогда как банковские резервы влияют на способность банков создавать новые депозиты, увеличивая предложение денег.

где C — наличность; R — резервы;

где D — депозиты до востребования.

Денежный мультипликатор показывает, насколько увеличится предложение денег (количество денег в стране) при увеличении денежной базы на единицу.

Кроме денежного мультипликатора, можно использовать депозитный и кредитный мультипликаторы.

Депозитный мультипликатор показывает, насколько максимально могут возрасти депозиты в коммерческих банках при увеличении денежной базы на единицу.

Кредитный мультипликатор показывает, насколько максимально может увеличиться сумма банковских кредитов населению при увеличении денежной базы на единицу.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector