Bynets.ru

Журнал финансиста
3 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Каналы трансмиссионного механизма денежно кредитной политики

ТРАНСМИССИОННЫЙ МЕХАНИЗМ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ: ИНСТИТУТЫ И КАНАЛЫ ВОЗДЕЙСТВИЯ НА ЭКОНОМИКУ

В данной работе представлены результаты исследования трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики в России. Даны общие представления о возможности эффективного функционирования основных каналов трансмиссионного механизма.

Ключевые слова: денежно-кредитная политика, трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики, каналы монетарной трансмиссии, условия эффективного функционирования трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики, ставка рефинансирования.

TRANSMISSION MECHANISM OF THE MONETARY POLICY: INSTITUTES AND CHANNELS OF IMPACT ON ECONOMY

Kuzmina V.S. student of a magistracy of Economic Theory department Kuzmina O. Yu. Candidate of Economic Sciences, associate professor Samara State University of Economics, Samara

In this work results of research of the transmission mechanism of a monetary policy in Russia are provided. A general idea about a possibility of effective functioning of the main channels of the transmission mechanism is given.

Keywords: monetary policy, transmission mechanism of a monetary policy, channels of monetary transmission, condition of effective functioning of the transmission mechanism of a monetary policy, refunding rate.

Денежно-кредитная политика оказывает мощнейшее воздействие на состояние экономики страны в целом, а именно на уровень цен, объем производства, состояние платежного баланса, размер и дефицит государственного бюджета. В этой связи вопрос о том, что собой представляет механизм воздействия денежно-кредитной политики на национальную экономику, чрезвычайно актуален как в научном, так и в практическом отношении.

Теория трансмиссионного механизма в развитых странах начала разрабатывается еще в 1930-х гг. Понятие трансмиссионного механизма в экономическую науку вводится школой Джона Мейнарда Кейнса. Трансмиссионным (передаточным) механизмом он называет совокупность переменных, через которую предложение денег оказывает влияние на экономическую активность. Денежно-кредитное регулирование, изменение объема денежного предложения воздействуют на воспроизводство исключительно путем давления на инвестиционный процесс и только в том случае, если оно способно изменить психологическую ситуацию на денежном рынке, снизив норму процента, считает автор [1]. Опубликовав свою работу по анализу экономической активности в 1936 году, Кейнс не получает признания среди экономистов. Однако популярности данный труд достигает в 1950-х — начале 1960-х годов, когда большинство ученых приняли систему доказательств автора.

Схематически трансмиссионный механизм Кейнса можно представить следующим образом:

Рис 1. Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики по Кейнсу

Под влиянием инструментов денежно-кредитного регулирования модифицируется реальное денежное предложение, приводящее к трансформации рыночной процентной ставки по кредитам. С увеличением денежного предложения рыночные ставки на денежном рынке падают, при уменьшении — растут, что, в свою очередь, приводит к изменению инвестиционных расходов. Данная корреляция предполагает, при прочих равных условиях, следующую зависимость: чем ниже рыночные процентные ставки (стоимость долгосрочного кредита), тем больший объем инвестиций в основной капитал могут реализовать организации. В свой черед, инвестиции связаны положительной зависимостью с динамикой совокупного национального дохода.

Между кейнсианцами и монетаристами имеет место быть несовпадение взглядов относительно принципа действия трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики. Фридман и ряд сторонников его теории доказали, что мощнейшее влияние на экономическую активность оказывают деньги. Монетаристы не ставят перед собой первоочередной задачей визуализировать с помощью чего предложение денег воздействует на совокупные расходы. Они изучают эффективность денежно-кредитной политики, проверяя тесноту взаимодействия совокупных расходов и изменения денежного предложения. Таким образом, школа монетаризма во главе с нобелевским лауреатом Милтоном Фридманом трансмиссионный механизм как таковой отрицает.

С течением времени ученые — экономисты больше не рассматривают денежное предложение как главную детерминанту макроэкономических изменений, включая цену. Прямое таргетирование инфляции выходит на первый план, отодвигаю на второй план денежное таргетирование. Трансмиссия денежно-кредитной политики определяется теперь как механизм, с помощью которого Центральный банк Российской Федерации, применяя инструменты денежно-кредитной политики, модифицирует экономику в целом и инфляцию в частности.

Трансмиссионный (передаточный) механизм относится к разряду категорий, наименее изученных в отечественной экономической науке, хотя в последнее время заметно оживление внимания к этой проблематике (труды С.Р. Моисеева, К.Н. Корищенко, И. С. Иванченко, С. А. Андрюшина, М.Ю. Головнина, С.М. Дробышевского и А.В. Улюкаева и др.).

В то же самое время зарубежные авторы активно рассматривают и изучают данный вопрос. Исследованиями занимаются такие «великие умы», как Ф. Мишкин, Б. Бернанке, Дж. Теэлор М. Гертлер, Дж. Стиглиц, С. Цешетти, М. Тайлор, А. Кашьяп, К. Ромер, Д. Ромер и др.

Чем же объясняется такое различие в активности исследования данного вопроса?

Во-первых, в странах с развивающимися рыночными экономиками, к которым относится и Россия, неразвитость рыночных институтов, достаточно большое участие государства в экономике, ее монополизированность и другие особенности переходного периода оказывают значимое воздействие на результат влияния трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики на макроэкономические показатели. Это серьезно осложняет проблему исследования этого вопроса.

Во-вторых, моделирование экономических процессов значительно осложняется качеством данных статистических служб в развивающихся экономиках. К тому же короткие временные ряды не позволяют прогнозировать с высокой точностью.

В-третьих, согласно экспертным оценкам страны с развивающийся экономикой имеют достаточно большой теневой сектор, который влияет практически на все реальные макроэкономические показатели. Наличие теневого сектора необходимо учитывать также при анализе трансмиссионного механизма, что крайне затруднительно. Например, по оценке Министра Финансов РФ Антона Силуанова теневой сектор российской экономики составляет примерно 15-20% от ВВП РФ, а по оценке Всемирного банка, в России доля теневого сектора экономики составляет около 40%! Отсюда следует, что задача анализа функционирования трансмиссионного механизма в развивающихся экономиках, в том числе в России, — отнюдь не тривиальная и не может быть решена путем копирования моделей стран с развитой рыночной экономикой.

Механизм денежно-кредитной трансмиссии состоит из набора каналов, представляющих собой своеобразные цепочки макроэкономических переменных, по которым передается импульс изменений, порожденных денежными властями посредством инструментов денежно-кредитной политики.

В экономической теории на сегодняшний момент отсутствует единогласие по поводу структуры механизма денежно-кредитной трансмиссии и набора его составляющих: канал процентной ставки, благосостояния, цены активов, кредитный, канал валютного курса и др.

В дополнение к перечисленным каналам, каждый Центральный банк разрабатывает свои индивидуальные специфические каналы, приняв во внимание национальные особенности экономики. Например, немецкая модель включает в себя монетаристский канал, генерирующий импульсы изменений через процентную ставку.

Читать еще:  Движение денежных средств на предприятии пример

Процентная ставка, в свою очередь, влияет на инфляцию через ценовой промежуток, который является отклонением уровня цен от равновесного уровня цены. Монетаристский канал, учитывают также в модели Европейского центрального банка. Здесь предполагается, что инфляция в долгосрочной перспективе — денежное явление.

В Российской Федерации большинство каналов денежно-кредитной трансмиссии по тем либо иным причинам не могут функционировать эффективно. Канал финансового благосостояния экономических агентов не работает из-за того, что домашние хозяйства и фирмы не глубоко вовлечены в операции финансовых рынках. По той же самой причине не работает балансовый канал. Основная причина – незначительность доли финансовых активов в составе активов домохозяйств.

Канал замещения в российской экономике будет функционировать только при широком распространении потребительских кредитов на любые цели, кредитных карт, прочих розничных финансовых продуктов, которые предназначены для потребителей товаров и услуг. Также одним из условий работы данного канала является низкий уровень инфляции: малейшее изменение кредитной ставки сказывается на потребительских кредитах. К сожалению, данные критерии пока отсутствуют в Российской Федерации [5].

Развитость финансовых рынков и финансовых институтов, большая доля инвестиций, осуществляемых предприятиями за счет внешних источников – необходимые критерии для работы доходного канала – кэш канала (канала доходов и наличных поступлений). В российской экономике отсутствие эффективных рынков капитала и дефицит внешнего финансирования одна из проблем работы данного канала.

Резюмируя выше сказанное, можно сделать вывод, что на сегодняшний момент остается только три канала трансмиссионного механизма денежно- кредитной политики, работающих в Российской Федерации: каналы валютного курса, банковского кредитования и монетаристский.

Механизм трансмиссии российской экономики в настоящий момент недостаточно развит и разработан. До последнего времени он базировался на канале валютного курса. В то же самое время иные денежно-кредитные сигналы либо не замечаются экономическими агентами под давлением массированной информации о валютных коридорах, стоимости бивалютной корзины и целевом значении курса рубля, либо остаются неиспользованными вследствие структурной неразвитости финансовых рынков и собственно денежно-кредитной системы.

Для анализа возьмем начало 2000-х годов, предкризисный период – 2007 год и очень сложный год для российской экономики – 2014г.

В начале 2001 г. суммарная капитализация российского фондового рынка составляет около 50 млрд. долл. США, или 19,4% валового внутреннего продукта (ВВП), а к концу предкризисного 2007 г. она достигает уже 1,34 трлн. долл., или 95,2% ВВП. В силу множества причин таких как, кризис на Украине, санкции и опасения о стагнации российской экономики инвесторы отказываются от российских активов. Суммарная капитализация российского рынка акций с начала 2014 года по ноябрь 2014 г. снижается на 234 млрд. долл. и составляет 531 млрд. долл.

В то же время отношение совокупного объема кредитов, выданных банками, к номинальному ВВП устойчиво колебалось в 1999-2002 гг. в диапазоне 13-16% и в конце 2007 г. приблизилась к отметке в 40% ВВП [2].

В это время в Российской Федерации складывается скорее рыночная финансовая система, нежели банковская. Однако, несмотря на значительную капитализацию фондового рынка, как таковая его роль в денежно-кредитной трансмиссии не велика, по причине сильной концентрации в биржах котируемых компаний, слабой вовлеченности широкого круга инвесторов, а также ряда других институциональных особенностей. Основная нагрузка по передаче импульсов денежно-кредитной политики лежит по-прежнему на канале банковского кредитования.

Также на основе проведенных исследований, ученые утверждают, что лишь один канал оставался функционирующим на протяжении практически всей новейшей истории России – канал непредвиденного уровня цен. Однако, этот канал не является каналом механизма денежно-кредитной политики, и поэтому, в данном случае необходимо говорить не о функционировании данного конкретного канала, а о неэффективности и малофункциональности остальных каналов.

В то же самое время финансовый сектор России все еще находится в стадии становления, что непременно оказывает влияние на все процессы, происходящие в экономике страны. В таких условиях традиционные каналы трансмиссионного механизма, описываемые в экономической теории, вполне могут оказаться неприемлемыми в работе.

С другой стороны попытка выделить определенные каналы воздействия приводит к вынужденному упрощению исключительно сложной экономической действительности и обусловлена необходимостью абстрагироваться от слишком большого количества параметров, оказывающих влияние на трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики страны.

Список литературы

1. Кейнс Д.М. Общая теория занятости, процента и денег / Д.М. Кейнс// пер. с англ. М.: Прогресс, 1978г.;

2. Банк России. Отчет о развитии банковского сектора и банковского надзора в 2014 году. 2015г.;

3. Банк России. Отчет о развитии банковского сектора и банковского надзора в 2015 году. 2016г.;

4. Атабаев Н.У., Атабаева Г.К. Трансмиссионный механизм денежно- кредитной политики / Н.У. Атабаев, Г.К. Атабаева // Вестник КРСУ.– 2014 том 14. — №8. – С. 20-24;

5. Семитуркин О.Н. Исследование эффективности каналов трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики/ О. Н. Семитуркин//Деньги и кредит. – 2013. — №5. С.29-33;

6. Фролов А. В. Сафонова О. Н, Володин В. М. Анализ трансмиссионного механизма монетарной политики в России /А. В. Фролов, О. Н. Сафонова, В. М. Володин // Модели, системы, сети в экономике, технике, природе и обществе. – 2013. – № 3 (7). – C. 126– 134.;

Вопрос №2. Описание каналов трансмиссионного механизма монетарной политики (валютного курса, процентных ставок, кредитный канал, канал цен активов).

Эффективность и результативность монетарной политики, проводимой ЦБ, существенно зависит как от применения конкретных инструментов, так и от правильного понимания механизмов взаимодействия между денежным и реальным секторами экономики, а также степени развитости трансмиссионного механизма.

Трансмиссионный (передаточный) механизм монетарной политики – механизм воздействия мер, предпринимаемых монетарными властями в области ДКП и валютной политики и передающих денежные импульсы реальному сектору экономики, на экономическую активность и инфляционные процессы [53, 79].

В общем случае трансмиссионный механизм монетарной политики можно представить следующим образом (рис. 3.13).

Рис. 3.13. Передаточный механизм монетарной политики. Источник: [32]

Выделяются четыре основных канала передаточного механизма монетарной политики:

Читать еще:  Суммы денежных средств на счет

· каналвалютногокурса (exchange rate channel);

· кредитныйканал (credit channel);

· каналпроцентныхставок (interest rate channel);

· каналценактивов (asset price channel).

Канал валютного курса отражает воздействие монетарной политики на совокупный спрос и производство через изменение курса национальной валюты, т. е. отражает чувствительность внутренних цен к изменениям валютного курса. В странах с фиксированным валютным курсом данный канал не действует, поскольку внутренние процентные ставки в такой системе эндогенны, а в наибольшей степени проявляется в странах со свободным плавающим валютным курсом, где все движения процентных ставок отражаются на его динамике и реализации торгуемых товаров. Схематично канал валютного курса можно представить следующим образом (рис. 3.14).

Канал процентных ставок основан на том, что денежные власти используют объем ликвидных средств в экономике для контроля над процентными ставками, а следовательно, для стимулирования инвестиций и других компонентов совокупного спроса (рис. 3.15).

В развитых странах одним из наиболее значимых каналов является канал стоимости активов. В результате стимулирующих мероприятий ДКП предложение денег увеличивается и превышает требуемое их количество при существующем уровне процентных ставок дохода и цен, вследствие чего возникает желание заменить финансовые активы (облигации и другие долговые обязательства) на деньги, что связано с понижением реального дохода по этим активам и росту их цен. Цены существующих активов возрастают относительно цен вновь произведенных инструментов, что делает последние более привлекательными и расширяет спрос на них, приводя к росту портфельных инвестиций. Кроме того, экспансионистская политика, сокращая процентные ставки, увеличивает текущее потребление домохозяйств, снижая его цену. Таким образом, по двум направлениям происходит увеличение совокупного спроса.

Кредитный канал, или канал банковского кредитования, отражает воздействие на совокупный спрос посредством изменения объема и доступности кредита. В целом, его можно представить следующим образом: рост денежной базы–расширение объема кредитных ресурсов банков–рост кредитования–увеличение инвестиций–расширение объема производства.

Данный механизм наиболее действенен в экономике, в которой банковское кредитование является основным источником заемных средств для фирм и может быть реализован одним из следующих пяти направлений (рис. 3.16).

Если канал банковского кредитования ориентирован на то, что расширение предложения кредитных ресурсов банками происходит вследствие увеличения их ликвидности, то другие модификации кредитного механизма основаны на эффекте снижения риска кредитования при увеличении общего объема денежной массы в экономике.

Например, канал баланса активов и пассивов подразумевает, что с ростом денежного предложения происходит устойчивый рост цен финансовых активов (например, акций компаний). При этих условиях банки расширяют предложение кредитных ресурсов, так как высокая цена акций фирм-заемщиков служит гарантией возврата средств (рис. 3.17).

Рис. 3.17. Схема канала баланса активов и пассивов

В случае передачи монетарного импульса через канал денежных потоков снижение риска кредитования объясняется ростом денежных потоков у фирм при расширении денежной массы, что увеличивает вероятность возврата средств.

Каналы трансмиссионного механизма.

Импульс изменений, передаваемых экономике денежно-кредит­ной политикой, проходит три фазы развития. На первой фазе инструмент центрального банка оказывает эффект на рыночные про­центные ставки и валютный курс. Во второй фазе происходит кор­рекция цен на финансовые активы, которая сказывается на расходах домохозяйств и фирм.. Наконец, в течение третьей фазы наблюдается макроэкономическая адаптация: изменение темпов экономического роста и безработицы, что индуцирует пересчет цен изаработной платы. Национальное хозяйство переходит к новому эко­номическому равновесию. Можно выделить несколько схем, по ко­торым во второй фазе трансмиссии импульс денежно-кредитных из­менений влияет на совокупный спрос. Эти схемы и представляют собой каналы трансмиссионного механизма. Таких каналов в эконо­мической теории выделяется несколько.

Канал процентной ставки(interest rate channel) традиционно счи­тается главным каналом трансмиссионного механизма. Большинство Макроэкономических моделей денежно-кредитной политики опи­сывает влияние центрального банка на экономику через регулирова­ние процентных ставок. Канал процентной ставки характеризуется Классической IS-кривой в кейнсианской модели или «опережающей» ‘S-кривой в неокейнсианской модели. Исходная идея канала про­центной ставки достаточно проста. При данном уровне жесткости цен увеличение номинальной процентной ставки ведет к росту единой ставки и издержек привлечения финансовых ресурсов. Удо­рожание ресурсов, в свою очередь, сказывается сокращением по­требления и инвестиций.

Канал благосостояниявпервые описывается в ги­потезе, разработанной Франко Модильяни и Альбертом Эндо. Благосостояние домохозяйств в гипотезе выступает главной детерминантой потребительских расходов. В связи с тем что изменение процентной ставки оказывает влияние на ценность долгосрочных финансовых активов, в которых размещаются сбережения (акции, облигации, не­движимость, драгоценные металлы), ее рост ведет к снижению бла­госостояния и падению потребления.

В широком канале кредитования, или балан­совом канале, также присутствуют финансовые активы, но в отличие от предыдущего канала здесь они играют глав­ную роль. В модели, разработанной Бенждамином Бернэнком и Марком Гертлером, активы служат обеспечением кредитов, выдавае­мых как фирмам, так и домохозяйствам. Если кредитный рынок ли­шон недостатко, снижение ценности обеспечения никак не сказывается на инвестиционных решениях. Однако при на­личии информационных и агентских издержек падение цен на финансовые активы ведет к росту процентной премии, выплачиваемой заемщиками за внешнее финансирование, что, в свою очередь, провоцирует снижение объема потребления и инвестиций. Нередко бансовый канал называют каналом финансового акселератора.

В узком канале кредитован, или канале издержек привлечения капитала, основное место занимает банковское кредитование. Идея канала банковского кредитования впервые была выдвинута Робертом Руза в 1951 г., а за­тем подробно проанализирована Бенждамином Бернэнком и Аланом Блиндером в 1988 г. Ее суть заключается в том, что центральный банк, уменьшая объем резервов, находящихся в распоряжении ком­мерческих банков, тем самым вынуждает их сократить предложение кредитов фирмам и домохозяйствам, в значительной степени зави­сящим от банковских кредитов и не имеющим им альтернатив, ни­чего не остается, как урезать свои расходы.

Канал валютного курсаявляется ключевым элементом моделей денежно-кредитной политики в открытой эконо­мике. В его работе задействован непокрытый паритет процентных ставок. Поднимая внутреннюю процентную ставку по отношению к иностранной, центральный банк провоцирует рост форвардного ва­лютного курса. Укрепление местной валюты неизбежно приводит к сокращению чистого экспорта и совокупного спроса. В некоторых странах, где национальное хозяйство во многом является самодоста­точным и его модель близка к закрытой экономике, канал валютного курса зачастую не принимается во внимание

Читать еще:  Акт возврата денежных средств по договору

Монетаристский каналбыл предложен совре­менным апологетом монетаризма Аланом Мелтцером в 1995 г.. В монетаристском канале процентная ставка не играет особой роли, денежно-кредит­ный импульс изменений передается через денежную базу. Хотя мо­нетаристский канал на уровне макроэкономических моделей и не признан полноценным, его можно использовать в специфическом анализе, как, например, в случае нулевых процентных ставок в Японии конца 1990-х гг.

Канал замещения также существует во всех моделях. В моделях центрального банка Ирландии и Европейского центрального банка реальные краткосрочные процентные ставки влияют на текущее потребление. Почти такой же эффект процентных ставок на по­требление описывается в моделях Банка Португалии и Банка Гре­ции. В моделях немецкого Бундесбанка и Национального банка Бельгии на величину потребления на душу населения влияют не краткосрочные, а долгосрочные процентные ставки. В Италии, Ав­стрии и Финляндии потребительские расходы зависят от банков­ских кредитных ставок.

Кроме перечисленных каналов каждый центральный банк разработал свои собственные специфические каналы, учитывающие национальные особенности экономики.

Сущность денежной трансмиссии и ее каналы

Под трансмиссионным (передаточным) механизмом понимают систему показателей, изменяющихся под воздействием центрального банка и характеризующих влияние денежного предложения на экономику страны. Иными словами, посредством трансмиссионного механизма центральный банк влияет на экономику в целом и уровень инфляции в частности.

В современном понимании трансмиссионный механизм состоит из каналов, которые в математическом виде описываются системой уравнений для макроэкономических переменных (ВВП, уровень инфляции, СДМ и др.), отражающих связь между корректирующим импульсом, генерируемым центральным банком и передаваемым посредством инструментов денежно-кредитного регулирования реальному сектору экономики через финансовый сектор.

Наиболее часто выделяют следующие каналы: процентной ставки, валютного курса и кредитный.

С учетом особенностей развития экономики и используемых инструментов монетарного регулирования зарубежные исследователи отмечают и другие каналы: инфляционный (Франция), монетаристский (Германия), ожиданий и портфельный (Италия), дохода и потока наличных поступлений (Бельгия).

Функционирование трансмиссионного механизма можно разделить на четыре последовательных фазы: воздействие центрального банка на рыночные процентные ставки и валютный курс; изменение стоимости финансовых активов, отражающееся на расходах секторов экономики; корректировка равновесной цены на финансовые активы; макроэкономическая адаптация в части изменения темпов роста ВВП, инвестиций, уровня безработицы, доходов секторов экономики, инфляции, платежного баланса и др.

К основным каналам трансмиссионного механизма относятся следующие: процентной ставки (замещения, доходов и потоков наличных поступлений) и благосостояния; кредитования, включая широкий (балансовый) и узкий (издержек привлечения капитала); валютного курса; монетаристский канал.

В исследованиях особое место отводится каналу процентной ставки. Изменение последней влияет на структуру сбережений и потребления, что воздействует на расходы домашних хозяйств и инвестиции в экономике. В свою очередь в процентном канале выделяют два канала взаимодействия: замещения и дохода. В основе канала замещения лежатпредпочтения экономических субъектов сбережению или расходованию средств при изменении краткосрочных рыночных ставок. Использование потребительских кредитов, кредитных карт и прочих финансовых услуг активизирует функционирование данного канала.

Канал дохода или денежных потоков связан с экспансионистской кредитной политикой, которая ведет к снижению кредитного риска при увеличении денежной массы и уменьшении процентных ставок, повышении ликвидности фирм. При этом сокращение процентных ставок способствует перераспределению доходов от кредитора к заемщику, увеличивая таким образом совокупный спрос.

Кредитный канал отражает роль банков в регулировании экономик и подразделяется на узкий канал (или канал банковского кредитования) и широкий (балансовый) канал. Канал банковского кредитования может использоваться для расширения денежного предложения центральным банком, прежде всего посредством увеличения избыточных резервов банков. В свою очередь в основе функционирования балансового канала лежит эффект от снижения рисков кредитования при росте стоимости акций заемщиков, которые могут использоваться в качестве залога при получении кредитных ресурсов.

Канал валютного курса связан с траекторией его изменения в долгосрочном (формируется фундаментальными факторами) и краткосрочном (зависит от конъюнктурных факторов, поддерживающих равновесие на рынке финансовых активов) периодах. Роль данного канала наиболее существенна при использовании плавающего валютного курса. Монетаристский канал основан на эффекте воздействия денежного предложения на цену активов, который может проявляться быстрее по сравнению с изменениями процентных ставок. В свою очередь инфляционный канал связан с изменением потребления при ценовой неопределенности, канал инфляционных ожиданий отражает влияние денежно-кредитного регулирования на инфляционные ожидания, портфельный канал исходит из эффекта перераспределения финансовых активов секторов экономики. Выделяют и другие каналы: непредвиденного роста уровня цен; денежной трансмиссии, основанный на потреблении; благосостояния; цен активов.

Вопросы для самоконтроля

1.Необходимость, задачи и содержание контроля за денежной массой.

2.Виды денежно-кредитных обзоров.

3.Что понимают под денежной массой?

4.Для чего необходимо определять объем и структуру де­нежной массы в стране?

5.Какие основные факторы влияют на величину денеж­ной массы? Каким образом?

6.Перечислите денежные агрегаты. Какова методика расчета денежных агрегатов?

7.В чем отличие состава и содержания денежных агре­гатов, рассчитываемых в Республике Беларусь и других развитых странах мира? Почему?

8.Что отражает коэффициент монетизации экономики? Как он рассчитывается?

9.Что характеризует денежная база?

10.Какова структура денежной базы центрального банка? От чего она зависит?

11.Каким образом центральный банк может повлиять на объем и структуру денежной базы?

12.Для чего создаются обязательные резервы банков? Почему их объем влияет на динамику денеж­ной массы в стране?

13.Что включают в себя избыточные резервы банков? От каких факторов зависит их величина?

14.Каким образом центральный банк может влиять на объем обязательных и избыточных резервов банков?

15.Почему не каждый выпуск денег в оборот приводит к росту денежной массы?

16.Чем отличаются банковский и денежный мультипли­каторы?

17.Какой мультипликатор более точно отражает реаль­ный коэффициент мультипликации депозитов? Почему?

18. Сущность денежной трансмиссии и характеристика ее основных каналов.

19.Назовитеканалы монетарной трансмиссии в Республике Беларусь.

20.Каким образом осуществляется контроль за денежной массой в Республике Беларусь.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector