Bynets.ru

Журнал финансиста
5 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Формирование потоков денежных средств

Формирование денежного потока

Для расчета денежного потока используют информацию о движении денежных средств из финансовой отчетности корпорации, которая имеется в следующих документах:

— отчет о движении денежных средств. Этот документ позволяет провести анализ трендов денежных потоков в прошлом.

— бюджет или план денежных потоков. Этот документ отражает тренды будущих денежных потоков в рамках проекта в краткосрочный или долгосрочной перспективе.

Отчет о движении денежных средств, сводит воедино все поступления и платежи за определенное время, определяет изменение в состоянии чистой задолженности. Отчет о финансовых результатах суммирует всю выручку и расходы, имеющие место в течение отчетного периода.

Правильное понимание бизнес-информации, заложенной в показателе денежного потока требует гармонизировать два подхода – подход с точки зрения денежных потоков и подход с точки зрения выручки. Для решения этой задачи мы сначала рассмотрим выручку и выплаты с точки зрения денежных потоков. Затем, основываясь на этом анализе, установим связь между изменениями в «благосостоянии» (в выручке) и изменениями в чистой задолженности, которая связывает эти два подхода. Понимание перехода от выручки к изменению в чистой задолженности – это ключевой шаг к пониманию финансовых механизмов бизнеса.

АНАЛИЗ ВЫРУЧКИ С ПОЗИЦИЙ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ

На первый взгляд, поступления от текущей операционной деятельности должны соответствовать выручке от продаж за тот же период, но на самом деле они отличаются, поскольку:

  • Платежи клиентов могут быть отсрочены (дебиторская задолженность),
  • и/или платежи по счетам, выставленным за предыдущий период могут быть получены в текущем периоде.

В результате, поступления от операционной деятельности равны выручке от продаж только если выручка от продаж выплачивается и поступает сразу в виде денежной наличности. В противном случае в результате продаж возникает изменение в дебиторской задолженности от торгового оборота.

В зарубежной практике компания может выбирать «политику» начисления выручки: в соответствии с поступлениями платежей от продаж (то есть за вычетом дебиторской задолженности) либо с момента возникновения задолженности клиента перед компанией за поставляемые ею товары или услуги (то есть включающий сумму дебиторской задолженности). За рубежом, рекомендован первый способ начисления выручки. В российской практике распространен второй способ: то есть выручка начисляется обычно с момента подписания поставщиком товаров и услуг Акта сдачи-приемки в случае и по истечению двухнедельного срока опротестования Акта заказчиком. Этот второй способ позволяет показать реальную производственную деятельность, товарооборот и деловую активность компании. Однако, он не отражает достоверно доход компании, представляя его завышенным. Выручка предстает завышенной не только за счет искажения реального времени ее поступления, но и за счет включения в «выручку» просроченной дебиторской задолженности, подлежащей списанию и составляющей в среднем 10-15% для организаций в конкурентной среде, где рыночное преимущество на стороне покупателя. Таким образом, в России выручка должна быть завышена на 10 % именно за счет разницы между датой выставления счета и датой его погашения – то есть датой реальных денежных потоков-поступлений от продаж.

Для целей налогообложения прибыли при применении метода начисления датой получения дохода признается дата реализации товаров (работ, услуг, имущественных прав), определяемая в соответствии с п. 1 ст. 39 Налогового кодекса РФ, независимо от фактического поступления денежных средств (иного имущества (работ, услуг) и (или) имущественных прав) в их оплату (п. 3 ст. 271 НК РФ). Реализацией услуг признается оказание услуг одним лицом другому лицу, поэтому датой реализации услуг является дата их оказания.

Согласно п. 12 Положения по бухгалтерскому учету «Доходы организации» ПБУ 9/99, утвержденного Приказом Минфина России от 06.05.1999 N 32н, выручка признается в бухгалтерском учете при наличии следующих условий:

а) организация имеет право на получение выручки, вытекающей из конкретного договора или подтвержденное иным соответствующим образом;

б) сумма выручки может быть определена;

в) имеется уверенность в том, что в результате конкретной операции произойдет увеличение экономических выгод организации. Уверенность в том, что в результате конкретной операции произойдет увеличение экономических выгод организации, имеется в случае, когда организация получила в оплату актив либо отсутствует неопределенность в отношении получения актива;

г) право собственности (владения, пользования и распоряжения) на продукцию (товар) перешло от организации к покупателю или работа принята заказчиком (услуга оказана);

д) расходы, которые произведены или будут произведены в связи с этой операцией, могут быть определены.

ИЗМЕНЕНИЯ В ЗАПАСАХ ГОТОВОЙ ПРОДУКЦИИ ИЛИ НЕЗАВЕРШЕННОГО ПРОИЗВОДСТВА

Как мы уже видели в отчете о доходах, составленном методом «по характеру затрат», разница между производством продукции и продажами согласуется разницей в запасах готовой продукции и незавершенного производства. Эта корректировка (согласование) не требуется в отчете о доходах «по функции затрат». Но это всего лишь запись бухгалтерского учета: вычитание из операционных расходов тех расходов, которые не корреспондируют с проданной продукцией. Это не имеет последствий с точки зрения наличности денежных средств. В результате, изменения в запасах должны быть отменены в анализе денежных потоков.

На профессиональном языке бухгалтера это называется «заключительная проводка», «заключительная запись», «выведение остатка/сальдо»

Операционные расходы отличаются от операционных выплат/платежей так же, как и операционный доход отличается от операционных поступлений. Операционные платежи – это то же самое, что и операционные расходы за определенный период, только когда они скорректированы на:

  • разницу во времени, происходящую от условий и сроков платежей компании (кредиты, предоставляемые поставщиками и подрядчиками компании, и т.п.),
  • разницу между закупками сделанными и закупками использованными, т.е. теми закупленными запасами, которые были использованы в производстве готовой продукции или незавершенном производстве.

Последователями этой разницы во времени являются:

  • Изменения в расчетах с поставщиками в первом случае,
  • Несоответствие между величиной запасов сырья и величиной закупаемых материалов, которая равна величине изменения сырья и товаров для перепродажи во втором случае.

Единственные различия между операционным доходом и поступлениями, а также между операционными (производственными) расходами и платежами, — это временная разница, возникающая в связи с отсрочкой платежей (условиями и сроками платежей) и отсрочкой расходов (изменений в запасах).

Общая сумма этих временных разниц между операционным доходом и расходом, а также между операционными поступлениями и выплатами может быть, таким образом, суммирована следующим образом в отчете о доходах методом «по характеристикам затрат» и «по функции затрат»:

Обратите внимание что в центральной колонке этой таблицы показаны компоненты изменения в операционном оборотном капитале между двумя периодами. В течение определенного периода изменения в операционном оборотном капитале представляет собой потребность или источник финансирования, который должен быть добавлен или вычтен из других потребностей финансирования или источников финансирования.

Читать еще:  Соглашение о безакцептном списании денежных средств

Изменение операционного оборотного капитала учитывает разницу между Доходом до выплаты процентов, налогов и амортизации и сальдо денежных потоков от операционной деятельности.

Если разница положительна, то она представляет собой потребность в финансировании, и тогда речь идет об увеличении операционного оборотного капитала. Если же разница отрицательна, то она представляет собой источник средств, и тогда речь идет об уменьшении операционного оборотного капитала. Изменение в оборотном капитале представляет собой прямолинейную разницу во времени между балансом (сальдо) денежных потоков от операционной деятельности (операционными денежным потоком) и благосостоянием, создаваемым операционным циклом (доходом до выплаты процентов, налогов, износа и амортизации). Анализ изменений в оборотном капитале является важной частью финансового анализа

КАПИТАЛЬНЫЕ ЗАТРАТЫ (капитальные вложения)

Капитальные затраты (или инвестиции в основные средства) ведут к изменению того, чем владеет компания без какого-либо непосредственного увеличения или уменьшения в ее материальном состоянии (богатстве). Следовательно, они не отражаются прямо на отчете о финансовых результатах. Наоборот, капитальные затраты напрямую влияют на отчет о движении денежных средств.

С точки зрения капитальных затрат, есть фундаментальное различие между отчетом о доходе и отчетом о движении денежных средств. Отчет о доходе раскладывает капитальные затраты на весь жизненный цикл актива (посредством амортизации), в то время как отчет о движении денежных средств фиксирует только период в котором была произведена покупка данного актива.

Процесс капитальных вложений компании ведет как к денежным оттокам (выплатам, расходам), которые вовсе не уменьшают ее состояние, так и к признанию в бухгалтерском учете обесценивания купленных активов посредством амортизации, которая не отражает какие бы то ни были денежные выплаты (оттоки, исходящие денежные потоки). Соответственно, нет прямой связи между денежным потоком и чистым доходом с точки зрения капитальных вложений.

Финансирование по своей природе – это цикл, специфический для денежных поступлений и выплат (притоков и оттоков). Источники финансирования (новые займы, увеличение капитала и др.) не появляются в отчете о доходе, который отражает только вознаграждение, выплаченное по некоторым из этих ресурсов, т.е. проценты по кредиту, но не дивиденды на собственный капитал. Денежные оттоки (выплаты), представляющие прибыль от источников финансирования, могут быть проанализированы либо в качестве выплат (например, проценты), или в качестве распределения состояния, созданного компанией среди поставщиков ее собственного капитала (т.е. дивиденды). Разница между капиталом и выплатами дивидендов не важна в отчете о движении денежных средств, но существенна в отчете о доходах.

Если нет временной разницы между признанием затрат и соответствующим исходящим денежным потоком, то следует различать:

  • выплаты процентов по ссудам (финансовые затраты, расходы на финансирование) и подоходный налог, которые влияют на ситуацию с денежной наличностью компании и на ее выручку;
  • вознаграждение, выплачиваемое поставщикам собственного капитала (дивиденды), которое влияет на ситуацию с денежной наличностью и доходы относимые на резервы;
  • новые займы и выплаты кредитов, увеличение капитала и выкуп пакета акций (Когда компания выкупает свои акции или доли от каких-то своих акционеров), которые влияют на положение с наличием денежных средств, но не влияют на доход. В последнюю очередь корпоративный подоходный налог представляет собой расход, который появляется в отчете о доходах, и это денежная выплата государству, которая, несмотря на то, что, возможно, не предоставит компании никакого финансирования, но зато предоставит ей целый ряд бесплатных услуг и прав, например, услуги полиции, образования, дороги и др. Сейчас мы можем завершить нашу таблицу и пройтись от выручки к уменьшению чистой задолженности (займа). Для этого сравним два отчета: отчет о доходах (о прибыли и убытках) и отчет о движении денежных средств

Способы формирования денежных потоков предприятия

Денежные потоки образуются при осуществлении компанией всех видов деятельности — операционной, инвестиционной и финансовой (рис. 2.2). В рамках каждого вида деятельности происходит приток и отток денежных средств.

Как уже говорилось выше, чистый денежный поток представляет собой разницу между притоком и оттоком денежных средств. Притоки и оттоки по разным видам деятельности предприятия схематично представлены на рис. 2.3.

Для финансового менеджмента, нацеленного на максимизацию ценности компании, важным аспектом является принадлежность денежных потоков. Из основного уравнения балансового отчета предприятия известно, что сумма активов предприятия равна сумме ее обязательств и собственного капитала. Тогда денежные потоки от активов предприятия должны равняться сумме денежных потоков кредиторам и денежных потоков владельцам.

Денежные потоки от активов включают в себя три компонента. [8]

Рис. 2.2. Взаимосвязь между основной, инвестиционной и финансовой деятельностью предприятия

Рис. 2.3. Притоки и оттоки денежных средств

Операционный денежный поток, OCFf — денежные средства, получаемые от операционной деятельности предприятия, — рассчитывается следующим образом:

где EBIT (earnings before interests and taxes) — прибыль предприятия до выплаты процентов и налогов (прибыль от операционной деятельности); DA (depreciation and amortization) — амортизационные отчисления; T — налог на прибыль. Все показатели рассчитываются за соответствующий период времени.

Существует различие между пониманием операционного денежного потока в бухгалтерском учете и финансовом менеджменте. Бухгалтерские операционные потоки отличаются от принятых в финансовом менеджменте на величину процентов за кредит. Бухгалтерское определение операционного денежного потока обычно трактуется как сумма чистой прибыли и амортизации (амортизация признается в составе расходов, но не ведет к денежным выплатам). Но проценты за кредит являются платой за привлечение заемных финансовых ресурсов и, в принципе, относятся к финансовым расходам.

Рассчитывая операционный денежный поток, следует обратить внимание еще на два важных аналитических показателя. Если прибавить к прибыли до выплаты процентов и налогов сумму амортизационных отчислений (или, что то же самое, вычесть из выручки от реализации продукции, работ, услуг за период операционные расходы без амортизации), получим денежный результат операционной деятельности (earnings before interests, taxes, depreciation and amortization, EBITDA), играющий важную роль в финансовой аналитике. Если вычесть из показателя операционной прибыли EBIT сумму налога на прибыль, получим чистую операционную прибыль после налогообложения (net operations profit after taxes, NOPAT), используемую для оценки бизнеса доходным методом и других аналитических целей.

2. Инвестиционный денежный поток (чистые капитальные затраты), ICFf — это разница между средствами, потраченными на приобретение внеоборотных активов в году t, и средствами, вырученными от их реализации в том же перио- де, учитывая инвестиционный характер амортизационных отчислений:

ICF = (FA1 -FA0) +DA,

где FA0 и FAi — внеоборотные активы (fixed assets) на начало и конец года соответственно.

Читать еще:  Ведомость учета денежных средств

3. К затратам инвестиционного характера, обусловливающим операционную деятельность, также относится изменение чистого оборотного капитала (net. working capital, NWC) за период, ANWC. Чистый оборотный капитал рассчитывается как разница между оборотными активами (operating assets, OA) и краткосрочными обязательствами (current liabilities, CL) на определенную дату

Таким образом, денежный поток от активов предприятия рассчитывается по формуле

CF, = OCFt — ICFt — ANWC

Денежные потоки кредиторам и владельцам представляют собой чистые платежи кредиторам и владельцам за период и характеризуют способ финансирования компании.

Денежный поток кредиторам определяется как разница между выплаченными предприятием процентами кредиторам в течение периода и изменением заемного капитала в течение того же периода:

где I — выплаченные проценты (interests); D0 и D1 — заемный капитал (debt.) на начало и конец периода соответственно[9].

Денежный поток владельцам рассчитывается как разница между выплаченными предприятием за период дивидендами и изменением собственного (акционерного) капитала за тот же период:

где div — выплаченные дивиденды (dividends); E0 и E1 — собственный капитал (equity) на начало и конец периода соответственно.

Таким образом, денежные потоки предприятия формируются следующим образом (табл. 2.2).

Итоговая классификация денежных потоков предприятия

Анализ денежных потоков инвестиционного процесса

В инвестиционной деятельности принимают участие различные субъекты — собственники предприятия, реализующего проект, его руководители, а также кредитные организации, предоставляющие финансирование. Каждый участник оценивает эффективность проекта со своей точки зрения.

Основным двигателем экономического развития является инвестирование — вложение средств в производственные мощности. Инвестиционный проект представляет собой план вложения средств с целью дальнейшего получения эффекта от его реализации. Для принятия решения о реализации проекта необходимо располагать информацией, обосновывающей возможность и эффективность таких вложений.

С экономической точки зрения инвестиционный проект должен соответствовать следующим требованиям:

  • вложенные средства должны быть полностью возмещены в течение прогнозного периода;
  • экономический эффект, полученный в результате инвестирования, должен полностью покрывать потери, связанные с отказом от альтернативного использования вложенных средств, а также риск, возникающий в силу неопределенности конечного результата.

Инвестиционный проект включает в себя совокупность экономических показателей:

  • доходы от реализации проекта;
  • затраты, связанные с получением доходов;
  • время получения запланированного эффекта.

Перечисленные параметры инвестиционного проекта служат основой для расчета ключевых показателей, отражающих результат реализации проекта.

Показатели, которые традиционно используются для оценки эффективности инвестиционных затрат проекта:

  • сроки окупаемости инвестиций (простой и дисконтированный);
  • чистая текущая стоимость (NPV);
  • внутренняя норма прибыли (IRR);
  • рентабельность инвестиций (PI).

Именно этот набор показателей приводится в резюме бизнес-плана инвестиционного проекта и используется заинтересованными сторонами для оценки коммерческой привлекательности инвестиционной идеи. Для того чтобы обеспечить корректность такой оценки, необходимо понимать экономическую сущность показателей и причины, обусловившие их абсолютные значения.

Базой для расчета показателей эффективности проекта являются так называемые чистые потоки денежных средств, включающие в себя:

  • выручку от реализации (доходы проекта);
  • текущие затраты (производственные и эксплуатационные);
  • инвестиционные затраты (включая капитальные вложения и прирост потребности в финансировании оборотного капитала);
  • налоговые выплаты.

При этом выручка от реализации (доход) рассматривается как приток денежных средств, текущие и инвестиционные затраты, а также налоговые платежи — как оттоки денежных средств. Само название «чистые потоки» говорит о том, что потоки не учитывают схему финансирования проекта — вложение собственных средств и выплату дивидендов, привлечение и возврат кредитных ресурсов.

В разрезе трех основных видов деятельности (операционная, инвестиционная, финансовая) условной компании, реализующей инвестиционный проект, отчет о движении денежных средств имеет следующий вид (табл. 1). В данной таблице в скобках указан знак, с которым элемент участвует в расчетах денежных потоков.

Таблица 1. Общий вид прогнозного потока движения денежных средств

Виды денежных потоков;

Цель и задачи управления денежными потоками

Тема 8. Управление денежными потоками организации

Осуществление всех видов финансовых и хозяйственных операций организации сопровождается движением денежных средств – их поступлением или расходованием. Этот непрерывный процесс определяется понятием денежный поток.

Денежный поток – множество распределенных во времени притоков и оттоков денежных средств.

Цель управления денежными потоками –обеспечение финансового равновесия организации в процессе ее развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и синхронизации их во времени.

Задачи управления денежными потоками:

· формирование достаточного объема денежных средств организации в соответствии с потребностями ее хозяйственной деятельности;

· оптимизация распределения объема сформированных денежных ресурсов организации по направлениям хозяйственной деятельности;

· обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости и платежеспособности организации;

· максимизация роста чистого денежного потока, обеспечивающая заданные темпы развития организации;

· минимизация потерь стоимости денежных средств в процессе их хозяйственного использования.

Выделяют следующие виды денежных потоков.

· По видам деятельности выделяют денежные потоки от текущей (операционной), финансовой и инвестиционной деятельности.

· По направлению движения денежных средств выделяют положительный денежный поток, характеризующий всю совокупность денежных поступлений и отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат.

· По методу исчисления выделяют валовый денежный поток, представляющий всю совокупность поступлений и расходований денежных средств и чистый денежный поток, представляющий разницу между положительным и отрицательный денежными потоками.

· По степени непрерывности выделяют регулярные, т.е. предусматривающие равные интервалы между платежами и нерегулярные (дискретные).

· По достаточности объема выделяют избыточный денежный поток, представляющий превышение притоков денежных средств над их оттоком и дефицитный денежный поток, при котором поступления денежных средств ниже потребностей организации в их расходовании.

Денежные потоки организации во всех формах и видах, а соответственно и совокупный денежный поток являются важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента.

Система основных показателей, характеризующих денежный поток, включает:

· объем поступлений денежных средств;

· объем расходования денежных средств;

· объем чистого денежного потока;

· величину остатков денежных средств на начало и конец рассматриваемого периода;

· контрольную сумму денежных средств;

· распределение общего объема денежных потоков отдельных видов по отдельным интервалам рассматриваемого периода. Число и продолжительность таких интервалов определяются конкретными задачами анализа или планирования денежных потоков;

· оценку факторов внутреннего и внешнего характера, влияющих на формирование денежных потоков организации.

Движение денежных средств осуществляется по трем видам деятельности:

· текущая (основная, операционная) деятельность;

Текущая (основная, операционная) деятельность – деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели, либо не имеющая извлечение прибыли в качестве таковой в соответствии с предметом и целями деятельности, т. е. производством промышленной, сельскохозяйственной продукции, выполнением строительных работ, продажей товаров, оказанием услуг общественного питания, заготовкой сельскохозяйственной продукции, сдачей имущества в аренду и др.

Читать еще:  Организация денежного обращения в рф

Притоки по текущей деятельности:

· поступление выручки от реализации продукции (работ, услуг);

· поступления от перепродажи товаров, полученных по бартерному обмену;

· поступления от погашения дебиторской задолженности;

· авансы, полученные от покупателей и заказчиков.

Оттоки по текущей деятельности:

· оплата, приобретенных товаров, работ, услуг;

· выдача авансов на приобретение товаров, работ, услуг;

· оплата кредиторской задолженности по товарам, работам, услугам;

· выплата дивидендов, процентов;

· оплата по расчетам по налогам и сборам.

Инвестиционная деятельность – деятельность организации, связанная с приобретением земельных участков, зданий, иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением собственного строительства, расходов на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические разработки; с осуществлением финансовых вложений.

Притоки по инвестиционной деятельности:

· поступление выручки от реализации внеоборотных активов;

· поступление выручки от продажи ценных бумаг и прочих финансовых вложений;

· поступления от погашений займов, предоставленных другим организациям;

· получение дивидендов и процентов.

Оттоки по инвестиционной деятельности:

· оплата, приобретенных внеоборотных активов;

· оплата, приобретенных финансовых вложений;

· выдача авансов на приобретение внеоборотных активов и финансовых вложений;

· предоставление займов другим организациям;

· вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций.

Финансовая деятельность – деятельность организации, в результате которой изменяются величина и состав собственного капитала организации, заемных средств.

Притоки по финансовой деятельности:

· поступление от эмиссии долевых ценных бумаг;

· поступление от займов и кредитов, предоставленных другими организациями.

Оттоки по финансовой деятельности:

· погашение займов и кредитов;

· погашение обязательств по финансовой аренде.

Денежные потоки, создаваемые текущей деятельностью организации, часто переходят в сферу инвестиционной деятельности, где могут быть использованы для развития производства. Однако они могут быть направлены и в сферу финансовой деятельности для выплаты дивидендов акционерам. Текущая деятельность достаточно часто поддерживается за счет финансовой и инвестиционной деятельности, что обеспечивает дополнительный приток капитала и выживание организации в кризисной ситуации. В этом случае организация перестает финансировать капитальные вложения и приостанавливает выплату дивидендов акционерам.

Движение денежных поток от текущей деятельности характеризуется следующими особенностями:

· текущая деятельность является главным компонентом всей хозяйственной деятельности организации, поэтому генерируемый ею денежный поток должен занимать наибольший удельный вес в совокупном денежном потоке организации;

· формы и методы текущей деятельности зависят от отраслевых особенностей, поэтому в разных организациях циклы денежных потоков текущей деятельности могут существенно различаться;

· операции, определяющие текущую деятельность отличаются, как правило, регулярностью, что делает денежный цикл достаточно четким;

· текущая деятельность ориентирована в основном на товарный рынок, поэтому ее денежный поток связан с состоянием товарного рынка и отдельных его сегментов. Например, дефицит производственных запасов на рынке может увеличить отток денег, а затоваривание готовой продукцией может уменьшить их приток;

· текущей деятельности, а следовательно, и ее денежному потоку, присущи операционные риски, которые могут нарушить денежный цикл.

Основные средства не вписаны в цикл денежного потока текущей деятельности, поскольку они являются составляющей инвестиционной деятельности, однако исключить их из цикла денежного потока невозможно. Это объясняется тем, что текущая деятельность, как правило, не может существовать без основных средств и кроме того, часть расходов по инвестиционной деятельности возмещается через текущую деятельность путем амортизации основных средств.

Таким образом, текущая и инвестиционная деятельность организации находятся в тесной взаимосвязи. Цикл денежного потока от инвестиционной деятельности представляет собой период времени, в течение которого денежные средства, вложенные во внеоборотные активы, вернутся в организацию в виде накопленной амортизации, процента или выручки от реализации этих активов.

Движение денежных потоков от инвестиционной деятельности характеризуется следующими особенностями:

· инвестиционная деятельность организации носит подчиненный характер по отношению к текущей деятельности, поэтому приток и отток денежных средств инвестиционной деятельности должен определяться темпами развития текущей деятельности;

· формы и методы инвестиционной деятельности в гораздо меньшей степени зависят от отраслевых особенностей организации, чем текущей деятельности, поэтому в разных организациях циклы денежных потоков инвестиционной деятельности, как правило, практически идентичны;

· приток денежных средств от инвестиционной деятельности во времени обычно значительно отдален от оттока, т.е. цикл характеризуется длительным временным лагом;

· инвестиционная деятельность имеет различные формы (приобретение, строительство, долгосрочные финансовые вложения и пр.) и разную направленность денежного потока в отдельные периоды времени (как правило, первоначально преобладает отток, значительно превышающий приток, а затем наоборот), что затрудняет представление цикла ее денежного потока в достаточно четкой схеме;

· инвестиционная деятельность связана и с товарным, и с финансовым рынками, колебания которых часто не совпадают и по-разному могут влиять на инвестиционный денежный поток. Например, увеличение спроса на товарном рынке может дать организации дополнительный приток денежных средств от реализации основных средств, но это, как правило, приведет к уменьшению финансовых ресурсов на финансовом рынке, которое сопровождается увеличением их стоимости (процента), что, в свою очередь, может привести к увеличению оттока денежных средств организации;

· на денежный поток инвестиционной деятельности влияют специфические виды рисков, присущие инвестиционной деятельности, объединяемые понятием инвестиционные риски, которые имеют большую вероятность возникновения, чем операционные.

Цикл денежного потока финансовой деятельности представляет собой период времени, в течение которого денежные средства, вложенные в прибыльные объекты, будут возвращены организации с процентом.

Движение денежных потоков от финансовой деятельности характеризуется следующими особенностями:

· финансовая деятельность носит подчиненный характер по отношению к текущей и инвестиционной деятельности, следовательно, денежный поток финансовой деятельности должен формироваться не в ущерб текущей и инвестиционной деятельности организации;

· объем денежного потока финансовой деятельности должен зависеть от наличия временно свободных денежных средств, поэтому денежный поток финансовой деятельности может существовать не у каждой организации и не постоянно;

· финансовая деятельность связана непосредственно с финансовым рынком и зависит от его состояния. Развитый и устойчивый финансовый рынок может стимулировать финансовую деятельность организации, следовательно, обеспечивать увеличение денежного потока этой деятельности, и наоборот;

· финансовой деятельности присущи специфические виды рисков, определяемые как финансовые риски, которые характеризуются особой опасностью, поэтому могут существенно влиять на денежный поток.

Денежные потоки организации тесно связывают все три вида его деятельности. Деньги постоянно «перетекают» из одного вида деятельности в другой. Денежный поток текущей деятельности, как правило, должен подпитывать инвестиционную и финансовую деятельность. Если наблюдается обратная направленность денежных потоков, то это свидетельствует о неблагополучном финансовом положении организации.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector