Bynets.ru

Журнал финансиста
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Закрытое размещение ценных бумаг

Вопрос 2. Процедуры размещения ценных бумаг на первичном рынке

Размещение ценных бумаг (андеррайтинг) — первая сделка в сфере обращения, в процессе которой происходит переход бумаги от эмитента к первому держателю.

Решение о размещении ценных бумаг принимается уполномоченным органом (лицом) эмитента. В общем случае решение о размещении ценных бумаг принимается общим собранием участников (акционеров) или советом директоров (наблюдательным советом) эмитента.

В решении о размещении ценных бумаг должны содержаться:

· вид, категория (тип) размещаемых ценных бумаг;

· количество размещаемых ценных бумаг;

· номинальная стоимость каждой размещаемой ценной бумаги;

· способ размещения ценных бумаг;

· цена размещения ценных бумаг, размещаемых посредством под­писки, или порядок ее определения, в том числе цена размещения или порядок определения цены размещения акций и ценных бу­маг, конвертируемых в акции, акционерам, имеющим преимуще­ственное право приобретения размещаемых ценных бумаг;

· форма оплаты ценных бумаг, размещаемых посредством подписки.

Различают две основные формы проведения подписки на ценные бумаги: открытая подписка и закрытая подписка.

Открытое (публичное) размещение ценных бумаг производится сре­ди потенциально неограниченного круга инвесторов с публичным объяв­лением о выпуске ценных бумаг и ре­гистрацией проспекта эмиссии. Публичная подписка или публичное раз­мещение ценных бумаг применяется тогда, когда корпорация принимает решение превратиться из частной в публичное акционерное общество с большим количеством акционеров. Разница не просто в количестве эмити­руемых акций: речь идет о контроле над предприятием, который может в этих условиях перейти от учредителей к владельцам контрольного пакета акций.

Открытая подписка может быть проведена тремя основными способами:

1. С использованием услуг дилеров — когда дилер выкупает у эмитента весь выпуск ценных бумаг (или большую его часть) с учётом собствен­ного комиссионного вознаграждения и производит дальнейшее разме­щение ценных бумаг от своего имени и за свой счёт.

2. С использованием услуг брокеров, которые выступают посредниками при андеррайтинге, с обязательством оказать максимальное содействие по размещению выпуска ценных бумаг за соответствующие комиссионные,

3. Эмитент принимает на себя все вопросы и весь риск, связанные с раз­мещением выпуска ценных бумаг.

Закрытое (частное) размещение ценных бумаг — без публичного объявления и без публикации и регистрации проспекта эмиссии среди заранее известного ограниченного круга инвесторов (до 500 включительно), или на сумму не более 50000 минимальных размеров опла­ты труда (в момент учреждения акционерного общества первичная эмиссия акций осуществляется только в форме закрытого размещения).

Основные достоинства публичного размещения ценных бумаг:

1. возможность повысить ликвидность ценных бумаг кампании. Дер­жатели публично обращающихся акций встречаются с меньшими трудностями при их продаже, чем учредители закрытого акционер­ного общества при выходе из него;

2. более широкое привлечение новых денежных ресурсов. Возможно­сти закрытого акционерного общества в заимствовании средств на денежном рынке и привлечении капиталов своих участников, как правило, ограничены. Публичное размещение акций дает большие возможности для финансирования крупных проектов;

3. использование рыночной оценки стоимости активов кампании. Основные недостатки публичного размещения ценных бумаг:

1. возрастание издержек по обслуживанию корпоративного капитала;

2. низкая эффективность для относительно небольших компаний, по­скольку их бумаги покупаются и продаются нерегулярно из-за их не­высокой ликвидности, а рыночные цены на них не всегда соответст­вуют реальному потенциалу кампании;

3. поддержание кампанией курса своих акций на вторичном рынке и определенные затраты, связанные с этим;

4. потеря контроля за собственностью, так как способствует ее размы­ванию и может привести к полному или частичному переходу кон­троля за кампанией к другим лицам.

Эмитент обязан завершить размещение выпускаемых эмисси­онных ценных бумаг не позднее одного года с даты государствен­ной регистрации выпуска ценных бумаг.

По окончании размещения эмитент обязан представить в СБРФР для государственной регистрации отчет об итогах выпуска ценных бумаг. Регистрирующий орган рассматривает отчет об ито­гах выпуска ценных бумаг в двухнедельный срок и при отсутствии связанных с эмиссией ценных бумаг нарушений регистрирует его.

Если в ходе эмиссии ценных бумаг выявлены нарушения эми­тентом требований законодательства или в документах, на основа­нии которых был зарегистрирован выпуск ценных бумаг, обнару­жена недостоверная информация, то выпуск ценных бумаг может быть признан несостоявшимся. Порядок признания выпуска цен­ных бумаг несостоявшимся определен Положением о порядке при­остановления эмиссии и признания выпуска ценных бумаг несо­стоявшимся или недействительным, утвержденным постановле­нием ФКЦБ России от 31.12.1997 № 45.

В этом случае все ценные бумаги данного выпуска подлежат изъятию из обращения, а средства, полученные эмитентом от раз­мещения выпуска эмиссионных ценных бумаг, признанного несо­стоявшимся или недействительным, должны быть возвращены владельцам.

После государственной регистрации отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг последние могут свободно обращаться, с ними можно заключать любые сделки, не запрещенные законо­дательством.

После государственной регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг у эмитента в ряде случаев возникает обязанность осуществлять действия по раскрытию информации. Обязанность эмитента по раскрытию информации необходима для того, чтобы все заинтересованные лица, а не только владельцы ценных бумаг, могли иметь оперативный и свободный доступ к информации о его деятельности и на ее основе принимать взвешенные инвестици­онные решения.

Под раскрытием информации понимается обеспечение ее доступности всем заинтересованным в этом лицам независимо от целей получения данной информации в соответствии с проце­дурой, гарантирующей ее нахождение и получение.

Раскрытие информации осуществляется в форме:

· ежеквартального отчета эмитента эмиссионных ценных бумаг;

· сообщения о существенных фактах (событиях, действиях), касающихся финансово-хозяйственной деятельности эмитента эмиссионных ценных бумаг.

Обязанность осуществлять раскрытие информации в форме ежеквартального отчета распространяется:

· на эмитентов, в отношении ценных бумаг которых осущест­влена регистрация хотя бы одного проспекта ценных бумаг;

· на эмитентов, государственная регистрация хотя бы одного выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, которых сопро­вождалась регистрацией проспекта ценных бумаг в случае разме­щения таких ценных бумаг путем открытой подписки или путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышало 500;

· на эмитентов, являющихся акционерными обществами, созданными при приватизации государственных и (или) муници­пальных предприятий (их подразделений), в соответствии с планом приватизации, утвержденным в установленном порядке и являв­шимся на дату его утверждения проспектом эмиссии акций такого эмитента, если указанный план приватизации предусматривал воз­можность отчуждения акций эмитента более чем 500 приобрета­телям либо неограниченному кругу лиц.

Ежеквартальный отчет эмитента содержит информацию об ито­гах финансово-хозяйственной деятельности за отчетный квартал. Текущие события в корпоративной и финансово-хозяйственной деятельности эмитента отражаются в сообщениях о существенных фактах, к которых относятся следующие сведения:

1) о реорганизации эмитента, его дочерних и зависимых обществ;

2) фактах, повлекших за собой разовое увеличение или умень­шение стоимости активов эмитента более чем на 10%;

3) фактах, повлекших за собой разовое увеличение чистой при­были или чистых убытков эмитента более чем на 10%;

4) фактах разовых сделок эмитента, размер которых или сто­имость имущества по которым составляет 10% и более активов эмитента по состоянию на дату сделки;

5) об этапах процедуры эмиссии эмиссионных ценных бумаг, о приостановлении и возобновлении эмиссии эмиссионных цен­ных бумаг, о признании выпуска (дополнительного выпуска) эмис­сионных ценных бумаг несостоявшимся или недействительным;

6) о включении в реестр акционеров эмитента акционера, вла­деющего не менее чем 5% обыкновенных акций эмитента, а также любом изменении, в результате которого доля принадлежащих этому акционеру таких акций стала более или менее 5,10,15,20,25,30,50 или 75% размещенных обыкновенных акций;

7) дате закрытия реестра акционеров эмитента, сроках испол­нения обязательств эмитента перед владельцами, решениях общих собраний;

Читать еще:  Покупка лома драгоценных металлов

8) начисленных и (или) выплаченных доходах по эмиссион­ным ценным бумагам эмитента;

9) о поступившем эмитенту — открытому акционерному обще­ству, уведомлении о праве требовать выкупа ценных бумаг или требовании о выкупе ценных бумаг, направлен­ных лицом, которое приобрело более чем 95% общего количества обыкновенных акций и привилегированных акций открытого акци­онерного общества, предоставляющих право голоса в соответствии с п. 5 ст. 32 ФЗ «Об акционерных обществах», с учетом акций, принадлежащих этому лицу и его аффилированным лицам.

Обязанность осуществлять раскрытие информации в форме сообщений о существенных фактах распространяется на эмитентов в случае регистрации проспекта ценных бумаг, а также на эмитен­тов, которые обязаны раскрывать информацию в форме ежеквар­тального отчета. Обязанность эмитента по раскрытию информа­ции в форме сообщений о существенных фактах возникает с даты, следующей за днем регистрации проспекта ценных бумаг данного эмитента.

Лекция 5. Участники рынка ценных бумаг. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг

Дополнительная эмиссия акций путем закрытой подписки

При регистрации акционерного общества учредители, как правило, формируют уставный капитал создаваемого акционерного общества в размере, не превышающем минимальный размер уставного капитала. На сегодняшний день минимальный размер уставного капитала для непубличных акционерных обществ составляет 10 т.р., для публичных акционерных обществ 100 т.р. Однако в дальнейшем нередко возникает необходимость увеличения уставного капитала.

Акционерное общество развивается и необходимы дополнительные денежные вливания на расширение производства. Увеличение уставного капитала акционерного общества возможно двумя путями: увеличение номинальной стоимости акций или размещение дополнительных акций (п. 1 ст. 28 Закона об акционерных обществах). При этом в соответствии с пунктом 1 статьи 39 указанного Закона размещение дополнительных акций может осуществляться одним из трех способов:

— подписка (открытая или закрытая);

— распределение среди акционеров.

Рассмотрим содержание корпоративных мероприятий, осуществляемых в ходе дополнительной эмиссии акций, размещаемых по закрытой подписке, причем в случае, когда дополнительный выпуск акций не сопровождается государственной регистрацией проспекта эмиссии ценных бумаг.

Регистрация проспекта эмиссии ценных бумаг требуется, если акции размещаются по открытой подписке либо по закрытой подписке среди круга лиц, число которых превышает 500. При этом предусматриваются более жесткие требования к раскрытию информации для того, чтобы гарантировать возможным инвесторам на рынке ценных бумаг получение необходимых сведений.

Оплата акций дополнительного выпуска может осуществляться как денежными средствами, так и различным имуществом (по договору мены), которое должно быть предварительно оценено независимым оценщиком. В статье будет рассмотрен первый вариант оплаты акций.

Процесс дополнительной эмиссии акций включает 5 этапов:

1. Принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;

2. Утверждение решения о дополнительном выпуске эмиссионных ценных бумаг;

3. Государственная регистрация дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг;

4. Размещение эмиссионных ценных бумаг;

5. Государственная регистрация отчета об итогах дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг.

Каждый этап включает в себя корпоративные мероприятия, которые необходимо осуществлять последовательно и с соблюдением установленных сроков.

1. Принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг

На этом этапе проводится заседание Совета директоров, которое определяет стоимость одной акции и Общее собрание акционеров, которое принимает решение об увеличении уставного капитала путем выпуска дополнительных акций общества.

В случае, если устав общества не содержит положения об объявленных акциях (то есть не предусматривает возможности осуществления дополнительной эмиссии), необходимо, чтобы на этом этапе акционеры приняли решение о внесении соответствующих изменений в устав (о количестве объявленных акций и правах акционеров, предоставляемых этими акциями после их размещения) (п. 3 ст. 28 Закона об акционерных обществах). Если на Общем собрании акционеров такое решение было принято, Акционерное общество обязано зарегистрировать данные изменения в ФНС.

2. Утверждение решения о дополнительном выпуске ценных бумаг

Совет директоров утверждает решение о дополнительном выпуске акций. В случае если в организации Совет директоров не предусмотрен, решение утверждает орган управления, осуществляющий функции совета директоров. Обычно этим органом является общее собрание акционеров. Документы на государственную регистрацию дополнительного выпуска ценных бумаг должны быть представлены не позднее трех месяцев от даты утверждения решения об их выпуске.

3. Государственная регистрация дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг

Согласно Указу Президента РФ от 25.07.2013 N 645 ФСФР России упразднена. Ее функции переданы Банку России.

Таким образом, Служба Банка России по финансовым рынкам осуществляет функции упраздненной ФСФР России, в том числе производит регистрацию дополнительных выпусков акций.

Для государственной регистрации дополнительного выпуска ценных бумаг в регистрирующий орган представляются документы, предусмотренные Стандартами эмиссии ценных бумаг (утверждены Банком России 11.08.2014 N 428-П) (далее Стандарты).

1) заявление на государственную регистрацию дополнительного выпуска ценных бумаг;

2) анкета эмитента;

3) копия документа, подтверждающего государственную регистрацию эмитента;

4) решение о дополнительном выпуске ценных бумаг;

5) Протокол Совета директоров об определении цены размещения акций;

6) Протокол общего собрания акционеров об увеличении уставного капитала;

7) Протокол заседания Совета директоров об утверждении решения о дополнительном выпуске ценных бумаг;

8) копия устава (учредительных документов) эмитента в действующей редакции со всеми внесенными в них изменениями и (или) дополнениями;

9) платежное поручение (квитанция установленной формы в случае наличной формы уплаты), которым подтверждается факт уплаты эмитентом государственной пошлины, взимаемой в соответствии с законодательством Российской Федерации о налогах и сборах за государственную регистрацию дополнительного выпуска ценных;

10) опись представленных документов;

11) иные документы предусмотренные Стандартами.

Эмитент должен предоставить в регистрирующий орган комплект документов на бумажном и на электронном носителе. Решение о дополнительном выпуске и анкета эмитента, должны быть заполнены в соответствии со Стандартами и составлены с помощью специальной программы – электронной анкеты, которая находится в свободном доступе на официальных сайтах СБР и записаны на электронный носитель в формате анкеты. Так как в настоящий момент электронная анкета не содержит некоторых положений новых Стандартов, на электронный носитель также необходимо поместить Решение о дополнительном выпуске и анкету эмитента в формате .doc или .rtf с изменениями с учетом новых положений.

В течение 20 дней от даты получения регистрирующим органом документов и электронного носителя он обязан осуществить государственную регистрацию дополнительного выпуска ценных бумаг или принять мотивированное решение об отказе в его государственной регистрации

В процессе рассмотрения документов у СБР могут возникать замечания к документам. В этом случае в процессе регистрации решения о дополнительном выпуске ценных бумаг может быть назначена проверка достоверности сведений, содержащихся в предоставленных документах, или осуществлена приостановка государственной регистрации решения о дополнительном выпуске. Срок приостановки не может быть больше 30 дней.

4. Размещение эмиссионных ценных бумаг

Размещение ценных бумаг эмитентом начинается со сделок (заключение договоров), направленных на отчуждение (продажу) ценных бумаг дополнительного выпуска их первым владельцам, в соответствии с условиями зарегистрированного решения о дополнительном выпуске ценных бумаг. Эмитент должен направить реестродержателю передаточное распоряжение для внесения соответствующих записей в реестр акционеров.

Размещение осуществляется в сроки, предусмотренные зарегистрированным решением о дополнительном выпуске акций. Этот срок не может превышать одного года с даты государственной регистрации дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг.

Также, в процессе размещения могут вноситься изменения в зарегистрированный текст решения о дополнительном выпуске акций. Такие изменения подлежат обязательной регистрации в СБР.

5. Государственная регистрация отчета об итогах дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг

Не позднее 30 дней после завершения размещения эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан представить в Банк России отчет об итогах дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг (п. 1 ст. 25 Закона о рынке ценных бумаг).

Читать еще:  Ценные бумаги в российской экономике

Для государственной регистрации отчета об итогах дополнительного выпуска ценных бумаг в регистрирующий орган представляются документы, предусмотренные Стандартами эмиссии:

1) заявление на государственную регистрацию отчета об итогах дополнительного выпуска ценных бумаг;

2) отчет об итогах дополнительного выпуска ценных бумаг;

3) копия (выписка из) протокола собрания (заседания) уполномоченного органа управления эмитента (приказа, распоряжения или иного документа уполномоченного лица), которым принято решение об утверждении отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, с указанием в случае, если данное решение принято коллегиальным органом управления, кворума и результатов голосования за его принятие;

5) справка эмитента о соблюдении им требований по раскрытию информации на этапах государственной регистрации дополнительного выпуска ценных бумаг;

6) документ, подтверждающий наличие решения о предварительном согласовании сделок по размещению ценных бумаг эмитента, являющегося хозяйственным обществом, имеющим стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства, в случае если совершение таких сделок допускается при наличии указанного решения об их предварительном согласовании;

8) в случае отказа эмитента от размещения ценных бумаг и представления отчета об итогах их выпуска (дополнительного выпуска), содержащего информацию о том, что ни одна ценная бумага не размещена, дополнительно представляется копия (выписка из) протокола собрания (заседания) уполномоченного органа управления эмитента (приказа, распоряжения или иного документа уполномоченного лица), которым принято решение об отказе от размещения ценных бумаг, с указанием в случае, если данное решение принято коллегиальным органом управления, кворума и результатов голосования за его принятие;

9) платежное поручение (квитанция установленной формы в случае наличной формы уплаты), которым подтверждается факт уплаты эмитентом государственной пошлины, взимаемой в соответствии с законодательством Российской Федерации о налогах и сборах за государственную регистрацию отчета об итогах дополнительного выпуска ценных бумаг;

10) опись представленных документов;

11) иные документы, предусмотренные настоящими Стандартами.

Эмитент представляет в регистрирующий орган документы, необходимые в соответствии со Стандартами для государственной регистрации отчета об итогах дополнительного выпуска ценных бумаг, в одном экземпляре, за исключением отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска), представляемого в трех экземплярах.

Текст отчета об итогах дополнительного выпуска ценных бумаг представляется в регистрирующий орган также на электронном носителе и в формате, соответствующем требованиям федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Если в процессе размещения ценных бумаг в итоге ни одной ценной бумаги дополнительного выпуска не размещено, либо решением о дополнительном выпуске ценных бумаг, размещаемых путем подписки, установлена доля ценных бумаг, при неразмещении которой дополнительный выпуск считается несостоявшимся, такой дополнительный выпуск ценных бумаг признается регистрирующим органом несостоявшимся, и его государственная регистрация аннулируется.

Регистрация отчета о дополнительном выпуске ценных бумаг осуществляется в течение 14 дней с момента подачи документов в СБР.

В процессе рассмотрения документов у СБР могут возникать замечания к документам. В этом случае в процессе регистрации отчета об итогах дополнительного выпуска ценных бумаг может быть назначена проверка достоверности сведений, содержащихся в предоставленных документах, или осуществлена приостановка государственной регистрации отчета об итогах дополнительного выпуска ценных бумаг. Срок приостановки не может быть больше 30 дней.

После регистрации отчета об итогах дополнительного выпуска эмитент должен внести соответствующие изменения в свои учредительные документы в части увеличения размера уставного капитала общества.

ВНИМАНИЕ : не забудьте выполнить требования о раскрытии информации при дополнительном выпуске ценных бумаг. За невыполнение требований о раскрытии информации штраф на сегодня составляет от 700000 до 1000000 руб.

Наша компания поможет Вам зарегистрировать дополнительный выпуск ценных бумаг. В услуги по регистрации дополнительного выпуска ценных бумаг входит консультирование на этапах эмиссии, подготовка пакета документов, подача пакета документов в регистрирующий орган и получение документов о регистрации дополнительного выпуска ценных бумаг.

2010-2020 © Группа компаний АудитБизнесЦентр-Доминанта,

Размещение ценных бумаг

Размещение ценных бумаг на торгах ПАО Московская Биржа возможно после того, как ценные бумаги включены в Список ценных бумаг, допущенных к торгам ПАО Московская Биржа.

Эмитент может проводить размещение на торгах ПАО Московская Биржа как по открытой, так и по закрытой подписке в порядке и на условиях, предусмотренных эмиссионными документами выпуска ценных бумаг.

В соответствии с Правилами листинга эмитент должен согласовать с Биржей дату начала размещения.

При подготовке и проведении размещения Биржа руководствуется следующими документами:

Документы, предоставляемые при проведении размещения.

Для проведения размещения эмитенту необходимо представить на Биржу определенный комплект документов, предусмотренный Правилами листинга. Данный комплект формируется в зависимости от вида ценных бумаг, а также от особенностей каждого выпуска ценных бумаг.

Все документы, которые планируется представить для размещения, необходимо заранее согласовать с представителями Биржи.

Коды расчетов по ценной бумаге и дата начала обращения размещенных ценных бумаг.

При совершении сделок в процессе размещения ценных бумаг используются определенные коды расчетов по ценной бумаге, устанавливающие условия принятия заявки к исполнению, а также порядок и условия исполнения сделки.

При размещении облигаций традиционно используются коды расчетов T0 или Z0:

  • код расчетовZ0 позволяет проводить клиринг по сделкам в течение нескольких минут после их совершения и таким образом обращение оплаченных ценных бумаг начинается в дату начала размещения. Данная схема актуальна для биржевых облигаций и корпоративных облигаций, процедура эмиссии которых не предусматривает государственную регистрацию отчета об итогах выпуска.
  • в случае использования кода расчетовT0 клиринг по совершенным сделкам проходит в конце торгового дня и начало обращения ценных бумаг возможно только на следующий торговый день после оплаты ценных бумаг (за исключением случая, когда процедура эмиссии ценных бумаг предусматривает государственную регистрацию отчета об итогах выпуска).

При размещении акций обычно используется код расчетов X0.

Данный код расчетов позволяет проводить клиринг после того, как будут совершены сделки и НРД получит всю необходимую информацию от реестродержателя эмитента. Начало обращения акций при использовании данного кода расчетов возможно на следующий день после оплаты ценных бумаг, но чаще всего дата начала обращения устанавливается по согласованиюс эмитентом.

В отдельных случаях могут быть использованы иные коды расчетов, предусмотренные Правилами проведения торгов.

Особенности: в случае, если процедура эмиссии предусматривает государственную регистрацию отчета об итогах выпуска ценных бумаг, начало обращения ценных бумаг возможно только после регистрации данного документа, независимо от выбранного кода расчетов и представления его на Биржу.

Тарифы за размещение

Уважаемые посетители сайта, чтобы отправить свое предложение или задать вопрос, используйте форму обратной связи.

Мы ценим Ваше мнение и обязательно рассмотрим Ваши вопросы и в случаях, когда это возможно, подтвердим получение Письма и предоставим письменный ответ.

В случае наличия обоснованных и существенных претензий, Биржа совместно с Экспертными Советами примет меры по разработке и реализации соответствующих изменений.

Ограниченное размещение ценных бумаг

Ограниченное размещение ценных бумаг — процесс подписки активов, который подразумевает ограничение в размещении и количестве покупателей. К примеру, в США, ограниченное размещение ценных бумаг не требует отдельной регистрации в соответствующих органах (как правило, Комиссии по ценным бумагам). В России же данная практика не всегда актуальна.

Ограниченное размещение ценных бумаг: место в классификации и сущность

По закону первичный рынок подразумевает отношения, которые складываются при выпуске активов и в период проведения операций между сторонами сделки. Взаимоотношения подтверждают принятие на себя обязательств инвесторами, а также профессиональными участниками. По сути, первичный рынок — место первичных и дальнейших выпусков (эмиссий) ценных бумаг, где осуществляется их подписка (размещение) среди инвесторов.

Читать еще:  Малоценные основные средства 2020

Одной из главных черт первичного рынка является максимальное раскрытие данных в отношении ценных бумаг, позволяющее инвесторам сделать правильный выбор и осуществить осознанное вложение активов. При этом основная деятельность направлена на раскрытие данных, а именно:

— подготовку проспекта для конкретного выпуска, а также его контроль и регистрацию госорганами в отношении достаточности имеющейся информации;

— печать (публикацию) проспекта, а также итогов подписки.

Главная особенность в том, что первичный рынок является преобладающим. Она обусловлена прохождением ряда ключевых процессов, к примеру, приватизации, формирования новых АО, старта финансирования госдолга и так далее.
Что касается самой подписки (размещения), то здесь существует две основные формы:

1. Частное (ограниченное) размещение. В этом случае продажа или обмен активов осуществляется лишь незначительному числу инвесторов. Как правило, список таких людей уже заранее известен. В свою очередь публичной продажи не происходит.

2. Публичное предложение подразумевает размещение активов и их доступ для всех желающих, то есть для неограниченного числа инвесторов.

На практике соотношение между публичной и ограниченной подпиской регулярно меняется и находится в зависимости от вида финансирования (последний может выбираться компаниями с учетом действующей экономики), а также преобразований, на которые идет правительство страны. К примеру, в той же РФ первые семь лет 90-х годов большую долю занимало частное (ограниченное) размещение ценных бумаг (около 90%). Что касается публичной подписки, то основная ее доля приходилась на инвестиционные институты и банковские учреждения. После прохождения мощного процесса приватизации в 1992 году часть объема публичных предложений возросла.

После распределения активов небольшая часть остается лежать в портфелях первоначальных инвесторов до момента истечения срока (для долговых бумаг) или до конца жизни предприятия (для акций). В остальном случае ценные бумаги покупаются не для извлечения дохода от дивидендов, а для получения прибыли от реализации актива на рынке по более высокой цене.

В свою очередь, рынок, где производятся сделки с активами, носит название вторичного. При этом уровень развития последнего, его активность и мобильность зависит от качества и объема ценных бумаг в продаже. Первичный и вторичный рынок взаимосвязаны и могут характеризоваться вялостью, неразвитостью или считаться узкими.

Держатель актива может в любой момент использовать право (возможность) реализовать бумагу на рынке. При этом сам вторичный рынок делится на два вида — внебиржевой и биржевой. Первый тип отличается большим многообразием. Здесь работают дилеры, брокеры, отделы банков, фирмы, конторы и так далее. По сути, вторичный рынок имеет спекулятивную форму, на которой преобладает принцип купить дешевле и продать дороже. Но так лишь кажется. На самом же деле происходит перелив капитала. При этом «доноры» и «получатели» постоянно меняются.

Ограниченное размещение ценных бумаг: возможности, плюсы и минусы, этапы выпуска

Собственный капитал предприятия формируется из двух групп средств — акционерного (инвестиционного) капитала и накопленных денег. Изучение капитала позволяет оценить не только его структуру, но и заинтересованность людей в конкретном виде бизнеса, а также эффективности работы управленческого персонала.

При этом привлечение средств проходит несколькими способами:

— по закрытой подписке, а именно размещении среди уже действующих держателей активов;

— частное размещение, когда распределение акций осуществляется среди ограниченного круга лиц (сюда же могут включаться и новые акционеры);

— реализация ценных бумаг стратегическим вкладчикам (инвесторам);

— выпуск активов по открытой подписке, то есть публичное распространение.

Одним из наиболее популярных вариантов подписки является частное (ограниченное) размещение, о котором уже упоминалось выше. Как правило, такой способ реализуется при дополнительном выпуске ценных бумаг в отношении одной или группы инвесторов.

Подобная форма привлечения средств пользуется спросом у предприятий, которые срочно нуждаются в финансировании, и для которых обычные способы привлечения средств не актуальны (к примеру, такие как банковское кредитование). При этом обычный заем может быть недоступен по нескольким причинам — из-за низкого размера оборота, отсутствия залогового обеспечения, минимального уровня ликвидности и так далее.

Частное (ограниченное) размещение позволяет быстро привлечь инвестиции даже начинающим предприятиям и впоследствии стать более крупным «игроком» на рынке и в своей отрасли. Выбор в пользу частного размещения дает компании возможность:

— добавить прозрачности предприятию в целом и действующим стандартам корпоративного управления. Как следствие, есть возможность увеличить общие объемы капитализации;

— добиться индикативной оценки действующего бизнес-проекта, которая пригодится при дальнейшем использовании публичной эмиссии;

— привлечь дополнительное внимание потенциальных покупателей ценных бумаг перед будущим частным размещением или же реализацией активов частному инвестору.

Стоит отметить, что у ограниченного размещения есть свои положительные и отрицательные стороны. К плюсам частной подписки можно отнести:

— повышение общей устойчивости предприятия в сфере финансов, а также увеличение объема заемных средств;

— сжатые сроки осуществления операции. Как правило, для закрытия сделки необходимо до полугода;

— возможность применения краткой отчетности МСФО (без дополнительного аудита). Но здесь важно учитывать, что такая особенность недопустима при размещении долговых бумаг и в случае публичной подписки (для всех видов активов);

— необходимость раскрытия данных о компании не всей группе лиц, а только узкой категории, а иногда и вовсе одному инвестору.

В ограниченном размещении ценных бумаг есть и свои недостатки. Здесь можно выделить:

— снижение общей оценки предприятия-эмитента. В случае публичной подписки, как правило, данный показатель выше. Обусловлено это тем, что при частном размещении у инвесторов появляется больше рисков;

— необходимость в договоренности по многим ключевым вопросам и в первую очередь по «выходу» инвестора.

Закрытый (частный) выпуск ценных бумаг заслуживает особого внимания с позиции особенностей выпуска и размещения. При этом сам процесс эмиссии и дальнейшего оформления при частной подписке производится в несколько этапов :

— предприятие-эмитент принимает решение о последующем выпуске активов, а также их закрытом (частном) размещении. Орган, принимающий такое решение, должен быть уполномочен на это;

— если действующий держатель акций не желает пользоваться своим правом преимущественной покупки активов, то может понадобиться его письменное подтверждение (если данный момент прописан в условиях закрытого размещения);

— эмитентом передается заявление о последующей регистрации, а также полный пакет документов, затребованных соответствующим органом;

— производится регистрация эмиссии ценных бумаг;

— группе эмитированных активов присваиваются идентификационные международные номера;

— заключается соглашение с депозитарием о последующем обслуживании активов. Как вариант — оформление договора с регистратором о последующем ведении реестра держателей ценных бумаг. В качестве исключений стоит привести случаи, когда учет активов ведет непосредственно предприятие-эмитент или же активы размещаются на конкретного предъявителя;

— изготавливаются сертификаты активов при их подписке в документарном виде;

— производится закрытое (частное, ограниченное) размещение;

— утверждаются результаты в отношении выпуска и подписки активов соответствующим органом предприятия-эмитента, уполномоченным на принятие подобных решений;

— предъявляется подготовленный отчет, в котором приводятся результаты частного ограниченного размещения;

— отчет о результатах закрытой подписки регистрируется в соответствующих структурах;

— получается свидетельство, которое подтверждает факт регистрации эмиссии активов. При этом особенности частного или закрытого размещения (подписки) четко прописаны в законодательстве, где регулируются все вопросы относительно формирования, работы и остановки деятельности АО.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector