Bynets.ru

Журнал финансиста
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Ценные бумаги конвертируемые в акции

Энциклопедия решений. Конвертация эмиссионных ценных бумаг АО в акции

Конвертация эмиссионных ценных бумаг АО в акции

В акции АО могут быть конвертированы следующие ценные бумаги:

— облигации АО — конвертируются в обыкновенные или привилегированные акции;

— опционы АО — конвертируются в обыкновенные или привилегированные акции;

— привилегированные акции АО — конвертируются в обыкновенные акции и привилегированные акции других типов.

Конвертация обыкновенных акций в привилегированные, а также конвертация акций в облигации не допускается (п. 3 ст. 31, п. 3 ст. 32 Федерального закона от 26.12.1995 N 208-ФЗ «Об акционерных обществах», далее — Закон об АО, п. 46.6 Стандартов эмиссии ценных бумаг, порядка государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг (утв. положением Банка России от 11.08.2014 N 428-П), далее — Стандарты эмиссии).

Внимание

Возможность и порядок конвертации привилегированных акций должны быть предусмотрены уставом АО, в противном случае конвертация не допускается (абз. второй п. 3 ст. 32 Закона об АО, п. 45.3 Стандартов эмиссии).

Соответствующие положения могут быть добавлены в устав АО в установленном порядке до принятия решения, являющегося основанием для конвертации.

Конвертация привилегированных акций АО в обыкновенные акции и привилегированные акции других типов не влечет увеличения размера уставного капитала АО.

Номинальная стоимость привилегированной акции (акций), конвертируемой (конвертируемых) в акцию (акции) другой категории (типа), должна быть равна номинальной стоимости акции (акций), в которую она (они) конвертируется (п. 46.2 Стандартов эмиссии), то есть:

НС к.акции = НС акции

НС к.акции х К к.акций = НС х К акций,

НС к.акции — номинальная стоимость 1 привилегированной конвертируемой акции;

НС акции — номинальная стоимость 1 акции, в которую конвертируется привилегированная акция;

К к.акций — количество конвертируемых привилегированных акций

К акций — количество привилегированных акций, образующихся после конвертации.

Количество акций АО, в которые могут быть конвертированы все размещенные и предназначенные к размещению конвертируемые в них ценные бумаги, не должно превышать количество объявленных акций соответствующих категорий (типов), определенное в уставе АО (абзац второй п. 2 ст. 27 Закона об АО, п. 45.5 Стандартов эмиссии).

Конвертация облигаций и опционов АО в дополнительные акции общества сопровождается увеличением уставного капитала АО. Акции, в которые будут конвертироваться облигации, опционы, привилегированные акции АО, должны быть дополнительно эмитированы (выпущены) обществом.

1. Принятие решения о размещении акций и решения о выпуске акций АО.

Конвертируемая ценная бумага АО

Решение, на основании которого осуществляется конвертация (решение о размещении ценных бумаг)

Орган АО, принимающий решение

Документ, на основании которого составляется решение о выпуске акций, определяющее порядок и условия конвертации, включая количество акций, в которые конвертируется каждая ценная бумага

решение об увеличении уставного капитала АО путем размещения дополнительных акций путем конвертации в них облигаций АО

совет директоров или общее собрание акционеров, в зависимости от того, к чьей компетенции его принятие отнесено Законом об АО и уставом общества

решение о выпуске конвертируемых облигаций

решение об увеличении уставного капитала АО путем размещения дополнительных акций путем конвертации в них опционов АО

совет директоров или общее собрание акционеров, в зависимости от того, к чьей компетенции его принятие отнесено Законом об АО и уставом общества

решение о выпуске опционов эмитента;

решение о размещении обыкновенных акций или привилегированных акций других типов

совет директоров (наблюдательный совет) АО (если такое размещение не связано с увеличением уставного капитала АО).

Решение о выпуске акций должно быть утверждено советом директоров (наблюдательный совет) не позднее 6 месяцев с момента принятия решения о размещении дополнительных акций (п. 3.3 Стандартов эмиссии). Решение о выпуске акций составляется по форме приложения 14 к Стандартам эмиссии.

Порядок и условия конвертации ценных бумаг в акции АО должны предусматривать сроки, которые определяются одним или сразу несколькими способами (п. 45.6 Стандартов эмиссии):

— по требованию владельцев конвертируемых ценных бумаг;

— в срок, который (или порядок определения которого) указан в решении о выпуске (дополнительном выпуске) конвертируемых ценных бумаг;

— при наступлении обстоятельств, указанных в решении о выпуске (дополнительном выпуске) конвертируемых ценных бумаг.

Если конвертация ценных бумаг осуществляется по требованию их владельцев, порядок и условия конвертации должны устанавливать (п. 45.7 Стандартов эмиссии):

— срок (порядок определения срока), в течение которого владельцами конвертируемых ценных бумаг могут быть поданы соответствующие заявления;

— срок (порядок определения срока), в течение которого на основании таких заявлений должна быть осуществлена конвертация

Если эмиссия конвертируемых ценных бумаг сопровождается государственной регистрацией отчета об итогах выпуска таких ценных бумаг, то срок, в течение которого владельцами этих ценных бумаг могут быть требования об их конвертации, не может наступать ранее даты государственной регистрации отчета об итогах выпуска (п. 45.8 Стандартов эмиссии).

2. Не позднее 3 месяцев с даты утверждения решения о выпуске акций АО должно подать документы для государственной регистрации выпуска акций (п. 5.7 Стандартов эмиссии).

3. После государственной регистрации выпуска общество вправе приступить к размещению (конвертации) акций. Размещение акций путем конвертации осуществляется в срок, установленный (определенный в соответствии с порядком, установленным) в решении об их выпуске, на основании записей на счетах, открытых держателем реестра и депозитариями на день конвертации (п. 46.1 Стандартов эмиссии).

В случае если размещение акций путем конвертации осуществляется по требованию владельцев конвертируемых ценных бумаг, такое размещение осуществляется на основании письменных заявлений владельцев в срок, на условиях и в порядке, которые предусмотрены решением о выпуске конвертируемых ценных бумаг (абз. второй п. 46.1 Стандартов эмиссии).

Конвертация опционов АО в акции осуществляется с уплатой владельцем опциона цены, предусмотренной в таком опционе. При конвертации облигаций и акций взимание платежей не допускается (п.п. 46.3, 46.5 Стандартов эмиссии).

Читать еще:  Ценный подарок губернатора рязанской области положение

Конвертируемые облигации, опционы, акции АО одновременно с конвертацией погашаются (п. 46.4 Стандартов эмиссии).

4. АО должно предоставить в регистрирующий орган отчет об итогах выпуска акций не позднее 30 дней после окончания срока размещения акций, указанного в решении о выпуске (при досрочном размещении всех акций — не позднее 30 дней после размещения последней акции этого выпуска) (абз. первый п. 1 ст. 25 Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»).

5. АО должно уведомить регистрирующий орган об уменьшении количества ценных бумаг выпуска (дополнительного выпуска) в результате погашения части или всех размещенных акций АО в связи с конвертацией привилегированных акций в обыкновенные акции или привилегированные акции иного типа. Уведомление необходимо подать в течение 30 дней с момента получения свидетельства о государственной регистрации соответствующих изменений устава АО. К уведомлению об изменении сведений, связанных с выпуском (дополнительным выпуском) ценных бумаг следует приложить документы, подтверждающие такие изменения (п. 58.2, абз. второй п. 59.1.1, п. 59.3 Стандартов эмиссии).

Конвертируемые ценные бумаги;

Привилегированные акции

Гибридное финансирование

Финансовые менеджеры рассматривают приви­легированные акции (preferred stock) как нечто среднее между заемным и обыкно­венным акционерным капиталом.

В случае получения прибыли владельцы привилегированных акций имеют приоритет на получение дивидендов перед владельцами обыкновенных акций. В случае невозможности выплаты дивиденды накапливаются (свойство кумулятивности) и должны быть выплачены при первой возможности

Держатели привилегированных акций обычно не имеют права голоса, хотя иногда могут избрать меньшую часть совета директоров.

Привилегированные акции рискованнее облигаций:

1. В случае ликвидации фирмы претензии держателей облигаций приоритетнее.

2. В случае осложнений вероятность получения дохода по облигациям выше.

Доходность по привилегированным акциям может быть привязана к доходно­сти какого-либо другого инструмента (привилегированные акции с регулируемой ставкой – adjustable-rate preferred stock).

Преимущества привилегированных акций:

1. Обязательство выплаты дивидендов не является договорным, поэтому их неуплата не может повлечь банкротства.

2. Эмиссия привилегированных акций не изменяет состав голосующих ак­ционеров.

Недостатки привилегированных акций:

1. Дивиденды являются фиксированными платежами и повышают риск фирмы.

2. Дивиденды не подлежат вычету из налогооблагаемой базы эмитента.

Варранты. Варрант (warrant) – опцион, дающий его владельцу право купить установленное число акций фирмы по установленной цене. Варранты могут рас­пространяться в ходе размещения займа, чтобы побудить инвесторов купить об­лигации с более низкой ставкой процента.

Варранты являются отделяемыми, т. е. могут после первой покупки обращать­ся отдельно. Цена исполнения варранта устанавливается на 10 – 30 % выше рыноч­ной цены акции в момент выпуска облигации.

Конвертируемые ценные бумаги (convertible securities) – облигации или привилегированные акции, которые в определенные сроки и на определенных условиях могут быть обменяны на обык­новенные акции.

Подобно цене исполнения варранта, конверсионная цена, как правило, уста­навливается на 10–30 % выше рыночной цены обыкновенной акции в момент вы­пуска конвертируемых ценных бумаг.

Преимущества конвертируемых ценных бумаг:

1. Дают возможность привлечь капитал под более низкий процент и на менее жестких условиях в обмен на предоставление кредиторам возможности участво­вать в прибылях компании;

2. Дают возможность разместить обыкновенные акции по цене выше теку­щей.

Недостатки конвертируемых ценных бумаг:

1. Если цена обыкновенной акции значительно увеличится, фирма-эмитент понесет убытки при конверсии своих облигаций.

2. Если для держателей облигаций конверсия окажется невыгодной, фирме придется погашать облигации деньгами.

Свойства конвертируемых ценных бумаг. Конвертационная цена и конвертационный коэффициент (conversion price and ratio). Конвертационный коэффициент – количество акций, на которые может быть обменена конвертируемая ценная бумага. Конвертационная цена – номинальная стоимость конвертируемой ценной бумаги, разделенная на конвертационный коэффициент.

Конвертируемые ценные бумаги будучи од­нажды отконвертированы в обыкновенные акции, не могут быть снова обменены на облигации или привилегированные ак­ции. Меновая взаимосвязь между конвертируемой ценной бума­гой и обыкновенной акцией может быть оценена либо при помо­щи конвертационной цены, либо при помощи конвертационного коэффициента. Конвертационная привиле­гия также может быть оценена посредством либо конвертационной цены, либо конвертационного коэффициента.

Условия конвертации не обязательно постоянны на протяже­нии какого-то промежутка времени. Многие выпуски конверти­руемых ценных бумаг гарантируют увеличение конвертационной цены через определенные интервалы. В этом случае с течением времени облигация конвертируется во все меньшее количество обыкновенных акций. Обычно конвертационная цена регулируется на любое дробление акций или дивидендов по ним, которое происходит после продажи ценных бумаг.

Конвертационная стоимость конвертируемой ценной бумаги – это конвертационный коэффициент ценной бумаги, умноженный на рыночную цену обыкновенной акции. Конвертируемая ценная бумага гарантирует инвестору фикси­рованную прибыль или установленный дивиденд по привилеги­рованным акциям. Кроме того, инвестор получает право, обме­нять конвертируемую ценную бумагу на обыкновенные акции и, таким образом, участвовать в прибылях компании. Из-за этого права компания обычно может продать конвертируемые ценные бумаги, имеющие меньшую доходность, чем обычные выпуски облигаций или привилегированных акций.

В момент выпуска конвертируемые ценные бумаги будут иметь более высокую цену, чем их конвертационная цена. Эта разница известна как конверсионная премия. Для компаний в стадии роста конверсионная премия может быть еще больше этого уров­ня. Для компаний с умеренными темпами роста конверсионная премия находится ближе к отметке 10%. Этот уровень устанавли­вается в основном опытом рыночных отношений в соответствии с идеей, что эмитент должен иметь возможность ускорить кон­вертацию в течение определенного времени.

Практически без исключений конвертируемые ценные бумаги гарантируются по цене выкупа. Так же, как и с обыкновенными облигациями и привилегированными акциями, условие выкупа (условие облигационного займа о праве досрочного выкупа эми­тентом) позволяет компании потребовать представление ценных бумаг для выкупа. Тем не менее, лишь малая часть конвертиру­емых ценных бумаг действительно выкупается. Вместо этого целью выкупа является ускорение конвертации, когда конверси­онная стоимость ценных бумаг выше, чем цена выкупа.

Практически все выпуски конвертируемых облигаций имеют по­ниженный статус по сравнению с прочими кредиторами. Этот факт не позволяет заимодавцу расценивать конвертируемый заем или конвертируемые привилегированные акции как часть чистой стоимости капитала, оценивая финансовое положение эмитента. Ситуация меняется, если кон­вертируемые облигации не имеют пониженного статуса. Пока они не отконвертированы, их держатель будет главным кредито­ром в случае ликвидации. Поэтому другие кредиторы сильно за­интересованы в том, чтобы компания выпустила ценные бумаги, имеющие пониженный статус.

Читать еще:  Проспект эмиссии ценных бумаг образец

Разводнение (dilution) — снижение стоимости или доли дохода держа­теля акции.

Инвесторы, вкладывающие средства в обыкновенные акции компании, стараются выявить потенциальное разводнение своего капитала до того, как действительно произойдет конвертация. Для целей бухгалтерского учета компания с конвертируемыми ценными бумагами или варрантами должна сообщать о прибыли на каждую акцию в таком виде, чтобы всякий читатель финансо­вых отчетов мог увидеть потенциальное разводнение капитала. Конкретнее, они должны сообщать о прибыли на каждую акцию в двух аспектах. Первый: первичная прибыль на акцию, которая представляет собой прибыль, получаемую держателями обыкно­венных акций, деленную на реальное количество акций, выпу­щенных в обращение. Второй: полностью разводненная прибыль на акцию, которая представляет собой прибыль, получаемую дер­жателями обыкновенных акций, деленную на общее количество акций, выпущенных в обращение, плюс количество акций, кото­рые добавятся, если будут использованы все варранты и все кон­вертируемые ценные бумаги будут отконвертированы. Для ком­паний, использующих в финансировании конвертируемые цен­ные бумаги и варранты, разница между двумя значениями прибыли на акцию может быть достаточно существенной.

Конвертируемые ценные бумаги во многих случаях используются в качестве средства финансирования при помощи отсроченных обыкновенных акций. С технической точки зрения эти ценные бумаги представляют собой заем или привилегированные акции, но по существу являются отсроченными обыкновенными акци­ями. Компании, которые выпускают конвертируемые ценные бу­маги, ожидают, что они будут отконвертированы в будущем. Продавая конвертируемые ценные бумаги вместо обыкновенных акций, они создают меньшее разводнение прибыли на акцию и в настоящий момент, и в будущем. Причина в том, что конвертационная цена конвертируемых ценных бумаг выше, чем курс но­вого выпуска обыкновенных акций.

Если компания хочет увеличить собственный капитал, выпустив обыкновенные акции, она должна будет установить цену на выпуск, не покры­вающую издержки на выпуск с тем, чтобы реализовать его на рынке, но она может продать акции по подписке. Потенциальное разводнение при выпуске кон­вертируемых ценных бумаг меньше, чем при выпуске обыкно­венных ценных бумаг, так как дополнительно выпускается мень­шее количество акций.

Другое преимущество выпуска компанией конвертируемых ценных бумаг состоит в том, что для них ставка процента или ди­виденды по привилегированным акциям ниже уровня выплат по обыкновенным облигациям или по привилегированным акциям. Условия конвертируемости делают выпуск более привлекатель­ным для инвесторов. Чем больше ценность условия конвертиру­емости для инвесторов, тем меньший доход по ценным бумагам должна будет выплатить компания для того, чтобы реализовать выпуск. Первоначальные низкие процентные выплаты могут быть весьма полезными для компаний в стадии роста, так как это позволяет им держать больше денежной наличности для их раз­вития. Более того, компаниям с относительно низким рейтингом кредитоспособности, но хорошими перспективами роста будет очень тяжело продать обыкновенный выпуск облигаций или при­вилегированных акций. Рынок может более благосклонно отнес­тись к конвертируемому выпуску ценных бумаг этих компаний, рассматривая его не как облигации или конвертируемые привилегированные акции, а как обыкновенные акции.

Компании, как правило, выпускают конвертируемые ценные бу­маги, предполагая через определенное время провести конверта­цию этих ценных бумаг. Инвесторы могут использовать это свое право в любой момент и обменять конвертируемые ценные бума­ги на обыкновенные акции; однако они могут предпочесть подержать конвертируемые ценные бумаги, пока их цена будет уве­личиваться с увеличением цены обыкновенных акций. В течение этого времени они также регулярно получают проценты или ди­виденды по привилегированным акциям. В интересах держателя никогда добровольно не конвертировать ценные бумаги, обмени­ваемые на обыкновенные акции, дивиденды по которым не вып­лачиваются. Другими словами, инвестор должен откладывать конвертацию как можно дольше. С другой стороны, в интересах компании, в интересах нынешних держателей акций ускорить конвертацию. В этом случае расходов по выплате процентов по конвертируемым облигациям или дивидендов по конвертиру­емым привилегированным акциям можно избежать.

Чтобы ускорить конвертацию, компании, выпускающие кон­вертируемые ценные бумаги, обычно должны потребовать их представления для выкупа. Чтобы это требование было выполне­но, рыночная цена конвертируемых ценных бумаг должна быть значительно выше, чем цена выкупа, с тем, чтобы инвесторы осуществили конвертацию, а не принимали более низкую цену выкупа. Исследования показывают, что компании стараются по­гашать их конвертируемые ценные бумаги после периода роста стоимости их обыкновенных акций на рынке. В результате убыт­ки держателей ценных бумаг, не осуществивших конвертацию, очевидны.

Что такое конвертируемые ценные бумаги: характеристики, особенности выпуска, плюсы и минусы

Инвесторы стремятся снизить вероятность потерь, связанных с вложениями в ценные бумаги. Идеальный вариант – финансовый инструмент, обладающий высокой доходностью акций и надежностью облигаций, – конвертируемые ценные бумаги.

Что это за ЦБ и зачем они нужны

По закону владельцы облигаций (реже – привилегированных акций) по своему желанию превращают их в обычные акции. Акционерное общество выпускает конвертируемые ценные бумаги, когда ему нужны дополнительные деньги для развития. Инвесторы охотнее вкладывают капиталы в эти надежные и безопасные ЦБ.

Что такое конвертация ценных бумаг

Непосредственно обмен одних финансовых инструментов на другие называется конвертацией. Операция проводится, когда она предусмотрена в проспекте эмиссии и в уставе акционерного общества.

Кем регулируются

Порядок обмена ценных бумаг расписан в Федеральном законе «Об акционерных обществах» и Стандартах эмиссии ценных бумаг. По этим нормативным документам конвертация проводится на основании устава АО или в случае его реорганизации. Компаниям запрещается менять порядок и условия после принятия решения о выпуске конвертируемых бондов.

Параметры конвертируемых ЦБ

Оцениваются данные активы по таким основным параметрам:

  • номинальной и рыночной стоимости;
  • сроку обращения;
  • дате обмена;
  • ставке и периодичности купонного дохода;
  • коэффициенту конверсии;
  • конверсионной цене.
Читать еще:  Структура российского рынка ценных бумаг

Коэффициент конверсии и конверсионная цена

Из всего перечня параметров только два свойственны лишь конвертируемым ЦБ:

  • коэффициент конверсии, то есть количество акций на одну облигацию;
  • цена конвертации – это отношение номинальной стоимости облигации к коэффициенту конверсии.

Особенности выпуска конвертируемых ЦБ

Размещение обменных активов сопряжено с особыми условиями их эмиссии (точнее, временем обмена и курсом). Эта особенность носит название инверсионной привилегии.

Время операции состоит из интервалов:

  • периода ожидания (длится от 6 до 24 месяцев), когда конверсия запрещена;
  • периода конверсии, когда осуществляется процедура (продолжается до полного погашения облигаций).

Преимущества и недостатки

Использование данных бондов несет преимущества и риски как для эмитента, так и для инвестора.

Конвертируемые ценные бумаги

Ценные бумаги данного типа обладают таким отличительным свойством, как право их обмена (конвертации) на другие финансовые инструменты (как правило, на акции). Обычно в роли таких бумаг выступают конвертируемые облигации или конвертируемые привилегированные акции. Конвертируемые облигации, как правило предусматривают возможность обмена на обычные или на привилегированные акции, а конвертируемые привилегированные акции — на обыкновенные акции (обычно того же самого эмитента) или на привилегированные акции другого типа.

Обмен конвертируемых бумаг на акции происходит на заранее оговоренных условиях и в определённые сроки.

Для компании-эмитента конверсия ценных бумаг такого типа не приносит дополнительного капитала, так как при этом происходит простая замена части заёмного капитала на аналогичную часть капитала акционерного. Однако, эмиссия конвертируемых ценных бумаг способна улучшить финансовое состояние компании за счёт привлечения дополнительного заёмного капитала под относительно небольшой процент (равный ставке купонного дохода по конвертируемым облигациям, либо проценту установленному для выплаты дивидендов по привилегированным акциям).

Бумаги данного типа, имеют такие два важных параметра как:

  1. Коэффициент конверсии;
  2. Конверсионная цена.

Коэффициент конверсии (иначе его ещё называют паритетным количеством или конверсионным соотношением) говорит о том, сколько обыкновенных акций полагается в обмен на одну конвертируемую бумагу, а конверсионная цена определяет стоимость каждой из этих акций. Обычно эти параметры фиксированы, они устанавливаются один раз при выпуске конверсионных бумаг и остаются неизменными на протяжении всего срока их существования вплоть до погашения (конверсии).

Само решение о выпуске (эмиссии) конверсионных ценных бумаг принимается общим собранием акционеров компании-эмитента, либо советом её директоров (если это предусмотрено уставом компании). Причём, в том случае, если число акций, в которые будут конвертированы выпускаемые бумаги, превышает 25% от ранее выпущенных акций компании, то для принятия такого решения требуется не менее ¾ голосов на общем собрании акционеров.

Преимущественным правом на приобретение конвертируемых ценных бумаг пользуются акционеры компании их эмитента. Причём для них может быть установлена льготная цена (но размер скидки не может превышать 10%). Количество бумаг которое они могут приобрести на льготных условиях, при этом, пропорционально тому количеству акций компании-эмитента, которым они владеют.

Компания не имеет права на выпуск конвертируемых ценных бумаг, которые дают право на количество акций большее, чем то их количество, которое официально объявлено на данный момент времени. Порядок конвертации устанавливается уставом компании-эмитента (в отношении конвертируемых привилегированных акций) либо решением о выпуске (в отношении конвертируемых облигаций и иных ценных бумаг, за исключением акций).

В момент обмена конвертируемых ценных бумаг на бумаги оговоренного в них типа, происходит их погашение (они аннулируются).

Преимущества и недостатки конвертируемых ценных бумаг

Ценные бумаги данного типа имеют ряд преимуществ как для компании их выпустившей, так и для инвесторов вложивших в них деньги. Компания-эмитент получает возможность получить заёмный капитал под относительно низкий процент. Ведь, например, ставка купонного дохода выплачиваемого по конвертируемым облигациям, обычно всегда ниже того процента, который выплачивается по обыкновенным облигациям того же эмитента.

Кроме этого, компания-эмитент получает возможность реализовать свои акции по цене выше рыночной. Дело в том, что конверсионная цена обычно всегда устанавливается на 10-30% выше текущей рыночной цены обыкновенных акций компании (инвесторы готовы покупать конверсионные бумаги на таких условиях в расчёте на то, что со временем рыночная цена обыкновенных акций значительно вырастет).

Инвесторы, в свою очередь, получают возможность приобрести финансовый инструмент имеющий двойственную природу. С одной стороны он представляет собой облигацию (или привилегированную акцию), а с другой стороны — варрант. То есть они могут распорядиться конвертируемыми ценными бумагами в зависимости от той ситуации, которая сложится на рынке акций:

  • Если цена обыкновенных акций компании поднимется, превысив значение конверсионной цены, то инвестору выгодно будет воспользоваться своим правом конверсии и получить в собственность оговоренное конверсионным соотношением количество акций;
  • Если же цена обыкновенных акций, наоборот, снизится, то инвестор может удовлетвориться тем, что получит номинальную стоимость конверсионной ценной бумаги (вкупе с теми процентами которые по ней набежали за весь период владения).

А что касается недостатков, то конечно же не обошлось и без них. Их также можно рассматривать как со стороны эмитента, так и со стороны инвестора.

В случае существенного роста курса акций компании-эмитента, может сложиться такая ситуация, что привлечённый ею посредством выпуска конверсионных бумаг, заёмный капитал, было бы выгоднее получить выпустив обыкновенные облигации, несмотря даже на более высокую ставку купонного дохода по ним. Ведь в данном случае, можно выручить куда большие деньги за счёт продажи определённой доли своих акций.

Ну а инвестор может столкнуться с риском недополучения прибыли в том случае, когда цена обыкновенных акций компании так и не повысится за весь срок существования конверсионных ценных бумаг. В этом случае получится так, что инвестиции даже в самые обычные облигации оказались бы куда более доходными (не говоря уже о тех возможностях, которые бы сулило ему вложение денег в другие финансовые инструменты, например, в акции).

Понравилась статья? Сохраните ссылку на неё у себя в соцсетях:

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector