Bynets.ru

Журнал финансиста
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Суррогаты ценных бумаг реферат

Суррогаты ценных бумаг

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 21 Мая 2012 в 02:17, курсовая работа

Краткое описание

Главная цель данного реферата- изучить, что такое суррогаты ценных бумаг и их основные функции.
Для этого необходимо осуществить следующие задачи:
Рассмотреть ценные бумаги;
Виды суррогатных бумаг;
Цели выпуска суррогатных бумаг;

Содержание

Введение………………………………………………………………………….…3
Глава 1. Суррогаты ценных бумаг
Суррогаты ценных бумаг и цели их выпуска………………………………. 4
Суррогаты акций……………………………………………………………….7
Суррогаты, выпускаемые банками и небанковскими финансовыми институтами…………………………………………………………………….10
Суррогаты, выпускаемые фирмами, специализирующимися на операциях с недвижимостью, для финансирования жилищного строительства…………………………………………………………………. 13
Суррогаты товарных фьючерсов и опционов. Контракты………………… 15
1.6 Суррогаты ценных бумаг, основанные на притворных сделках. Проблема запрещения суррогатов ценных бумаг……………………………………………17
Заключение………………………………………………………………………….18
Список используемой литературы……………………

Вложенные файлы: 1 файл

Федеральное агентство по образованию Российской Федерации.docx

Федеральное агентство по образованию Российской Федерации

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Южно-Уральский государственный университет»

Факультет «Экономика и Управление»

Кафедра «Экономическая теория и Мировая экономика»

Реферат по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

«Суррогаты ценных бумаг»

Глава 1. Суррогаты ценных бумаг

    1. Суррогаты ценных бумаг и цели их выпуска………………………………. 4
    2. Суррогаты акций………………………………………………………………. 7
    3. Суррогаты, выпускаемые банками и небанковскими финансовыми институтами………………………………………………… ………………….10
    4. Суррогаты, выпускаемые фирмами, специализирующимися на операциях с недвижимостью, для финансирования жилищного строительства…………………………………………… ……………………. 13
    5. Суррогаты товарных фьючерсов и опционов. Контракты………………… 15

1.6 Суррогаты ценных бумаг, основанные на притворных сделках. Проблема запрещения суррогатов ценных бумаг……………………………………………17

Список используемой литературы……………………………………………….. 19

В повышении эффективности производства в условиях рыночной экономики важнейшее значение имеет способность предприятий гибко использовать рыночную ситуацию и меры регулирования. В настоящих условиях одним из важнейших условий эффективного производства является эффективное управление процессом финансирования предпринимательской деятельности. Иначе говоря, руководство предприятий должно стремиться к наиболее оптимальному использованию свободных финансовых ресурсов, которое позволило бы предприятию получить максимальную прибыль.

Сочетание таких факторов, как растущая конкуренция между предприятиями, технологические усовершенствования, требующие значительных капитальных вложений, наличие инфляции, изменение процентных ставок, налогового законодательства, экономической устойчивости в мире, нравственное беспокойство, связанное с ситуацией на финансовых рынках, — все это оказало огромное влияние на то, что финансовый менеджер становится основной фигурой в общем руководстве предприятий. Более того, для того, чтобы справиться с возникающими изменениями, необходим гибкий подход ко всем факторам деятельности предприятия. Испытанные прежде методы решения финансовых проблем и используемые при этом инструменты, попросту неприемлемы в условиях рыночной экономики.

В настоящее время одним из наиболее гибких финансовых инструментов является использование ценных бумаг. Но не менее эффективным инструментом являются суррогаты ценных бумаг. Именно поэтому данная тема является актуальной.

Главная цель данного реферата- изучить, что такое суррогаты ценных бумаг и их основные функции.

Для этого необходимо осуществить следующие задачи:

  • Рассмотреть ценные бумаги;
  • Виды суррогатных бумаг;
  • Цели выпуска суррогатных бумаг;

Глава 1. Суррогаты ценных бумаг.

    1. Суррогаты ценных бумаг и цели их выпуска

Суррогат ценной бумаги (акции, облигации и т.п.) — это финансовый инструмент, имеющий назначение и обладающий чертами ценной бумаги, но не признаваемый законодательством и традицией в качестве таковой, не регулируемый государством или в ином общепринятом порядке .

Цели выпуска суррогатов:

а) привлечение денежных средств в обход государственного лицензирования подобной деятельности,

б) выпуск ценных бумаг — суррогатов наличности;

в) обход экономических нормативов, устанавливаемых государством и вызывающих дополнительные издержки у эмитентов (налоги, сборы на лицензирование, отчисление в фонд обязательных резервов в центральном банке, обязательное резервирование средств для покрытия возможных убытков от обесценения ценных бумаг и т.п.);

г) финансовые мошенничества;

д) обход принципа раскрытия информации.

Однако с другой стороны суррогаты показывают реальные проблемы развивающихся рынков ценных бумаг, и в последствии нацеленный на легитимацию.

Суханов Е.А. приводит следующий перечень признаков ценной бумаги:

  • Литеральность – возможность требовать исполнения того, что обозначено в ценной бумаге, необходимость установления и соблюдения реквизитов ЦБ, при отсутствии хотя бы одного из которых ЦБ становится недействительной. (п. 2 ст. 144 ГК).
  • Легитимация субъекта права, управомоченного по бумаге лица.
  • Необходимость его презентации.
  • Абстрактность закрепленного в ней обязательства, (п. 2 ст. 147 ГК).
  • Автономность. Такое свойство нередко именуется также началом публичной достоверности.
  • Следует иметь в виду, что даже при наличии всех перечисленных признаков (свойств) документ приобретает силу ценной бумаги лишь при прямом указании об этом в законе (ст. 143, п. 1 ст. 144 ГК).

Выпуск суррогатов широко практикуется в нестабильных экономиках, с высоким уровнем инфляции, слабым государственным надзором за финансовым рынком. Суррогаты являются особо рискованными, низколиквидными ценными бумагами с абсолютно неясными перспективами доходности, при обычно полном отсутствии раскрытия информации, государственного контроля, общепринятых правил операций и игры с ними.

Вместе с тем нельзя давать однозначно отрицательную оценку суррогатам ценных бумаг. Их появление:

-отражает реальные потребности зарождающихся фондовых рынков, на них как бы отрабатываются правила игры, накапливается технический опыт и практика управления рисками;

-служит тем первичным материалом, из которого развиваются общепризнанные финансовые инструменты.

Суррогаты — своего рода область финансовой фантазии, без которой невозможно дальнейшее развитие рынка ценных бумаг.

Пример- депозитные и сберегательные сертификаты, которых еще 50 лет назад просто не существовало.

Безусловно, российская практика начала 90-х годов дает обширный материал, связанный с выпуском суррогатов ценных бумаг. Иначе и быть не могло в той кипящей породе, которой являлось хозяйство страны в это время.

Как и было сказано, суррогаты представляют собой способ обойти закон.

Читать еще:  Основная цель рынка ценных бумаг

Выходом может служить запрет выпуска всех ценных бумаг кроме эмиссионных, это понятие охватывает любые финансовые инструменты, независимо от их назначения, выпускаемые серийно и в массовом порядке с целью привлечения эмитентом денежных ресурсов. Квалификация финансового инструмента в качестве эмиссионной ценной бумаги должна автоматически подвергать его процедурам государственного регулирования, регистрации выпуска, раскрытия информации. Запрет прямо указанный в законе не позволит осуществлять выпуск суррогатов в том числе и правительству. Но для реализации этого способа необходимо расширить понятие эмиссионных ценных бумаг данное в ФЗ, и упростить процедуру имитирования.

Поэтому, для того, чтобы лучше понять, что такое суррогаты ценных бумаг, следует рассмотреть их виды.

1.2 Суррогаты акций.

В этом качестве выступают так называемые «свидетельства о депонировании акций», «купчие» или, как их стали называть в российской практике, предъявительские ценные бумаги (примеры выпуска дал концерн «ОЛБИ-Дипломат», «АVVА» и другие агрессивные финансовые структуры; выпуск практикуется со второго полугодия 1993 г.).

Идея «свидетельства о депонировании» в том, чтобы обойти требования законодательства о только именном характере акций и сертификатов акций (воспринятом из фондовой практики США). Именные акции требуют, соответственно, развития огромной регистраторской и депозитарной сети, без которой технически невозможно функционирование рынка, обеспечение его ликвидности (именные акции требуют ведения реестров акционеров, поименной регистрации перехода прав собственности и т.д.). Акции на предъявителя, наоборот, не требуют регистрации, переход прав собственности на них (на основе купли-продажи, дарения, передачи в наследство и т.д.) осуществляется путем простого вручения, без уведомления эмитента. Такая практика широко распространена в Германии .

«Свидетельство о депонировании акций» — суррогат акции, который фактически изменяет ее именной характер на предъявительский.

Основные элементы свидетельства о депонировании:

  • адекватно акции по правам (включая номинал, право голоса и т.д.);
  • это — ценная бумага на предъявителя, эмитент обеспечивает право обмена в любой момент времени свидетельства на именную акцию;
  • может свободно обращаться путем простого вручения новому владельцу
  • выплата дивидендов — на основе предъявляемых владельцем обрезных купонов;
  • свидетельство о депонировании — не депозитарное свидетельство типа ADR, EDR, это — предъявительский суррогат именной акции в обход российской нормативной практики;
  • владельцы свидетельств о депонировании могут получать дополнительные права в сравнении с держателями акций (например, право участия в специальных лотереях, право покупки товаров в магазинах эмитента со скидкой и т.д.) .

Отмечалось, что выпуск акций на предъявителя в условиях инфляции и ограничений на операции с наличностью может иметь инфляционное значение, поставлять рынку суррогаты денег. Реклама «ОЛБИ» подтверждает это: «свидетельство «ОЛБИ» заменит Вам деньги», «новые свидетельства облегчат жизнь акционеров, ведь их можно использовать и как средство платежа» (Известия, 15 апреля 1994 г.).

Другой пример суррогата акций — билеты, дающие право на владение долей акций (первые выпуски билетов «МММ»

Билеты МММ — денежные суррогаты акционерного общества МММ. 1 билет составлял 1/100 часть акции МММ.

В 1989 году структура «МММ» зарегистрировалась в Ленинском исполкоме г. Москвы как кооператив и начала свою деятельность с торговли импортной оргтехникой (первоначально — ввоз в СССР компьютеров и комплектующих). Первоначально офис располагался на Газгольдерной улице, с начала 1990-х — Варшавское шоссе, 26. В дальнейшем, по мере изменения ситуации на рынке и в стране, неоднократно менялось и направление деятельности компании. МММ всегда очень чутко и одной из первых реагировала на любые подобные изменения.

20 октября 1992 года Хамовническим филиалом Московской регистрационной палаты по юридическому адресу 109435, Москва, ул. Пироговская, д. 21 было зарегистрировано АООТ «МММ».

В 1993 году АООТ «МММ» зарегистрировало свой первый проспект эмиссии акций. Он позволял выпустить не более 991 тысячи акций. Акции номиналом 1 тысяча рублей, выпущенные в бумажной форме, начали продаваться 1 февраля 1994 года. С 7 февраля фирма ввела т. н. «двухсторонние котировки» с определённой маржой на покупку и продажу собственных акций, которые постоянно росли. Это привело к тому, что они начали расходиться быстро, поскольку торговались с самого начала по принципу «сегодня всегда дороже, чем вчера», и руководство компании вскоре попыталось зарегистрировать второй проспект эмиссии, уже на миллиард акций. Минфин РФ, однако, разрешения на эмиссию не выдавал. Остановки же объявленная компанией схема постоянно растущих цен не предполагала. Мавроди вторично выпустил ещё 991 тысячу акций компании «МММ-фонды» (с разрешением Минфина на Объединение «МММ», которые уже были выпущены), и также их реализовал (разницы между ними фирма не делала).

Пытаясь найти выход из сложившейся ситуации и обойти ограничение на эмиссию акций, Мавроди уже через два месяца после начала работы вводит в обращение так называемые «билеты МММ», не являющиеся формально ценными бумагами. Цена одного билета равнялась одной сотой цены акции (по аналогии с деньгами: копейки и рубли). Это было удобно и для самих вкладчиков, поскольку цены на акции к тому моменту стали уже слишком высоки. Помимо снятия ограничения на эмиссию, этот манёвр вообще выводил бумаги МММ из-под действия закона о ценных бумагах. Внешне билеты напоминали советский червонец, только вместо портрета Ленина в центре был помещён портрет Сергея Мавроди.

Суррогаты ценных бумаг

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 28 Февраля 2013 в 10:59, контрольная работа

Краткое описание

Цели выпуска суррогатов: а) привлечение денежных средств в обход установленного порядка лицензирования, б) выпуск ценных бумаг – суррогатов денег; в) обход государственных взиманий, вызывающих дополнительные издержки у эмитентов, г) финансовые мошенничества; д) обход принципа раскрытия информации.

Читать еще:  Цены биржевых операций называются
Содержание

Суррогаты ценных бумаг, их экономическая сущность и формы проявления в белорусской эмиссионной практике……………………………..4
Высокодоходные ценные бумаги на белорусском рынке ценных бумаг……………………………………………………………………………….7
Литература……………………………………………………………….17

Прикрепленные файлы: 1 файл

Финансы.doc

  1. Суррогаты ценных бумаг, их экономическая сущность и формы проявления в белорусской эмиссионной практике……………………………..4
  2. Высокодоходные ценные бумаги на белорусском рынке ценных бумаг………………………………………………………………… …………….7

СУРРОГАТЫ ЦЕННЫХБУМАГ, ИХ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И ФОРМЫ ПРОЯВЛЕНИЯ В БЕЛОРУССКОЙ ЭМИССИОННОЙ ПРАКТИКЕ

Суррогат ценной бумаги – это финансовый инструмент, обладающий признаками ценной бумаги, но не признаваемый законодательством в качестве таковой, не регулируемый государством или в ином общепринятом порядке.

Цели выпуска суррогатов: а) привлечение денежных средств в обход установленного порядка лицензирования, б) выпуск ценных бумаг – суррогатов денег; в) обход государственных взиманий, вызывающих дополнительные издержки у эмитентов, г) финансовые мошенничества; д) обход принципа раскрытия информации.

Однако с другой стороны суррогаты показывают реальные проблемы развивающихся рынков ценных бумаг, и в последствии нацеленный на легитимацию.

Перечень признаков ценной бумаги:

1) Литеральность – возможность требовать исполнения того, что обозначено в ценной бумаге, необходимость установления и соблюдения реквизитов ЦБ, при отсутствии хотя бы одного из которых ЦБ становится недей ствительной. 2) Легитимация субъекта права, управомоченного по бумаге лица.

3) Необходимость его презентации.

4) Абстрактность закрепленного в ней обязательства.

5) Автономность. Такое свойство нередко именуется также началом публичной достоверности.

6) Следует иметь в виду, что даже при наличии всех перечисленных признаков (свойств) документ приобретает силу ценной бумаги лишь при прямом указании об этом в законе.

Отдельными видами суррогатов ценных бумаг являются:

1. Пенсионный сберегательный полис– это именная ценная бумага, которая дает его владельцу право на дополнительное пенсионное обеспечение. Сумма дополнительной пенсии (номинал полиса плюс проценты) будет выплачиваться его держателю единовременно по достижении им пенсионного возраста. При потере полис восстанавливается.

Фактически мы имеем дело с депозитным сертификатом до востребования (покупатель полиса делает единовременный взнос и по истечении некоторого времени получает его назад с приращением).

2. Свидетельство о депонировании акций, купчие или, как их стали называть в российской практике, предъявительские ценные. Создавались они, чтобы обойти требования законодательства о только именном характере акций и сертификатов акций. Следствием которого, было создание строгого инструментария учета и отчетности движения акций. Свидетельство о депонировании акций – суррогат акции, который фактически изменяет ее именной характер на предъявительский.

Основные элементы свидетельства о депонировании: а) адекватно акции по правам (включая номинал, право голоса и т.д.), б) это – ценная бумага на предъявителя, в) эмитент обеспечивает право обмена в любой момент времени свидетельства на именную акцию, г) может свободно обращаться путем простого вручения новому владельцу, д) выплата дивидендов – на основе предъявляемых владельцем обрезных купонов, е) свидетельство о депонировании – не депозитарное свидетельство, это – предъявительский суррогат именной акции в обход российской нормативной практики, ж) владельцы свидетельств о депонировании могут получать дополнительные права в сравнении с держателями акций.

3. Жилищные сертификаты – ценные бумаги или обязательства, номинированные в единицах общей площади жилья и имеющие также индексируемую номинальную стоимость в денежном выражении, размещаемые среди граждан и юридических лиц, дающие право их требовать от эмитента их погашения путем предоставления в собственность помещений, строительство (реконструкция) которых финансировалось за счет средств, полученных от размещения указанных ценных бумаг или обязательств.

Жилищный сертификат удостоверяет внесение первым владельцем (юридическим или физическим лицом, приобретающим сертификат) средств на строительство определенной общей площади жилья, размер которой не меняется в течение установленного срока действия жилищного сертификата.

Формы жилищных сертификатов (именная бездокументарная, документарная на предъявителя) должны быть определены в решении об их выпуске. В случае выпуска жилищных сертификатов в документарной форме сертификат такой ценной бумаги помимо обязательных реквизитов, предусмотренных законом, должен содержать обязательные реквизиты, и отсутствие какого-либо реквизита делает жилищный сертификат недействительным.

4. Еврооблигации – это вид ценных бумаг, выпускаемых эмитентом (МинФин РБ) в иностранной валюте и размещаемых с помощью банков-андеррайтеров среди иностранных инвесторов. Для эмитента еврооблигации — это инструмент привлечения иностранного капитала. Для инвестора — способ прямого размещения капитала за рубежом. Эти ценные бумаги отражены как торговые ценные бумаги.

Еврооблигации представляют собой — государственные облигации внешнего облигационного займа выпущены Министерством финансов РБ в рамках реструктуризации долга перед Лондонским клубом кредиторов.

Еврооблигации — эффективный источник перспективных погашений задолженности бюджета, самая нормальная экономическая акция. Все без исключения суррогаты представляют собой способ обойти закон.

Выходом может служить запрет выпуска всех ценных бумаг кроме эмиссионных, это понятие охватывает любые финансовые инструменты, независимо от их назначения, выпускаемые серийно и в массовом порядке с целью привлечения эмитентом денежных ресурсов. Квалификация финансового инструмента в качестве эмиссионной ценной бумаги должна автоматически подвергать его процедурам государственного регулирования, регистрации выпуска, раскрытия информации. Запрет прямо указанный в законе не позволит осуществлять выпуск суррогатов в том числе и правительству. Но для реализации этого способа необходимо расширить понятие эмиссионных ценных бумаг и упростить процедуру имитирования.

Ценные бумаги как денежные суррогаты

Рынок ценных бумаг остро реагирует на любые изменения в экономике и политике. При этом, такие изменения могут значительно повлиять на состояние не только рынка ценных бумаг, но и многих экономик стран, компаний, принимающих активное участие на фондовом рынке.

Эксперименты с денежно-кредитной политикой США привели к тому, что ценные бумаги стали денежными суррогатами, когда выкуп ценных бумаг на одну стоимость приводит к реализации других ценных бумаг на эту же стоимость. Такое влияние оказывает кризис 2008 года на попытки стабилизации экономики США.

Читать еще:  Зарубежные фондовые биржи

Денежные суррогаты

Денежные суррогаты, по сути, являются заменителями официальных денег. Они могут заменять средства платежа, но не могут быть средствами накопления. Одной из основных причин появления денежных суррогатов является нехватка денежных знаков. Появление их связано с жесткой денежно-валютной политикой государства, когда прекращается выпуск наличных средств для сдерживания инфляции.

К денежным суррогатам можно отнести:

  • Расписки, векселя.
  • Казначейские обязательства.
  • Ценные бумаги.
  • Талоны, сертификаты.
  • Льготы по налогам.

Использование многих из них связано с отсутствием денежных средств у предприятия или государства. При этом выдается обязательство выплатить эти средства, согласно номиналу денежного суррогата. Причем, на вторичном рынке такие суррогаты идут ниже номинальной стоимости.

Такой вид расчетов применяется не только среди предприятий, но и среди государств и физических лиц. При этом в качестве расчетного средства применяются не деньги, а их заменители.

Ценные бумаги, как заменители денег

В качестве расчетного средства могут выступать ценные бумаги, в том числе и акции. Для плательщика, в таком случае, есть риск заплатить гораздо большую сумму, чем при расчете деньгами. Это объясняется тем, что стоимость акций может вырасти, после уплаты ими требуемой суммы, что приведет к большим финансовым потерям. Однако, если акции упадут в цене, то плательщик сэкономит на итоговой стоимости. Те же самые риски существуют и у покупателя.

Другим видом ценных бумаг являются жилищные сертификаты. Государство дает своим гражданам возможность воспользоваться ими для приобретения жилья, не выдавая при этом денег. Продавцы жилья получают либо стоимость сертификата, либо налоговые льготы на такую же сумму. С одной стороны это выгодно, с другой стороны, приводит к снижению денежного оборота.

По мнению экспертов, любой способ подмены денег, как средства платежа, приводит к снижению платежеспособности. Помимо этого, это приводит к бюджетному дефициту, что отрицательно сказывается на экономике.

К тому же, суррогат ценной бумаги не является ценной бумагой. Он обладает ее признаками, но не признается официально. Это позволяет осуществлять махинации с такими бумагами, уклоняясь от уплаты всех необходимых сборов.

Выпуская те или иные суррогаты денег, каждый ищет выгоду для себя, стараясь уменьшить платежи деньгами и перевести их во взаиморасчеты. Однако при этом происходит не только дефицит бюджета, но и снижается ликвидность таких суррогатов.

Рассматривая ценные бумаги, как денежные суррогаты, следует отметить тот факт, что применение их в качестве основного расчетного средства неминуемо приведет к долгам. Хотя, государство иногда использует денежные суррогаты, чтобы решить проблему с долговыми обязательствами. Так в 1991-1996 годах были выпущены казначейские векселя для проведения взаиморасчетов между банками, что позволило осуществлять нормальное функционирование в условиях дефицита бюджета.

Роль денежных суррогатов в экономике

Экономическая роль денежных суррогатов заключается в возможности произвести расчет при отсутствии денежных знаков. Как правило, жизненный цикл суррогатов не очень большой. После погашения, они перестают действовать, так как значительно теряют в цене на вторичном рынке. Однако и риск остаться не погашенными очень велик.

Никто не может гарантировать их жизнеспособность, в отличие от официальных ценных бумаг, которые обращаются согласно законодательству и финансовым показателям. Однако применение ценных бумаг в качестве денежных суррогатов позволяет некоторым предприятиям выжить в трудные для их экономики времена.

Роль денежных суррогатов в экономике является не просто замещение денег, как средства платежа, но и как появление новых, не признанных юридически, средств платежа. Это связано с тем, что официально средствами платежа являются деньги, однако на практике, уже давно используют их заменители, в том числе и ценные бумаги. Однако, ограниченная ликвидность ценных бумаг не позволит полностью заменить деньги. Но и полностью исключить применение денежных суррогатов в экономической деятельности тоже нельзя. Их платежеспособность и привлекательность определяется заинтересованными сторонами и может отличаться от номинальной стоимости, как в меньшую, так и в большую сторону.

Делая вывод о роли денежных суррогатов в экономике, можно сформулировать несколько тезисов:

  1. Применение денежных суррогатов неизбежно в условиях нехватки денег.
  2. Использование ценных бумаг, как денежных суррогатов, может быть выгодно обеим сторонам сделки.
  3. Денежные суррогаты являются неофициальным платежным средством с юридической стороны.
  4. Денежные суррогаты способны влиять на экономику как положительно, так и отрицательно.
  5. Стоимость денежных суррогатов определяется их ликвидностью.

Таким образом, денежные суррогаты имеют свои положительные и отрицательные качества, способные влиять на экономическое состояние и платежеспособность того или иного предприятия. Однако их можно рассматривать только как временное средство платежа, не заменяющее собой денег в полном объеме. Применение их оправдано только в крайнем случае и с большой осторожностью, с прогнозируемым результатом. Бездумное применение, в качестве средства платежа, ценных бумаг может привести к дестабилизации экономики предприятия.

На сладкое

Итак, кому ещё не пришло понимание, что такое денежный суррогат, возможно поможет вот это:

Это вкладыш от жвачки — самый известный денежный суррогат на территории СССР в начале 90-х. Нам, тогдашним школьникам, он заменял валюту. Вкладыши от разных жвачек можно было обменять друг на друга по заранее известному «курсу». На них можно было купить какие-либо блага либо, наоборот, продать. Настоящая звонкая монета нашего детства.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector