Bynets.ru

Журнал финансиста
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Стоимость ценных бумаг

Виды стоимости ценных бумаг

Стоимость ценной бумаги — это денежный эквивалент ее определенных инвестиционных качеств и управленческих возможностей, зависящий от конкретных целей и методов оценки. Чем больше прав имеет владелец ценной бумаги, тем выше должна быть ее стоимость. Величина стоимости ценной бумаги зависит от соотношения спроса и предложения на нее.

При эмиссии стоимость рассматривается как величина затрат на вы-пуск, размещение ценных бумаг, при приобретении — как возможный доход, получаемый в результате будущего обращения ценной бумаги, при конвертации — как стоимость замещения обмениваемого финансового актива.

На рынке ценных бумаг применяются различные виды стоимостей ценных бумаг для проведения разнообразных фондовых операций. Как уже отмечалось, стоимость — это расчетный показатель и для определения каждого вида стоимости ценной бумаги применяется своя методика. Можно выделить следующие виды стоимостей ценных бумаг:

  • номинальная стоимость — это стоимость, обозначенная на бланке ценной бумаги. Определяется в процессе эмиссии при выпуске в обращение ценных бумаг по решению учредителей (акционеров, облигационеров). В некоторой степени это условная величина, поскольку даже на первичном рынке ценные бумаги могут продаваться не по номинальной стоимости. Используется номинальная стоимость при определении дивидендов по акциям, процентов по другим ценным бумагам (облигациям);
  • эмиссионная стоимость — цена продажи ценной бумаги при ее пер-вичном размещении. Она может быть больше, меньше, равна номи-нальной стоимости;
  • балансовая стоимость — определяется на основе финансовой отчетности предприятия как отношение стоимости имущества акционерного общества, образованного за счет собственных источников, к количеству выпущенных акций. Данная стоимость используется при переоценке, страховании, разделении, объединении, для прохождения листинга;
  • учетная стоимость — это стоимость, по которой ценные бумаги числятся на балансе предприятия в данный момент. Она определяется как сумма фактических затрат на приобретение или выпуск ценных бумаг. Используется для постановки на учет;
  • дисконтированная стоимость — стоимость, которая определяется на основе дисконтирования денежных потоков с использованием коэффициента дисконтирования и норм инвестирования. Используется для прогнозирования будущей текущей стоимости ценных бумаг;
  • конверсионная (меновая) стоимость — стоимость обмена, которая используется при конвертации ценных бумаг;
  • курсовая стоимость — это стоимость, отражающая определенное соотношение спроса и предложения на ценные бумаги в конкретный момент. Определяется как отношение текущей цены, или цены возможного приобретения, на данный момент к номиналу. Используется для определения текущей рыночной стоимости при подготовке сделок;
  • рыночная стоимость определяется как стоимость в текущий момент, отражающая действительную конъюнктуру рынка при полной и достоверной информации о спросе и предложении, а также должном маркетинге. Используется для определения цены торгов, конкурсов и других форм свободного рыночного обращения или средней цены спроса (предложения);
  • внутренняя стоимость — приведенная стоимость всех будущих потоков денежных средств, которые получит владелец ценной бумаги в рамках соответствующего периода. Поток денежных средств может включать в себя либо дивиденды, либо проценты, а также доходы от прироста капитала или убытков либо и того и другого одновременно;
  • биржевая стоимость — стоимость, которая определяется на бирже как средняя цена сделок за определенный период;
  • страховая стоимость — стоимость, определяемая величиной страхового возмещения стоимости ценной бумаги в случае ее утраты при ее страховании;
  • залоговая стоимость — возможная стоимость обеспечения залога в случае срочной продажи ценной бумаги;
  • ликвидационная стоимость определяется при ликвидации пред-приятия для выкупа и погашения ценных бумаг. Она показывает, какая часть стоимости материальных и нематериальных активов по ценам возможной реализации, оставшаяся после расчетов с кредиторами, приходится на одну ценную бумагу.

Можно выделить также среднюю аукционную стоимость, внутреннюю владельческую стоимость, инфляционную стоимость, инвестиционную стоимость, базисную стоимость и др.

Читать еще:  Переход прав на бездокументарные ценные бумаги

Таким образом, для одной и той же ценной бумаги можно рассчитать одновременно несколько видов стоимостей, которые будут существенно отличаться по величине друг от друга.

Стоимость и цена тесно связаны. Вначале определяется стоимость цен ной бумаги, а затем в процессе заключения сделки на ее основе устанавливается цена.

Понятие и виды стоимости ценных бумаг;

ТЕМА 2. СТОИМОСТЬ ЦЕННЫХ БУМАГ И ФАКТОРЫ ЕЕ ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ

1. Понятие и виды стоимости ценных бумаг

2. Рыночная стоимость ценных бумаг

3. Основные факторы, влияющие на стоимость ценных бумаг

По мере развития фондового рынка в России оценка рыночной стоимости ценных бумаг становится все более актуальной. Мотивы принятия инвестиционных решений требуют строгого расчетного обоснования цены. На практике используются различные подходы и методы оценки стоимости ценных бумаг. В зависимости от использованного подхода различаются пять основных видов стоимости ценных бумаг:

1. Номинальная стоимость или просто номинал ценной бумаги (N) денежная сумма, которая при документарной форме выпуска указывается непосредственно в сертификате ценной бумаги и в проспекте эмиссии, а при бездокументарной форме выпуска только в проспекте эмиссии ценных бумаг. Номинальная стоимость это постоянная величина, которая устанавливается в процессе принятия решения об эмиссии и может быть изменена эмитентом только после проведения предусмотренной законодательством процедуры внесения изменений в проспект эмиссии. Номинальная стоимость играет важную роль при первичном размещении ценных бумаг (продаже ценных бумаг эмитентом первым держателям). Например, законодательство запрещает размещать акции компаний по цене ниже номинальной стоимости.

При размещении облигаций номинальная стоимость служит ориентиром, относительно которого (процентах) устанавливается цена размещения.

2. Балансовая (бухгалтерская) стоимость ценной бумаги (B) представляет собой стоимость этого актива по данным бухгалтерского баланса организации. Это наиболее стабильный во времени вид переменной стоимости ценных бумаг, так как износ на них не начисляется.

3. Рыночная стоимость или курсовая стоимость ценной бумаги (P) соответствует той цене, которая складывается в результате баланса спроса и предложения, и по которой ее можно продать на конкурентном рынке. Поскольку рыночная стоимость не основывается на данных бухгалтерского баланса, она может быть лишь в незначительной степени связана с балансовой стоимостью соответствующей ценной бумаги. Текущие рыночные котировки ценных бумаг являются непосредственным отражением рыночной стоимости.

4. Действительная (внутренняя) стоимость ценной бумаги (S) представляет собой цену, которую эта ценная бумага должна была бы иметь, если учесть все факторы, влияющих на формирование ее стоимости: состояние активов, наличие прибыли, перспектив на будущее и уровня руководства компании — и т.п. Иначе говоря, действительная стоимость ценной бумаги это ее истинная стоимость, отражающая действие целого ряда экономических факторов. Иногда ее еще называют справедливой рыночной стоимостью. Если инвесторы на рынке ценных бумаг действуют достаточно эффективно и обладают необходимым объемом информации, то текущая рыночная стоимость любой ценной бумаги должна колебаться около значения, близкого к ее действительной стоимости.

Для оценки действительной стоимости ценной бумаги могут быть использованы два подхода:

статистический подход основан на обработке (и усреднении) большого массива информации о рыночной стоимости оцениваемой бумаги или аналогичных ей ценных бумаг. При этом действительная стоимость ценной бумаги определяется как цена, по которой она может быть продана в результате добровольного соглашения между покупателем и продавцом при условиях, что сделка не должна осуществляться в срочном порядке, а обе стороны компетентны в вопросах оценки стоимости, не подвергаются давлению и имеют достаточно полную и достоверную информацию об объекте купли — продажи.

детерминированный подход предполагает вычисление действительной стоимости ценной бумаги как приведенной стоимости получаемого инвестором денежного потока, дисконтированного по требуемой им ставке доходности, которая учитывает риск, связанный с данной инвестицией.

Читать еще:  Размещение ценных бумаг

5. Ликвидационная стоимость ценной бумаги (L) определяется размером денежной компенсации, которую должен получить ее владелец в случае ликвидации компании эмитента. Ликвидационная стоимость ценной бумаги может, вообще говоря, оказаться выше ее рыночной или действительной стоимостей. Это характерно для ситуации, когда совокупные чистые активы компании стоят дороже, чем весь реально функционирующий бизнес этой компании, т. е. ликвидационная стоимость компании выше ее коммерческой стоимости (стоимости действующей компании).

Использование того или иного вида стоимости ценной бумаги определяется общими задачами оценки и конкретной ситуацией.

Кроме основных видов стоимости Ц.Б. они имеют еще и следующую классификацию:

Оценка ценных бумаг

Описание

Ценные бумаги представляют собой особую форму финансовых активов и обязательств предприятия. При ведении бизнеса довольно часто возникают ситуации, когда требуется установить стоимость имущественных прав, которыми наделен владелец ценных бумагах.

Что такое оценка ценных бумаг?

Оценка ценных бумаг – это определение стоимости ценной бумаги на конкретную дату с учетом влияния условий рынка, систематических и несистематических рисков, факторов времени и ожидания дохода.

Оценке подлежат следующие виды ценных бумаг, выпущенные организациями и предприятиями, финансовыми институтами (банками, биржами) или государственными органами:

  • Долевые ценные бумаги, то есть акции
  • Долговые ценные бумаги – векселя или облигации.

Важной особенностью ценных бумаг является то, что они одновременно являются одним из видов существования капитала, и, в то же время, ценные бумаги – это товар, имеющий хождение на специализированном – фондовом – рынке.

Как происходит оценка ценных бумаг?

Крайне важным этапом, влияющим на весь дальнейший процесс оценки ценных бумаг, является определение цели установления стоимости данного актива. Как правило оценка требуется:

  • Для вступления в наследство;
  • При разделе имущества в процессе расторжения брака;
  • Для продажи;
  • При эмиссии ценных бумаг;
  • В рамках оценки всего бизнеса;
  • Для привлечения инвесторов и т.д.

Также стоит отметить, что выделяется не только рыночная стоимость ценной бумаги. Помимо этого, например, существуют:

Эмиссионная стоимость –

Определяется при размещении выпуска по решению учредителей.

Номинальная стоимость –

Определяется по решению эмитента или совета учредителей для расчета дивидендов или процента доходности.

Балансовая (или бухгалтерская) стоимость –

Представляет собой стоимость этого актива по данным бухгалтерского баланса организации.

Инвестиционная стоимость –

Вычисляется как уровень предполагаемого дохода от инвестирования средств в данную ценную бумагу, с учетом определенных целей инвестора.

Ликвидационная стоимость –

Определяется размером денежной компенсации, которую должен получить ее владелец в случае ликвидации компании эмитента.

При расчете того или иного вида стоимости ценной бумаги независимый оценщик обязательно учитывает такие факторы как:

  • Текущее финансовое положение организации;
  • Изменения стоимости ценной бумаги в различные периоды;
  • Уровень конкуренции, баланс спроса и предложения на рынке;
  • Государственная политика, общее направление развития экономики;
  • Положение на рынке;
  • Инфляция, экономические и политические кризисы и многое другое.

Что получает клиент?

В результате работы независимого оценщика клиент получает отчет об оценке стоимости ценных бумаг, выполненный в соответствии со всеми требованиями закона «Об оценочной деятельности». Отчет, составленный согласно всем стандартам оценочной деятельности, — это заверенный печатью и подписью оценщика печатный документ, пронумерованный и прошитый.

В состав отчета входят:

  • Задание на оценку
  • Сведения о Заказчике
  • Сведения об оценщике: Диплом, Свидетельство о членстве в СРО, Выписка из реестра СРО, Полис обязательного страхования ответственности оценщика
  • Сведения об организации-эмитенте
  • Применяемые стандарты оценочной деятельности
  • Описание и характеристики бизнеса
  • Анализ рынка по РФ и региону, где осуществляется деятельность
  • Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации-эмитента
  • Описание процесса и методов оценки с расшифровкой деталей расчетов
  • Заключение о итоговой сумме оценки
Читать еще:  Выручка от продажи ценных бумаг

Как рассчитать стоимость ценных бумаг?

В идеальном мире, придуманном экономистами, цена на товар зависит от баланса спроса и предложения. Чем выше цена товара, тем меньшее количество покупателей готовы ее заплатить, но и тем большее количество продавцов готовы расстаться с товаром.

Ситуация меняется в противоположную в случае уменьшения цены.

В итоге стоимость устанавливается таким образом, чтобы обеспечить баланс между интересами продавцов и покупателей

Наш житейский опыт подсказывает, что в этих размышлениях экономистов-теоретиков есть изрядная доля здравого смысла.

Фундаментальные факторы

Существуют методики так называемого фундаментального анализа, которые позволяют оценить поток будущих прибылей компании и, исходя из этого, определить справедливую цену акции, то есть сколько должна стоить акция, исходя из особенностей бизнеса компании, конкурентной ситуации, качества ее менеджмента, прогноза цен на сырье, используемое компанией и т.д.

Однако, конечно, эти методики не учитывают всех возможных мотиваций держателей акций. Например, одной из целей так называемого недружественного поглощения (когда кто-то скупает, скажем, контрольный пакет акций компании на рынке) может быть прекращение деятельности предприятия, что, конечно, сразу исключает из рассмотрения возможности получения прибылей от деятельности компании в будущем.

Ликвидность

Следующая очень важная характеристика ценных бумаг – это их ликвидность, способность легко превращаться в деньги и обратно.

Ликвидные акции являются денежными суррогатами и могут выступать в качестве заменителя денег.

На фондовом рынке ежедневно совершают сделки большое количество как долгосрочных инвесторов, так и спекулянтов, заинтересованных в быстром извлечении прибыли из движений цены на акции. Если цена на акции начинает падать, спекулянты не покупают ценные бумаги просто потому, что они стали дешевле, они покупают их только в том случае, если считают, что цена будет расти в будущем.

Если же они считают, что цена будет продолжать падать, то воздержатся от покупки или же, более того, откроют короткую позицию по этим ценным бумагам, усиливая падение. Наоборот, если цена растет, это вовсе не означает, что покупателям эта ценная бумага становится менее интересной.

Вывод. Расчет стоимости ценных бумаг зависит от многих факторов:

  • от данных фундаментального и технического анализа;
  • от настроения спекулянтов;
  • от ожиданий инвесторов.

Вместе с тем, если этот рост длится некоторое время, все большее и большее количество спекулянтов хотят принять участие в движении цены наверх и покупают ценные бумаги, надеясь позже продать их еще дороже. Фактически оказывается, что движение цен на акции обусловливается в том числе и психологическими причинами, являющимися следствием действий толпы спекулянтов.

Таким образом, ценообразование на фондовом рынке в целом и рынке акций в частности обусловлено не только балансом интересов покупателей и продавцов, но и сложной гаммой мотиваций разных категорий участников фондового рынка, каждый из которых преследует различные цели.

Поскольку этих мотиваций может быть очень много и каждая из них зависит от большого количества причин, прогнозирование цен на фондовом рынке – очень нетривиальная задача, особенно краткосрочное прогнозирование.

Проблема осложняется тем, что недостаточно выбрать хорошую компанию и инвестировать в нее свои деньги.

В зависимости от многих причин акции хорошей компании могут упасть в цене, а акции плохой компании – вырасти. К примеру, когда в 2000 году в США рухнули котировки акций технологических компаний, многим инвесторам было трудно принять тот факт, что акции лучших компаний – лидеров индустрии с многомиллиардными прибылями – упали на десятки процентов.

Это иллюстрирует тот факт, что важно не только выбрать достойный объект для инвестиций, необходимо еще и внимательно выбрать момент для покупки или продажи, что часто бывает сложно даже для профессионала.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector