Bynets.ru

Журнал финансиста
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Какой финансовый институт продает ценные бумаги

ФИНАНСОВЫЕ ИНСТИТУТЫ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Участниками рынка ценных бумаг являются:

• эмитенты ценных бумаг—хозяйствующие субъекты, стремящи­еся получить дополнительные источники финансирования, а также органы исполнительной власти и органы местного самоуправления, выпускающие займы для покрытия части государственных и муници­пальных расходов; они несут полную ответственность по обязатель­ствам перед владельцами ценных бумаг;

• владельцы ценных бумаг — лица, которым эти бумаги принадле­жат иа праве собственности или ниом вещном праве; это физические и юридические лица, имеющие временно свободные денежные средства и желающие инвестировать их для получения дополнительных дохо­дов (различают институциональных инвесторов — страховые компа­нии, пенсионные фонды, заемио-сберегательные фонды и другие, и про­чих инвесторов — население, предприятия и организации); инвесторы приобретают ценные бумаги от своего имени и за свой счет;

• профессиональные участники рынка ценных бумаг — юриди­ческие лица (в том числе кредитные организации) и граждане (физи­ческие лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей, ко­торые осуществляют виды деятельности, указанные в гл.2 Федераль­ного закона «О рынке ценных бумаг».

Предпринимательская деятельность на рынке ценных бумаг вклю­чает следующие ее виды:

• брокерская деятельность, в качестве которой признается совер­шение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами поверенны­ми или комиссионерами, действующими на основании договора по­ручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии в договоре указаний иа полномочия поверен­ного или комиссионера; профессиональный участник в этом случае именуется брокером;

• дилерская деятельность — совершение сделок куплн-продажи цеииьгх бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объяв­ления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обя­зательством их покупки и/или продажи по ценам, объявленным ли­цом, осуществляющим такую деятельность; профессиональный учас­тник в этом случае именуется дилером; в качестве дилера может выступать только юридическое лицо, являющееся коммерческой орга­низацией;

• деятельность по управлению ценными бумагами — осуществ­ление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления финансовыми активами, переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных им третьих лиц; к таковым активам относятся: ценные бумаги, денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги, денежные средства и ценные бумаги, получаемые в процессе доверительного управления; профессиональный участник в этом случае именуется управляющим;

• клиринговая деятельность — деятельность по определению вза­имных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сдел­кам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним), их зачету при поставках ценных бумаг и расчетам по ним;

• депозитарная деятельность — оказание услуг по хранению сер­тификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бума­ги; эти услуги могут оказываться только юридическим лицом, кото­рое именуется в данном случае депозитарием;

• деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг — деятельность, подразумевающая сбор, фиксацию, обработку, хране­ние и предоставление данных, составляющих систему ведения реес­тра владельцев ценных бумаг;

• деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг —
предоставление услуг, способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка.

1.5.1. ФОНДОВАЯ БИРЖА

В мировой практике различают два основных вида бирж:

• замкнутая биржа, в торгах на которой могут принимать участие лишь члены биржи;

• биржа со свободным доступом посетителей.

Российским законодательством предусмотрено существование только замкнутых бирж, при этом сдача брокерских мест в аренду не членам фондовой биржи не допускается.

Фондовая биржа не вправе заниматься деятельностью в качестве инвестиционного института, а также выпускать ценные бумаги за ис­ключением собственных акций. Обязательным условием деятельнос­ти биржи является наличие соответствующей лицензии.

1.5.2. ФИНАНСОВЫЕ И ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ИНСТИТУТЫ

Основной объем операций на бирже осуществляется посредника­ми — инвестиционными институтами. Инвестиционный институт — это юридическое лицо, созданное в любой допускаемой законодатель­ством организационно-правовой форме.

Инвестиционный фонд представляет собой акционерное общество открытого типа, аккумулирующее средства мелких инвесторов путем продажи собственных ценных бумаг.

. Инвестиционные фонды бывают трех типов: открытые, закрытые и чековые. Откры­тый фонд эмитирует ценные бумаги с обязательством их обратного выкупа; закрытый фонд такого обязательства не дает. Чековые инвес­тиционные фонды создавались на этапе чековой приватизации и пред­ставляли собой специализированные фонды, совершавшие операции с приватизационными чеками.

Финансовая компания — это компания, занимающаяся организацией выпуска ценных бумаг, фондовыми операциями и другими финансовыми сделками, напри­мер кредитованием физических и юридических лиц.

Финансово-промышленной группой (ФПГ) является группа пред­приятий, учреждений, организаций, кредитно-финансовых учрежде­ний и инвестиционных институтов, объединение капиталов которых произведено ее участниками в добровольном порядке либо путем кон­солидации одним из участников группы приобретаемых им пакетов акций других участников, т.е. ФПГ представляет собой организаци­онную форму сращения крупного промышленного капитала и круп­ного банковского капитала.

Формирование финансово-промышленной группы может осуществляться путем:

• учреждения участниками группы акционерного общества откры­того типа;

• передачи участниками группы находящихся в их собственности пакетов акций в доверительное управление одному из участников группы;

• приобретения одним из участников группы пакетов акций других предприятий, учреждений и организаций, становящихся участника­ми группы.

Одним из важнейших видов финансовых институтов являются де­позитарии ценных бумаг. Хранение ценных бумаг может быть орга­низовано либо самим их владельцем, либо с помощью специализиро­ванного хранилища ценных бумаг — депозитария.

• Депозитарную деятельность могут осуществлять только следую­
щие юридические лица: ‘•

• инвестиционные институты (кроме инвестиционных консультан­тов, инвестиционных фондов и чековых инвестиционных фондов);

• специализированные депозитарии, занимающиеся исключитель­но депозитарной деятельностью;

• расчетно-депозитарные организации, осуществляющие исключи­тельно депозитарную деятельность и деятельность по организации денежных расчетов и клиринга денежных обязательств и требований, возникающих из сделок с ценными бумагами.

Помимо собственно хранения ценных бумаг депозитарий может выполнять и другие функции. Среди них:

• организация обмена информацией, связанной с владением ценной бумагой, между эмитентом (держателем реестра) и депонентами (кли­ентами);

получение доходов по ценным бумагам, хранящимся в депозита­рии, с последующим их переводом иа счета депонентов;

• учет обременения ценных бумаг депонентов (клиентов) обязатель­ствами, а также их прекращения;

• ведение по договору с эмитентом реестров собственников ценных бумаг за исключением ценных бумаг, по которым депозитарий высту­пает номинальным держателем;

• передача сертификатов ценных бумаг по поручению депонентов (клиентов) третьим лицам;

• проверка сертификатов ценных бумаг на подлинность и платежес­пособность;

• клиринг по ценным бумагам (вычисление взаимных обязательств и требований по поставке (переводу) ценных бумаг участников опера­ций с ценными бумагами);

• инкассация и перевозка ценных бумаг;

• изъятие из обращения сертификатов ценных бумаг в соответствии с условиями их обращения;

Читать еще:  Внешние государственные ценные бумаги

Финансовые институты на рынке ценных бумаг

Субъектами рынка ценных бумаг являются:

— эмитенты рынка ценных бумаг — хозяйствующие субъекты, стремящиеся получить дополнительно источники финансирования, а также органы государственной власти, выпускающие займы для покрытия части государственных расходов; они несут полную ответственность по обязательствам перед владельцами ценных бумаг;

— инвесторы — физические и юридические лица, имеющие свободные денежные средства и желающие инвестировать их для получения дополнительных депозитов (различают институциональных инвесторов: страховые компании, пенсионные фонды, заёмносберегательные фонды и другие — и прочих инвесторов: население, предприятия и организации). Инвесторы приобретают ценные бумаги от своего имени и за свой счет; инвестиционные институты (включая банки).

Организация взаимодействия между данными субъектами, т. е. функционирование рынка ценных бумаг, осуществляется с помощью фондовых бирж. Согласно российскому законодательству биржа создается в форме акционерного общества закрытого типа и должна иметь не менее трех членов, в качестве которых могут выступать инвестиционные институты, а также государственные исполнительные органы, в основные задачи которых входит осуществление операций с ценными бумагами.

Финансирование деятельности фондовых бирж может осуществляться за счет: продажи собственных акций, дающих право вступить в ее члены; регулярных (как правило, ежегодных) взносов членов фондовой биржи; биржевых сборов со сделок, осуществляемых на бирже; иных доходов.

Биржа является некоммерческой организацией и не преследует цели получения собственной прибыли. Биржа предоставляет своим участникам помещения для операций с ценными бумагами, оказывает расчетные и информационные услуги, получая за это комиссионные. Таким образом, ее работа основана на самоокупаемости, причем члены биржи не получают доходов от ее деятельности.

Исключительным предметом деятельности биржи являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночной цены и надлежащее распространение информации о них. В ее основные функции входят: организация операций по продаже и покупке ценных бумаг, перераспределение финансовых ресурсов, предоставление эмитентам ценных бумаг дополнительных финансовых ресурсов, предоставление сберегателям возможности сокращения и выгодного использования накопленных ими денежных средств, информационное обеспечение агентов биржевого рынка, выявление рыночной стоимости ценных бумаг и др.

Фондовая биржа не вправе заниматься деятельностью в качестве инвестиционного института, а также выпускать ценные бумаги, за исключением собственных акций. Обязательным условием деятельности биржи является наличие лицензии Министерства финансов России.

В мировой практике различают два основных вида бирж:

1) замкнутая биржа, в торгах на которой могут принимать участие лишь члены биржи;

2) биржа со свободным доступом посетителей (сделки на которой осуществляют только маклеры, т. е. посредники).

Российским законодательством предусмотрено существование только замкнутых бирж, при этом сдача брокерских мест в аренду не членам фондовой биржи не допускается.

Фондовая биржа вправе устанавливать минимальные обязательные требования к инвестиционным институтам, необходимые для вступления в члены биржи, а также квалификационные требования к представителям членов на биржевых торгах.

Основной объем операций с ценными бумагами осуществляется посредниками — инвестиционными институтами. Инвестиционный институт — юридическое лицо, созданное в любой допускаемой законодательством организационно-правовой форме.

Брокер — это физическое или юридическое лицо, выполняющее посреднические функции с валютой, ценными бумагами, товарами и недвижимостью и заключающее сделки от своего имени, но за счет клиента. Операции с ценными бумагами осуществляются брокером на основании договора комиссии или поручения. Доходом брокера являются главным образом комиссионные, т. е. вознаграждение в виде договорного процента от суммы сделки.

Дилер — выполняет те же посреднические функции, но за свой счет, т. е. на свой страх и риск. Доход дилера складывается за счет разницы в ценах покупки и продажи.

Инвестиционное консультирование — оказание консультационных услуг по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Деятельность инвестиционной компании осуществляется по двум направлениям: а) организация выпуска ценных бумаг и выдача гарантий по их размещению в пользу третьих лиц; б) операции с ценными бумагами от своего имени и за свой счет, в том числе путем котировки ценных бумаг, т. е. объявления «цены продавца» и «цены покупателя», по которым компания обязуется продавать и покупать определенные ценные бумаги. Инвестиционные компании формируют свои ресурсы только за счет средств учредителей и эмиссии собственных ценных бумаг, реализуемых юридическим лицам, и не имеют права привлекать средства населения.

Инвестиционный фонд представляет собой акционерное общество открытого типа, аккумулирующее средства мелких инвесторов путем продажи собственных ценных бумаг. Фонд инвестирует собранные средства в ценные бумаги других эмитентов, а также выполняет другие операции на финансовом рынке. Инвестиционные фонды бывают открытые, закрытые и чековые. Открытый фонд эмитирует ценные бумаги с обязательством их обратного выкупа; закрытый фонд такого обязательства не дает. Исключительным видом деятельности инвестиционного фонда является выпуск акций с целью мобилизации денежных средств инвестора и их вложения от имени фонда в ценные бумаги и на банковские счета. Приобретая акции фонда, инвесторы становятся его совладельцами и разделяют в полном объеме весь риск от финансовых операций, осуществляемых фондом. Инвестиционный фонд не вправе направлять более 5 % своего капитала на приобретение ценных бумаг одного эмитента, а также приобретать более 10 % ценных бумаг одного эмитента.

Инвестиционный институт вправе начать свою деятельность на рынке ценных бумаг только после получения лицензии Министерства финансов России, которая может выдаваться как на отдельный вид деятельности, так и на два или три из следующих видов деятельности: посредника, инвестиционного консультанта, инвестиционной компании.

В последние годы стали создаваться инвестиционные институты других организационных форм: финансовая компания, финансово-промышленные группы.

Финансовая компания занимается организацией выпуска ценных бумаг, фондовыми операциями и другими финансовыми сделками, например, кредитованием физических и юридических лиц.

Финансово-промышленной группой является группа предприятий, учреждений, организаций, кредитно-финансовых учреждений и инвестиционных институтов, объединение капиталов которых произведено ее участниками в добровольном порядке либо путем консолидации одним из участников группы приобретаемых им пакетов акций других участников.

Процесс формирования финансово-промышленных групп регулируется государством, в частности, путем проведения предварительной экспертизы проекта создания группы, декларирования некоторых ограничений по составу группы, формам собственности участников и др.

Одним из важнейших видов финансовых институтов являются депозитарии ценных бумаг. Депозитарная деятельность заключается в предоставлении услуг по хранению ценных бумаг и/или учету прав на эти бумаги. Депозитарная и сопутствующая ей деятельность осуществляется только при наличии лицензии, полученной в Службе Банка России по финансовым рынкам.

Функционирование финансовых рынков имеет огромное народно-хозяйственное значение. Во-первых, благодаря им становится возможным инвестировать денежные средства в производство, что позволяет увеличивать производственные мощности страны, накапливать ресурсный потенциал. Во-вторых, с помощью финансового рынка облегчается развитие предприятий и отраслей, обеспечивающих максимальную прибыль инвесторам. В-третьих, перераспределение капиталов, осуществляемое на финансовых рынках, способствует ускорению научно-технического прогресса, быстрейшему внедрению научно-технических достижений. Все перечисленное содействует быстрому движению и эффективному использованию финансовых ресурсов. И, наконец, финансовый рынок позволяет цивилизованным способом покрывать бюджетный дефицит, ибо именно на финансовом рынке изыскиваются свободные денежные средства для покрытия растущих государственных расходов.

Читать еще:  Принципы формирования портфеля ценных бумаг

1. На какие виды делятся банки по своему функциональному назначению?

2. В чем состоит особая роль ЦБ РФ?

3. Назовите функции ЦБ РФ.

4. Раскройте содержание активных и пассивных операций банков.

5. Какие функции выполняет фондовая биржа?

6. Поясните, каким образом государство оказывает влияние на деятельность российского рынка ценных бумаг?

7. Дайте характеристику основным видам ценных бумаг.

8. Проведите классификацию ценных бумаг.

9. Банковская система в рамках кредитной системы. Понятие, структура и состав банковской системы. Уровни банковских систем.

10. Центральные банки: правовое положение, миссия и функции.

11. Небанковские учреждения как финансовые посредники.

12. Число участников рынка банковских услуг.

13. Устойчивость, надежность, гибкость, качество управления, транспарентность, частота возникновения банковских кризисов и других видов финансовых кризисов по вине банков. Кризис 1998 года.

14. Банковский надзор и регулирование, связь с денежно-кредитной политикой. Органы, осуществляющие банковский надзор.

15. Немецкая, американская и японская модели надзора за кредитными учреждениями.

16. Страхование банковских вкладов: распространенность, кто осуществляет, принципы, формы, лимиты покрытия.

17. Прямое участие государства в кредитной системе. Национализация и приватизация банков (примеры).

18. Инвестиционная позиция банковского сектора страны: понятие, источники информации, структура.

19. Макро-, микроэкономические и институциональные последствия деятельности иностранного капитала в банковском секторе.

20. Правда ли, что иностранные банки более эффективны, чем местные?

21. Основные финансовые и банковские центры мира. Основные банковские кластеры в странах мира.

22. Краткая история банковского и кредитного дела в России и СССР.

23. Банковские системы стран с переходной экономикой (Украина, Казахстан, Белоруссия, Польша, Венгрия, Чехия, страны Балтии).

24. Банковские системы ведущих промышленно-развитых стран (США, Германия, Великобритания, Япония, Франция, Италия).

25. Банковские системы крупных развивающихся стран (Китай, Индия, Бразилия, Турция).

26. Коммерческие банки создают деньги, предоставляя займы. Как они могут делать это и почему, как правило, деньги не создаются в результате кредитной деятельности других организаций или частных лиц?

27. Какие основные документы регламентируют создание и деятельность коммерческих банков?

28. В чем выражается экономическая самостоятельность банка?

29. Перечислите права акционера банка.

30. В каких случаях банк может быть объявлен банкротом?

31. Какие инструменты применяются Центральным банком для косвенного регулирования деятельности коммерческих банков?

32. Что собой представляет валютная политика и каковы методы ее регулирования?

33. Что такое валютные интервенции и для чего они применяются?

34. Каким образом официальная учетная ставка влияет на деятельность коммерческих банков?

35. Что такое конвертируемость валют?

36. Что такое баланс коммерческого банка?

37. От чего зависит состав и структура баланса банка?

38. Перечислите основные задачи бухгалтерского учета в коммерческом банке.

Ценные бумаги. Ответы на экзаменационные билеты (О. Л. Ни, 2009)

Данное издание подготовлено в соответствии с Государственным образовательным стандартом по дисциплине «Ценные бумаги». В книге раскрываются понятия и термины ценных бумаг. Большое внимание уделено роли ценных бумаг в экономическом развитии страны. Данное пособие поможет вам подготовиться и успешно сдать экзамен или зачет по данной дисциплине. Книга предназначена для студентов экономических специальностей.

Оглавление

  • 1. Понятие ценных бумаг
  • 2. Классификации ценных бумаг
  • 3. Общая характеристика рынка ценных бумаг
  • 4. Функции рынка ценных бумаг
  • 5. Составные части рынка ценных бумаг
  • 6. Регулирование рынка ценных бумаг
  • 7. Рынок ценных бумаг в нашей стране
  • 8. Ключевые проблемы развития рынка ценных бумаг в России
  • 9. Ценные бумаги в дооктябрьской России
  • 10. Рынок ценных бумаг СССР
  • 11. Системы регулирования рынка ценных бумаг в России и за рубежом
  • 12. Рынок государственных ценных бумаг в России
  • 13. Федеральная служба по финансовым рынкам России
  • 14. Российский рынок государственных и корпоративных ценных бумаг
  • 15. Финансовые институты рынка ценных бумаг

Приведённый ознакомительный фрагмент книги Ценные бумаги. Ответы на экзаменационные билеты (О. Л. Ни, 2009) предоставлен нашим книжным партнёром — компанией ЛитРес.

15. Финансовые институты рынка ценных бумаг

Созданию специализированных дополнительных финансовых институтов, которые обслуживают фондовую биржу, в значительной мере поспособствовал огромный оборот ценных бумаг. Важнейшим из таких финансовых институтов является клиринговая корпорация, которая представляет собой своеобразный брокерский кооператив. В число задач клиринговой корпорации входят такие, как выверка точности заключенных контрактов, бухгалтерская расчистка сделок, произведенных в течение дня с целью выявления встречных контрактов и их клирингового зачета, производство окончательных расчетов между брокерами, осуществляющими покупку и продажу, отправка ценных бумаг на соответствующие платежи.

Инвесторами являются лица, которые вкладывают денежные средства в ценные бумаги с целью получить доход. На рынке ценных бумаг в качестве таких лиц чаще всего выступают банки, являющиеся в то же время и посредниками, которые частично размещают краткосрочные ценные бумаги у своих клиентов. Примером такого размещения являются такие случаи, когда коммерческие банки одних корпораций предлагают бумаги другим корпорациям. Историческая эволюция рынка ценных бумаг представляет собой переход от преобладания индивидуальных инвесторов к доминированию институциональных инвесторов. Появление институциональных инвесторов является важным этапом в истории развития и существования рынка ценных бумаг. Возникает возможность чрезвычайного расширения круга покупателей финансовых инструментов, что влечет за собой рассредоточение риска помещения средств в ценные бумаги.

Траст-департаменты коммерческих банков стали первыми институциональными инвесторами, начавшими вкладывать в ценные бумаги средства, которые им доверили их клиенты для доходного помещения. Как показывает практика, в конце 1980-х гг. в управлении траст-департаментов коммерческих банков США находились активы частных лиц и деловых предприятий на сумму порядка 775 млрд долл.

Пенсионные фонды – государственные, местных органов власти, корпоративные и страховые компании – стали крупнейшими инвесторами сначала в США, а затем и в других развитых странах. Они извлекают огромные доходы путем инвестирования всех своих свободных средств в наиболее надежные ценные бумаги.

Конец ознакомительного фрагмента.

Приведённый ознакомительный фрагмент книги Ценные бумаги. Ответы на экзаменационные билеты (О. Л. Ни, 2009) предоставлен нашим книжным партнёром — компанией ЛитРес.

Рейтинг ценных бумаг и участников рынка

Рейтинг – это мнение, суждение эксперта об объективных показателях рынка относительно вероятности изменения цен, уровня дивидендов, оплаты основной суммы долга и процента по ценной бумаге, то есть рейтинг – это точка зрения эксперта на качество финансового актива.

Читать еще:  Реализация лома драгоценных металлов

Создание рейтинговых оценок один из способов охарактеризовать рынок.

Рейтинг не означает конкретной рекомендации по покупке или продаже ценных бумаг, это лишь информация, которую могут использовать инвесторы в качестве критериев, осуществляя операции с ценными бумагами.

В мире ценных бумаг инвестору необходимы какие-либо ориентиры, непредвзятое суждение о доходности и надёжности фондовых ценностей как объектов инвестирования.

Рейтинг оказывается полезным и для эмитента – он помогает повысить ликвидность ценной бумаги. Действительно, на развитом рынке, где практически все долговые обязательства имеют рейтинговую оценку, трудно продать какую-либо облигацию, если отсутствует ее рейтинг.

Цивилизованный рынок ценных бумаг вынуждает эмитента обратиться с заказом в известные рейтинговые агентства, заплатив определённую сумму для того, чтобы специалисты-аналитики проверили качество ценной бумаги и дали ей рейтинговую оценку. Таким образом, на эффективном фондовом рынке только долговые обязательства, которые прошли процедуру рейтинга, могут обеспечить доступ к получению заёмных средств. При этом цена займа для эмитента определяется категорией, которую присваивает рейтинговое агентство.

Рейтинг – американское изобретение. Практически все долговые фондовые инструменты, обращающиеся на фондовом рынке США, имеют рейтинг.

Наиболее известными рейтинговыми агентствами являются «Стандард энд Пурз» – компания, ведущая свою историю с 1860 года, и определяющая рейтинг выпускаемых ценных бумаг с 1923 года – «Мудиз инвесторз сервис». Они дают облигациям рейтинговую оценку.

Таблица 1. Рейтинг ценных бумаг.

Рейтинг для эмитента определяет цену займа, делает рынок выпускаемой им ценной бумаги ликвидным и в конечном итоге определяет её место («нишу») на рынке.

Не менее важны рейтинги для посредников – они содействуют продаже и гарантируют размещение долговых обязательств. Исходя из потребностей инвестора, финансовый посредник предлагает ему ценные бумаги, которые считает для него приемлемыми.

Рейтинговые оценки включают прогнозы курса, а это поддерживает рынок, делает его более устойчивым.

Поскольку кредитный риск принимает на себя инвестор, посреднику очень важно иметь независимую оценку, на которую он может опираться, работая с инвестором.

Рейтинги, которые являются обобщенной характеристикой финансово-экономического положения эмитента, в немалой степени способствуют созданию здорового и эффективного фондового рынка. Это связано с тем, что рейтинг обеспечивает дифференциацию эмитентов, выявляя наиболее слабых из них, не гарантирующих погашение задолженности, создавая объективную основу для оценки кредитного риска и стандарты открытости и прозрачности на фондовом рынке.

На молодых, формирующихся рынках, где процесс рейтинга только зарождается, может возникнуть вопрос – должно ли установление рейтинга быть прерогативой государственных структур? Против этого можно привести два аргумента:

  • необходимо создание системы финансирования вне бюджета;
  • рейтинг не дает государственных гарантий.

Решение вопроса об организации рейтингового процесса тесно связано с заказчиками, то есть теми, кто оплачивает анализ финансового и экономического состояния. В связи с этим можно различать рейтинг спроса и рейтинг предложения.

Считается, что эффективный и прозрачный рынок создаётся тогда, когда рейтинг осуществляется под давлением инвестора.

Например, компания Moody`s осуществляет агрессивный рейтинг, то есть проводит рейтинг компаний без их официального разрешения.

Просьба о рейтинге, как правило, исходит от эмитента.

Рассматривая рейтинг как результат аналитической работы, следует выделить три основных направления:

  1. Независимый рейтинг.
  2. Рейтинг финансовых институтов.
  3. Рейтинг промышленных компаний.

Независимый рейтинг оценивает возможности страны по возврату долга в национальной или иностранной валюте. При этом следует учитывать, что рейтинг – это не формула, а качественная оценка количественных показателей. Следовательно, выбирается некая совокупность факторов, которая подвергается анализу. Исследование начинается с оценки политических рисков. Рассматривается, насколько общественная среда, существующая в стране, обеспечивает готовность к уплате внешнего долга:

  • оценивается политическая система;
  • изучается социальная среда (уровень жизни, демографическая ситуация);
  • исследуется сфера международных отношений.

Рис. 1. Независимый рейтинг.

Второй крупный блок независимого рейтинга – оценка экономических рисков. В первую очередь оценивается экономический потенциал страны, её ресурсы, капиталовложения, производство, сфера услуг, распределение созданного продукта на накопление и потребление. Во вторую очередь характеризуются государственные финансы, налоговая система страны, бюджет, его издержки, размер государственного долга.

Присвоение рейтинговой оценки стране осуществляется, как правило, по просьбе её правительства.

Рейтинг финансовых институтов – это рейтинг банков и начинается он с оценки бизнес-рисков и финансовых рисков.

Корпоративный рейтинг, базой которого является анализ финансово-экономического положения эмитента, применяется при оценке облигаций, векселей и других коммерческих обязательств, получении банковских кредитов, а также установлении основного кредитного рейтинга при операциях лизинга, гарантийных операциях.

Следует отметить, что так же, как корпоративный рейтинг не существует вне экономической системы, так и построение рейтинга инвестиционной привлекательности эмитента основывается на анализе положения экономической и отраслевой среды.

На первом этапе рейтингового процесса обосновывается набор показателей, используемых для оценки деятельности акционерных компаний.

В странах развитого фондового рынка оценка базируется на анализе конкурентоспособности и состояния финансов. При этом детально исследуются перспективы деятельности компании, качество управления, позиции по конкурентоспособности. Происходит качественный анализ корпорации, а затем уже переходят к рассмотрению проблем количественных оценок, то есть финансовой политики, прибыльности за максимально возможный период времени, притока наличности, структуры капитала, финансовой гибкости и так далее.

Русские группы оценочных показателей

В отечественной практике при построении рейтинга инвестиционной привлекательности эмитентов осуществляется сравнение предприятий по конкретному набору количественных показателей. Предлагается формировать пять групп оценочных показателей.

В первую группу включены наиболее общие и важные показатели, характеризующие эффективность использования и доходность вложенного капитала:

  • норма прибыли;
  • доходность (рентабельность) активов;
  • оборачиваемость и отдача активов;
  • рентабельность (прибыльность) продаж;
  • рентабельность производства;
  • текущая (дивидендная) и общая доходность акций;
  • рыночная капитализация компании.

Данные показатели характеризуют прибыльность предприятия и качество управления его активами.

Во вторую группу включены показатели, характеризующие финансовое состояние компании (её устойчивость):

  • платёжеспособность;
  • ликвидность;
  • рыночную (финансовую устойчивость) предприятия.

К третьей группе относятся показатели, характеризующие производственный потенциал предприятия, состав и структуру имущества компании, и источники его финансирования. Основным показателем является доля (удельный вес) основных средств в уставном капитале компании и в активах баланса. Сюда также входят показатели, характеризующие степень использования и изношенности основных средств:

  • коэффициент износа основных средств;
  • рентабельность основных средств;
  • стоимость основных средств (по первоначальной и остаточной стоимости) в расчете на одну акцию.

В четвертую группу включены показатели, характеризующие надёжность и безопасность вложения денег в ценные бумаги определённой корпорации:

  • риск дебиторской задолженности;
  • соотношение дебиторской и кредиторской задолженности;
  • ликвидационная стоимость одной акции;
  • риск банкротства;
  • риск неликвидности акций на вторичном рынке.

В пятую группу включены показатели, отражающие перспективы роста стоимости акций. Основу составляют показатели, характеризующие перспективы отрасли, её экспортный потенциал.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector