Bynets.ru

Журнал финансиста
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Фиксинг на валютной бирже

Что такое лондонский фиксинг

Здравствуйте, дорогие гости блога womanforex.ru, сегодня вы узнаете о том, что такое лондонский фиксинг. Наверняка вы уже знаете, что рынок Форекс по денежным оборотам, по праву, занимает первое место. Это привлекает внимание большого количества спекулянтов, которые совершают намного больше операций, чем обычные финансовые компании. На валютном рынке активничают международные кредитные компании и финансовые фонды, которые своими действиями изменяют движение цены для обогащения. Валютный фиксинг регулярно повторяется, что подтверждают многочисленные разбирательства и скандалы.

Что такое лондонский фиксинг

Последний Лондонский фиксинг произошел в конце 2015 году, после чего было принято решение не фиксировать стоимость золота. До этого маркет-мейкеры обладали возможностью совершать операции купли/продажи по выгодным ценам, так как рынок удерживался в определенном диапазоне.

Два моих лучших брокера

Валютный фиксинг, который существует в наше время, является реинкарнацией лондонского фиксинга. Дело в том, что ежедневно в 16.00 осуществляется фиксирование цен по 21 валюте, которые применяются в качестве ориентира. Называются эти котировки ставками-ориентирами.

Дело в том, что за 30 секунд до 16.00 и в течение 30 секунд после на основе выставленных заявок на продажу/покупку рассчитывается средняя цена валюты.

Подобный фиксинг создавал маркет-мейкерам оптимальные условия для сговора. Дело в том, что подобные договоренности не нарушают каких-либо законов и периодически он случается на рынке Форекс.

Дело в том, что многие маркет-мейкеры специально воздерживаются от заключения крупных сделок до 16,00. Такое встречается не только на рынке Форекс, но и на других биржах, но на последних за подобные операции можно заслужить наказание, в то время как рынок Форекс плохо регулируется, из-за чего наказывать за подобные операции никто не будет.

Действия крупных игроков во время фиксинга

Для более наглядного понимания, предлагаю вам рассмотреть простой пример. Допустим, без пяти минут 16.00 трейдер, который оперирует крупными капиталами, получает задание прибрести 1 млрд американских долларов за евро. При поступлении поручения курс равняется 1,1200.

Трейдер знает, что покупка такого количества долларов приведет к падению котировок евро. В этой ситуации он воспользовавшись капиталом клиентов создает личную позицию на покупку трехсот миллионов долларов, чтобы удостовериться в том, что произойдет падение цены евро. До фиксинга этот же трейдер сообщает своим коллегам о том, что он собирается совершить крупную покупку доллара. Его коллеги, зная, что действия трейдера приведут к падению цены, начинают продавать. Спекулянты, которые продают, приносят прибыль трейдеру, распустившему слухи, так как если цена снизится всего на пятнадцать пипсов, он получить огромный доход. Трейдер, после падения цены, проводит сделку, что также приводит к снижению цены, что позволяет получить доход и его коллегам-спекулянтам.

Подобная стратегия приносит потери тому, кто заключил сделку на покупку, так как из-за слишком крупного лота снижение котировок даже на десять пипсов приносит миллион долларов убытков.

Идея таких операций заключается в том, что цена формируется под влиянием спроса/предложения, а некоторые трейдеры не в состоянии оказать длительное влияние на движение ценового уровня, так как рынок очень большой и действия одного участника для него практически незаметны. А вот с помощью сговора спекулянты создают условия для того, чтобы сделать это возможным.

В нашем примере если бы спекулянты не договорились между собой, то первый трейдер, который купил бы доллары, все равно рисковал бы, так как в любой момент мог выйти на рынок маркет-мейкер, который приобрел бы евро, что уравновесило бы сделку. Именно по этой причине, трейдерам, оперирующим крупными капиталами, приходится договариваться. Это позволяет им влиять на курсы валютных пар, на чем собственно им и удается зарабатывать за короткий промежуток времени.

Скандал по поводу валютного фиксинга

Про схему применяемую Рокфеллерами знали, все и установленную стоимость золота применяли в качестве ориентира. А вот про действия крупных игроков до оглашения ставок-ориентиров стало известно в 2008 году. В этом году на американском рынке произошел серьезный скандал в связи с банкротством строительной корпорации. В этот период некоторые аналитики отметили удивительные совпадения в действиях банковских организаций.

Но самый серьезный скандал разразился в 2013 году, когда Bloomberg заявило, что за несколько минут до фиксинга маркет-мейкеры действуют одинаково. Они заявили, что в последние два года маркет-мейкеры договаривались, чтобы вызвать на рынке резкий скачок цены в последние торговые сутки месяца.

При этом, после резкого импульса ценовой уровень за достаточно короткое время возвращался к своему предыдущему значению. Такая закономерность была выявлена на 14 валютных парах.

Хочу обратить ваше внимание на то, что последние сутки месяца являются очень важными, так как текущие котировки позволяют выполнить оценку активов крупных игроков.

Во время скандала все узнали, что про манипуляции было известно руководству банка Британии. Его эксперты узнали о сговоре еще в 2006 году, но утверждали, что они просто не смогли никак повлиять на это.

Ведущие регуляторы Форекс не оставили данный факт незамеченным. Некоторым трейдерам, которые совершали такие операции, были выдвинуты претензии. В результате этого трейдеры были уволены со своих должностей, более существенного наказания никто не понес. Чтобы понять, что эта махинация являлась довольно перспективной, следует вспомнить, что в числе уволенных были работники Barclays, Deutsche Bank, и т.д.

На основе всего сказанного выше не трудно делать вывод, что валютный фиксинг нужен для анализа активов, так как всем требуются ориентиры для проведения составления прогнозов. Однако раскрытые схемы говорят о том, что фиксинг обеспечивает получение необъективных данных. Делаем вывод, что оценка части крупных фондов может быть далека от реальности.

К тому же, упомянутый выше скандал только подтвердил утверждение о том, что Форекс – плохо регулируемый рынок с низким уровнем прозрачности, так как на нем некоторые крупные участники уже смогли позволить себе недобросовестные действия, особенно не рискуя. За свершенные операции трейдеры были просто уволены, но само руководство крупных банков, которое, конечно же, и было зачинщиком данного сговора, никакого наказания не понесло. В-общем, как и всегда, деньги заработали владельцы банков, а уволены были сотрудники, которые добросовестно выполняли поручения начальства.

Теперь вы знаете, что как выглядит лондонский фиксинг сегодня. Для того чтобы быть в курсе всех самых эффективных стратегий, советников, индикаторов и многого другого интересного, подписывайтесь на мой канал. Желаю всем удачи и хороших Профитов.

Фиксинг

Вы когда-нибудь задумывались о том, каким образом устанавливаются официальные биржевые курсы? Все мы знаем о том, что в условиях рыночной экономики, цены находятся в свободном плавании (никем не контролируются) и устанавливаются непосредственно самим рынком в точке баланса между существующими спросом и предложением.

Не исключением является и процесс установления котировок в биржевой торговле. Здесь также как и везде, работает закон соотношения спроса и предложения и на основе баланса этих сил устанавливаются текущие цены торгуемых финансовых инструментов. Данный процесс именуется фиксингом.

Фиксингом на бирже называют процедуру установления текущего курса финансового инструмента посредством его балансировки (изменения в ту или иную сторону) таким образом, чтобы объём заявок на продажу сравнялся с объёмом заявок на покупку.

Данная процедура проводится следующим образом:

  • Сначала участники торгов подают свои заявки на покупку или продажу заданного финансового инструмента. Эти заявки подаются ещё до начала торгов и носят предварительный характер (то есть их можно корректировать изменяя объёмы и даже само направление сделки);
  • Далее, ведущий торгов, видя соотношение объёмов выставленных на покупку и на продажу, изменяет котировку таким образом, чтобы уравновесить между собой эти оба типа заявок. То есть, в том случае, когда преобладают заявки на продажу – цена понижается. А если превалируют заявки на покупку, то производится повышение цены;
  • Участники торгов корректируют свои заявки в соответствии с новыми котировками и так происходит до тех пор пока объёмы заявок на покупку не сравняются с объёмами заявок на продажу, то есть, другими словами, до тех пор пока не будет достигнуто состояние равновесия;
  • Далее заявки всех участников торгов удовлетворяются по установленному таким образом курсу, а после окончания торгов, по итогам фиксинга устанавливается официальный биржевой курс.
Читать еще:  Модели регулирования рынка ценных бумаг

На Московской бирже таким образом рассчитывается фиксинг на следующие валютные курсы:

  • Доллар США/Российский рубль — USDFIXME;
  • Евро/Российский рубль — EURFIXME;
  • Евро/доллар США — EURUSDFIXME;
  • Китайский юань/Российский рубль — CNYFIXME.

Золотой фиксинг

Существует также понятие — золотой фиксинг. Так назывался процесс установления цены на золото, на Лондонском межбанковском рынке проводимый вплоть до марта 2015 года. При этом, данная цена служила ориентиром для контрактов заключаемых на поставку золота по всему миру.

Изначально, с 1919 года, в фиксинге участвовало пять крупнейших компаний того времени:

Затем, ближе к нашим дням, список этих компаний изменился следующим образом:

  1. Банк Барклайз Капитал (Barclays Capital);
  2. Компания Scotia-Mocatta;
  3. Дойче Банк (Deutsche Bank);
  4. Банк HSBC;
  5. Банк Société Générale.

Сначала фиксинг проводился посредством телефонных переговоров между его участниками, а затем с использованием телекоммуникационной системы конференц-связи. Каждый из участников процедуры поддерживал онлайн связь со своими дилерами, которые, в свою очередь, находились в прямом контакте с множеством фирм по всему миру, торгующими золотом (причём в его физическом виде, а не в форме фьючерсных или опционных контрактов).

В процессе фиксинга объявлялась определённая цена на золото, которая постепенно снижалась в том случае, если покупателей по ней не находилось. И наоборот, в случае, если не находилось ни одного продавца, цена постепенно повышалась. Такого рода изменение цены продолжалось до тех пор, пока не достигалось равновесие спроса и предложения, выражавшееся в равенстве объёмов выставленных заявок со стороны покупателей и со стороны продавцов.

В настоящее время, данная процедура заменена проведением аукциона LBMA Gold Price. Аббревиатура LBMA расшифровывается London Bullion Market Association (Лондонская ассоциация рынка слитков). В этом аукционе принимают участие тринадцать банков и финансовых холдингов.

Торги проводятся с использованием аукционной платформы ICE Benchmark Administration и результаты данного фиксинга используются во всём мире в качестве индикативных котировок на золото. В частности, ЦБ РФ ежедневно рассчитывает учётные цены на золото именно по фиксингу LBMA Gold Price.

Понравилась статья? Сохраните ссылку на неё у себя в соцсетях:

Фиксинг на валютной бирже

На большинстве валютных рынков применяется процедура котировки, называемая фиксинг . Сущность ее заключается в определении и регистрации межбанковского курса путем последовательного сопоставления спроса и предложения по каждой валюте. Затем на этой основе устанавливаются курсы продавца и покупателя. Эти курсы публикуются в официальных бюллетенях. [c.348]

Первая валютная биржа России — ММВБ — была создана 9 января 1992 г. Вначале торги на ней проводились один раз в неделю. С апреля 1992 г, их количество увеличилось до двух, с 10 февраля 1993 г. — до четырех, с июня 1993 г. — до пяти раз в неделю. Биржа стала проводить куплю-продажу валюты в течение каждого рабочего дня. Операции на ММВБ осуществлялись по принципу сделок по цене фиксинга на доллары США и марки ФРГ против рубля. В операциях биржи могут принимать участие банки — члены ММВБ по поручению своих клиентов и от собственного имени. Активное участие в операциях биржи принимает Центральный банк РФ, в основном для проведения валютных интервенций. [c.505]

Порядок торгов на ММВБ был следующим. Начало операций осуществляется на базе фиксинга предыдущего дня и заявок банков на покупку и продажу валюты. Центральный банк РФ на основе этой информации представляет свои заявки на покупку и продажу иностранной валюты. При сопоставлении всех заявок выявляется превышение заявок на покупку долларов (основной котируемой валюты) на рубли или наоборот. В зависимости от этого курс доллара к рублю повышается или понижается. При новом объявленном курсе банки (включая Центральный банк РФ) могут предложить дополнительные суммы долларов к продаже или покупке или аннулировать прежние предложения. Процесс может повторяться до достижения при определенном [c.505]

Режим валютного курса рубля вновь подвергся изменениям с началом либеральных экономических реформ, либерализации цен и внешнеэкономической деятельности в России. С января 1992 г. Центральный банк РФ ввел рыночный курс рубля к иностранным валютам, который применялся при покупке Банком России подлежавшей обязательной продаже ему 10% экспортной выручки резидентов. Ориентиром для установления рыночного курса рубля служил межбанковский фиксинг доллара США на торгах ММВБ. Курс рубля к другим конвертируемым валютам устанавливался через кросс-курсы этих валют к доллару. Исходный уровень рыночного курса (110 руб. за 1 долл.) был значительно ниже специального коммерческого курса (55 руб. за 1 долл.), по которому осуществлялась продажа 40% валютной выручки российских экспортеров в Республиканский валютный резерв. [c.530]

Значительную эволюцию претерпел механизм фиксации официального курса рубля. С 17 мая 1996 г. Центральный банк РФ отказался от практики установления этого курса в форме привязки к фиксингу ММВБ и стал определять его самостоятельно на базе текущих котировок рубля на биржевом и межбанковском валютных рынках. Официальный курс рубля ежедневно устанавливался Центральным банком РФ как средняя величина между курсами покупки и продажи валюты по его операциям на внутреннем валютном рынке. С 1998 г. разница между центральным курсом и курсами покупки и продажи валюты Банка России не должна была превышать + 1,5%. Центральный банк РФ старался удерживать рыночный валютный курс в пределах определявшегося им самим, более узкого по сравнению с официальным, валютного коридора. [c.532]

На валютных рынках многих стран распространена процедура котировки на основе фиксинга — определения и регистрации межбанковского курса путем последовательного сопоставления спроса и предложения по каждой валюте. На этой основе устанавливается курс продавца и курс покупателя, он является официальным и публикуется в печати. [c.723]

Базовая ставка при выдаче еврокредитов — ставка ЛИБОР по трехмесячным евродолларовым депозитам и фиксинга по ставкам межбанковских кредитов. К ставке ЛИБОР прибавляется маржа за риск и комиссионные за предоставление ссуды. [c.726]

ФИКСИНГ-котировка (установление цены) на золото на бирже Лондона. Она происходит дважды в день утром и после обеда. [c.235]

В основном линейными графиками пользуются в том случае, когда недостаточно информации для построения других графиков (например гистограмм). Так случается с графиками для очень долгосрочных прогнозов или с графиками, основанными на различных типах фиксингов, т. е. когда одновременно рисуется линейный график цен закрытия и, например, линейный график цен открытия торгов. Простор [c.64]

Франкфуртская валютная биржа и «франкфуртский фиксинг». Начало этой бирже было положено в 1953 году, когда на ее торговой площадке проводились торги по пяти валютам. На сегодня Франкфуртская биржа ежедневно котирует более двадцати валют и является вторым по величине (после Лондона) валютным [c.10]

Сохранившиеся в ряде развитых стран валютные биржи носят подчиненный характер по отношению к межбанковскому рынку и служат, в основном, для фиксации курса на определенный момент времени (например, фиксинг по курсу USD/DEM во Франкфурте-на-Майне в 11-00). Данный фиксинг служит в качестве официального курса, однако сам курс практически не отличается от курса межбанковского рынка в этот момент. [c.44]

Никто не знает точно, какая доля драгоценных металлов торгуется на внебиржевом рынке, но известно, что этот рынок самый крупный по драгоценным металлам. Установление цен на этом рынке — это попытка достичь «правильной цены» каждый день. Но на практике торговые цены колеблются в значительной степени вокруг этой цены. Так как внебиржевой рынок больше фьючерсного рынка, то устанавливаемые, согласно фиксингу, цены на этом рынке должны являться ориентировочным уровнем для торговли на фьючерсном рынке. Однако на практике все происходит в точности наоборот. Помимо всего прочего, на фьючерсных рынках доступна вся точная информация по всем введенным в оборот контрактам и ценам. Поэтому обычно графики фьючерсов с ежедневными максимумами, минимумами и ценами закрытия считаются самыми важными, тогда как графики, основанные на ценах «спот», используются в качестве дополнительных индикаторов. [c.245]

Читать еще:  Рынок ценных бумаг делится на

На основании ежедневного фиксинга на ММВБ. [c.34]

Какова роль линейных чартов в работе современного аналитика или трейдера Ими пользуются лишь в тех случаях, когда недостаточно информации (например, для построения гистограммы). Так случается с графиками для очень долгосрочных прогнозов или с чартами, основанными на различных типах фиксингов. [c.37]

США устанавливался на сеансах фиксинга Межбанковской валютной [c.128]

Механизм торгов на всех биржах в целом одинаков и проводится на основе принципа жесткого фиксинга . При этом каждая биржа имеет свои особенности в порядке проведения и организации торгов. В общих чертах торги проходят следующим образом. [c.798]

ФИКСИНГ (от англ, fix — укреплять, устанавливать) -цена или ценовая котировка товара, устанавливаемая фиксированная на бирже в данный момент времени. [c.363]

Организационно Р.з. представляют собой объединение нескольких банков, уполномоченных совершать сделки с золотом. Они собирают заявки на продажу и покупку золота, сопоставляют их и по взаимной договоренности фиксируют один-два раза в день рыночный уровень цены («фиксинг»). [c.344]

ФИКСИНГ — цена или ценовая котировка товара, устанавливаемая, фиксированная на бирже в данный момент времени. [c.503]

Определение валютного курса на валютных биржах производится на основе фиксинга — путем последовательного сопоставления спроса и предложения по каждой иностранной валюте с фиксацией валютного курса на уровне, при котором было достигнуто равенство спроса и предложения. Предварительно участники торгов на валютной бирже представляют заявки на покупку и продажу иностранной валюты. На основе их суммирования к началу торгов работниками биржи определяется соотношение спроса и предложения по каждой валюте. Если спрос на валюту выше предложения, то в результате торгов ее курс возрастает и будет установлен на уровне, более высоком по сравнению с зафиксированным на предыдущих торгах. При превышении предложения валюты над спросом ее курс в ходе торгов будет снижаться и зафиксируется на более низком уровне по сравнению с фиксингом на предыдущих торгах. [c.328]

Операции с золотом. До 1974 г. преобладали наличные сделки с золотом, которые исполнялись через 48 ч после их заключения. Они были сосредоточены на рынках золота в Лондоне, Цюрихе, Париже, Сянгане. Специфика лондонского рынка состоит в процедуре фиксинг . Представители 5 фирм — членов этого рынка во главе с фирмой Н. М. Ротшильд энд санз дважды в день собираются на фиксинги для фиксирования ориентировочной цены золота (в долларах с 1968 г.). Подобная процедура практикуется также в Цюрихе и Париже, но лондонская котировка существенно влияет на эволюцию мировой цены золота. [c.394]

Переход к единому рыночному курсу рубля. Статья VIII устава МВФ требует от стран-членов не использовать практику множественности валютных курсов. В соответствии с этим с июля 1992 г. был введен единый курс рубля к доллару, который определялся Центральным банком РФ по результатам межбанковского фиксинга на торгах ММВБ. Официально котируемый Центральным банком РФ курс рубля используется во внутренних расчетах по внешнеэкономическим сделкам для определения размера налогообложения, таможенных платежей в бюджет и бухгалтерского учета валютных средств в балансах банков, предприятий и организаций, а также для статистической отчетности. В России принята прямая котировка, т.е. за единицу принимается иностранная валюта, выражаемая в рублях. Коммерческие банки устанавливают собственные курсы рубля, которые основаны на соотношении спроса и предложения, но ориентируются на курс ЦБ РФ. [c.530]

Представители пяти компаний во главе с домом Ротшильда со-шраются в Лондоне дважды в день на фиксинг для установления рыночной цены золота в долларах США. Аналогичная процедура применяется в Цюрихе и Париже, но цены Лондонского рынка являются тределяющими. [c.729]

ФИКСИНГ (fixing) — цена или котировка товара или ценной бумаги, устанавливаемая на биржах на определенный момент времени. [c.242]

При достижении равенства спроса и предложения происходит установление фиксированного для текущих торгов курса иностранной валюты к рублю — фиксинг . По этому курсу происходит расчет по всем заключенным сделкам. С участников торгов биржа взимает комиссию в размере, как правило, не превышающем 0,15—0,2% от объема нетто-покупки (в иностранной валюте) или нётто-продажи (в рублях). [c.799]

ФИКСИНГ — фиксирование среднего уровня цены на рынках валюты и золота. Устанавливается участниками рынка ежедневно или несколько раз в день путем сопоставления заявок на покул-ку и продажу валют или золота. Цена золота на Ф. устанавливается с 1968 г. в долларах США. [c.439]

Каждые 15 мин. в ПМФД-Валюта обновляются данные, поставляемые агентством Reuters ставки по форвардам и депозитам шести основных мировых валют спот-курсы 20 основных мировых ваЛют кросс-курсы пяти основных валют фиксинги межбанковских ставок курсы основных мягких валют ставки МБК по России цены на энергоносители и металлы на лондонских биржах второй фиксинг по золоту в Лондоне мировые и российские фондовые индексы. [c.336]

ЗОЛОТОЙ ФИКСИНГ (gold fixing) — установление цены на золото в Банке Англии (Лондон), производимое дилерами дважды в день. Он является основой образования всемирной цены золота и используется во всех контрактах, связанных с золотом. [c.392]

Свободная рыночная цена зотота выропа с 3F за унцию Е ЯИ» варе 1970, достипгув ЗО декабря 1974 года пика в 197, я > нши°. согласно лондонскому фиксингу. Затем цен, начала снижаться и [c.186]

Ассоциация британских банкиров (ВВА ) учредила Комитет, в состав которого входит 12 банков, для определения согласованных процентных ставок. Ставки устанавливаются с учетом рыночных ставок по депозитам на межбанковском рынке в Лондоне. Фиксинги производятся в 11 часов утра ежедневно на основе котировок 8 банков Комитета. При этом вычисляется среднеарифметическая ставка на базе 4 котировок, попавших в середину котировочного листа. Согласованные процентные ставки ВВА отличаются от межбанковской ставки LIBOR»» тем, что они выражаются в десятичной системе, а не в дробях. [c.66]

В соответствии с постановлением Правительства РФ от 5 ноября 1995 г. № 1091 «О выпуске государственных ценных бумаг, предусматривающих право их владельца на получение слитков золота» Минфин России с 27 ноября 1995 г. начал выпуск облигаций золотого федерального займа (ОЗФЗ). Срок обращения данных облигаций — 3 года. Номинальная стоимость облигации выражается в рублях и определяется исходя из стоимости 100 г золота на Лондонском рынке драгоценных металлов в слитках (второй фиксинг) в долларах США, переведенных по официальному курсу Центрального банка Российской Федерации на дату начала эмиссии облигаций1. [c.165]

ForexTimes

Как можно манипулировать «фиксингом» на форексе

Колоссальный размер мирового валютного рынка (форекса) затмевает любые другие рынки. По информации Банка международных расчетов, который проводит исследование каждые три года, дневной оборот форекса в 2013 г составил 5,35 трлн долларов США. Спекулятивные сделки на валютном рынке преобладают над коммерческими. Постоянные колебания валютных курсов делают форекс идеальным местом для институциональных игроков с глубокими карманами, таких как крупные банки и хеджевые фонды, которые получают прибыль от спекулятивных валютных торгов. Сам объем валютного рынка должен предотвращать возможность манипулирования ценами или искусственного фиксирования обменных курсов. Однако давно назревающий в кругах форекса скандал говорит об обратном.

Валютный «фиксинг» – корень проблемы

Валютный «фиксинг» касается ориентировочных курсов валют, которые ежедневно устанавливаются на Лондонской бирже в 16.00. Известные как ставки-ориентиры WM/Reuters, данные валютные курсы определяются на основе текущих заявок трейдеров на покупку и продажу на межбанковском рынке в рамках 60-секундного окна (30 секунд до и после 16.00). Ориентировочные курсы определяются по отношению к 21 основной валюте на основании среднего уровня от всех сделок, которые попадают в указанный минутный период.

Важность ставок-ориентиров WM/Reuters заключается в том, что они используются для оценки стоимости инвестиций в триллионы долларов, держателями которых являются пенсионные фонды и инвестиционные менеджеры по всему миру, а также для оценки индексных фондов объемом более чем 3,6 трлн долларов. Тайное соглашение форекс-трейдеров для устанавливания данных ставок на искусственных уровнях означает, что заработанная ими прибыль идет напрямую из карманов инвесторов.

Читать еще:  Деятельность предприятия на рынке ценных бумаг

Сговор посредством мгновенных сообщений и «сбивание цены закрытия»

Нынешние нарекания в адрес трейдеров в рамках назревающего скандала касаются следующего:

– Сговор с целью обмена внутренней информацией о незакрытых ордерах клиентов накануне фиксирования курсов в 16.00. Как утверждают, обмен информацией происходил посредством мгновенных сообщений в группах под такими броскими названиями, как «Картель», «Мафия», «Бандитский клуб». Доступ к данным группам имели лишь немногие из главных трейдеров банков, чья активность на форексе была наиболее высокой.

– «Сбивание цены закрытия», а именно активная покупка или продажа валют в 60-секундном окне «фиксинга» с использованием клиентских заказов, которые накопились у трейдеров ближе к 16.00.

Данные манипуляции аналогичны опережающим сделкам на фондовых биржах. Однако там участники подобных нечестных торгов получают строгое наказание, если оказываются пойманными с поличным. Однако вряд ли такое возможно на нерегулируемом рынке форекс, особенно на спотовом валютном рынке с дневным объемом в 2 трлн долларов. Покупка и продажа валют с немедленной поставок не считается инвестиционным продуктом, поэтому не подчиняется правилам и нормативам, которые относятся к большинству финансовых продуктов.

Наглядный пример

Предположим, что в 15.45 трейдер в лондонском филиале одного из крупных банков получил приказ от американской транснациональной корпорации на продажу 1 млрд евро в обмен на доллары в 16.00. Обменный курс по состоянию на 15.45 равняется 1 EUR = 1,4000 USD.

Поскольку ордер такого размера может повлиять на рынок и оказать давление на евро, то трейдер может «опередить» данную сделку и использовать информацию с выгодой для себя. Следовательно, трейдер открывает большую позицию на сумму в 250 млн евро, в которой продает валюту по обменному курсу 1 EUR = 1,3995 USD.

Поскольку сейчас у трейдера есть короткая позиция по евро и длинная по доллару, то в его интересах удостовериться, что курс евро снизится. Тогда можно будет закрыть имеющуюся короткую позицию по более низкой цене и забрать себе разницу. Поэтому трейдер распространяет слухи среди других трейдеров, что у него есть крупный ордер от клиента на продажу евро, пытаясь таким образом сдвинуть курс евро вниз.

За 30 секунд до 16.00 трейдер и его коллеги в других банках, которые, возможно, накопили ордера своих клиентов на «продажу евро», начинают активно продавать валюту. В результате ставка-ориентир устанавливается на отметке 1 EUR = 1,3975 USD. Трейдер закрывает свою торговую позицию, обратно покупая евро по цене 1,3975. Прибыль при этом равняется 500 тыс долларов, а это совсем неплохо за несколько минут работы.

Американская транснациональная корпорация, которая разместила первоначальный ордер, несет убытки, поскольку приходится продавать евро по более низкой цене, чем если бы не было сговора трейдеров. В качестве дальнейшего доказательства представим, что «фиксинг» установился бы на цене 1 EUR = 1,3990 USD, если бы торги проходили честно и без давления. Поскольку для ордера подобного размера движение цены на один пипс стоит 100 тыс долл, то подобное удешевление евро на 15 пипсов (то есть 1,3975 вместо 1,3990) обошлось бы американской компании в 1,5 млн долларов.

Риск того стоит

Как бы странно это не звучало, но описанные в примере «опережающие сделки» на валютных рынках не являются незаконными. Логическое объяснение такой дозволенности основано на масштабе валютных рынков, то есть форекс настолько велик, что практически невозможно, чтобы трейдер или группа трейдеров смогли сдвинуть обменный курс в желаемом направлении. Однако власти не одобряют именно сговор и очевидное манипулирование ценой.

Если трейдер не прибегает к сговору, то он несет определенные риски, когда открывает короткую позицию по евро на сумму 250 млн евро, ведь есть вероятность того, что за 15 минут до 16.00 курс евро может подскочить вверх или же фиксирование произойдет на намного более высоком уровне. Первая ситуация может возникнуть, если какой-либо внешний фактор спровоцирует рост евро (например, резкое усиление экономики Греции или лучшие, чем ожидается, темпы роста европейской экономики). Вторая ситуация может сложиться, когда общая сумма клиентских ордеров на покупку евро превосходит данный ордер на продажу в 1 млрд евро.

Обмен информацией среди трейдеров накануне валютного «фиксинга» позволяет в значительно степени сгладить данные риски, также как и договоренность действовать согласованно для сдвига обменного курса в одном направлении или к конкретному уровню, чем если бы курсы определялись лишь силами обычного спроса и предложения.

Финансовые власти теряют бдительность

Скандал на валютном рынке разразился всего несколько лет спустя после проблем с «фиксингом» ставки Libor. Сложившаяся ситуация показала, что регулирующие органы снова оказались не готовы дать отпор.

Скандал вокруг Libor произошел после того, как несколько журналистов выявили необычное сходство в ставках от банков в течение финансового кризиса 2008 г. Впервые ставки-ориентиры на форексе попали в поле зрения в июне 2013 г после того, как агентство Bloomberg News сообщило о подозрительных скачках цен около 16.00. Журналисты Bloomberg проанализировали данные за 2-летний период и обнаружили, что в 31% случаев в последний торговый день месяца происходил неожиданный скачок цен (как минимум на 0,2%), после которого фиксировался быстрый откат. Тенденция была характерна для 14 валютных пар. Между тем по отношению к популярным парам, таким как евро-доллар, аномалия фиксировалось приблизительно в 50% случаев.

Отметим, обменные курсы в конце месяца важны тем, что на их основе определяется стоимость чистых активов фондов и других финансовых средств в конце месяца.

Ирония скандала на валютном рынке состоит в том, что чиновники Банка Англии знали о проблеме манипулирования обменным курсом уже в 2006 г. Спустя годы, в 2012 г, представители Банка Англии не раз говорили валютным трейдерам, что обмен информацией о незавершенных сделках клиентов не является неуместным, поскольку помогает снизить волатильность на рынке.

Масштабные последствия

По меньшей мере несколько регуляторов, в том числе британское Управление финансовыми рынками (англ. Financial Conduct Authority), Министерство юстиции США, швейцарская Комиссия по конкуренции, а также представители ЕС, расследуют обвинения в адрес форекс-трейдеров касательно сговора и манипулирования обменными курсами. В результате внутренних расследований было отстранено от своих обязанностей или уволено более 20 трейдеров, некоторые из которых работали в крупнейших банках мира, таких как Deutsche Bank, Citigroup и Barclays.

В результате Банк Англии оказался вовлечен во второй скандал по манипулированию обменными курсами, а это непростое испытание для нового главы британского финансового регулятора Марка Карни. Чиновник занял данный руководящий пост в июле 2013 г после того, как обрел мировую славу за искусное управление канадской экономикой, будучи главой Банка Канады в период с 2008 г до середины 2013 г.

Заключение

Скандал вокруг манипулирования обменными курсами лишь подчеркивает тот факт, что валютный рынок остается наименее регулируемым и наиболее непрозрачным из всех существующих финансовых рынков, несмотря на свой размер и важность. Как и предыдущий скандал со ставкой Libor, теперь на повестке дня стоит следующий вопрос: разумно ли определять стоимость активов и инвестиций в размере триллионов долларов на основе курсов, которые устанавливаются в «уютной» компании из нескольких человек. Потенциальные решения данной проблемы, например, предложение Германии перенести валютную торговлю на регулируемые биржи, сталкиваются с целым рядом трудностей. Тем не менее пока ни один из трейдеров или их работодателей не были официально обвинены в нанесении материального ущерба. Однако самые крупные нарушители, скорее всего, подвергнуться строгим наказаниям. И хотя крупнейшие форекс-игроки на межбанковском рынке с легкостью покроют любые взыскания за счет своих балансовых ведомостей, не стоит недооценивать долгосрочный ущерб подобных скандалов в виде снижения доверия инвесторов и потери веры в честный и прозрачный рынок.

By ForexTimes on 05.12.2014 · Posted in Форекс статьи

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector