Bynets.ru

Журнал финансиста
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Дивиденды по ценным бумагам это

Что такое дивиденды: объясняю человеческим языком на простом примере

10 августа 2019

Приветствую всех интересующихся трейдингом. Инвестор имеет возможность зарабатывать двумя способами: либо за счет прироста стоимости акций, либо получая фиксированные выплаты – часть от прибыли организации. Так вот дивиденды – это и есть те самые выплаты, на которые рассчитывают владельцы ценных бумаг.

Я постараюсь максимально емко рассказать о том, какими бывают выплаты и можно ли на них прожить. Как выбирать дивидендные бумаги? Как определить, на каких предприятиях выдаются дивиденды, а от кого не стоит их ждать. Приведу конкретные примеры и стратегии заработка на дивитикерах.

Что такое дивиденды?

Дивиденды – это часть прибыли компании, которая подлежит распределению между ее акционерами. Это может быть как чистая прибыль текущего периода, так и нераспределенные доходы прошлых лет. Но если говорить простыми словами, то это фиксированные выплаты, которые начисляются по акциям компании в равных пропорциях.

Сразу приведу пример. В обращении эмитента находится 10 акций. Компания принимает решение выплатить 10 руб. Значит, на каждую бумагу придется 10/10 = по 1 рублю дивидендов.

Сколько можно зарабатывать на них?

Дивидендные доходности могут быть разными. Сейчас, например, усредненная доходность по российскому рынку акций составляет порядка 6,9 % годовых.

При оценке дивидендной доходности важно учитывать сразу несколько параметров:

  • величину направляемых на дивиденды средств;
  • общее количество акций в обращении;
  • рыночную стоимость ценных бумаг.

Дополним немного начальный пример, используя все представленные метрики.

В обращении компании находится 10 акций. Эмитент хочет выплатить 10 руб. На рынке бумаги оцениваются по 10 руб. за штуку. Из прошлых данных я знаю, что на одну акцию выплачивается 1 руб., значит, дивидендная доходность будет 1/10 = 0,1, или 10 %.

Теперь я немного изменю ситуацию и предположу, что на рынке инструмент торгуется по 20 руб., тогда дивдоходность составит 1/20 = 0,05, или 5 %.

Можно ли на них жить?

Чтобы это понять, надо опять обратиться к царице наук и немного поиграть с цифрами. Допустим, я выбрал хорошие акции со стабильными дивидендами в 10 % к цене моей покупки. Я думаю, что в месяц минимально мне необходимо около 30 тыс. руб. Значит, мой годовой доход должен быть в районе 30 * 12 = 360 тыс. руб.

Соответственно, чтобы получать такие дивиденды, предполагается, что моя изначальная сумма инвестиционных вложений будет 360 / 0,1 = 3,6 млн руб. Дальше каждый может ответить для себя на вопрос сам.

Дивиденды могут классифицироваться по разным признакам:

  1. Инструмент начисления. Здесь имеется в виду, на какие акции начисляются выплаты. Они бывают обыкновенные и привилегированные (преференциальные) разных типов.
  2. Период начисления. Дивиденды делятся на квартальные, полугодовые и годовые.
  3. Способ начисления. Как ни странно, но дивиденды могут выплачиваться не только деньгами, но и имуществом или ценными бумагами.

Как получить дивиденды?

Дело в том, что дивиденды распределяются между теми участниками рынка, которые попадают в регистрационный список фиксации под дивидендные выплаты компании.

И обязательно нужно учитывать, что Московская биржа работает в режиме Т+2 (торговый день + 2 дня) . Это означает, что инвестор для получения дивидендов должен владеть акциями на момент закрытия торгов за 2 дня до даты регистрации реестра.

Пример. Дата закрытия реестра под получение дивидендов компании X назначена на 3 мая, значит, мне необходимо быть держателем по состоянию на закрытие торгов 1 мая. Учитываются именно торговые сессии, а выходные и праздники не в счет.

Ремарка для пытливых умов, которые уже построили планы покупать акции в моменты отсечки и зарабатывать на бесплатных дивидендах свои миллиарды. Рынок – эффективная среда, и на следующий день после фиксации реестра происходит дивидендный гэп. Т.е. если инструмент стоил 100 руб. и выплата по нему была 10 руб., то на следующее открытие торгов рыночная стоимость будет около 90 руб.

Как определяется размер выплат по дивидендам?

Определение суммы, направляемой на дивиденды, включает несколько триггеров:

  1. Финансовое состояние и стабильность эмитента.
  2. Установленная дивидендная политика.
  3. Разовые сделки или действия, в ходе которых эмитент получает дополнительный доход.

Как часто платят и в какой срок выплачиваются?

Я уже вскользь касался этого аспекта, теперь расскажу подробнее. Дивиденды могут начисляться:

Максимальное время поступление средств на счета инвесторов регламентируется в уставе эмитента. В среднем по российскому рынку дивиденды от компаний зачисляются в период от 2 недель до месяца после даты фиксации реестра акционеров.

Индекс стабильности дивидендов (DSI)

По сути, это зеркало заднего вида, здесь хранятся только прошлые данные. Никаких форвардных показателей и рисков изменения политики в будущем он не учитывает.

За основу часто берут 7-летние периоды. Формула расчета довольно простая:

DSI = (Y + G) / 14, где:

  • Y – это количество годовых выплат за последние 7 лет;
  • G – это количество раз, когда выплата оказывалась выше предыдущей.

Акции, купленные на бирже, дают ли дивиденды?

Неважно, каким образом были приобретены или получены ценные бумаги. По ним все равно будут начисляться дивиденды.

В случае покупки акций через брокера есть два варианта получения выплат: средства будут поступать либо непосредственно на брокерский счет, либо на заранее указанный счет в банке.

Налогообложение

При инвестировании через брокерский счет все вопросы, связанные с налогообложением, на себя возьмет брокер. Инвестор будет получать на свой счет уже очищенную от налоговых издержек сумму дивидендных выплат.

Если акции были приобретены без участия финансового посредника, то налоговую декларацию придется заполнять самостоятельно. На дивиденды начисляется НФДЛ, его размер равен 13 % от суммы выплаты.

Как купить акции частному лицу и получать дивиденды?

Если это биржевые акции, то лучше всего воспользоваться услугами брокерской компании. В этом случае будет открыт счет и предоставлен торговый терминал, в котором инвестор сможет покупать и продавать бумаги.

Можно воспользоваться услугами инвестиционного отдела в банке. Здесь тоже будет открываться брокерский счет, но сотрудники кредитной организации возьмут на себя большинство технических вопросов.

Еще один способ приобретения финансовых инструментов предполагает прямые сделки. Для этого участники транзакции должны заполнить договор и обратиться в регистрирующие органы.

Акции каких компаний позволяют получать самые высокие дивиденды?

В 2019 году топ самых дивидендных историй составляют бумаги таких эмитентов:

  • НКНХ;
  • Сургутнефтегаз (привилегированные акции);
  • НМТП;
  • НЛМК;
  • Северсталь.

Однако факт, что эти акции сегодня показывают высокую доходность, не означает, что в будущем она сохранится.

Дивидендная доходность и политика

Многие компании в рамках корпоративной культуры фиксируют в своем уставе дивидендную политику. Она может выглядеть по-разному. Некоторые устанавливают процент от прибыли за период, кто-то фиксирует конкретную величину, третьи апеллируют мультипликаторами оценки.

Примеры

Сейчас покажу несколько примеров разных корпоративных политик по вопросу выплаты дивидендов:

  1. Дивидендная политика компании «Мечел» предполагает направление минимум 20 % от чистой прибыли по МСФО на свои привилегированные акции.
  2. ГМК «Норильский никель» устанавливает прогрессивную линейку выплат, которая рассчитывает дивиденд как определенный процент от EBITDA эмитента, зависящий, в свою очередь, от мультипликатора net debt/ EBITDA.
  3. Дивидендная политика холдинга «Система» ранее предполагала фиксированную выплату в 1,19 руб. на акцию с оговоркой, что ставка дивдоходности за год должна быть выше 6 %.

Как заработать на дивидендах по акциям?

Стратегии могут отличаться, все зависит от аппетита инвесторов к риску и желаемой доходности.

Если инвестиционный профиль достаточно консервативен, то можно выбирать надежные акции с приемлемыми дивидендами, которые с высокой степенью вероятности будут воспроизводиться или повышаться в будущем.

Есть стратегии, когда дивиденды не конечная цель, а драйвер к переоценке стоимости акций. И опять немного простой математики. Предположим, что норма доходности по рынку условно находится на уровне 10 %. Т.е. акция, которая приносит 10 руб. дивидендами, будет стоить 100 руб.

Но если дивиденд в этой акции вырастет до 20 руб., то сколько, предположительно, может стоить актив после корректировки его стоимости к 10 % доходности? Конечно, это просто пример, но принцип здесь именно такой.

Чего точно не стоит делать инвестору, – это покупать разовые дивидендные истории. К примеру, префы Сургутнефтегаза дают высокую доходность только в те годы, когда происходит сильная девальвация рубля.

Читать еще:  Вторичный рынок государственных ценных бумаг

Это связано с тем, что у компании есть много кеша, который консолидируется на долларовых депозитах. Поэтому доходность по таким бумагам может доходить до 20 % в отдельные годы, но акция при этом переоцениваться не будет, а после гэпа может даже снижаться.

Заключение

Дивидендные выплаты имеют огромное значение в вопросе инвестирования. Это главный и цивилизованный способ распределения прибыли между собственниками бизнеса, когда речь идет об акционерном обществе.

Формируя свои портфели, обязательно следует учитывать дивидендный фактор. Инвесторам стоит следить за финансовым состоянием компаний и корпоративными тенденциями, которые могут влиять на распределение денег в эмитентах.

Надеюсь, было интересно, а главное, полезно. Подписывайтесь на статьи и делитесь ими в соцсетях.

Как получить дивиденды по акциям: пошаговое руководство

Доброго времени суток, уважаемые читатели!

Инвестор может заработать на акциях двумя путями: на курсовой стоимости бумаг (купить дешевле, продать дороже) и получая дивиденды .

Сегодняшний материал посвящен второму источнику дохода инвестора – дивидендным выплатам и действиям, которые нужно предпринять, чтобы их получить.

Что такое дивиденды

Дивиденды – это выплата доли доходов компании держателям ее акций. Источником выплат может быть чистая прибыль либо свободный денежный поток. В любом случае, это деньги оставшиеся в распоряжении компании после затрат на производство продукции/оказание услуг, инвестиций в развитие и уплаты налогов. Иногда правда, случается, что для поддержания уровня дивидендных выплат компания наращивает долги.

На брокерский счет денежные средства поступают автоматически. После поступления выплат, деньги можно вывести (исключение для брокеров не позволяющих получать дивиденды на счет отличный от ИИС, например ФК Открытие), а можно купить на них новые активы, т.е. реинвестировать. Главное быть владельцем акций на определенную дату – дату закрытия реестра акционеров.

Дивиденды и дата закрытия реестра

Размер дивидендов и дату выплаты можно найти на сайте самой компании.

Или на сайте обязательного раскрытия корпоративной информации.

Даты закрытия реестров компаний можно также посмотреть на сайте Московской биржи.

Обязательно нужно учитывать, что на Московской бирже торги происходят в режиме Т+ 2. То есть, владельцем акций инвестор становится на второй рабочий день, не считая дня покупки. Например, чтобы получить дивиденды по акциям самого ПАО Московская биржа (торгуются на собственной площадке) с закрытием реестра 14.05.2019, бумаги, из-за длинных выходных (привет, майские!), нужно было купить еще 08.05.19.

Считаем дивидендную доходность

Дивиденд – это выплата выражаемая в рублях. Зная размер дивиденда и цену покупки акции, нетрудно рассчитать дивидендную доходность в процентах, определяемую как Размер дивиденда / Стоимость акции*100 . Например, купив привилегированные акции ПАО Сургутнефтегаз в мае 2019 г. по цене 38,75 рубля при размере дивиденда за 2018 год в 7,62 рубля на акцию, получаем доходность: 7,62/38,75*100 = 19,7%. Но дивиденды подлежат обложению налогом по ставке 13%. Поэтому после удержания брокером (как налоговым агентом) суммы налога, чистая доходность составит 17,14%. На брокерский счет инвестора дивиденды поступают уже за вычетом налога.

Что происходит с акциями в ожидании инвесторами дивидендов?

Казалось бы, зная о решении компании выплатить дивиденды и дату выплаты, самое простое – это купить акции непосредственно в дату Т+ 2, получить дивиденды и продать акции после закрытия реестра. Но есть важный нюанс.

Например, Совет директоров Газпрома по итогам 2018 г. неожиданно утвердил дивиденд в размере 16,61 рубля на акцию. Инвесторы и спекулянты начали массово скупать акции. Цена взлетев со 160 до 240 рублей накануне закрытия реестра, на следующий день упала больше, чем на размер дивиденда.

Дело в том, что на следующий день после даты Т+ 2 акция торгуется уже будучи очищенной от дивидендов – происходит так называемый дивидендный гэп (от англ. gap — разрыв).

Очень может быть, что позднее акция вернется к цене до даты закрытия реестра (т.е. закроет дивидендный гэп), но вот сколько времени потребуется для этого, не знает никто.

Поэтому, если купить бумагу на короткий срок с целью получить дивиденды и тут же от нее избавиться, нельзя исключать, что покупка окажется совершенной по самой высокой цене, а продажа по самой низкой. И, таким образом, сумма заработанная на дивидендах, вполне возможно будет нивелирована падением курсовой стоимости акции и получить прибыль от такой сделки не получится.
По этой причине, рассчитывая на дивиденды, целесообразно покупать ценные бумаги на долгосрочную перспективу .

Резюме

Чтобы получить в виде дивидендов свою долю прибыли заработанной компанией, инвестору предстоит пройти несколько шагов.

  1. Изучите дивидендную политику предприятия. Найти ее несложно на сайте компании – обычно в разделе Акционерам и инвесторам . В дивидендной политике изложены ключевые параметры выплаты дивидендов: как рассчитывается размер дивиденда, периодичность выплат, прибыль по РСБУ или МСФО выступает базой.
  2. Будет полезно ознакомиться с историей выплаты дивидендов. Маловероятно, что компания никогда дивидендов не платившая и не анонсировавшая изменений в див. политике, внезапно начнет делиться прибылью с акционерами.
  3. Исходя из данных финансового отчета компании и руководствуясь положениями дивидендной политики можно, с высокой долей вероятности судить, будут ли выплачиваться дивиденды за истекший период.
  4. Зачастую решающим фактором выступают мотивы, которыми руководствуется мажоритарный (т.е. владеющий контрольным пакетом акций) акционер. Например, более чем 1/3 акций Татнефти принадлежит Татарстану, а дивиденды нужны бюджету республики. Или как в случае с МТС: мажоритарный акционер компании – АФК Система, нуждается в дивидендах для снижения собственной высокой долговой нагрузки. Это позволяет рассчитывать, что усилия руководства МТС будут направлены, как минимум, на сохранение уровня дивидендных выплат.
  5. Владеть акциями на день закрытия реестра с учетом даты Т+ 2.

Солидных всем дивидендов!

Надеемся материал был полезен. Будем признательны за комментарии и оценку. Отклики читателей очень стимулируют на написание новых материалов. До новых встреч!

Как зарабатывать на дивидендах

С Владимиром Петровичем и Алишером Бурхановичем

Мы уже говорили подробно о бирже, облигациях и фондах. Есть еще один способ заработать на вложениях в ценные бумаги.

Сегодня поговорим о дивидендах: что сделать, чтобы их получить, как они выплачиваются и почему влияют на решение инвестировать в акции той или иной компании.

Мы обновили эту статью

Со времени выхода статьи Артема кое-что поменялось: какие-то компании из примеров ушли с биржи, какие-то ссылки стали неактуальными, кто-то перестал платить дивиденды.

Поэтому инвестредакция обновила статью. Теперь она актуальна на октябрь 2019.

Что такое дивиденды простыми словами

Дивиденды — это доля прибыли, которую компания распределяет между акционерами. Когда вы покупаете акции компании на бирже, вы получаете право на дивиденды по этим активам до тех пор, пока вы остаетесь акционером.

Гипотетический пример. У компании выпущено 100 акций. Вы купили на бирже одну акцию. Прибыль компании за год составила 100 рублей и будет выплачена в виде дивидендов. В результате выплаты вам полагается 1 рубль, а из-за налогов вы получите 87 копеек.

Вы держите акции, а компания выплачивает вам часть прибыли деньгами.

Реальный пример. Акционерный капитал «Норильского никеля» состоит из 158 245 476 акций. По результатам шести месяцев 2018 года компания направила 122 802 000 000 Р на дивиденды. На одну акцию пришлось 776,02 Р . Если у инвестора есть 6 акций, ему выплатят 4656,12 Р дивидендов. Из начисленных и выплаченных компанией дивидендов 605 Р он уплатит государству в виде налога, поэтому в итоге останется 4051,12 Р :

Законодательство не определяет минимальный размер дивидендов или обязанность регулярно их выплачивать. Их могут выплачивать по результатам года, полугодия, квартала или по особым случаям. Или не выплачиваться вообще, если деньги нужны компании на другие цели, например на развитие. Сколько выплачивать дивидендов и когда — решают акционеры компании, ориентируясь на рекомендации совета директоров.

Дивиденды — это когда меняется цена акций?

Нет. Когда меняется цена акций — это не дивиденды. Красивые графики роста котировок акций на бирже и дивиденды — это две параллельные истории.

Читать еще:  Порядок лицензирования участников рынка ценных бумаг

Допустим, у вас есть акции Сбербанка. Вы купили их на 100 тысяч рублей, а сейчас они стоят 110 тысяч рублей. Это не значит, что у вас в руках 110 тысяч рублей.

Чтобы деньги появились, вы должны продать акции на бирже. Тогда у вас на руках будут деньги. Так вы заработаете на изменении цены акции.

Дивиденды — это когда вы держите акции и компания выплачивает вам, как акционеру, часть прибыли деньгами. Чтобы получить дивиденды, не нужно ничего делать: деньги автоматически поступят на брокерский счет. Можно их вывести на банковский счет, можно купить на них новые активы: сделать вложения в акции, облигации, валюту или во что-то еще.

На бирже много компаний, которые не платят дивиденды, а котировки их акций растут. Или падают. Это не связанные напрямую вещи.

Как получить дивиденды по акциям

Чтобы получать дивиденды, нужно быть владельцем акций на определенную дату — дату фиксации реестра. Если знать ее заранее, то можно успеть купить акции и быстро получить дивиденды. Но часто акции дорожают, как только компания утверждает размер дивидендов, поэтому лучше покупать акции еще раньше.

Реестр — это список акционеров компании с информацией о количестве принадлежащих им акций. Фиксация нужна, потому что на бирже кто-то постоянно покупает и продает акции. Поэтому для удобства компания говорит: «Всё, вот кто сегодня акционер — тем платим. Кто купит акции завтра — пардон, в следующий раз».

По законодательству, дивиденды должны заплатить в течение 25 рабочих дней с даты фиксации реестра.

Фиксация реестра под дивиденды «Норильского никеля» за шесть месяцев 2018 года состоялась 27 сентября 2018 года. Все, кто был владельцем акций на эту дату, получили право на дивиденды.

Если узнать о дате фиксации реестра заранее, то можно успеть купить акции и быстренько получить дивиденды. Но обычно цены на акции подскакивают, как только компания утверждает размер дивидендов (не мы одни такие умные), поэтому лучше покупать акции еще более заранее.

Обычно акции растут, когда компания утверждает размер дивидендов. Могут упасть, если дивиденды окажутся ниже, чем ожидалось.

Если у вас договор с российским брокером, вы купили акции через него и попали в реестр, то дивиденды зачисляются на брокерский счет без каких-либо дополнительных действий с вашей стороны. 9 октября 2018 года дивиденды «Норникеля» зачислили на брокерские счета всем брокерам, которые владели акциями по состоянию на 27 сентября 2018 года. Перед этим брокер удержал с них налоги. Срок зачисления дивидендов зависит от брокера и других факторов. О завершении выплат «Норникель» отчитался 6 ноября.

Как узнать размер дивидендов и дату фиксации реестра

Чтобы быть в курсе, сколько и когда компания будет платить, нужно следить за экономическими новостями. Размер дивидендов и дату выплаты можно найти на сайте самой компании, на сайте биржи или на сайте обязательного раскрытия информации.

Вот где будут искать информацию о дивидендах акционеры «Норильского никеля»:

Следить за собраниями акционеров. Обычно размер дивидендов и решение об их выплате являются пунктами повестки общего собрания акционеров. Такие собрания бывают годовыми (годовое общее собрание акционеров — ГОСА) и внеочередными (внеочередное общее собрание акционеров — ВОСА). Хотя собрания могут и не включать вопрос выплаты дивидендов.

Прежде чем провести ВОСА или ГОСА, совет директоров утверждает рекомендуемый размер дивидендов. Мол, ребята, прибыли столько, предлагаем акционерам выплатить вот столько. На собрании ребята-акционеры должны с этим согласиться. Когда состоится собрание — будет опубликовано на сайте компании.

Российские компании, как правило, контролируются мажоритарным акционером — это один или несколько человек, которые имеют достаточную долю в компании, чтобы единолично принимать решение за всех акционеров. В таких компаниях нам, миноритарным акционерам, участвовать в голосовании бессмысленно.

Когда будут собрания, на какую дату будет фиксироваться реестр — пишут в разделе «Для инвесторов» или «Инвесторам и акционерам» на сайте компании.

В случае с дивидендами «Норильского никеля» за шесть месяцев 2018 года процесс был таким:

Подписаться на новости компаний. Ни сайт Московской биржи, ни сайты обязательного раскрытия информации не позволяют подписаться на новости компаний. А проверять новости вручную — это неудобно, особенно если компаний несколько. Я знаю два способа получать новости на электронную почту: сайт Лондонской биржи и собственные службы компаний по работе с инвесторами и акционерами (Investor Relations).

Подписка на сайте London Stock Exchange. Акции многих российских компаний торгуются одновременно в Москве на Московской бирже и в Лондоне на London Stock Exchange. Сайт Лондонской фондовой биржи позволяет подписаться на новости компаний и без задержек получать их по электронной почте.

Нужно бесплатно зарегистрироваться и затем в личном кабинете в разделе Email Alerts включить подписки на новости компаний:

Если вы хотите самостоятельно инвестировать в акции, то так или иначе будете сталкиваться с английским: на сайте LSE, в документах эмитентов, на телеконференциях компаний для инвесторов. К сожалению, если у вас нет хотя бы минимального знания языка, то поезд глобализации экономики уходит без вас.

Подписка через Investor Relations компании. У любой компании, чьи акции торгуются на бирже, есть раздел для инвесторов и акционеров на сайте. В таком разделе бывает возможность подписаться на новости для инвесторов. Еще там обязательно должна быть контактная информация службы по работе с инвесторами. Если подписки нет, попросите добавить ваш адрес в рассылку сообщений для инвесторов. Меня всегда подписывали.

Помимо работы с документами компаний, можно пользоваться готовыми рейтингами по дивидендам. Примеры рейтингов: сервис инвестиционной компании «Доходъ» и сервис компании БКС.

Т+2 и «дивидендный гэп»

Если вы хотите купить акции, попасть в реестр под дивиденды и сразу их продать, учитывайте два момента: режим расчетов Т+2 на Московской бирже и то, как дивиденды учтены в цене акций.

Т+2. Акции на Московской бирже торгуются в режиме расчетов Т+2. Это значит, что расчеты происходят на второй рабочий день (+2) после даты совершения сделки (Т). Покупая акции на бирже, вы заключаете сделку, фиксируя количество акций и цену. Затем у вас есть два рабочих дня, чтобы принести деньги, а у продавца — чтобы принести акции.

Конечно, брокер не даст купить акции, если на брокерском счету нет денег. А вот если там лежат другие ценные бумаги, то вы вполне можете совершить сделку под их залог, и у вас будет два дня, чтобы перевести деньги из банка.

У отложенных расчетов есть и обратная сторона: если вы продали акции сегодня, то забрать у брокера деньги сможете только через два дня, когда произойдут расчеты по сделке.

В контексте дивидендов режим Т+2 значит, что для попадания в реестр «Норильского никеля» по состоянию на 1 октября 2018 года нам нужно было купить акции 27 сентября или раньше:

Дивидендный гэп. Когда проходит последний день, в который можно было попасть в реестр под дивиденды, цена акции, как правило, падает примерно на размер этих дивидендов.

Деньги как бы покидают компанию, поскольку в скором времени их выплатят попавшим в реестр акционерам. Поэтому те, кто купят акции позже, уже без права на дивиденды, захотят скидку на сумму дивидендов. Вчерашние же владельцы ничего не теряют: их акции подешевели, зато скоро придут дивиденды.

После дивидендного гэпа цена акций может продолжить снижение или, напротив, быстро восстановиться. Учитывайте это, когда планируете сделки.

Например, последний день для попадания в реестр «Норильского никеля» под дивиденды был 27 сентября 2018 года. Цена закрытия в этот день была 11 830 Р . Цена открытия 28 сентября была 11 170 Р — на 660 рублей ниже последней цены предыдущего дня при дивидендах 776,02 Р на акцию, или 675,19 Р после налогов. В тот же день торги завершились на отметке 11 388 Р за акцию, то есть дивидендный гэп сократился с 660 Р до 442 Р . Полностью цена акций восстановилась к 20-м числам ноября.

Читать еще:  Деятельность предприятия на рынке ценных бумаг

Дивидендная доходность и дивидендная политика

Дивидендная доходность — это отношение выплачиваемых дивидендов к стоимости акции.

Например, если акция стоит 100 рублей, мы владели акцией на протяжении года и сумма выплачиваемых за год дивидендов по этой акции составляет 1 рубль, то дивидендная доходность равна 1% годовых.

Дивидендная доходность — вещь неоднозначная. Выплаты дивидендов могут неравномерно распределяться во времени, меняться в зависимости от ситуации в экономике и внутренних факторов в компании. Например, по результатам 2014 года «Мегафон» заплатил дивиденды с почти годовой задержкой — в декабре 2015 года. Зато в 2016 году «Мегафон» объявил дивиденды по результатам девяти месяцев еще до окончания года и выплатил уже в январе 2017.

По результатам работы за 2018 год «Норильский никель» выплатил более 248 млрд рублей, то есть 1568,54 Р на акцию. Это сумма двух платежей — сначала за первые 6 месяцев, потом по итогам года. На 17 сентября 2019 года цена одной акции — 15 830 рублей. При сохранении объема выплат в будущем дивидендная доходность составит 9,9% годовых, или 8,61% после налогов.

Прошлая дивидендная доходность служит ориентиром. Но в конце концов нас интересует будущая доходность. Для определения будущей доходности нужно знать, каков будет размер дивидендов и будут ли дивиденды вообще. Для этого нужно знать дивидендную политику.

Дивидендная политика — это набор правил, по которым компания определяет размер выплачиваемых дивидендов.

Одни компании четко заявляют, что не планируют выплачивать дивиденды в ближайшие годы. Другие дают витиеватые формулировки, из которых трудно сделать конкретные выводы. Третьи дают конкретные ориентиры в цифрах: 75% чистой прибыли, 50% свободного денежного потока, не менее 28 рублей на акцию.

Дивиденды

Вкладываясь в акции, инвестор рассчитывает на хорошую доходность. Проблема в том, что этот финансовый инструмент приносит доход двух видов: рост цены бумаги на рынке и выплачиваемые дивиденды. Одни инвесторы в погоне за «синицей в руках» делают акцент на дивидендах (и нередко теряют деньги по причине падения стоимости), другие — подчеркнуто их игнорируют и надеются на рост цены. Да и сами компании часто исповедуют диаметрально противоположные политики. Кто из них прав? Рассмотрим дивиденды внимательнее.

Сущность

Что такое дивиденды простыми словами? Это доля прибыли предприятия после налогов, выплачиваемая акционерам (учредителям) пропорционально количеству и виду акций. Происходит от латинского dividendum — «то, что должно быть поделено».

Определение тесно связано с правом собственности на доход и долевыми рыночными бумагами — акциями. Вердикт о дивидендах и их размере принимается только на общем собранием участников (учредителей, акционеров) и не должен противоречить уставу.

Дивиденды по ценным бумагам обладают интересными экономическими особенностями:

  1. С одной стороны, это прямые доходы инвестора, которые он может незамедлительно потратить или вложить в другие активы.
  2. С другой стороны, в момент выплаты они уменьшают накопленную прибыль компании, а, значит, снижают капитализацию и лишают компанию возможности использовать эти средства на развитие.

То есть инвестор получает обещанные доходы, но одновременно лишает себя возможности заработать в будущем еще больше. Как же быть? Начнем по порядку и сначала рассмотрим классификацию.

По стадии финансового года:

  • промежуточные — выплачиваются до истечения финансового года;
  • финальные — по итогам закрытия годовой отчетности.

По типу акций:

  • обыкновенные — выплачиваются по общим правилам как процент от чистой прибыли (после налогов), приходящийся на одну бумагу;
  • привилегированные — рассчитываются особым образом как процент от цены бумаги, являются первоочередными, выплаты гарантируются эмитентом и происходят как за счет прибыли, так и других источников.

По типу привилегий:

  • некумулятивные — в случае убытков могут и не выплачиваться;
  • кумулятивные (накопительные) — выплачиваются с отсрочкой, обязательство по выплате сохраняется и накапливается, при нарушении условий акционерам возвращается право голоса (таких акций — большинство);
  • гарантированные — выплаты гарантируются третьей компанией.

По периодичности выплат:

По форме:

  • денежными средствами;
  • финансовыми активами (ценными бумагами);
  • реальными активами (имуществом).

Порядок выплаты

Резолюция о выплате финальных дивидендов по итогам прошедшего года принимается на общем собрании участников после закрытия бухгалтерской отчетности и оглашения размера текущей прибыли. В соответствии с политикой определяется:

  1. Доля прибыли, остающаяся в компании.
  2. Доля, направленная на оплату по привилегированным акциям (первая очередь).
  3. Доля, направленная на оплату по обыкновенным акциям (вторая очередь).

Условия, при которых выплата становится невозможной:

  • УК фирмы в полном объеме не оплачен;
  • компания находится в процессе банкротства (или такая угроза возникнет в результате платежей);
  • размер активов меньше величины УК и резервного фонда (или станет таким в результате платежей);
  • выкуплены не все ценные бумаги, которые подлежат выкупу.

Порядок выплаты определяется несколькими ключевыми датами.

Дата объявления, когда Совет Директоров объявляет о размере и сроках выплаты.

Эксдивидендная дата, начиная с которой, бумаги, продаваемые на рынке, не предоставляют возможность получения дивидендного дохода за истекший финансовый период.

Дата закрытия реестра — определяет список участников, между которыми будет распределяться часть прибыли. Все инвесторы, на дату закрытия отмеченные в реестре, имеют полное право на дивидендные доходы.

Дата выплаты — деньги переводятся на брокерский счет инвестора или счет в банке. Срок — не позже двух месяцев с даты объявления.

Таким образом, чтобы рассчитывать на дивиденды по ценным бумагам, не требуется владеть акцией длительный период. Достаточно ее приобрести до эксдивидендной даты. Однако и рыночные цены в этот период увеличиваются, так что заработать на спекулятивных операциях не получится.

Дивидендная политика

Размер и периодичность платежей определяются принятой в компании политикой.

Дивидендная политика — формализованные решения собрания участников и СД о доле текущей и будущей прибыли, расходуемой на выплату дивидендов. Цель: в каждом конкретном случае найти оптимальное соотношение между долей прибыли, выплачиваемой участникам в качестве доходов, и долей, остающейся в компании для целей дальнейшего развития.

Таким образом, объявленные дивиденды могут быть меньше или больше выплачиваемых ранее вне зависимости от заработанной прибыли. Это обусловлено следующими возможными аспектами дивидендной политики:

  • Обеспечение стабильности. Например, резкий взлет прибыли прошедшего года может быть обусловлен нетипичными разовыми причинами, которые не повторятся в следующем периоде. Чтобы не вносить сумятицу на рынок и не обманывать ожидания инвесторов, Совет Директоров не пересматривает дивиденды в сторону увеличения. Возможна и обратная ситуация.
  • Налоговая политика — в некоторых случаях ставка налога на дивиденды может быть выше налога на прибыль организации, что делает выплату бессмысленной.
  • Потребность в инвестициях для роста и расширения.
  • Потребность в средствах для подержания ликвидности и финансовой устойчивости.
  • Демонстрация намерений — стремление привлечь инвесторов, повысить рыночную стоимость и ликвидность акций за счет объявления повышенных дивидендов.

Внимание: акции многих компаний, показывающие высокую дивидендную рентабельность, являются неликвидными бумагами третьего эшелона, вложения в которые сопряжены со значительными рисками.

Одним из элементов финансовой политики является программа реинвестирования дивидендов — услуга, в рамках который причитающиеся доходы могут быть конвертированы в акции компании. Программа весьма полезна, поскольку несет в себе преимущества для всех участников:

  • для компании — возможность продемонстрировать выплату дивидендов и при этом сохранить и реинвестировать прибыль;
  • для инвесторов — возможность приобрести бумаги со скидкой, минуя оплату брокерских комиссий.

Доходность

Дивидендная доходность — отношение суммы промежуточных и финальных дивидендов, выплаченных за год по одной акции, к ее текущей рыночной цене.

Пример. Максимальную доходность по итогам 2016 года продемонстрировал «Трансконтейнер» (дочернее предприятие «РЖД»):

  • промежуточные дивиденды за первое полугодие: 95,76 руб.;
  • финальные дивиденды: 251,84 руб.;
  • рыночная стоимость на начало 2017 года: 3 645 руб.;
  • доходность: (95,76 + 251,84) / 3 645 = 9,54%.

Топ-5 российских компаний по критерию дивидендной рентабельности за 2016 год представлены в таблице.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector