Bynets.ru

Журнал финансиста
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Анализ операций с ценными бумагами

Направления анализа операций с ценными бумагами

В методологии исследования рынка ценных бумаг различают два основных направления: технический и фундаментальный анализ. Технический анализ включает изучение конъюнктуры курсов отдельных видов ценных бумаг в целях прогнозирования их динамики. Предметом изучения фундаментального анализа является приведенная стоимость денежных потоков посредством оценки ставки дисконтирования и прогнозирования ожидаемой величины дивидендов; разницы между внутренней стоимостью и текущим рыночным курсом ценной бумаги.

1) анализ качества ценных бумаг (по видам, отраслям, регионам, крупнейшим эмитентам и др.);

2) оценка рисков и доходности вложений в ценные бумаги, их ликвидности в разрезе видов ценных бумаг, отдельных операций с ценными бумагами и в целом портфеля ценных бумаг;

3) анализ динамики курсов ценных бумаг. Анализ и прогноз цен (курсов ценных бумаг) необходим при оценке риска и ликвидности фондового рынка. На движение цен конкретного финансового инструмента оказывает влияние ряд факторов, специфичных для данного бизнеса.

4) состояния и динамики развития, оценка конъюнктуры рынка ценных бумаг в разрезе рынков биржевого и внебиржевого, первичного и вторичного;

5) состава и структуры участников рынка ценных бумаг: эмитентов, инвесторов, финансовых и информационных посредников;

6) состава ценных бумаг, их ликвидности, эмитентов;

7) инвестиционной и посреднической деятельности.

Информационные источники анализа разнообразны: отчетность эмитентов по ценным бумагам; финансовая отчетность; отчетность фондовых бирж о курсах ценных бумаг, количестве сделок и объемах оборота; статистические публикации центральных банков, финансовых органов, ассоциаций профессиональных участников рынка ценных бумаг, рейтинговых агентств, международных кредитно-финансовых институтов и пр. В Бюллетене банковской статистики систематически публикуются данные об объемах размещения и биржевых торгов, приводятся сведения о средневзвешенной доходности, оборачиваемости и дюрации финансовых продуктов.

Различают финансовый и управленческий анализ ценных бумаг. В ходе финансового анализа изучению подлежат следующие блоки: уставный капитал; доходы и расходы по операциям с ценными бумагами; использование банком собственных средств для приобретения долей (акций) других юридических лиц; уровень риска собственных вексельных обязательств. Управленческий анализ включает в себя два направления. Первое – собственные активные и пассивные операции банка с ценными бумагами (акциями, облигациями, векселями, сертификатами и др.), второе — совокупность клиентских операций с ценными бумагами — посреднических, трастовых, залоговых, депозитарных и т.п.

Качество ценных бумаг определяется посредством проведения их рейтинга и расчетов, применяемых в международной практике стандартных показателей качества, на основе оценок ликвидности финансовых продуктов. В основном используются буквенные шкалы для оценки рейтинга в разрезе инвестиционных и спекулятивных ценных бумаг.

Уровень ликвидности ценных бумаг характеризуют соотношение количества заявок на покупку и продажу; соотношение цен предложения и спроса, показатели оборачиваемости ценных бумаг и др.

По ценным бумагам с фиксированным доходом целесообразно рассчитать в динамике и изучить ряд спрэдов. Спрэд– это разница в ценах спроса и предложения. Обычно тенденция его увеличения свидетельствует об уменьшении ликвидности рынка, и наоборот. Например, аналитики рассматривают разницу в доходах по финансовым инструментам одного класса с разными сроками погашения; разницу в доходах по ценным бумагам одного срока погашения, но разных классов. При анализе акций полезно изучить разницу (спрэд) по каждому финансовому инструменту между его верхней и нижней ценами.

Анализ спрэдов позволяет экономически обосновать разумные границы допустимых рисков для проводимых банком спекулятивных операций, лежит в основе проводимой кредитной организацией политике хеджирования.

Будущая стоимость денежного потока – сумма наращенных стоимостей всех элементов денежного потока.

Внутренняя норма доходности (синонимы: внутренняя доходность, внутренняя окупаемость, внутренняя норма прибыли инвестиций)- это уровень доходности, при котором чистая текущая стоимость равна нулю, или другими словами, норма дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям.

Волатильность – степень разброса возможных значений экономических показателей вокруг ожидаемого их уровня.

Так как резерв по ценным бумагам формируется для каждого отдельно приобретенного лота (пакета) ценных бумаг, то и анализ движения и состава данных резервов осуществляется в разрезе лотов. Оценка кредитных рисков по операциям с ценными бумагами зависит от широкого круга факторов.

Анализ операций с ценными бумагами

Обзор ключевых категорий и положений

В Гражданском кодексе РФ (статья 142) ценная бумага определена как документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Все ценные бумаги делятся на виды и типы.

Тип образует сочетание различных комбинаций видов ценных бумаг, объединяемых каким-либо общим признаком. Тип ценных бумаг подразделяется на их виды.

Вид – это качественная определенность какой-либо ценной бумаги, отличающая ее от других ценных бумаг. В рамках определенного вида ценной бумаги выделяются ее разновидности, которые в ряде случаев делятся еще дальше. Например, среди фондовых ценных бумаг, являющихся типом, можно выделить такие виды как акция или облигация. Разновидностью акций являются обыкновенные или привилегированные акции. Обыкновенная акция, в свою очередь, может быть одноголосной или многоголосной, с номиналом или без номинала и т.п.

Выделяют также срочные и бессрочные ценные бумаги. Последние представляют собой ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регламентирован. Среди срочных ценных бумаг, т.е. имеющих установленный срок существования при их выпуске, выделяют краткосрочные (срок обращения до одного года); среднесрочные (срок обращения свыше одного года в пределах до 5-10 лет) и долгосрочные (срок обращения до 20-30 лет).

Основными видами ценных бумаг с точки зрения их экономической сущности являются: акции, облигации, депозитный и сберегательный сертификат, вексель, чек, коносамент, варрант, опцион, фьючерсный контракт.

Ценная бумага обладает определенным набором характеристик, среди которых можно выделить такие, как временные характеристики (срок существования и происхождение ценной бумаги), пространственные характеристики (форма существования, национальная и территориальная принадлежность), рыночные характеристики (тип использования, форма собственности и вид эмитента, форма выпуска, наличие дохода и другие).

Читать еще:  Биржевой товар отличается

Отметим основные экономические характеристики ценной бумаги.

Ликвидность, т.е. способность ценной бумаги к реализации, степень ее обратимости в денежные средства.

Доходность, предусматривающая отношение дохода, полученного от ценной бумаги (дивиденда, процента, премии), к инвестициям в нее.

Номинал – это стоимость ценной бумаги, которая указана на ней.

Курс – это цена, по которой ценные бумаги продаются и/или покупаются на фондовом рынке.

Надежность, предполагающая способность ценных бумаг выполнять возложенные на них функции в течение определенного промежутка времени в условиях равновесного рынка.

Каждый вид ценной бумаги характеризуется наличием в ней обязательных реквизитов – название ценной бумаги, серия, номер, наименование эмитента, наименование держателя ценной бумаги, ее номинальная стоимость и некоторые другие имущественно-обязательные условия.

Финансовые функции для работы с ценными бумагами

Для расчета и анализа различного типа ценных бумаг в Excel реализована специальная группа функций, расширенных специальным дополнением «Пакет анализа». Перечень таких функций представлен в таблице 1.4. В таблице 1.5 приведены описания аргументов функций.

Таблица 1.4– Назначение и форматы финансовых функций для анализа ценных бумаг

АНАЛИЗ ОПЕРАЦИЙ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ

Для уменьшения риска и увеличения доходов коммерческие банки проводят диверсификацию активных операций, т.е. распределяют активы между различными видами операций и объектами вложений. Среди активных операций коммерческого банка выделяют операции с ценными бумагами.

Ценной бумагой, согласно Гражданскому кодексу России, является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Различают следующие виды ценных бумаг: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификат, банковская сберегательная книжка на предъявителя, акция, коносамент, приватизационные ценные бумаги и др.

Среди существующих ценных бумаг выделяют фондовые и коммерческие. К фондовым относятся акции и облигации. Коммерческими ценными бумагами являются коммерческие векселя, чеки, залоговые свидетельства и др. Фондовые ценные бумаги отличаются от коммерческих массовым характером эмиссии.

Кроме того, различают рыночные и нерыночные ценные бумаги. Рыночные свободно продаются и покупаются (акции, облигации). Нерыночные ценные бумаги не имеют вторичного обращения (хождения на рынке). К ним относятся, например, акции трудового коллектива.

Под рынком ценных бумаг (фондовым рынком) понимают часть рынка капиталов, относящуюся к сфере кругооборота ценных бумаг. Различают два вида рынка ценных бумаг: рынок котирующихся ценных бумаг и рынок некотирующихся ценных бумаг. Основной организационной формой рынка котирующихся ценных бумаг является фондовая биржа. На ней осуществляются преимущественно операции по вторичному размещению ценных бумаг. Первичное размещение может производиться через фондовую биржу, но главным образом это делается через банки и инвестиционные компании.

Рынок некотирующихся ценных бумаг реализует операции с ценными бумагами организаций, не отвечающих необходимым требованиям. Они не могут быть допущены на биржу и поэтому называются некотирующимися. Такими ценными бумагами торгуют на внебиржевом (децентрализованном) рынке, где также могут обращаться и ценные бумаги, котирующиеся на фондовой бирже. Внебиржевой рынок состоит из широкой сети брокерско-дилерских фирм, на нем активно выступают и коммерческие банки.

По территории обращения ценные бумаги делятся на:

  • национальные (ценные бумаги внутреннего фондового рынка);
  • международные (ценные бумаги, свободно обращающиеся на территории других государств).

По эмитентам различают ценные бумаги:

  • правительства и государственных учреждений;
  • местных органов власти;
  • акционерных обществ (корпораций);
  • хозяйственных предприятий;
  • иностранные.

Исходя из экономической природы финансовых активов различают долевые, долговые ценные бумаги и производные финансовые инструменты.

Долевые ценные бумаги удостоверяют отношения совладения и долевого участия (например, акции). Долговые ценные бумагиопосредствуют кредитные отношения. К ним относятся облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, векселя и др. К производным финансовым инструментам относятся фондовые ценности особого рода, в которых фиксируются промежуточные права партнеров в процессе заключения сделки. Они удостоверяют право на покупку или продажу других ценных бумаг по фиксированной в договоре цене (например, опционы, варранты, фьючерсные контракты и др. ).

По сроку привлечения инвестиционного капитала различают ценные бумаги:

  • капитальные, которые обращаются на рынке капиталов (например, акции, облигации);
  • денежные, которые обращаются на денежном рынке (например, векселя, сертификаты).

Банки приобретают большое количество ценных бумаг, эмитентами которых являются разнообразные по уровню надежности фирмы и компании. От степени их надежности зависит не только качество самой ценной бумаги, но и ее цена. Вследствие недостатка денежных ресурсов не всегда бывает возможным приобрести активы только финансово-устойчивых субъектов рынка. Поэтому банки приобретают и менее качественные ценные бумаги, которые позволяют им максимально снизить риск финансовых потерь. Этого как раз и можно достичь посредством диверсификации, т.е. покупки ценных бумаг недостаточно высокого качества, но у разных эмитентов. Ценные бумаги, приобретенные банком с целью получения дохода и поддержания необходимого размера ликвидности, называются портфелем ценных бумаг. Его можно разделить на две группы. Первая группа — первичный резерв (инвестиции) — служит целям доходности банка. К этой группе можно отнести государственные облигации. Вторая группа — вторичный резерв — предназначена для поддержания ликвидности банка. Как правило, ликвидные активы не приносят большого дохода, ликвидность ценных бумаг зависит от сроков их погашения. Чем меньше этот срок, тем более ликвидно обязательство. Ценные бумаги с длительным сроком погашения приносят наибольший доход, но сопряжены с более высоким риском, связанным с уменьшением их рыночной стоимости. При анализе структуры портфеля инвестиций банка необходимо обратить внимание на то, чтобы часть ценных бумаг имела срок оплаты в текущем году. Это несколько снижает потенциальные убытки в случае, если банку нужно будет реализовать свои инвестиции. Ценные бумаги второй группы реализуются при чрезмерном изъятии вкладов или резком увеличении спроса на ссуды. Продажа их снижает ликвидность банка. Такое положение можно изменить, если дополнительно привлечь средства от населения или продать часть ценных бумаг первичного резерва. Следовательно, активы первичного резерва решают проблему не только доходности, но и в определенной мере ликвидности банка.

Читать еще:  Гос регулирование рынка ценных бумаг

Инвестиционная политика в области ценных бумаг банка должна быть направлена на поддержание соответствующих пропорций между первичным и вторичным резервами ценных бумаг, а также использование активов обоих резервов строго в соответствии с их назначением.

Рассмотрим анализ банковских операций с фондовыми ценными бумагами: акциями и облигациями.

Акция — это ценная бумага, свидетельствующая о внесении ее владельцем некоторой суммы в капитал акционерного общества. Держатель акций становится совладельцем этого общества и имеет право на участие в управлении или получении ежегодного фиксированного дивиденда.

В соответствии с порядком выплаты дивидендов акции разделяют на обыкновенные и привилегированные.

Дивиденды обыкновенных акций зависят от прибыли компании, оставшейся после выплаты доходов по облигациям и привилегированным акциям. Следует иметь в виду, что по обыкновенным акциям может быть выплачен больший доход, чем по привилегированным. Это связано с тем, что распределение остатка прибыли происходит только между держателями обыкновенных акций. В то же время по решению собрания акционеров дивиденды по обыкновенным акциям могут и не выплачиваться совсем. Привилегированные акции дают право на заранее фиксированный дивиденд, который не зависит от прибыли компании. Эти акции в отличие от обыкновенных, как правило, не дают права голоса на собрании акционеров. Их выпуск ограничен 10% уставного фонда.

Акции с учетом специфики оплаты бывают денежные и натуральные, а в зависимости от возможности участия в управлении делами — с правом голоса, без права голоса, с правом двойного голоса и т.д.

Любая акция имеет номинальную стоимость (указана на ней) и рыночную стоимость (или курс), по которой она продается и покупается. Рыночная стоимость акции определяется множеством факторов, среди которых наибольшее значение имеют соотношение между спросом и предложением на них на рынке ценных бумаг, годовой доход по акциям и норма ссудного процента. Влияние третьего фактора связано с тем, что альтернативой помещения капитала в ценные бумаги является ссуда, т.е. одинаковые капиталы должны приносить одинаковый доход вне зависимости от формы, в которой они выступают. Курс акции можно рассчитать следующим образом:

Анализ операций с ценными бумагами

Лабораторная работа № 5

Анализ операций с ценными бумагами

Цель работы: изучение технологии проведения анализа операций с ценными бумагами

Методические указания

Лабораторная работа № 5 включает 5 заданий. Для выполнения этих заданий необходимо ознакомиться с теоретическим материалом, приведенным к данной лабораторной работе и расположенным после заданий. Экономические расчеты необходимо проводить в среде MS Excel.

Задания

Задание 1. Рассматривается возможность приобретения облигаций трех типов, каждая из которых с номиналом в 100 руб. и сроком погашения 09.10.2007. Курсовая стоимость этих облигаций на дату 25.07.2005 составила соответственно 90, 80 и 85 руб.

Годовая процентная ставка по купонам (размер купонных выплат) составляет:

для первой облигации — 8% при полугодовой периодичности выплат;

для второй облигации — 5% при ежеквартальной периодичности выплат;

для третьей облигации — 10% с выплатой один раз в год.

Расчеты ведутся в базисе фактический/фактический.

Провести анализ эффективности вложений в покупку этих облигаций, если требуемая норма доходности составляет 15%.

Чтобы оценить эффективность вложений в покупку каждой из облигаций, рассчитаем их годовую доходность, используя функцию ДОХОД:

ДОХОД(дата_согл; дата_вступл_в_силу; ставка; цена; погашение; частота; базис)

Для решения задачи построим на листе Excel таблицу, в ячейки которой введем исходные данные и формулы расчета требуемых величин (рис. 2.11).

Рис. 2.11. Применение функции ДОХОД для оценки доходности облигаций

Выполним также расчет доходности, непосредственно задавая значения аргументов в функции ДОХОД.

Аргументы, содержащие даты, введем с помощью функции ДАТА (можно также указывать ссылки на ячейки, содержащие даты).

Для облигации первого типа:

Для облигации второго типа:

Для облигации третьего типа:

Результаты, полученные различными способами, совпадают.

Доходность по второй и третьей облигациям (15,93 и 18,83% соответственно) выше заданной нормы (15%), а по первой облигации (13,36%) — ниже. Следовательно, целесообразно покупать облигации второго и третьего типов.

Задание 2 Коммерческий банк предлагает свои сберегательные сертификаты номиналом руб. сроком на восемь месяцев. Дата соглашения — 10.01.2005. Цена продажи составляетруб. Способ вычисления дня — фактический/360. Необходимо определить доход за этот период.

Для вычисления доходности данной финансовой операции, возвращающейся в виде годовой ставки, рассчитанной по простым процентам, используем функцию И НОРМА, которая задается следующим образом:

ИНОРМА(дата_согл; дата_вступл_в_силу; инвестиция;погашение; базис)

Исходные данные задачи представим в виде таблицы. В соответствующую ячейку введем формулу, обеспечивающую вычисление доходности сберегательного сертификата (рис. 4.28).

Для проверки правильности результата в функцию ИНОРМА введем значения аргументов в непосредственном виде:

=ИНОРМА( ДАТА(2005; 1; 10);ДАТА(2005;9; 10); 85000; 100000;2)=26,14%

Результаты вычислений совпадают.

Задание 3. Облигация номиналом вруб. и сроком погашения 20.07.2008 приобретена 05.05.2005. Выплаты по купонам осуществляются каждые полгода при способе вычисления дня — фактический/365. Необходимо определить:

· количество предстоящих купонных выплат;

· дату предшествующей купонной выплаты;

· дату следующей купонной выплаты;

Читать еще:  Справка на биржу о зарплате образец

· длительность купонного периода;

· количество дней от начала действия периода до даты соглашения;

· количество дней от даты соглашения до даты следующего периода.

Данная задача решается с применением специальных функций, предназначенных для определения различных технических характеристик купонов облигаций. К функциям данной группы относятся:

ДНЕЙКУПОНДО(дата_согл; дата_вступление_в_силу; частота; базис)

ДНЕЙКУПОН(дата_согл; дата_вступл_в_силу; частота; базис)

ДНЕЙКУПОНПОСЛЁ(дата_согл; дата_вступл_в_силу; частота; базис)

ДАТАКУПОНДО(дата_согл; дата_вступл_в_силу; частота; базис)

ДАТАКУПОНПОСЛЕ(дата_согл; дата_вступл_в_силу; частота; базис)

ЧИСПКУПОН(дата_согл; дата_вступл_в_силу; частота; базис)

Исходные данные задачи введем в таблицу и рассчитаем требуемые показатели. После получения результатов для ячеек с датами зададим формат представления информации в виде даты (после вычислений получается числовой формат).

Иллюстрация решения задачи показана на рис. 2.12, где в примечаниях к соответствующим ячейкам показаны формулы записи встроенных функций, позволяющих решить поставленную задачу.

На рисунке 2.13 приведена панель функции ДАТАКУПОН-ПОСЛЕ. Другие функции группы имеют аналогичные по структуре панели.

Рис. 2.12. Фрагмент экрана при расчете параметров купонных выплат

Рис. 2.13. Фрагмент экрана с панелью функции ДАТАКУПОНПОСЛЕ

Задание 4. Вексель с датой погашения 25.12.2005. Цена векселя составляет руб., а выкупная цена — руб. При расчетах используется базис фактический/фактический. Необходимо определить величину учетной ставки.

Определить величину учетной ставки можно с помощью функции СКИДКА:

СКИДКА(дата_согл; дата_вступл_в_силу; цена; погашение; базис)

Представим данные задачи в виде таблицы. В соответствующую ячейку введем формулу, обеспечивающую вычисление учетной ставки. Иллюстрация решения приведена на рис. 2.14.

Рис. 2.14. Применение функции СКИДКА для вычисления учетной ставки векселя

Для проверки правильности результата в функцию СКИДКА введем значения аргументов в непосредственном виде:

=СКИДКА(ДАТА(2005;7;12);ДАТА(2005;12;25); 200000:250000; 1 )=43,98%

Оба результата совпадают.

Цена — цена ценных бумаг за 100 руб. номинальной стоимости;

Погашение — выкупная стоимость ценных бумаг за 100 руб. номинальной стоимости;

Длительность_года — число дней в году (зависит от выбранного Базиса, 360 или 365 дней);

Срок — число дней между датой расчета за ценные бумаги (аргментом Дата_согл) и датой их погашения (аргументом Дата_вступл_в_силу).

Расчет по формуле (2.29) дает тот же результат:

Задание 5. Определить стоимость ценной бумаги номиналом 1000 руб. На ценную бумагу установлена скидка размером 11,5%. Дата приобретения ценной бумаги — 27.01.2006, дата погашения — 10.01.2007. Расчеты выполнить в базисе Европейский 30/360.

Определить стоимость ценной бумаги на дату покупки с учетом действующей скидки можно с помощью встроенной функции ЦЕНАСКИДКА имеющей следующий формат:

=ЦЕНАСКИДКА(дата_согл; дата_вступл_в_силу; скидка; погашение; базис)

Функция при нахождении цены со скидкой реализует вычисления, вытекающие из формулы (2.29)

Используя функцию, найдем решение задачи, иллюстрация которого приведена на рис. 2.15. Как видно, на дату покупки стоимость ценной бумаги номиналом 1000 руб. равна 890 руб. 43 коп. Различные варианты применения функции, а также формула (2.30) дают один и тот же результат:

Рис. 2.15. Иллюстрация использования функции ЦЕНАСКИДКА

Задания для самостоятельной работы

1. Вексель номиналом 3 руб. сроком на четыре месяца. Учетная ставка составляет 15% годовых. Определить сумму, которую получит векселедатель, если при расчете используется стандартный базис Европейский 30/360.

2. Определить номинал векселя, выданного на три месяца при учетной ставке в 13% годовых, если векселедатель получилруб.

3. Владелец векселя, выданного коммерческим банком, получит по нему через четыре года руб. Определите, за какую сумму вексель был приобретен, если его доходность составляет 14% годовых.

4. Рассматривается возможность приобретения нескольких облигаций. Облигация № 1 имеет купон 13% годовых с выплатой один раз в год) и продается по курсу 72,5 руб. Облигация № 2 имеет купон 15% годовых с выплатой один раз в год и продается по курсу 65,5 руб. Облигация № 3, имеющая купон 16% годовых с выплатой один раз в год, продается по номиналу. Определите, какую облигацию следует приобрести.

5. Облигация номиналом руб. с датой соглашения—01.06.2005 и датой вступления в силу — 25.05.2006 имеет купон 7,5% годовых при полугодовой периодичности выплат. Годовой доход составляет 8,5%. Способ вычисления дня—фактический/360. Определить размер купонной выплаты и ежегодную продолжительность действия облигации.

6. Сберегательный сертификат коммерческого банка номиналом руб. и сроком погашения через шесть месяцев был приобретен 12.02.2006. Процентная ставка по сертификату равна 30% годовых. Определить величину абсолютного дохода по сертификату на момент погашения при европейском способе начисления дня.

7. Номинальная стоимость обыкновенной акции 300 руб. Курс на вторичном рынке — 330 руб. Дивиденды выплачены в размере 160 руб. Определить доходность акции.

8. Облигация номиналом руб. и сроком погашения через 10 лет имеет купон 5% годовых с выплатой один раз в полгода. Облигация приобретена через три года после выпуска. Дата выпуска—20.03.2003. Определите цену покупки данной облигации и размер купонной выплаты, если требуемая норма доходности была равна 15%. Проанализируйте стоимость покупки облигации при разных вариантах норм доходности.

9. Рассматривается возможность приобретения облигации. Срок действия облигации с 15.06.2006 по 15.10.2006. Требуемая доходность равна

40% годовых. Определите приемлемую стоимость для приобретения облигации на 20.09.2006.

10.Чеки казначейства имеют дату соглашения —14.08.2006 и дату погашения — 14.12.2006. Норма скидки составляет 9%. Определить цену и доход по казначейскому чеку, а также годовой доход по казначейским чекам, эквивалентный доходу по облигациям.

11.На 15 июня текущего года имеется некоторый резерв наличности, равныйруб., который может быть внесен на депозит сроком на полгода или потрачен на покупку ценных бумаг, дата погашения которых намечена на конец года.

Депозитная ставка — 10,5% годовых. Информация о ценных бумагах приведена в таблице 2.9.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector